NYSE: SCI Consumer Discretionary / Death Care Funeral Homes & Cemeteries (ผู้นำตลาดสหรัฐฯ)

Service Corporation International

Funeral Homes • Cemeteries • Preneed Funeral & Cemetery Contracts • Trust & Insurance-Funded Backlog

$83.35(SCI)

≈ ทรงตัว (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $68.41 – $90.99
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC Form 10-Q (งวด Q2/2569)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM + ไตรมาสล่าสุด (Q2/2569)

Market Cap

$11.90B

140M หุ้น (TTM diluted ลดจาก 170M ปี 2564)

P/E (TTM)

~22.2x

เทียบ EPS TTM $3.83

P/E Forward (FY69E)

~20.2x

อิง guidance EPS $4.20 (ช่วง $4.10–4.30 → 19.8x–20.7x)

P/BV

~7.50x

BVPS ~$11.34 (equity บาง จากทุนหนี้ D/E 3.32x)

กำไรสุทธิ FY2568

$543M

+4.6% YoY (จาก $519M ปี 2567)

EPS (TTM)

~$3.83

FY2568 $3.80 · โตช้าจากรายได้ +2.9% หนุนด้วย buyback

BVPS

~$11.34

= Equity (≈$1,587M) ÷ หุ้น 140M

ROE

~33.9%

สูงจากทุนหนี้ D/E 3.32x ไม่ใช่แค่ประสิทธิภาพดำเนินงาน

รายได้ TTM

$4,369M

+2.9% YoY เร่งขึ้นจากปี 2565–66 ที่โตต่ำกว่า 1%

อัตรากำไรขั้นต้น

26.0%

OpM 22.4% · NetM 12.3%

เงินปันผล

~1.69%

$1.44/หุ้น/ปี · payout ~37.6%

Beta

~0.85

โดยประมาณ · ธุรกิจทนเศรษฐกิจถดถอย ผันผวนต่ำกว่าตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา SCI มูลค่าเหมาะสม $91.18 จุดสำคัญ

ราคาแกว่งในกรอบ $75–$86 ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา ทำจุดต่ำสุดรอบปีที่ $75.19 (พ.ค.69) ท่ามกลางความกังวลอัตราดอกเบี้ยกดดันหุ้นที่มีหนี้สูง ก่อนฟื้นตัวแรงแตะจุดสูงสุดรอบปีที่ $86.19 (ก.ค.69) หลังผลประกอบการ Q2/2569 ออกตามคาด (adjusted EPS $0.90) และบริษัทยืนยัน guidance EPS ปี 2569 ที่ $4.10–4.30 พร้อมปรับเพิ่มเป้ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานอีก $50M ราคาปิดล่าสุด ส.ค.69 ที่ $85.01 ให้ผลตอบแทนรวมรอบปี +2.2%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี

1. P/E Valuation

EPS forward guidance ปีหน้า (adjusted, midpoint) $4.20 × P/E เป้าหมาย ~21x — ต่ำกว่า P/E TTM ปัจจุบัน 22.2x เล็กน้อยเพื่อสะท้อนความเสี่ยง leverage (D/E 3.32x)

$88.20

2. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 33.9% − g 6.5%)/(r 9.8% − g 6.5%) ≈ 8.30 × BVPS $11.34 — r จาก CAPM (rf 4.3% สกุล USD + beta 1.0 × ERP 5.5%), g อิงแนวโน้ม EPS ระยะยาวจากรายได้ +2–3%/ปี บวก buyback ~3%/ปี

