●●●●●●●●●●●●●
SET: SNP
Consumer / Restaurants
ร้านอาหาร & เบเกอรี่
เอส แอนด์ พี ซินดิเคท (SNP)
ร้านอาหาร S&P ครบวงจร • เบเกอรี่และขนมปัง • อาหารพร้อมรับประทาน (Ready-to-eat) • จัดเลี้ยง (Catering) • แฟรนไชส์ทั่วประเทศ
▼ −11.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿8.10 – ฿10.20
ที่มา: SET.or.th / StockAnalysis.com / Finnomena.com
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 • FY2025 = ม.ค.–ธ.ค. 2568
Market Cap
~฿4,570 ล้าน
510.63 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~16.9x
EPS TTM ฿0.53 / ราคา ฿8.95
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~12–20x
แกว่งตามกำไรที่ฟื้นตัว
P/BV
1.79x
BVPS ฿4.99 (FY2025)
กำไรสุทธิ FY2025
฿270.5 ล้าน
ลดลง −36.6% YoY
EPS (TTM)
~฿0.53
Q2-25+Q3-25+Q4-25+Q1-26
BVPS
~฿4.99
ส่วนผู้ถือหุ้น ฿2,580 ล้าน
ROE / ROA
~10.2% / 6.1%
FY2025 · ลดจาก 16% ปีก่อน
รายได้ TTM
~฿5,550 ล้าน
ลดลง ~8% จากปีก่อน
อัตรากำไรขั้นต้น
~55.7%
FY2025 (FY2024: 56.3%)
เงินปันผล
~5.6%
ปันผลปี 2568 รวม ฿0.50/หุ้น
Beta
~0.4
ความผันผวนต่ำ (defensive)
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา SNP
มูลค่าเหมาะสม ฿9.56
จุดสำคัญ
ราคาหุ้น SNP ปรับตัวลดลงจาก ฿9.35 ในช่วงกลางปี 2568 มาแตะโซน ฿8.60–8.70 ในไตรมาสที่ 2 ปี 2569 ก่อนฟื้นตัวเล็กน้อยมาที่ ฿8.95
สาเหตุหลักจากกำไร FY2025 ลดลงแรง −36.6% YoY หลังต้นทุนแรงงานและค่าเช่าเพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้หดตัวจากสาขาที่ปิดตัวและกำลังซื้อชะลอ
อย่างไรก็ตามราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿9.56 ราว 6% สะท้อนความคาดหวังว่ากำไรจะฟื้นตัวในปี 2569–2570
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. ฿0.53 × P/E เป้าหมาย ~18x — P/E ปกติของหุ้นร้านอาหารไทยขนาดกลาง ณ กำไรปกติ
฿9.54
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ฿0.515 (ปันผล ฿0.50 × (1+g)); g 3%, r 8% → แบรนด์ S&P มีฐานลูกค้าประจำ dividend ค่อนข้างสม่ำเสมอ
฿10.30
3. EV/EBITDA
EBITDA FY2025 ฿524.6 ล้าน × 9x (sector peer) − หนี้สุทธิ ≈ ฿200 ล้าน ÷ 510.63 ล้านหุ้น
฿8.85
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿8.85 – ฿10.30
฿9.56
วิธี DDM ให้ค่าสูงสุด (฿10.30) สะท้อน dividend yield น่าดึงดูด (~5.6%) แต่ payout ratio เกิน 100% ในปี 2568 ทำให้อิง DDM เพียงอย่างเดียวมีความเสี่ยง
EV/EBITDA ให้ค่าต่ำสุด (฿8.85) เพราะ EBITDA FY2025 ลดลงจากปีก่อน
P/E Valuation (฿9.54) ใช้ EPS TTM ซึ่งยังสะท้อนกำไรที่ฟื้นตัวได้บางส่วน — ค่าเฉลี่ย ฿9.56 จึงสมเหตุสมผลในฐานะ fair value กลาง
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿6.69
MOS 30%
฿7.65
MOS 20%
฿9.50
เป้าเฉลี่ย Analyst
฿9.56
Fair Value
฿10.30
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน ฿8.95 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿9.56 ประมาณ 6.4% (MOS ~6%) ถือว่ามี margin of safety เล็กน้อย
เหมาะกับนักลงทุนที่เน้น dividend income (yield ~5.6%) มากกว่านักลงทุนที่ต้องการ capital gain ขนาดใหญ่ในระยะสั้น
จุดซื้อน่าสนใจอยู่ที่ต่ำกว่า ฿7.65 (MOS 20%) หากกำไรยังฟื้นตัวไม่ชัดเจน
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+8%
MOS พอประมาณ — น่าสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว (เน้น dividend)
จุดซื้อ MOS 20%
฿7.65
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿6.69
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿9.56
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿8.95 • EPS ฐาน ~฿0.53 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
฿6.36
−28.9%
- EPS ปี 3~฿0.45
