NYSE: SCI บริการตามสัญญาและสนับสนุนธุรกิจ

Service Corporation International (SCI)

Funeral Homes • Cemeteries • Preneed Funeral & Cemetery Contracts • Trust & Insurance-Funded Backlog

$77.84(SCI)

▼ −6.8% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $68.41 – $90.99
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC Form 10-Q (งวด Q2, 2569)

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM + ไตรมาสล่าสุด (Q2/2569)

Market Cap

$10.9B

~140.0M หุ้น · 140M หุ้น (TTM diluted ลดจาก 170M ปี 2564)

P/E (TTM)

20.3x

EPS TTM $3.83 · เทียบ EPS TTM $3.83

Forward P/E

~19.0x

อิง guidance EPS $4.20 (ช่วง $4.10–4.30 → 19.8x–20.7x)

P/BV

6.86x

BVPS $11.34 · BVPS ~$11.34 (equity บาง จากทุนหนี้ D/E 3.32x)

กำไรสุทธิ FY2568

$543M

ทั้งปีบัญชี · +4.6% YoY (จาก $519M ปี 2567)

EPS (TTM)

~$3.83

GAAP · FY2568 $3.80 · โตช้าจากรายได้ +2.9% หนุนด้วย buyback

BVPS

~$11.34

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · = Equity (≈$1,587M) ÷ หุ้น 140M

ROE / ROA

~33.9%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · สูงจากทุนหนี้ D/E 3.32x ไม่ใช่แค่ประสิทธิภาพดำเนินงาน

รายได้ TTM

$4.37B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +2.9% YoY เร่งขึ้นจากปี 2565–66 ที่โตต่ำกว่า 1%

อัตรากำไรขั้นต้น

26.0%

Gross margin · OpM 22.4% · NetM 12.3%

เงินปันผล

1.85%

$1.44/ปี · $1.44/หุ้น/ปี · payout ~37.6%

Beta

0.85

ความผันผวนเทียบตลาด · โดยประมาณ · ธุรกิจทนเศรษฐกิจถดถอย ผันผวนต่ำกว่าตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา SCI มูลค่าเหมาะสม $85.00 จุดสำคัญ

ราคาแกว่งในกรอบ $75–$86 ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา ทำจุดต่ำสุดรอบปีที่ $75.19 (พ.ค.69) ท่ามกลางความกังวลอัตราดอกเบี้ยกดดันหุ้นที่มีหนี้สูง ก่อนฟื้นตัวแรงแตะจุดสูงสุดรอบปีที่ $86.19 (ก.ค.69) หลังผลประกอบการ Q2/2569 ออกตามคาด (adjusted EPS $0.90) และบริษัทยืนยัน guidance EPS ปี 2569 ที่ $4.10–4.30 พร้อมปรับเพิ่มเป้ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานอีก $50M ราคาปิดล่าสุด ส.ค.69 ที่ $85.01 ให้ผลตอบแทนรวมรอบปี +2.2%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $3.83 × P/E เป้าหมาย ~19.8x (มัธยฐาน FY2565–FY2568)

$75.83

2. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 33.9% − g 6.5%)/(r 9.8% − g 6.5%) ≈ 8.30 × BVPS $11.34 — r จาก CAPM (rf 4.3% สกุล USD + beta 1.0 × ERP 5.5%), g อิงแนวโน้ม EPS ระยะยาวจากรายได้ +2–3%/ปี บวก buyback ~3%/ปี

$94.16

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $75.83 – $94.16

$85.00

วิธี P/E ให้ค่าต่ำกว่าเพราะยึด EPS TTM ปัจจุบันคูณด้วยมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 4 ปีที่ 19.8x (ต่ำกว่า P/E ตลาดปัจจุบัน ~21.1x) ส่วนวิธี Justified P/BV ให้ค่าสูงกว่าเพราะ ROE 33.9% สูงกว่า cost of equity มาก แต่ต้องระวังว่าส่วนหนึ่งมาจากโครงสร้างทุนที่ใช้หนี้สูง (D/E 3.32x) ไม่ใช่ประสิทธิภาพดำเนินงานล้วน ๆ FV เฉลี่ยจึงอยู่กึ่งกลางสองมุมมองนี้ — วิธี P/E ยึดมัธยฐานตัวคูณย้อนหลังที่วัดจริง ไม่ใช่ตัวคูณตลาดปัจจุบัน ส่วนวิธี Justified P/BV อิงตัวแปรฉาก (ROE-BVPS)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $77.84

