Republic Services, Inc. (RSG)

เก็บ-ขนส่ง-กำจัดขยะอันดับ 2 อเมริกาเหนือ • Collection ~68% • Landfill (207 แห่ง) • Environmental Solutions (hazardous) • Recycling • RNG/sustainability • pricing power

$212.10(RSG)

▲ +1.9% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $196.41 – $233.42
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Republic Services IR, Macrotrends

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2025 · ปีงบสิ้น ธ.ค.

Market Cap

$67.4B

~318.0M หุ้น · ~318M shares

P/E (TTM)

30.2x

EPS TTM $7.02 · adj EPS $7.02 · GAAP P/E ~31.6x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~28–32x

defensive premium สม่ำเสมอ

P/BV

5.58x

BVPS $38.00 · BV/share ~$38 (asset-heavy)

กำไรสุทธิ FY2025

$2.17B

ทั้งปีบัญชี · GAAP EPS $6.85 · adj EPS $7.02

EPS (TTM)

~$7.02

GAAP · adj · GAAP $6.85 · +8.7% YoY

FCF/Share

~$8.34

FCF yield ~3.9%

ROE / ROIC

~18.4% / 10.9%

stable, asset-heavy moat

รายได้ TTM

$16.6B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +3.5% YoY · 5y CAGR ~8%

Operating/EBITDA Margin

19.9% / 32%

ค่อนข้างคงที่ทุกปี

เงินปันผล

1.18%

$2.50/ปี · grower 22 ปีติด

Beta

0.72

ความผันผวนเทียบตลาด · defensive · ต่ำกว่าตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา RSG มูลค่าเหมาะสม $190.00 จุดสำคัญ

ราคา RSG เปิดปี (ก.ค. 68) ที่ ~$231 แล้วแตะจุดสูงสุดช่วง ส.ค. ที่ $234 ก่อนปรับลงรับแรงกดดันดอกเบี้ยและตลาดโดยรวม ช่วง ต.ค. 68 ร่วงมาที่ ~$208 ก่อนฟื้นตัว แต่ใน พ.ค. 69 ลงแตะจุดต่ำสุด ~$200 (ไฮไลต์) จากความกังวลต้นทุนแรงงาน/น้ำมัน ล่าสุด มิ.ย. 69 ฟื้นมาที่ $212.10 — ผลตอบแทนรอบปี −6.4% ยังคงเหนือกว่า FV $190.00

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation (adj EPS)

EPS (TTM) $7.02 × P/E เป้าหมาย ~26x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — discount จาก P/E ปัจจุบัน 31x สะท้อนการเติบโต ~8% ระยะยาว

$182.52

2. Forward P/E (FY26E)

EPS FY26E (forward) $7.24 × P/E เป้าหมาย ~26x (ผู้วิเคราะห์กำหนด)

$188.24

3. P/FCF Valuation

P/FCF 24x (ค่ากลางเซกเตอร์) — waste sector ให้ premium FCF เพราะ predictable cash flow; DDM yield 1.16% ใช้เป็น floor เท่านั้น

$200.16

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $182.52 – $200.16

$190.00

วิธี P/FCF ให้ค่าสูงสุด $200 สะท้อน free cash flow ที่แข็งแกร่งของ Republic Services ขณะที่ P/E adj ให้ค่าต่ำสุด $182 โดย P/E เป้า 26x คือระดับ "fair" สำหรับธุรกิจ waste ที่โต ~8%/ปี เฉลี่ยทั้ง 3 วิธี = $190.31 → ปัดลง $190.00 เป็น Fair Value กลาง ราคาปัจจุบัน $212.10 สูงกว่า FV ทั้ง 3 วิธี สะท้อน defensive premium ที่นักลงทุนให้กับหุ้น waste quality

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $212.10

เหมาะสม $190.00

$133.00
MOS 30% $152.00
MOS 20% $190.00
Fair Value $200.16
กรอบบน FV $244.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $212.10 อยู่เหนือ Fair Value $190.00 ประมาณ 14% — อยู่ใน "overvalued zone" ตาม DCF/valuation กลาง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ 27 รายให้เป้าเฉลี่ย $244.00 (+15%) สะท้อน premium สำหรับคุณภาพธุรกิจและ pricing power จุดซื้อ MOS 20% อยู่ที่ $152.00 และ MOS 30% ที่ $133.00 ซึ่งต้องรอ correction ใหญ่

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−12%

ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี Margin of Safety

จุดซื้อ MOS 20%

$152.00

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$133.00

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $190.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $212.10 • EPS ฐาน ~$7.02

BearEPS +6%/ปี

$183.92

−13%

EPS ปี 3~$8.36
P/E ออก22x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
สถานการณ์ถดถอย-pricing power ลด