- P/E ออก14x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.40
- สถานการณ์กำไรลดต่อเนื่อง ปิดสาขา
BaseEPS +5%/ปี
฿11.04
+23.4%
- EPS ปี 3~฿0.61
- P/E ออก18x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿1.50
- สถานการณ์กำไรฟื้น สาขาใหม่เพิ่ม
BullEPS +10%/ปี
฿14.81
+65.5%
- EPS ปี 3~฿0.71
- P/E ออก21x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿1.80
- สถานการณ์การท่องเที่ยวบูม + แฟรนไชส์โต
ผลตอบแทนคาดการณ์รวมปันผล (ไม่คิดภาษี) — Base case ให้ผลตอบแทน ~40% ใน 3 ปี (~12%/ปี) ถือว่าน่าสนใจสำหรับหุ้น defensive
อย่างไรก็ตามความเสี่ยงหลักอยู่ที่ Bear case ซึ่งกำไรยังไม่ฟื้น ทำให้ขาดทุน −24.5% รวมปันผล
นักลงทุนควรติดตามตัวเลข same-store sales growth และจำนวนสาขาที่เปิดใหม่เป็นสัญญาณสำคัญ
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- แบรนด์แข็งแกร่ง 50+ ปี: S&P เป็นแบรนด์ร้านอาหารและเบเกอรี่ที่คนไทยรู้จักกว้างขวาง มีฐานลูกค้าประจำสูง สร้างรายได้สม่ำเสมอ
- การท่องเที่ยวฟื้นตัว: นักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนรายได้สาขาในพื้นที่ท่องเที่ยวและศูนย์การค้า
- Dividend yield น่าดึงดูด: Yield ~5.6% สูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากอย่างมีนัย ดึงนักลงทุนเน้นรายได้
- ระบบแฟรนไชส์ขยายตัว: โมเดล franchise ช่วยเพิ่มสาขาโดยไม่ต้องลงทุนเองทั้งหมด ลดความเสี่ยงด้านเงินทุน
- Gross margin คงตัวสูง ~55%: แม้รายได้ลด แต่อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่ง สะท้อน pricing power ของแบรนด์
- กลุ่มอาหารพร้อมรับประทาน: ช่องทาง ready-to-eat และ delivery เติบโตรองรับพฤติกรรมผู้บริโภคยุคใหม่
▼Risks — ความเสี่ยง
- กำไรลดแรง −36.6% YoY: FY2025 กำไรสุทธิเหลือ ฿270 ล้าน จาก ฿427 ล้านในปีก่อน สัญญาณว่าต้นทุนเพิ่มเร็วกว่ารายได้
- Payout ratio เกิน 100%: จ่ายปันผลมากกว่ากำไรที่ทำได้ ไม่ยั่งยืนในระยะยาว มีความเสี่ยงลดปันผล
- รายได้หดตัวต่อเนื่อง: รายได้ FY2025 ลด −8% เป็นปีที่ 2 ติดต่อกัน สาขาที่ปิดตัวยังไม่ถูกทดแทน
- ต้นทุนแรงงานและค่าเช่าสูง: ธุรกิจร้านอาหารเผชิญต้นทุนดำเนินงานที่สูงขึ้นจากค่าแรงขั้นต่ำและต้นทุนพลังงาน
- การแข่งขันสูง: ตลาดร้านอาหารและเบเกอรี่ในไทยมีผู้เล่นหลายราย ทั้งเชนและ SME ท้องถิ่นที่ปรับตัวเร็ว
- กำลังซื้อในประเทศชะลอ: เศรษฐกิจไทยโตช้า ผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่าย กระทบ same-store sales
Dividend Play — รอจังหวะราคาอ่อน
SNP เป็นหุ้นแบรนด์ร้านอาหารและเบเกอรี่ที่มีประวัติยาวนานกว่า 50 ปี ฐานลูกค้าแน่น และให้ dividend yield ~5.6%
อย่างไรก็ตามกำไรปี 2568 ลดแรง −36.6% และรายได้หดตัวต่อเนื่องเป็นสัญญาณเตือน
ราคาปัจจุบัน ฿8.95 มี MOS ~6.4% ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿9.56 — น่าสนใจสำหรับนักลงทุนเน้นปันผล
แต่ควรรอดูสัญญาณฟื้นตัวของกำไรก่อนเพิ่มสัดส่วน หรือรอราคาอ่อนตัวไปโซน ฿7.65 (MOS 20%) เพื่อ margin of safety ที่ดีกว่า
มูลค่าเหมาะสม
฿9.56 (฿8.85–฿10.30)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +6.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿9.50 (Neutral/Hold)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมใกล้ ฿8.95 สำหรับ dividend income — ตั้ง stop ที่ ฿8.10 (52wk low)
เพิ่มสัดส่วนหากราคาลงไปโซน ฿7.65–8.00 (MOS 20%) · ขายบางส่วนหากราคาฟื้นเกิน ฿10.30 (กรอบบน FV)
ติดตามผลประกอบการ Q2 2569 เป็นสัญญาณยืนยันการฟื้นตัว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ •
แหล่งข้อมูล: SET.or.th (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 · 52wk range ฿8.10–10.20), StockAnalysis.com (งบการเงิน EPS P/E Market Cap Dividend EBITDA Balance Sheet), Finnomena.com (ผลตอบแทน 1 ปี −4.24% · ยืนยันราคา ฿8.95)