◆ ◆ ◆
NYSE: SLB Energy Services Oilfield Services (OFS)

SLB (Schlumberger N.V.)

ผู้นำอันดับ 1 โลกด้านบริการแหล่งน้ำมัน (Oilfield Services) • Reservoir characterization, Well construction, Drilling, Completions, Production • Digital & AI for E&P (Tela agentic-AI, subsurface software, Delfi) • Decarbonization (CCUS, methane management) • New Energy (geothermal, lithium, hydrogen) • International/offshore-heavy mix ลด NA-shale cyclicality เทียบคู่แข่ง
$53.68(SLB)
▲ +56.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $31.64 – $58.82
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Google Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · ตัวเลข TTM / Q1 2026
Market Cap
~$69.5B
~1.50B shares outstanding
P/E (TTM)
~20.5x
Forward P/E 2026E ~16.8x
P/E Mid-Cycle (norm.)
~16.7x
Historical OFS large-cap range 14–20x ต่อรอบ
P/BV
2.65x
BVPS ~$17.51 (Q1 2026)
กำไรสุทธิ TTM
$3.33B
FY2025: $3.45B (−24% YoY จาก FY2024 peak)
EPS (TTM)
~$2.27
Norm. mid-cycle EPS (avg FY23–25) ~$2.79
BVPS
~$17.51
Equity ~$26.3B · D/E ~0.43x
ROE / ROA
~14.1% / ~6.5%
ROE ลดจาก FY2024 ที่ peak ~20%+
รายได้ TTM
$35.9B
−1.6% YoY · #1 global OFS by revenue
EBITDA Margin
~19.5%
EBITDA FY2025 $7.01B · norm 3yr avg ~$7.7B
เงินปันผล
~2.54%
$1.18/share ต่อปี · payout ratio ~36% · 45 ปีจ่ายต่อเนื่อง
Beta
0.71
ความผันผวนต่ำกว่าตลาด · cyclical OFS แต่ diversify ดีกว่าคู่แข่ง NA-centric
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา SLB มูลค่าเหมาะสม $44 จุดสำคัญ

SLB ปรับตัวขึ้นแรง +37.5% ในรอบ 1 ปี (ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569) จากจุดต่ำสุดที่ $33.80 ไต่ขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ ม.ค. 2569 (จาก $38.38 กระโดดไป $48.38 หลัง Q4 2025 earnings beat) แตะจุดสูงสุดที่ $56.88 ในเดือน เม.ย. 2569 ก่อนปรับฐานกลับมาที่ $46.49 ในปัจจุบัน ตลาดตอบรับเชิงบวกต่อการขยายสัญญา international/offshore (Middle East NOC, deepwater) และความคืบหน้าธุรกิจดิจิทัล/AI ราคาปัจจุบันเทียบกับ Fair Value ~$44 (mid-cycle normalized) แสดงว่าตลาดกำลัง price in การฟื้นตัวต่อเนื่องของ EPS และ premium จากสถานะผู้นำตลาดโลก

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี — ใช้ mid-cycle normalized (cyclical OFS)
1. P/E Normalized (Mid-Cycle)
EPS adj. $2.79 × P/E 16x (norm. mid-cycle) = $44.64 · ใช้ EPS เฉลี่ย 3 ปี FY2023–FY2025 ≈ $2.79 สะท้อน oil mid-cycle, NA+international mix · P/E 16x = กลางช่วง historical OFS large-cap 14–20x (premium ต่อ HAL เพราะ scale ใหญ่กว่า + international/digital mix ดีกว่า)
$44.64
2. EV/EBITDA Normalized
norm EBITDA ~$7,696M (เฉลี่ย FY2023–2025) × 8.5x = EV $65,419M − Net Debt $8,221M = $57,198M ÷ 1,500M shares ≈ $38.13 · EV/EBITDA 8.5x = mid-cycle สำหรับ #1 global OFS ที่มี scale/diversification ดีกว่า peer
$38.13
3. Normalized FCF Yield
norm FCF ~$4,721M (เฉลี่ย FY2023–2025) ÷ 1,500M shares = $3.15/sh · ที่ target FCF yield 6.5% (cyclical industrial คุณภาพสูง, FCF สม่ำเสมอกว่า peer) = $48.42 · FCF conversion stable มาก ($4.67–4.80B ตลอด 3 ปี แม้ revenue ผันผวน)
$48.42
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $38 – $48
$44