$94.16

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $88.20 – $94.16

$91.18

วิธี P/E ให้ค่าต่ำกว่าเพราะยึด EPS guidance ปี 2569 ที่ยังระมัดระวัง ไม่รวม upside จากมาร์จิ้นขยายตัว ส่วนวิธี Justified P/BV ให้ค่าสูงกว่าเพราะ ROE 33.9% สูงกว่า cost of equity มาก แต่ต้องระวังว่าส่วนหนึ่งมาจากโครงสร้างทุนที่ใช้หนี้สูง (D/E 3.32x) ไม่ใช่ประสิทธิภาพดำเนินงานล้วน ๆ FV เฉลี่ยจึงอยู่กึ่งกลางสองมุมมองนี้ — ทั้งสองวิธีอิงตัวแปรฉาก (EPS guidance / ROE-BVPS) ไม่ใช่ตัวคูณคงที่ตายตัว

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $83.35

เหมาะสม $91.18

$63.83
MOS 30% $72.94
MOS 20% $91.18
Fair Value $94.16
กรอบบน FV $100.33
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบันใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมมาก MOS เหลือจำกัด (~6.8%) นักลงทุนที่เข้าซื้อตอนนี้รับความเสี่ยง de-rating หากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นกดดันหุ้นที่มีหนี้สูงอย่าง SCI เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $100.33 (Strong Buy, n=6) สูงกว่า FV จากโมเดลนี้ สะท้อนมุมมองตลาดที่ยังให้เครดิตกับ backlog preneed ขนาดใหญ่

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+9%

Margin of Safety จำกัด — ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม
เหมาะสำหรับถือระยะยาวจากคุณภาพธุรกิจ (backlog + duopoly) มากกว่าซื้อเพื่อส่วนต่างราคา ผู้ลงทุนเน้น value ควรรอ pullback ใกล้โซน MOS 20% ก่อนสะสมเพิ่ม

จุดซื้อ MOS 20%

$72.94

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$63.83

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $91.18

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $85.01 • EPS ฐาน ~$3.83 (TTM, ไม่ใช้ปี 2564 พีคโควิด) • รวมปันผล

BearEPS +2%/ปี

$64.96

−18.5% (3 ปี)

EPS ปี 3~$4.06
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.35
สถานการณ์อัตราตายกลับสู่ปกติเร็ว + ดอกเบี้ยสูงกดพรีเมียมมัลติเปิลจากหนี้ D/E 3.32x

BaseEPS +6%/ปี

$95.76

+18.5% (3 ปี)

EPS ปี 3~$4.56
P/E ออก21x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.95
สถานการณ์แนวโน้มปกติต่อเนื่อง: รายได้ +2–3%/ปี + buyback หนุน EPS + backlog แปลงเป็นรายได้ตามแผน

BullEPS +10%/ปี

$122.40

+50.3% (3 ปี)

EPS ปี 3~$5.10
P/E ออก24x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.40
สถานการณ์M&A tuck-in เร่ง + margin ขยายตัว หนุน re-rating กลับสู่มัลติเปิลประวัติ ~24x

ฐาน EPS ใช้ TTM $3.83 ไม่ใช่ปี 2564 ($4.72) ที่พีคผิดปกติจากอัตราตายช่วงโควิด · Bear คาดอัตราตายกลับสู่ระดับปกติเร็ว + ดอกเบี้ยสูงกดพรีเมียมมัลติเปิล · Base สอดคล้องแนวโน้ม EPS +6%/ปีจากรายได้โต 2–3%/ปี บวก buyback + backlog แปลงเป็นรายได้ตามคาด · Bull คาด M&A tuck-in และมาร์จิ้นขยายตัวหนุน re-rating สู่มัลติเปิลประวัติสูงสุด ~24x · รวมปันผลสะสม 3 ปีทุก scenario