BaseEPS +9%/ปี

$227.25

+7%

EPS ปี 3~$9.09
P/E ออก25x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
สถานการณ์เติบโตสม่ำเสมอ pricing +4-5%

BullEPS +12%/ปี

$266.22

+26%

EPS ปี 3~$9.86
P/E ออก27x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
สถานการณ์Environmental Solutions เร่งตัว + RNG

Base case คาด EPS โต ~9%/ปี (สอดคล้อง consensus) ออก P/E 25x ให้ราคาเป้า $227 (+5% รวมปันผล ~3 ปี) ผลตอบแทนไม่สูงเมื่อเทียบกับ risk จากจุดเข้าที่แพง — Bull case $266 (+23%) ต้องการ re-rating + EPS เร่งตัว Bear case $184 (−15%) เกิดได้หาก recession กดดัน pricing power หรือ P/E compression มาที่ 22x ปันผล $7.50 ตลอด 3 ปี เป็น cushion แต่ไม่เพียงพอชดเชย downside ที่จุดเข้าปัจจุบัน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Landfill moat: 207 landfills ทั่วประเทศเป็น barrier-to-entry สูง ขออนุญาตใหม่แทบเป็นไปไม่ได้ในปัจจุบัน
Pricing power เหนือเงินเฟ้อ: ขึ้นราคาได้ +4-5%/ปีสม่ำเสมอโดยไม่สูญเสีย volume (contracts ระยะยาว)
Recession-resistant: ขยะเกิดขึ้นเสมอ ไม่ว่าเศรษฐกิจจะเป็นอย่างไร — revenue ขึ้นแม้ปี GDP ลบ
Environmental Solutions / hazardous: US Ecology acquisition เพิ่ม margin สูง + diversify revenue stream
RNG & sustainability: Renewable Natural Gas จาก landfill gas = revenue stream ใหม่ + ESG premium
Dividend grower 22 ปีติด: เพิ่มปันผลทุกปี สร้าง shareholder confidence + institutional flow

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation แพง P/E 31x: Premium สูงสำหรับธุรกิจที่โต ~8% — P/E compression เสี่ยงสูงหาก sentiment เปลี่ยน
Leverage / ดอกเบี้ย: D/E ~1.18 — ดอกเบี้ยสูงกดดัน interest expense และ FCF generation
ต้นทุนแรงงาน/น้ำมัน: แรงงานขับรถ/ช่างและน้ำมัน diesel เป็นต้นทุนหลัก — เงินเฟ้อกด margin
Recycling commodity ผันผวน: ราคา commodity (กระดาษ, พลาสติก) ผันผวนรุนแรง กระทบรายได้ recycling
M&A integration risk: US Ecology และ acquisition อื่น ๆ ต้องการเวลา integrate ก่อนจะเห็น synergy จริง
กฎระเบียบสิ่งแวดล้อม: EPA regulation เข้มงวดขึ้นเพิ่มต้นทุน compliance และ closure liability ของ landfill

สรุปภาพรวม

คุณภาพดีเยี่ยม แต่ราคาเต็มมูลค่า — รอย่อใกล้ $152.00 ถึงจะน่าสนใจ

Republic Services เป็นธุรกิจ waste management อันดับ 2 ของอเมริกาเหนือที่มีคุณภาพสูงมาก — landfill 207 แห่งเป็น moat แท้จริง, pricing power เหนือเงินเฟ้อ, recession-resistant และ dividend grower 22 ปีติด อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $212.10 ที่ P/E 31x adj แพงสำหรับการเติบโต ~8%/ปี — Fair Value สามวิธีเฉลี่ยที่ $190.00 (MOS −12%) สะท้อนว่าตลาดให้ defensive premium ไปล่วงหน้าแล้ว นักวิเคราะห์ 27 รายให้เป้าเฉลี่ย $244.00 (+15%) แต่ upside จำกัดจากจุดนี้ เปรียบได้กับ WM (Waste Management) ที่คล้ายกัน — ธุรกิจดีแต่ต้องรอราคาที่สมเหตุสมผลกว่านี้

มูลค่าเหมาะสม

$190.00 ($182.52–$200.16)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −12%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$244.00 (Buy)

กลยุทธ์: ถือไว้ถ้ามีอยู่แล้ว (ธุรกิจยังดี) · ไม่แนะนำซื้อเพิ่มที่ราคานี้ · รอย่อมาใกล้ $190.00 (FV) หรือ $152.00 (MOS 20%) ก่อนทยอยสะสม · เป้าระยะยาวที่ $133.00 (MOS 30%) คือ deep value entry ที่ดีที่สุด

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · Republic Services Investor Relations (ir.republicservices.com) · Macrotrends