ทั้ง 3 วิธีให้ค่า $38–48 ค่อนข้างกระจาย สะท้อน mid-cycle normalized โดย FCF yield ให้ค่าสูงสุด ($48.42) เพราะ SLB มี FCF conversion ที่สม่ำเสมอมากแม้ revenue ผันผวน ส่วน EV/EBITDA ให้ค่าต่ำสุดเพราะภาระ Net Debt ~$8.2B กดดัน equity value ราคาปัจจุบัน $46.49 อยู่เหนือ FV $44 เล็กน้อย (~+6%) ตลาดกำลัง price in สถานะผู้นำตลาดโลก + premium จาก digital/AI mix EPS TTM $2.27 ต่ำกว่า normalized เพราะ FY2025 เป็นปีที่ activity ชะลอ (revenue −1.6% YoY) — normalized EPS สะท้อนกำลังการทำกำไรจริงตลอดวัฏจักรมากกว่า

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $53.68
เหมาะสม $44
$30.80
MOS 30% $35.20
MOS 20% $44
Fair Value $48
กรอบบน FV $62.36
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $46.49 อยู่เหนือ Fair Value mid-cycle $44 ราว 6% สะท้อนว่าตลาดให้ premium แก่ SLB ในฐานะผู้นำอันดับ 1 ของอุตสาหกรรม + การเติบโตของธุรกิจดิจิทัล/AI ที่ margin สูงกว่าบริการดั้งเดิม เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $62.36 (Buy consensus จาก 29 คน) สูงกว่าปัจจุบัน ~34% สะท้อนมุมมอง bull case บน EPS ฟื้นตัวต่อเนื่องและ international contract wins โซนสะสมที่น่าสนใจสำหรับ value investor คือ $35–38 (MOS 15–20%) ที่จะมี downside protection เพียงพอหากวัฏจักรน้ำมันชะลอ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−22%
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value mid-cycle เล็กน้อย — ยังไม่มี margin of safety · รอโซนสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$35.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$30.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $44
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $46.49 • EPS ฐาน ~$2.79 (normalized) • รวมปันผล
BearEPS −8%/ปี
$23.87
−41.1%
  • EPS ปี 3~$2.17
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.68
  • สถานการณ์น้ำมัน <$55 · global E&P capex หด · competition กดราคา
BaseEPS +6%/ปี
$53.12
+21.8%
  • EPS ปี 3~$3.32
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.68
  • สถานการณ์international/offshore ขยายต่อเนื่อง + digital mix เพิ่ม margin
BullEPS +14%/ปี
$78.47
+76.3%
  • EPS ปี 3~$4.13
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.68
  • สถานการณ์Middle East NOC capex เร่ง + AI/digital scaling + multiple re-rate

การประมาณการใช้ EPS ฐาน normalized $2.79 (avg FY2023–2025) ซึ่งสะท้อน mid-cycle activity ทั่วโลก Base case (+6%/yr) สอดคล้องกับแนวโน้มการขยาย international contract + digital/AI revenue mix ที่เพิ่มขึ้น Bear case สะท้อนความเสี่ยงจากราคาน้ำมันต่ำกดดัน E&P capex ทั่วโลก ซึ่ง SLB มีความเสี่ยงต่ำกว่า HAL เนื่องจาก mix ระหว่างประเทศ/offshore สูงกว่า ไม่พึ่งพา NA shale อย่างเดียว · ปันผล $1.18/yr เป็น cushion เพิ่มเติม (yield ~2.5%) ควรทบทวนทุก 6 เดือนตามทิศทาง oil price + global E&P capex outlook

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • International/offshore leadership: SLB เป็น #1 global OFS โดยรายได้ มี mix ระหว่างประเทศ/offshore สูงกว่าคู่แข่ง — ลดการพึ่งพา NA shale cyclicality เทียบกับ HAL/Baker Hughes
  • Digital & AI scaling: ธุรกิจ "Digital and AI at Scale" (Tela agentic-AI, Delfi subsurface platform) เติบโตเร็วและ margin สูงกว่าบริการดั้งเดิม เป็นแหล่งกำไรใหม่ที่ลด cyclicality ของกลุ่ม
  • Middle East NOC contract wins: สัญญาระยะยาวกับ Saudi Aramco, ADNOC และ NOC อื่นๆ ในตะวันออกกลางให้รายได้ที่มั่นคงกว่า NA spot market
  • New Energy optionality: ขยายเข้าสู่ geothermal, lithium extraction, hydrogen, CCUS — เปิดทางเติบโตใหม่นอกเหนือจาก oil & gas แบบดั้งเดิม
  • FCF generation & capital return: FCF สม่ำเสมอมาก $4.7–4.8B/yr (3 ปีติด) แม้ revenue ผันผวน ใช้ buyback + ปันผล $1.18/yr (45 ปีจ่ายต่อเนื่อง, payout ratio ~36% มี room โต)
  • Analyst bull case $62–71: 29 analysts ให้ Buy consensus เป้าเฉลี่ย $62.36 สะท้อนความเชื่อมั่นในสถานะผู้นำตลาดและ earnings recovery

