● ● ●
NYSE: RSG Industrials Waste Management

Republic Services, Inc.

เก็บ-ขนส่ง-กำจัดขยะอันดับ 2 อเมริกาเหนือ • Collection ~68% • Landfill (207 แห่ง) • Environmental Solutions (hazardous) • Recycling • RNG/sustainability • pricing power
$215.08(RSG)
▼ −6.3% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $196.41 / $246.82
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Republic Services IR / Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2025 · ปีงบสิ้น ธ.ค.
Market Cap
~$69B
~318M shares
P/E (TTM)
~30.8x
adj EPS $7.02 · GAAP P/E ~31.6x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~28–32x
defensive premium สม่ำเสมอ
P/BV
~5.7x
BV/share ~$38 (asset-heavy)
กำไรสุทธิ FY2025
~$2.17B
GAAP EPS $6.85 · adj EPS $7.02
EPS (TTM)
~$7.02
adj · GAAP $6.85 · +8.7% YoY
FCF/Share
~$8.34
FCF yield ~3.9%
ROE / ROIC
~18.4% / 10.9%
stable, asset-heavy moat
รายได้ TTM
~$16.59B
+3.5% YoY · 5y CAGR ~8%
Operating/EBITDA Margin
19.9% / 32%
ค่อนข้างคงที่ทุกปี
เงินปันผล
~1.16%
$2.50/ปี · grower 22 ปีติด
Beta
~0.72
defensive · ต่ำกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา RSG มูลค่าเหมาะสม $190 จุดสำคัญ

ราคา RSG เปิดปี (ก.ค. 68) ที่ ~$231 แล้วแตะจุดสูงสุดช่วง ส.ค. ที่ $234 ก่อนปรับลงรับแรงกดดันดอกเบี้ยและตลาดโดยรวม ช่วง ต.ค. 68 ร่วงมาที่ ~$208 ก่อนฟื้นตัว แต่ใน พ.ค. 69 ลงแตะจุดต่ำสุด ~$200 (ไฮไลต์) จากความกังวลต้นทุนแรงงาน/น้ำมัน ล่าสุด มิ.ย. 69 ฟื้นมาที่ $216 — ผลตอบแทนรอบปี −6.4% ยังคงเหนือกว่า FV $190

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (adj EPS)
adj EPS (TTM) $7.02 × P/E เป้าหมาย ~26x — discount จาก P/E ปัจจุบัน 31x สะท้อนการเติบโต ~8% ระยะยาว
$182.52
2. Forward P/E (FY26E)
FY26E EPS $7.24 × Forward P/E ~26x — consensus estimate นักวิเคราะห์ EPS ปีหน้า
$188.24
3. P/FCF Valuation
FCF/Share $8.34 × P/FCF ~24x — waste sector ให้ premium FCF เพราะ predictable cash flow; DDM yield 1.16% ใช้เป็น floor เท่านั้น
$200.16
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $182.52 – $200.16
$190

วิธี P/FCF ให้ค่าสูงสุด $200 สะท้อน free cash flow ที่แข็งแกร่งของ Republic Services ขณะที่ P/E adj ให้ค่าต่ำสุด $182 โดย P/E เป้า 26x คือระดับ "fair" สำหรับธุรกิจ waste ที่โต ~8%/ปี เฉลี่ยทั้ง 3 วิธี = $190.31 → ปัดลง $190 เป็น Fair Value กลาง ราคาปัจจุบัน $216 สูงกว่า FV ทั้ง 3 วิธี สะท้อน defensive premium ที่นักลงทุนให้กับหุ้น waste quality

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $215.08
เหมาะสม $190
$133
MOS 30% $152
MOS 20% $190
Fair Value $200
กรอบบน FV $244
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $216.41 อยู่เหนือ Fair Value $190 ประมาณ 14% — อยู่ใน "overvalued zone" ตาม DCF/valuation กลาง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ 27 รายให้เป้าเฉลี่ย $244 (+13%) สะท้อน premium สำหรับคุณภาพธุรกิจและ pricing power จุดซื้อ MOS 20% อยู่ที่ $152 และ MOS 30% ที่ $133 ซึ่งต้องรอ correction ใหญ่

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−13%
ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี Margin of Safety
จุดซื้อ MOS 20%
$152.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$133.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $190
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $216.41 • EPS ฐาน ~$7.02 • รวมปันผล
BearEPS +6%/ปี
$183.92
−15%
  • EPS ปี 3~$8.36
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
  • สถานการณ์ถดถอย-pricing power ลด
BaseEPS +9%/ปี
$227.25
+5%
  • EPS ปี 3~$9.09
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
  • สถานการณ์เติบโตสม่ำเสมอ pricing +4-5%
BullEPS +12%/ปี
$266.22
+23%
  • EPS ปี 3~$9.86
  • P/E ออก27x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
  • สถานการณ์Environmental Solutions เร่งตัว + RNG

