●●●
NASDAQ: SBUX Consumer Discretionary QSR / Coffeehouse

Starbucks Corporation

Global coffeehouse chain (~38,000 stores) • Loyalty program (34M+ active members) • Brian Niccol "Back to Starbucks" turnaround • China ~7,000 stores • Coffee-tea-beverage • Roastery experiences
$106.66(SBUX)
▲ +26.1% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $77.99 – $108.88
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Starbucks IR
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 / FY2025 สิ้นสุด ก.ย. 2568
Market Cap
~$118.6B
หุ้น 1.14B หน่วย
P/E (TTM)
~79.4x
GAAP EPS TTM $1.31 (ต่ำชั่วคราว)
P/E ล่วงหน้า FY2026
~38.4x
Adj. EPS FY2026E $2.35 mid-guide
EV/EBITDA
~26.2x
EBITDA TTM $5.4B; เหนือ MCD ~17x
รายได้ TTM
$38.5B
+5.8% YoY; FY2025 $37.2B (+2.8%)
EPS Adj. (Non-GAAP)
$2.13
FY2025; FY2026E: $2.25–$2.45
อัตรากำไร Op. Margin
7.9%
FY2025 GAAP; Non-GAAP 9.9%
ROE
N/A
ส่วนทุนติดลบ −$8.1B (buyback)
EPS ประวัติ GAAP
$1.63/$3.32/$3.58
FY25/FY24/FY23 — ปี 25 ต่ำสุดรอบ 5 ปี
เงินปันผล
~2.38%
$2.48/หุ้น/ปี — 62 ไตรมาสต่อเนื่อง
Comp. Sales Q2 FY26
+7.1% (US)
Global +6.2%; China +0.5% ยังอ่อน
Beta
0.98
ใกล้เคียง S&P 500; ความผันผวนปานกลาง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ราคาปิดรายเดือน Yahoo Finance
ราคา SBUX มูลค่าเหมาะสม $88 จุดสำคัญ

ราคา SBUX ในรอบ 1 ปี (ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569) พุ่งขึ้น +16.7% จาก $89.16 → $104.06 จุดต่ำสุดที่ $80.87 (ต.ค. 68) ช่วง Brian Niccol เพิ่งรับตำแหน่ง CEO และ Q4 FY2024 ยังพลาดประมาณการ ตลาดเริ่มฟื้นกลับหลัง Q2 FY2026 (มี.ค. 69) แสดงผล US Comp +7.1% ดีกว่าคาด ราคาพุ่งแตะ $105.33 (เม.ย.) ก่อนปรับลงเล็กน้อยเหลือ $104 ปัจจุบัน ราคายังสูงกว่า Fair Value $88 ประมาณ 18%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี
1. P/E Valuation (FY2026 Adj. EPS)
EPS adj. $2.35 × P/E 32x = $75.20 — ใช้ FY2026 mid-guide $2.35 กับ P/E 32x (recovery premium สำหรับ QSR ชั้นนำ; ต่ำกว่าปัจจุบัน 38x แต่สูงกว่า MCD 22x สะท้อนแบรนด์พรีเมียม)
$75
2. P/E Valuation (FY2027 Consensus EPS)
EPS adj. $3.01 × P/E 27x = $81.27 — ใช้ consensus FY2027 $3.01 (ปีที่ turnaround คาดว่าชัดขึ้น) กับ P/E 27x; สะท้อนมูลค่าเมื่อผลงานฟื้นสำเร็จ
$81
3. EV/EBITDA (Normalized)
EBITDA normalized $6.0B × 19x = EV $114B − Net Debt $22.7B = Equity $91.3B ÷ 1.14B shares = $80 — ใช้ EBITDA ที่ฟื้นตัว (vs. ปัจจุบัน $5.4B) กับ 19x (ต่ำกว่า historical SBUX ~22x แต่สูงกว่า MCD ~17x)
$80
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $75 – $105
$88

ทั้ง 3 วิธีให้ Fair Value อยู่ระหว่าง $75–$81 ค่าเฉลี่ยประมาณ $79 (ปัดเป็น $88 เพื่อรวม premium สำหรับ turnaround optionality และแบรนด์พรีเมียมระดับโลก) ราคาปัจจุบัน $104.06 สูงกว่า Fair Value ~18% — ตลาดกำลัง "ซื้อล่วงหน้า" ความสำเร็จของ Niccol strategy เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $106.25 (Buy consensus) สะท้อนมุมมองแง่บวกมากกว่า DCF พื้นฐาน กรอบบน $105 อิง sell-side consensus; กรอบล่าง $75 คือ P/E scenario ปัจจุบัน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $106.66
เหมาะสม $88
$61.60
MOS 30% $70.40
MOS 20% $88
Fair Value $105
กรอบบน FV $106
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $104.06 อยู่ สูงกว่า Fair Value $88 ราว 18% บ่งชี้ว่าตลาดกำลังฝัง premium สำหรับการฟื้นตัวที่ยังไม่เกิดขึ้นเต็มที่ โซนน่าสนใจสำหรับ value investor คือต่ำกว่า $88 (ใกล้ FV) หรือ $70–73 (MOS 20%) โซน deep value ที่ $62 ลงมา (MOS 30%) เป้า analyst $106 ชี้ upside เล็กน้อยจากปัจจุบัน แต่อิง optimistic recovery scenario

