NYSE: SNOW ซอฟต์แวร์คลาวด์องค์กร

Snowflake Inc. (SNOW)

AI Data Cloud • Data Warehouse/Analytics • Cortex AI, Snowflake Intelligence
$334.00(SNOW)
▲ +21.5% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (ปิด · StockAnalysis: 4:00 PM EDT · Yahoo Finance และ StockAnalysis ตรงกัน ต่าง 0%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $118.00 – $385.00
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Snowflake IR (8-K 2 ก.ย. 2569)
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 + Q2 FY2027
Market Cap
$118B
~352.5M หุ้น · ~352.5 ล้านหุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
N/A
EPS ติดลบ ขาดทุน GAAP
Forward P/E
150.5x
EPS ประมาณการ (Forward) $2.22 · EPS FY27e ~$2.22 แพงมาก
P/S
21.7x
รายได้ TTM $5.43B · รายได้ TTM ~$5.4B
รายได้ FY2026
$4.68B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +29% YoY
Product Revenue FY2026
$4.47B
▲ +29% • แกนหลัก
ขาดทุนสุทธิ FY2026 (GAAP)
−$1.33B
SBC สูง • EPS −$3.95 (FY26) • TTM −$3.17
EPS 1H FY2027 (Non-GAAP)
$1.02
▲ +76% YoY • Op margin guide FY27 14.5%
Net Revenue Retention
126%
Q2 FY27 • FY26 = 125%
RPO (สัญญารอรับรู้)
$9.00B
▲ +30% YoY (Q2 FY27)
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล (re-invest)
กรอบ 52 สัปดาห์
$118.00 – $385.00
ต่ำสุด – สูงสุด · ราคาทำจุดสูงใหม่ใกล้ขอบบน
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา SNOW มูลค่าเหมาะสม $232.00 จุดสำคัญ

หุ้นย่อหนักช่วง มี.ค.–เม.ย. 2569 (จุดต่ำ 52 สัปดาห์ ~$118) ก่อนดีดกลับแรงหลังงบ Q1 และพุ่งต่อหลังงบ Q2 FY27 (2 ก.ย. 2569) จนทำจุดสูง 52 สัปดาห์ ~$385 แรงหนุนหลักคือ product revenue เร่งตัวต่อเนื่อง 3 ไตรมาส (Q2 FY27 +37%) และเรื่องราว AI (CoWork / CoCo) บน AI Data Cloud แต่ valuation ที่ตึงทำให้ราคาแกว่งแรงตามผลประกอบการรายไตรมาส

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี เฉลี่ย
1. DCF (2-stage)
ค่าประกาศ (other) — Adj. FCF FY27e ~$1.45B (margin 23% × รายได้ ~$6.3B) โต 35% → 5% ใน 10 ปี, WACC ~11%, Terminal 4%, net debt ~$0.4B ÷ ~378 ล้านหุ้นปรับลด — FCF ยังไม่หัก SBC จึงเป็นเพดานที่ใจดี
$181.00
2. P/S Intrinsic
ค่าประกาศ (other) — รายได้ TTM ~$5.44B × P/S ~19.7x ÷ ~378 ล้านหุ้นปรับลด — P/S = มัธยฐานสิ้นปีงบ FY23–FY26 ของ SNOW เอง (24.4 / 23.0 / 16.5 / 14.1x) ไม่ใช่ตัวคูณปัจจุบัน
$283.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $181.00 – $283.00
$232.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล • ข้าม P/BV เพราะ ROE ติดลบ • ตัดขา P/E ออก เพราะ GAAP ขาดทุน และ P/E เป้า Non-GAAP ไม่มีสมอที่วัดจริง (มัธยฐานย้อนหลังใช้ไม่ได้ ปีขาดทุนทุกปี) — รอบก่อนตั้ง 100x เอง จึงไม่ใช้ซ้ำ • สองวิธีต่างกัน ~1.6 เท่า (ไม่ถึง 2.0) จึงเฉลี่ยได้ — DCF อิงสมมติฐานการเติบโต/WACC ส่วน P/S อิงประวัติตลาดของ SNOW เอง (คนละตระกูล) • fair value ที่ได้ ต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์สาย growth ($425.19 เฉลี่ย) มาก เพราะตลาดตอนนี้ให้ P/S สูงกว่ามัธยฐานประวัติ — ตัวเลขไวต่อสมมติฐานการเติบโตและ margin อย่างมาก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $334.00
เหมาะสม $232.00
$162.40
MOS 30% $185.60
MOS 20% $232.00
Fair Value $425.19
เป้า Analyst $525
เป้าสูงสุด

ราคา $334.00 อยู่ เหนือมูลค่าเหมาะสมพื้นฐาน $232.00 อย่างมีนัย — แต่ยัง ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $425.19 / สูงสุด $525 / ต่ำสุด $110, คอนเซนซัส Buy จาก ~50 นักวิเคราะห์) สะท้อนสองมุมมอง: สาย value มองว่าราคาตึงเทียบกระแสเงินสด ส่วนสาย growth เดิมพันกับการเติบโต AI Data Cloud