Base case คาด EPS โต ~9%/ปี (สอดคล้อง consensus) ออก P/E 25x ให้ราคาเป้า $227 (+5% รวมปันผล ~3 ปี) ผลตอบแทนไม่สูงเมื่อเทียบกับ risk จากจุดเข้าที่แพง — Bull case $266 (+23%) ต้องการ re-rating + EPS เร่งตัว Bear case $184 (−15%) เกิดได้หาก recession กดดัน pricing power หรือ P/E compression มาที่ 22x ปันผล $7.50 ตลอด 3 ปี เป็น cushion แต่ไม่เพียงพอชดเชย downside ที่จุดเข้าปัจจุบัน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Landfill moat: 207 landfills ทั่วประเทศเป็น barrier-to-entry สูง ขออนุญาตใหม่แทบเป็นไปไม่ได้ในปัจจุบัน
  • Pricing power เหนือเงินเฟ้อ: ขึ้นราคาได้ +4-5%/ปีสม่ำเสมอโดยไม่สูญเสีย volume (contracts ระยะยาว)
  • Recession-resistant: ขยะเกิดขึ้นเสมอ ไม่ว่าเศรษฐกิจจะเป็นอย่างไร — revenue ขึ้นแม้ปี GDP ลบ
  • Environmental Solutions / hazardous: US Ecology acquisition เพิ่ม margin สูง + diversify revenue stream
  • RNG & sustainability: Renewable Natural Gas จาก landfill gas = revenue stream ใหม่ + ESG premium
  • Dividend grower 22 ปีติด: เพิ่มปันผลทุกปี สร้าง shareholder confidence + institutional flow

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation แพง P/E 31x: Premium สูงสำหรับธุรกิจที่โต ~8% — P/E compression เสี่ยงสูงหาก sentiment เปลี่ยน
  • Leverage / ดอกเบี้ย: D/E ~1.18 — ดอกเบี้ยสูงกดดัน interest expense และ FCF generation
  • ต้นทุนแรงงาน/น้ำมัน: แรงงานขับรถ/ช่างและน้ำมัน diesel เป็นต้นทุนหลัก — เงินเฟ้อกด margin
  • Recycling commodity ผันผวน: ราคา commodity (กระดาษ, พลาสติก) ผันผวนรุนแรง กระทบรายได้ recycling
  • M&A integration risk: US Ecology และ acquisition อื่น ๆ ต้องการเวลา integrate ก่อนจะเห็น synergy จริง
  • กฎระเบียบสิ่งแวดล้อม: EPA regulation เข้มงวดขึ้นเพิ่มต้นทุน compliance และ closure liability ของ landfill
8

สรุปภาพรวม

คุณภาพดีเยี่ยม แต่ราคาเต็มมูลค่า — รอย่อใกล้ $152 ถึงจะน่าสนใจ

Republic Services เป็นธุรกิจ waste management อันดับ 2 ของอเมริกาเหนือที่มีคุณภาพสูงมาก — landfill 207 แห่งเป็น moat แท้จริง, pricing power เหนือเงินเฟ้อ, recession-resistant และ dividend grower 22 ปีติด อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $216 ที่ P/E 31x adj แพงสำหรับการเติบโต ~8%/ปี — Fair Value สามวิธีเฉลี่ยที่ $190 (MOS −13.9%) สะท้อนว่าตลาดให้ defensive premium ไปล่วงหน้าแล้ว นักวิเคราะห์ 27 รายให้เป้าเฉลี่ย $244 (+13%) แต่ upside จำกัดจากจุดนี้ เปรียบได้กับ WM (Waste Management) ที่คล้ายกัน — ธุรกิจดีแต่ต้องรอราคาที่สมเหตุสมผลกว่านี้

มูลค่าเหมาะสม
$190 ($182.52–$200.16)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −13.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$244 (Buy consensus)
กลยุทธ์: ถือไว้ถ้ามีอยู่แล้ว (ธุรกิจยังดี) · ไม่แนะนำซื้อเพิ่มที่ราคานี้ · รอย่อมาใกล้ $190 (FV) หรือ $152 (MOS 20%) ก่อนทยอยสะสม · เป้าระยะยาวที่ $133 (MOS 30%) คือ deep value entry ที่ดีที่สุด
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · Republic Services Investor Relations (ir.republicservices.com) · Macrotrends