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Backlog preneed $17.6B: ณ 30 มิ.ย. 2569 (SEC Form 10-Q) — แบ่งเป็นสุสาน $5.03B + งานศพ $12.04B ล็อครายได้อนาคตไว้แล้วมากกว่า TTM revenue เกือบ 4 เท่า สร้างเสถียรภาพรายได้สูง
Demographic tailwind: ประชากรกลุ่ม baby boomer เข้าสู่วัยสูงอายุ อัตราตายเฉลี่ยระยะยาวในสหรัฐฯ มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติในช่วง 10–15 ปีข้างหน้า
Duopoly + market leader: อุตสาหกรรมกระจัดกระจาย SCI เป็นผู้นำส่วนแบ่งตลาด ให้อำนาจต่อรองราคาและช่องทาง M&A แบบ tuck-in ต่อเนื่อง
Buyback ต่อเนื่อง: ลดจำนวนหุ้นจาก 170M (ปี 2564) เหลือ 140M (TTM) หนุน EPS growth แม้รายได้โตช้า
Guidance ปี 2569 ยืนยัน: adjusted EPS $4.10–4.30 (midpoint $4.20) พร้อมปรับเพิ่มเป้ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานอีก $50M เป็น $1,085M

▼Risks — ความเสี่ยง

หนี้สูง: D/E 3.32x อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยขาขึ้นและการรีไฟแนนซ์หนี้ก้อนใหญ่
Trust fund ผันผวน: เงินลูกค้าที่กันไว้ตามกฎหมายลงทุนในตลาดทุน ทำให้กำไรจากการลงทุนบางไตรมาสแกว่งตามตลาด — ไม่ใช่ผลจากการดำเนินงานปกติ ต้องแยกวิเคราะห์
ฐาน EPS ปี 2564 บิดเบือน: EPS $4.72 พีคผิดปกติจากอัตราตายช่วงโควิด ใช้เป็นฐานเปรียบเทียบแนวโน้มไม่ได้
กฎระเบียบ: FTC Funeral Rule และการตรวจสอบความโปร่งใสด้านราคาอาจกดดันมาร์จิ้นระยะยาว
Valuation ใกล้ fair value: MOS เหลือจำกัด (~6.8%) รับความเสี่ยง de-rating ได้ง่ายหากตลาดปรับมุมมองความเสี่ยง leverage

สรุปภาพรวม

SCI: ธุรกิจทนวัฏจักรคุณภาพสูง ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม

Service Corporation International เป็นผู้นำอันดับ 1 ธุรกิจบริการงานศพ/สุสานในสหรัฐฯ ธุรกิจทนวัฏจักรที่สุดกลุ่มหนึ่งเพราะอิงความต้องการพื้นฐานของมนุษย์ หัวใจของโมเดลคือ backlog preneed มูลค่า $17.6B (30 มิ.ย. 2569) ที่ล็อครายได้อนาคตไว้แล้ว สร้างเสถียรภาพกระแสเงินสดสูงกว่าธุรกิจทั่วไป แต่งบมี trust fund ขนาดใหญ่ที่ทำให้ผลตอบแทนการลงทุนแกว่งตามตลาดทุน — ต้องแยกจากกำไรดำเนินงานปกติ และฐาน EPS ปี 2564 ที่พีคจากอัตราตายช่วงโควิดใช้เทียบแนวโน้มไม่ได้ ที่ราคา $85.01 หุ้นซื้อขายใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม $91.18 (MOS ~6.8%) โดยมีหนี้สินสูง (D/E 3.32x) เป็นความเสี่ยงหลักต่ออัตราดอกเบี้ย

มูลค่าเหมาะสม

$91.18 ($88.20–94.16)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +6.8%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$100.33 (Strong Buy)

กลยุทธ์: เหมาะทยอยสะสมระยะยาวจากคุณภาพ backlog + demographic tailwind มากกว่าซื้อเพื่อเก็งกำไรส่วนต่าง เนื่องจาก MOS ปัจจุบันจำกัด รอจังหวะ pullback สู่โซน MOS 20% (~$72.94) หากตลาดปรับฐานจากความกังวลดอกเบี้ย/หนี้ จะเป็นจังหวะสะสมที่ดีกว่า

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance ตรงกัน) • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการจาก StockAnalysis.com • ข้อมูล backlog preneed จาก SEC Form 10-Q งวดสิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569 • guidance ปี 2569 จากรายงานผลประกอบการ Q2/2569 (PRNewswire/investors.sci-corp.com)