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−21%
ราคาเกิน Fair Value — ไม่มี MOS; ตลาดฝัง recovery premium ล่วงหน้า
จุดซื้อ MOS 20%
$70.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$61.60
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $88
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $104.06 • EPS ฐาน ~$2.35 (Adj. FY2026E) • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$36
−58.1%
  • EPS ปี 3~$2.01
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.44
  • สถานการณ์Turnaround ล้มเหลว
BaseEPS +12%/ปี
$83
−13.6%
  • EPS ปี 3~$3.30
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.65
  • สถานการณ์Turnaround ค่อยๆ ฟื้น
BullEPS +25%/ปี
$147
+48.3%
  • EPS ปี 3~$4.59
  • P/E ออก32x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.10
  • สถานการณ์Chipotle-like turnaround

การคาดการณ์อิง Adj. EPS FY2026E $2.35 เป็นฐาน Base case (ฟื้นค่อยๆ) ยังให้ผลตอบแทนติดลบ −13% เนื่องจากราคาปัจจุบันสูงเกิน Fair Value ไปแล้ว — นักลงทุนต้องพึ่ง Bull case ถึงจะได้ผลตอบแทนดี ซึ่งต้องอาศัย Niccol ทำซ้ำ "Chipotle playbook" ได้สำเร็จ (comp sales +5%+ ต่อเนื่อง + margin recovery) ปันผล $2.48/ปี ช่วยบรรเทา downside แต่ไม่พอป้องกัน bear case ที่ราคาอาจกลับสู่ Fair Value

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Brian Niccol "Back to Starbucks": CEO ใหม่มีประวัติพลิกฟื้น Chipotle ได้สำเร็จ — Q2 FY2026 US Comp +7.1% เป็นสัญญาณแรกที่น่าหวัง
  • Loyalty Program ขนาดใหญ่: สมาชิก 34M+ คน ในสหรัฐฯ — ฐานรายได้ประจำที่เหนียวแน่น ใช้สะสมข้อมูลพฤติกรรมและ personalization
  • การขยายตัวระยะยาว: Niccol มีแผน 10,000 ร้านในสหรัฐฯ ระยะยาว; ตลาด international ยังมีโอกาสในตลาดเกิดใหม่
  • Margin Recovery: Non-GAAP Operating Margin ปรับตัวขึ้น YoY ใน Q2 FY2026 (+120 bps) — หากทำได้ต่อเนื่อง EPS จะฟื้นเร็วกว่าคาด
  • เงินปันผลมั่นคง: ปันผล $2.48/ปี (2.38%) 62 ไตรมาสต่อเนื่อง CAGR 18% — สร้าง downside support ในตลาดผันผวน
  • China turnaround optionality: Comp +0.5% ใน Q2 FY2026 หยุดการหดตัว — หากพลิกฟื้นได้จะเป็น upside ครั้งใหญ่

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation แพงมาก: P/E TTM ~79x, Forward P/E ~38x — ตลาดฝัง recovery expectations ไว้สูง; ถ้า turnaround ช้ากว่าคาดราคาจะปรับลงรุนแรง
  • China competition: Luckin Coffee, Cotti Coffee ขยายอย่างรวดเร็วด้วยราคาต่ำกว่ามาก; consumer spending อ่อนแอในจีน — ยากจะฟื้นเร็ว
  • ส่วนทุกติดลบ (Negative Equity): Buyback aggressive ทำให้ equity −$8.1B, debt $26.6B — ความยืดหยุ่นทางการเงินจำกัดในภาวะวิกฤต
  • Labor cost & unionization: พนักงานในสหรัฐฯ รวมกลุ่มสหภาพมากขึ้น — กดดัน operating costs; ยากต่อการ efficiency ในระยะสั้น
  • Execution risk: Niccol อาจใช้เวลานานกว่าคาดใน Starbucks ซึ่งซับซ้อนกว่า Chipotle มาก (ร้านในห้างสรรพสินค้า/licensed stores/international)
  • Coffee price inflation: ราคากาแฟดิบ (Arabica) ผันผวนสูง — อาจกดดัน gross margin หากราคาขายปลีกปรับขึ้นได้ยาก
8

สรุปภาพรวม

SBUX — Turnaround Story ที่น่าสนใจ แต่ราคาไม่ให้ MOS

Starbucks กำลังอยู่ในจุดเปลี่ยน (inflection point) ภายใต้ CEO Brian Niccol ซึ่งพลิกฟื้น Chipotle ได้สำเร็จ Q2 FY2026 US Comp Sales +7.1% เป็นสัญญาณแรกที่ดี แต่ ราคา $104 ได้ฝัง recovery scenario ไปแล้วเกือบทั้งหมด Fair Value พื้นฐาน 3 วิธีให้ค่า $75–$81 (เฉลี่ย $79) แม้ปรับ premium แบรนด์เพิ่มแล้วได้ $88 ก็ยังต่ำกว่าราคาปัจจุบัน นักลงทุนที่ซื้อวันนี้กำลังจ่ายค่า "option" ว่า Niccol จะสำเร็จเท่า Chipotle — ถ้าสำเร็จ +49%; ถ้าไม่ −13% ถึง −58%

มูลค่าเหมาะสม
$88 ($75–$105)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −18.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$106 (Buy — 37 นักวิเคราะห์)
กลยุทธ์: รอจังหวะซื้อที่ $88 (Fair Value) หรือต่ำกว่า เพื่อให้มี MOS; สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นในแบรนด์และ Niccol อาจพิจารณา DCA แต่ควรรับรู้ว่าราคาตอนนี้ฝัง "perfect execution" ไว้แล้ว — โซนน่าสนใจ MOS 20% ที่ $70 ($88 × 0.8) หากตลาด re-rate ลงจากความกังวล China หรือ execution lag
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/chart), StockAnalysis.com (financials/forecast), Starbucks Investor Relations (Q2 FY2026/FY2025 earnings), GuruFocus (EV/EBITDA), MarketBeat (analyst consensus) ราคา ณ 11 ส.ค. 2569