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Oil price downturn: ราคาน้ำมัน Brent ต่ำกว่า $60/bbl ต่อเนื่อง → global E&P capex freeze → กระทบทุก segment รวมถึง international ที่เป็นจุดแข็งของ SLB
  • OPEC+ supply policy: การเพิ่ม supply ของ OPEC+ หรือ trade war กดราคาน้ำมัน → กระทบ activity ทั่วโลกรวมถึงตะวันออกกลางที่เป็น core market
  • Net Debt $8.2B: leverage D/E ~0.43x จัดการได้ดี แต่หาก downcycle ยาว FCF ลดอาจกดดัน buyback/dividend growth
  • Competition จาก HAL & Baker Hughes: แม้ SLB มี scale ใหญ่สุด แต่การแข่งขันด้านราคาในช่วง activity ต่ำยังกดดัน margin ได้
  • EPS ผันผวนตามวัฏจักร: EPS จาก $2.39 (2022) → $2.91 (2023) → $3.11 (2024 peak) → $2.35 (2025) — revenue −1.6% YoY ใน FY2025 สะท้อนการชะลอตัว ยากกำหนด "normalized" EPS ที่แม่นยำ
  • Valuation premium ความเสี่ยง: ราคาปัจจุบันเทรดเหนือ FV mid-cycle ~6% และ P/E TTM ~20.5x สูงกว่า HAL (~18.8x) — หาก market sentiment เปลี่ยนอาจปรับฐานแรงกว่า peer ที่ valuation ต่ำกว่า
8

สรุปภาพรวม

SLB: ผู้นำโลก OFS — ราคาปัจจุบัน Priced-In Premium ผู้นำตลาดแล้ว · รอโซนสะสม

SLB เป็นผู้นำอันดับ 1 ของโลกในธุรกิจบริการแหล่งน้ำมัน (Oilfield Services) ด้วยรายได้ TTM $35.9B และ mix ระหว่างประเทศ/offshore ที่สูงกว่าคู่แข่งหลัก ทำให้ความผันผวนตามวัฏจักร NA shale ต่ำกว่า HAL ธุรกิจฟื้นตัวต่อเนื่องโดย Forward P/E 2026E ~16.8x บ่งชี้ตลาดคาดการณ์ EPS ฟื้นตัว แต่ราคาปัจจุบัน $46.49 ได้ขึ้นมาล่วงหน้าแล้ว +37.5% ใน 1 ปี ทำให้ FV mid-cycle $44 ไม่มี MOS สำหรับ cyclical investor ที่รอโอกาส: โซนสะสม $35–38 (pullback จาก oil price correction/global capex slowdown) ให้ risk/reward ดีกว่า สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อใน digital/AI transformation ของอุตสาหกรรมพลังงาน: SLB เป็นตัวเลือกคุณภาพสูงสุดในกลุ่ม OFS ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม: ราคาน้ำมัน Brent + global E&P capex + ความคืบหน้า digital/AI revenue mix

มูลค่าเหมาะสม
$44 ($38–$48)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −5.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$62.36 (Buy · 29 คน)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $46.49 อยู่เหนือ FV mid-cycle $44 — ยังไม่มี MOS สำหรับ value investor หากราคาลงสู่ $35–38 (MOS 18–25%) จะเป็นโซนสะสมที่น่าสนใจ · สำหรับนักลงทุนที่เชื่อในสถานะผู้นำตลาดระยะยาว การ hold ที่ราคาปัจจุบันมี upside ถ้า earnings cycle ฟื้นตาม analyst consensus ($62.36) · ติดตาม: Baker Hughes rig count รายสัปดาห์ + SLB Q2 2026 earnings (ก.ค. 2569)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐาน mid-cycle normalized ที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ normalized EPS, EV/EBITDA multiple, FCF yield target และ oil price outlook หุ้น OFS มีความผันผวนสูงตามวัฏจักรราคาน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา $46.49 · EPS TTM $2.27 · P/E 20.46 · dividend yield 2.54% · 52wk $31.64–$58.82 · market cap $69.51B · analyst target $62.36 จาก 29 คน · revenue/EBITDA/cash flow FY2021–2025 · ROE 14.07% · beta 0.71), Yahoo Finance (ราคา $46.49 ยืนยันตรงกัน · ราคาปิดรายเดือนย้อนหลัง 1 ปี), Google Finance (ราคา $46.49 ยืนยัน · P/E 20.37 · market cap $69.47B), digrin.com (ปันผล $1.18/ปี · payout ratio 35.95% · จ่ายต่อเนื่อง 45 ปี) — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2569