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−44%
ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $334.00 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $232.00 อย่างมาก → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า แพง (สาย P/S ยังสูงกว่ามัธยฐานประวัติของตัวเอง) และเมื่อบวกกับการที่ยังขาดทุน GAAP จึง ไม่ใช่จุดซื้อที่ปลอดภัย
จุดซื้อ MOS 20%
$185.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$162.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $232.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $334.00 • EPS ฐาน ~$2.22 (Non-GAAP)
BearEPS +18%/ปี
$128.00
−62% (−28%/ปี)
  • EPS ปี 3~$3.65
  • P/E ออก35x
  • สถานการณ์โตช้าลง / de-rating แรง
BaseEPS +28%/ปี
$256.00
−23% (−8%/ปี)
  • EPS ปี 3~$4.66
  • P/E ออก55x
  • สถานการณ์โตตามแผน margin ขยาย
BullEPS +38%/ปี
$438.00
+31% (+9%/ปี)
  • EPS ปี 3~$5.83
  • P/E ออก75x
  • สถานการณ์Cortex AI เร่งดีมานด์เต็มที่

ผลตอบแทนของ SNOW ไวต่อ "P/E ออก" อย่างรุนแรง เพราะ multiple ปัจจุบันสูงมาก — แม้ EPS โตเร็ว ถ้าตลาดลด multiple (de-rating) ราคาก็ลงได้แรง ในทางกลับกัน ถ้า AI Data Cloud ดันการเติบโตและ margin พร้อมกัน upside ก็มหาศาล นี่คือหุ้น high-risk / high-reward ที่ผลลัพธ์กระจายตัวกว้าง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Product revenue เร่งตัว: Q2 FY2027 +37% YoY สู่ $1.49B (เร่งตัวไตรมาสที่ 3 ติด, เทียบ FY26 ที่ +29%) — บริษัทยกไกด์ FY27 product revenue เป็น $6.07B (+36%) และ non-GAAP op margin 14.5%
  • AI (CoWork / CoCo / Cortex): ดีมานด์งาน AI/ML บนข้อมูลในแพลตฟอร์มหนุนการใช้งาน (consumption) เพิ่ม — เป็นแกน re-rating ของหุ้น
  • NRR แข็งแรง 126%: ลูกค้าเดิมใช้จ่ายเพิ่มต่อเนื่อง สะท้อนการ land-and-expand ที่ยังทำงานได้ดี
  • RPO โตต่อเนื่อง: $9.00B (+30% YoY, Q2 FY27) เป็น backlog รายได้ที่มองเห็นได้ล่วงหน้า — ลดความไม่แน่นอนของการเติบโต
  • ฐานลูกค้าใหญ่ขยาย: 828 ลูกค้าที่จ่าย >$1M/ปี (+27% YoY) และ 829 บริษัทใน Forbes Global 2000 (Q2 FY27)
  • คอนเซนซัส Buy: ~50 นักวิเคราะห์ เฉลี่ยเป้า $425.19 (สูงสุด $525) — Wall Street ยังเชื่อสตอรี่ AI

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation สุดโต่ง: Forward P/E (Non-GAAP, FY27e) ~150x และ P/S ~22x — ราคาสะท้อนความสมบูรณ์แบบไว้แล้ว เหลือ margin of safety น้อยมาก
  • ยังขาดทุน GAAP: FY2026 ขาดทุนสุทธิ −$1.33B (EPS TTM −$3.17) — กำไรเป็น "Non-GAAP" เป็นหลัก
  • SBC สูง / เจือจางหุ้น: ค่าตอบแทนหุ้น (stock-based comp) มหาศาลคือสาเหตุหลักที่ GAAP ติดลบ และทำให้จำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
  • โมเดล consumption แกว่ง: รายได้ผูกกับปริมาณการใช้งานจริง — ถ้าลูกค้าคุมต้นทุน/optimize การใช้ การเติบโตอาจสะดุดเป็นไตรมาส
  • การแข่งขันรุนแรง: Databricks, BigQuery (Google), Microsoft Fabric, Redshift (AWS) — แย่ง workload AI/data โดยตรง
  • ความทนทานของการเติบโต: ฐานรายได้ใหญ่ขึ้น การรักษาอัตราโต 30%+ ยากขึ้นเรื่อย ๆ — หาก decelerate ตลาดจะ de-rate multiple ทันที
8

สรุปภาพรวม

ผู้นำ AI Data Cloud ที่เติบโตจริง — แต่ราคา "ตึงมาก"

Snowflake เป็นแพลตฟอร์มข้อมูล/วิเคราะห์ระดับท็อปที่เกาะกระแส AI ได้ดี — product revenue เร่งตัว, NRR 126%, RPO โต 42% ล้วนยืนยันธุรกิจที่ยังแข็งแรง แต่บริษัทยัง ขาดทุน GAAP และซื้อขายที่ forward P/E ~150x (EPS FY27e) ราคาจึงสูงกว่ามูลค่าพื้นฐาน $232.00 อย่างมาก หลังหุ้นพุ่งแรงจากงบ Q2 สำหรับสาย value จึงไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย

มูลค่าเหมาะสม
$232.00 ($181.00–$283.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −44%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$425.19
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อ/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$200 (น่าสนใจมากที่ <$160) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA ขนาดเล็กและยอมรับความผันผวนสูง โดยติดตาม การเติบโต product revenue, NRR และเส้นทางสู่กำไร GAAP เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ การใช้ EPS Non-GAAP/forward ในขณะที่บริษัทยังขาดทุนตามเกณฑ์ GAAP — มูลค่าจึงไวต่อสมมติฐานการเติบโตและ margin มาก ราคาหุ้นเทคโนโลยีกลุ่มนี้ผันผวนสูงและเคลื่อนไหวแรงตามผลประกอบการ ผู้ลงทุนควรศึกษาเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก Snowflake IR (FY2026 full-year, Q2 FY2027 — 8-K 2 ก.ย. 2569) และ SEC