NYSE: SHW วัสดุก่อสร้าง

Sherwin-Williams (SHW)

สีทาอาคาร/ตกแต่งผ่านร้าน Paint Stores ~4,900 สาขา • สีอุตสาหกรรม/เคลือบป้องกัน (Performance Coatings) • Consumer Brands (DIY/ค้าปลีก)
$320.40(SHW)
▼ −7.1% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $289.86 – $377.77
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, digrin.com
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569
Market Cap
$77.3B
~241.3M หุ้น · หุ้นคงเหลือ ~241.3M หุ้น
P/E (TTM)
29.6x
EPS TTM $10.84 · พรีเมียม — คุณภาพสูง/มาร์จิ้นกว้าง
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
32.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปี (FY2021–25) กรอบ ~27–41x
P/BV
17.73x
BVPS $18.07 · สูงจาก buyback + goodwill Valspar
กำไรสุทธิ FY2025
$2.57B
ทั้งปีบัญชี · YoY −4.2% (ตลาดบ้านอ่อน)
EPS (TTM)
~$10.84
GAAP · FY25 ~$10.26 • ฉันทามติ FY26 ~$12.1 (adjusted)
BVPS
~$18.07
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ฐานทุนบางจากซื้อหุ้นคืนหนัก
ROE / ROA
~65.12%
ROE สูงจาก leverage + goodwill (ระวังตีความ)
รายได้ TTM
$24.4B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · YoY +5.8% • CAGR FY21–25 ~4%
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
16.3%
Operating margin · แรงกดดันมาร์จิ้นช่วงวัฏจักรบ้าน
เงินปันผล
1.00%
$3.20/ปี · $3.20/หุ้น • จ่ายน้อย เน้น buyback
Beta
1.13
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนใกล้ตลาด (วัฏจักรบ้าน)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา SHW มูลค่าเหมาะสม $311.00 จุดสำคัญ

ราคาแกว่งในกรอบ ~$290–380 ตลอดปี สะท้อนหุ้นคุณภาพที่ตลาดตีราคาสูง — ขึ้นทำจุดสูงช่วง ก.พ.26 ($363) แล้วย่อแรงไป $304 ใน พ.ค.26 ตามความกังวลตลาดบ้านสหรัฐที่ชะลอ ก่อนรีบาวด์ขึ้นแถว $344 ในเดือน มิ.ย.26 แล้วอ่อนลงมาที่ $320.40 ณ ปัจจุบัน — รอบปีราคาปรับลงเล็กน้อย เป็นภาพหุ้น defensive-cyclical ที่รอจังหวะวัฏจักร

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $10.84 × P/E เป้าหมาย ~32.3x (มัธยฐาน 5 ปี) — 32.3x คือมัธยฐาน 5 ปี (FY2021–25 ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ช่วง 27.4–40.7x) มาจากประวัติ ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน
$350.13
2. DCF (FCF ส่วนของผู้ถือหุ้น)
ค่าประกาศ (other) — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง: FCF ตั้งต้น TTM $3,213M (เป็น FCF หลังดอกเบี้ยแล้ว จึงคิดเป็นมูลค่าส่วนทุนโดยตรง ไม่หักหนี้ซ้ำ) โต 6%/ปี ปี 1–5 แล้วชะลอเชิงเส้นลงเหลือ 3% ปี 10 · FCF ปี 1–10 ($M) = 3,406 / 3,610 / 3,827 / 4,056 / 4,300 / 4,532 / 4,749 / 4,949 / 5,127 / 5,281 · r 9% (Ke, beta ~1.13) · terminal g 3% → TV $90,655M (PV $38,294M = 59% ของมูลค่ารวม) + PV FCF ปี 1–10 $27,162M = $65,456M ÷ 241.33M หุ้น = ~$271
$271.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $271.00 – $350.00
$311.00

FV เฉลี่ยจาก 2 ขาอิสระ: P/E ($350) อิงกำไรและตัวคูณมัธยฐานในอดีต ส่วน DCF ($271) อิงกระแสเงินสดอนาคตด้วยสมมติฐานของเราเอง — ทั้งคู่ห่างกันมากเพราะ DCF ตั้ง r 9% ซึ่งเข้มกว่าตลาดที่ให้ราคาสูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง (ถ้า r 8.5% DCF จะขยับขึ้นแตะ ~$296 และ FV ~$323 ⇒ MOS เปลี่ยนไปราว +3 จุดเปอร์เซ็นต์) เป้านักวิเคราะห์ ($391) ไม่ถูกนำมาเป็นขาของ FV ใช้เป็นบริบทเท่านั้น จึงสรุปว่าหุ้น ซื้อขายใกล้/สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $320.40
เหมาะสม $311.00
$217.70
MOS 30%
$248.80
MOS 20%
$311.00
Fair Value
$391.00
เป้าเฉลี่ย Analyst
$420
กรอบบน gauge

