SNC เริ่มกราฟ ต.ค. 2568 ที่ ฿6.00 ทรงตัวแถว ฿5.95–฿6.15 ถึง ก.พ. 2569 ก่อนลงไปต่ำสุด ฿5.55 ใน มี.ค. 2569 แล้วพุ่งขึ้นตั้งแต่ พ.ค. (฿6.80) ถึงจุดสูงสุดรายเดือน ฿8.60 ใน ก.ค. 2569 และย่อลงมาที่ ฿7.00 ใน ก.ย. 2569 (ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายหัวรายงาน) ราคายังต่ำกว่า Fair Value ฿8.67
FV เฉลี่ยจาก 2 ตระกูลที่คนละสมมติฐาน: P/E ตามมัธยฐานย้อนหลังให้ ฿7.81 ต่ำกว่า Justified P/BV ฿9.52 (ห่างกัน 1.22 เท่า ไม่เกิน 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้) · ขา P/BV ไวต่อ r ที่ผู้วิเคราะห์ตั้งเอง — หาก r 12% จะเหลือ ~฿7.40 และหากใช้เฉพาะขา P/E ส่วนต่างจากราคาจะเหลือเพียง ~7% · EPS TTM อาจสูงเกินจริงจากกำไรขายสินทรัพย์ (฿661M ใน FY2568) · ขา P/Sales เดิมถูกตัดออกเพราะไม่มีตัวคูณที่วัดจริง และไม่มีเป้า broker จึงไม่ใช้เป็นขา · คำนึงถึงคุณภาพกำไรต่ำและหนี้สินสูง (net debt ~฿2.6B) · หากกำไรจากการดำเนินงานฟื้นตัวได้ถึง ฿1.50/หุ้น จาก P/E 7.1x = ฿10.65
ราคา ฿7.00 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% (฿6.94) และ Fair Value (฿8.67) — ยังไม่ถึงโซน deep value แต่ต่ำกว่า FV อยู่ +19% · ราคาขึ้นมาจากต่ำสุดรอบปี ฿5.50 แล้ว ทำให้ margin of safety แคบลงจากช่วงต้นปี · นักลงทุนที่ซื้อที่ ฿5.50–฿6.00 มี MOS เดิม >40%
หมายเหตุ: SNC ไม่จ่ายเงินปันผลในปัจจุบัน (ปันผลล่าสุด ส.ค. 2566 — ตัวเลข 0.65 บาท/ยีลด์ 8.97% ใน vendor เป็นยอดรอบ 2565 ที่ค้างในสถิติ trailing) ผลตอบแทนมาจาก capital gain ล้วน · P/E ออกใช้ช่วงย้อนหลังของ SNC เอง (Bear 4.6x = ต่ำสุด · Base 7.1x = มัธยฐาน · Bull 8.5x = สูงสุด) · EPS TTM ฿1.10 รวมกำไรพิเศษขายสินทรัพย์ — กำไรจากการดำเนินงานปกติยังบาง (gross margin ~5–8%) · ความเสี่ยงหลักคือยอดขายยานยนต์โลกและต้นทุนวัตถุดิบ · Base case ขึ้นกับความสำเร็จของการขยายสู่ EV parts และการขายที่ดินนิคม Hermes ตามแผน
SNC เป็นหุ้นผู้ผลิตชิ้นส่วนที่ผ่านช่วงขาดทุน 2 ปีมาได้ (FY2566–2567) และกำลังปรับโครงสร้างธุรกิจสู่ EV และ diversification (นิคม, โรงไฟฟ้า) ราคาปัจจุบัน ฿7.00 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿8.67 โดยมี MOS +19% ซึ่งยังไม่ถึงโซน 20% ทำให้ risk/reward ไม่ดีเท่าช่วงกลางปี 2568 ที่ราคา ฿5.50–฿6.00 อย่างไรก็ดี กำไรปกติ (ไม่นับรายการพิเศษ) ยังฟื้นไม่เต็มที่ — นักลงทุนควรติดตาม Q2-Q3/2569 ว่ากำไรดำเนินงานสามารถยืนเหนือ ฿0.50/หุ้น/ปีได้หรือไม่ก่อนเพิ่ม position