เหมาะสม $85.00

$59.50
MOS 30% $68.00
MOS 20% $85.00
Fair Value $94.16
กรอบบน FV $100.33
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบันใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมมาก แทบไม่เหลือ margin of safety (MOS ~+8%) นักลงทุนที่เข้าซื้อตอนนี้รับความเสี่ยง de-rating หากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นกดดันหุ้นที่มีหนี้สูงอย่าง SCI เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $100.33 (Strong Buy, n=6) สูงกว่า FV จากโมเดลนี้ สะท้อนมุมมองตลาดที่ยังให้เครดิตกับ backlog preneed ขนาดใหญ่

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+8%

แทบไม่เหลือ Margin of Safety — ราคาเกือบเท่ามูลค่าเหมาะสม
เหมาะสำหรับถือระยะยาวจากคุณภาพธุรกิจ (backlog + duopoly) มากกว่าซื้อเพื่อส่วนต่างราคา ผู้ลงทุนเน้น value ควรรอ pullback เข้าใกล้โซน MOS 20% ($68.00) ก่อนสะสมเพิ่ม

จุดซื้อ MOS 20%

$68.00

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$59.50

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $85.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $77.84 • EPS ฐาน ~$3.83 (TTM, ไม่ใช้ปี 2564 พีคโควิด) • รวมปันผล

BearEPS +2%/ปี

$64.96

−11%

EPS ปี 3~$4.06
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.35
สถานการณ์อัตราตายกลับสู่ปกติเร็ว + ดอกเบี้ยสูงกดพรีเมียมมัลติเปิลจากหนี้ D/E 3.32x

BaseEPS +6%/ปี

$95.76

+29%

EPS ปี 3~$4.56
P/E ออก21x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.95
สถานการณ์แนวโน้มปกติต่อเนื่อง: รายได้ +2–3%/ปี + buyback หนุน EPS + backlog แปลงเป็นรายได้ตามแผน

BullEPS +10%/ปี

$122.40

+64%

EPS ปี 3~$5.10
P/E ออก24x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.40
สถานการณ์M&A tuck-in เร่ง + margin ขยายตัว หนุน re-rating สู่มัลติเปิลพรีเมียม ~24x (เหนือช่วงมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 4 ปี 18.4x–21.6x)

ฐาน EPS ใช้ TTM $3.83 ไม่ใช่ปี 2564 ($4.72) ที่พีคผิดปกติจากอัตราตายช่วงโควิด · Bear คาดอัตราตายกลับสู่ระดับปกติเร็ว + ดอกเบี้ยสูงกดพรีเมียมมัลติเปิล · Base สอดคล้องแนวโน้ม EPS +6%/ปีจากรายได้โต 2–3%/ปี บวก buyback + backlog แปลงเป็นรายได้ตามคาด · Bull คาด M&A tuck-in และมาร์จิ้นขยายตัวหนุน re-rating สู่มัลติเปิลพรีเมียม ~24x (เหนือช่วงมัธยฐานย้อนหลัง 18.4x–21.6x) · รวมปันผลสะสม 3 ปีทุก scenario