ราคาปัจจุบัน $320.40 อยู่ใกล้มูลค่าเหมาะสม $311.00 — ตลาดตีราคาเต็มแล้ว แทบไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย โซนน่าสะสมเชิง value อยู่ที่ต่ำกว่า $248.80 (MOS 20%) ซึ่งจะเกิดเมื่อวัฏจักรบ้านอ่อนแรงชัด ส่วนเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $391.00 สูงกว่า FV ของเรา (ใช้ตัวคูณ/EPS ล่วงหน้าต่างกัน) — ไม่นำมาเป็นขาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%
ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย — ราคาซื้อขายใกล้/สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ไม่ใช่จุดเข้าแบบมีส่วนลด ควรรอราคาย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$248.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$217.70
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $311.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $320.40 • EPS ฐาน ~$10.84 • รวมปันผล
BearEPS −2%/ปี
$265.20
−14%
  • EPS ปี 3~$10.20
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.60
  • สถานการณ์ตลาดบ้านถดถอยยืดเยื้อ มาร์จิ้นหด
BaseEPS +9%/ปี
$421.20
+35%
  • EPS ปี 3~$14.04
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.40
  • สถานการณ์วัฏจักรบ้านฟื้น + buyback หนุน EPS
BullEPS +14%/ปี
$530.00
+69%
  • EPS ปี 3~$16.06
  • P/E ออก33x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.70
  • สถานการณ์บ้านฟื้นแรง + ขยายส่วนแบ่ง Paint Stores

ฉาก Base พึ่งทั้งการฟื้นของวัฏจักรบ้านและการซื้อหุ้นคืนที่หนุน EPS ต่อหุ้น (P/E ออก 30x ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปีที่ 32.3x) ผลตอบแทนแต่ละฉากดูตัวเลขในคอลัมน์ด้านบน — ผลตอบแทนไวต่อ P/E ออกมาก: ฉาก Bear ที่ P/E หดเหลือ 26x และ EPS ลดลงทำให้ขาดทุนได้ สะท้อนความเสี่ยง "ของดีแต่ราคาเต็ม"

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Wide moat ตลาดสี NA: เครือข่าย Paint Stores ~4,900 สาขา + สัมพันธ์ช่างมืออาชีพ เป็นกำแพงที่คู่แข่งลอกเลียนยาก ครองส่วนแบ่งผู้นำ
  • Pricing power: มาร์จิ้นการดำเนินงาน ~16% ปรับราคาส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบได้สม่ำเสมอ
  • Buyback เครื่องอัด EPS: หุ้นถัวเฉลี่ยลดจาก 267M (FY2021) เหลือ 248M (TTM) EPS CAGR ~10% สูงกว่ารายได้ CAGR ~4% มาก
  • ฉันทามติ FY2026 โต: EPS ~$12.1 (StockAnalysis, adjusted) สูงกว่า EPS GAAP TTM $10.84 เมื่อตลาดบ้านฟื้น
  • FCF แข็งแรง: FCF TTM $3.2B สูงกว่า FY2025 ($2.7B) สะท้อนวินัยกระแสเงินสด

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาเต็มแล้ว: ราคาอยู่ใกล้/สูงกว่า FV ของเรา MOS แทบเป็นศูนย์ — เสี่ยง P/E หดถ้าเติบโตสะดุด
  • วัฏจักรบ้านสหรัฐ: ดอกเบี้ยจำนองสูง ปริมาณซื้อ-ขาย/รีโนเวตบ้านลด กดดันยอดขายและมาร์จิ้น (กำไรสุทธิ FY2025 YoY −4.2%)
  • ภาระหนี้ + goodwill: ROE 60% สูงจาก leverage และ goodwill Valspar — ฐานทุนบาง อ่อนไหวต่อภาวะสินเชื่อ
  • ต้นทุนวัตถุดิบ: ราคาเรซิน/ไทเทเนียมไดออกไซด์/น้ำมันผันผวน กระทบมาร์จิ้นระยะสั้น
  • ปันผลต่ำ: yield ~1.0% นักลงทุนสายปันผลได้ผลตอบแทนเงินสดน้อย พึ่ง capital gain เป็นหลัก
8

สรุปภาพรวม

Wide-moat compounder คุณภาพสูง — แต่ราคาเต็ม รอย่อค่อยสะสม

Sherwin-Williams เป็นผู้นำตลาดสีทาอาคาร/เคลือบอุตสาหกรรมอเมริกาเหนือ ที่มีคูเมืองธุรกิจกว้าง (เครือข่ายร้าน + สัมพันธ์ช่างมือ + pricing power) และเป็นเครื่องอัด EPS ชั้นดีผ่านการซื้อหุ้นคืน อย่างไรก็ตามราคาปัจจุบัน $320.40 ใกล้มูลค่าเหมาะสม $311.00 — ส่วนเผื่อความปลอดภัยเกือบเป็นศูนย์ เป็นหุ้น "ของดีแต่ไม่ถูก" ที่ผลตอบแทนระยะข้างหน้าไวต่อ P/E ออกและวัฏจักรตลาดบ้าน

มูลค่าเหมาะสม
$311.00 ($271.00–$350.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$391.00 (Buy · 22 ราย)
กลยุทธ์: หุ้นคุณภาพสำหรับถือยาว แต่ราคาปัจจุบันไม่มีส่วนลด — แนะนำ ทยอยสะสมเมื่อราคาอ่อนตามวัฏจักรบ้าน โดยเฉพาะโซน < $248.80 (MOS 20%) เพื่อให้ได้ทั้งคุณภาพและส่วนเผื่อความปลอดภัย ไม่ใช่จุดไล่ราคาที่ระดับนี้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Sherwin-Williams IR/10-K, digrin.com