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Backlog preneed $17.6B: ณ 30 มิ.ย. 2569 (SEC Form 10-Q) — แบ่งเป็นสุสาน $5.03B + งานศพ $12.04B ล็อครายได้อนาคตไว้แล้วมากกว่า TTM revenue เกือบ 4 เท่า สร้างเสถียรภาพรายได้สูง
Demographic tailwind: ประชากรกลุ่ม baby boomer เข้าสู่วัยสูงอายุ อัตราตายเฉลี่ยระยะยาวในสหรัฐฯ มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติในช่วง 10–15 ปีข้างหน้า
Duopoly + market leader: อุตสาหกรรมกระจัดกระจาย SCI เป็นผู้นำส่วนแบ่งตลาด ให้อำนาจต่อรองราคาและช่องทาง M&A แบบ tuck-in ต่อเนื่อง
Buyback ต่อเนื่อง: ลดจำนวนหุ้นจาก 170M (ปี 2564) เหลือ 140M (TTM) หนุน EPS growth แม้รายได้โตช้า
Guidance ปี 2569 ยืนยัน: adjusted EPS $4.10–4.30 (midpoint $4.20) พร้อมปรับเพิ่มเป้ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานอีก $50M เป็น $1,085M

▼Risks — ความเสี่ยง

หนี้สูง: D/E 3.32x อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยขาขึ้นและการรีไฟแนนซ์หนี้ก้อนใหญ่
Trust fund ผันผวน: เงินลูกค้าที่กันไว้ตามกฎหมายลงทุนในตลาดทุน ทำให้กำไรจากการลงทุนบางไตรมาสแกว่งตามตลาด — ไม่ใช่ผลจากการดำเนินงานปกติ ต้องแยกวิเคราะห์
ฐาน EPS ปี 2564 บิดเบือน: EPS $4.72 พีคผิดปกติจากอัตราตายช่วงโควิด ใช้เป็นฐานเปรียบเทียบแนวโน้มไม่ได้
กฎระเบียบ: FTC Funeral Rule และการตรวจสอบความโปร่งใสด้านราคาอาจกดดันมาร์จิ้นระยะยาว
Valuation ใกล้ fair value: MOS เหลือแทบไม่มี (~+8%) รับความเสี่ยง de-rating ได้ง่ายหากตลาดปรับมุมมองความเสี่ยง leverage

สรุปภาพรวม

SCI: ธุรกิจทนวัฏจักรคุณภาพสูง ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม

Service Corporation International เป็นผู้นำอันดับ 1 ธุรกิจบริการงานศพ/สุสานในสหรัฐฯ ธุรกิจทนวัฏจักรที่สุดกลุ่มหนึ่งเพราะอิงความต้องการพื้นฐานของมนุษย์ หัวใจของโมเดลคือ backlog preneed มูลค่า $17.6B (30 มิ.ย. 2569) ที่ล็อครายได้อนาคตไว้แล้ว สร้างเสถียรภาพกระแสเงินสดสูงกว่าธุรกิจทั่วไป แต่งบมี trust fund ขนาดใหญ่ที่ทำให้ผลตอบแทนการลงทุนแกว่งตามตลาดทุน — ต้องแยกจากกำไรดำเนินงานปกติ และฐาน EPS ปี 2564 ที่พีคจากอัตราตายช่วงโควิดใช้เทียบแนวโน้มไม่ได้ ที่ราคา $77.84 หุ้นซื้อขายใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม $85.00 มาก (MOS ~+8%) โดยมีหนี้สินสูง (D/E 3.32x) เป็นความเสี่ยงหลักต่ออัตราดอกเบี้ย

มูลค่าเหมาะสม

$85.00 ($75.83–$94.16)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +8%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$100.33 (Strong Buy)

กลยุทธ์: เหมาะทยอยสะสมระยะยาวจากคุณภาพ backlog + demographic tailwind มากกว่าซื้อเพื่อเก็งกำไรส่วนต่าง เนื่องจาก MOS ปัจจุบันแทบไม่เหลือ รอจังหวะ pullback สู่โซน MOS 20% (~$68.00) หากตลาดปรับฐานจากความกังวลดอกเบี้ย/หนี้ จะเป็นจังหวะสะสมที่ดีกว่า

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance ตรงกัน) • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการจาก StockAnalysis.com • ข้อมูล backlog preneed จาก SEC Form 10-Q งวดสิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569 • guidance ปี 2569 จากรายงานผลประกอบการ Q2/2569 (PRNewswire/investors.sci-corp.com)