🦟🐜🪲🏠🌿
NYSE: ROL Pest Control / Services Quality Compounder

Rollins Inc (ROL)

บริษัทกำจัดแมลงที่ใหญ่ที่สุดในโลก • Orkin (แบรนด์หลัก 100+ ปี), HomeTeam, Western Pest, Northwest + ซื้อกิจการ 30-50 รายต่อปี • บริการที่พักอาศัย/พาณิชย์/ปลวก/รมยา/ยุง-เห็บ • รายได้แบบสมาชิกประจำ (recession-resistant) • ต่างประเทศ: ออสเตรเลีย, อังกฤษ, สิงคโปร์, เยอรมนี • ครอบครัว Rollins ถือหุ้น ~38% • ปันผล ~1.7% + คุณภาพ compounder
$37.01(ROL)
▼ −37.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $41.50 – $66.14
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, MarketBeat
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2025 / TTM (ม.ค. 2569)
Market Cap
$20.7B
481M shares outstanding
P/E (TTM)
~39.4x
EPS TTM $1.09 (verified ≥2 แหล่ง)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
43–48x
คุณภาพ compounder premium สูงเป็นปกติ
P/BV
15.1x
BVPS $2.84 — goodwill สูงจาก M&A
กำไรสุทธิ FY2025
$526.7M
+12.9% YoY (FY2024: $466.4M)
EPS (TTM)
~$1.09
FY2025 $1.09 (+13.5% YoY)
BVPS
~$2.84
Tangible book value ติดลบ (−$1.20) จาก intangible
ROE / ROA
~38.3% / 16.8%
สูงต่อเนื่อง (ROE สูงจากการซื้อกิจการ)
รายได้ TTM
$3.84B
+11.0% YoY; organic growth 6.6% (Q1 2569)
อัตรากำไรขั้นต้น
52.8%
Gross margin สม่ำเสมอ; EBITDA margin 22.6%
เงินปันผล
~1.70%
$0.73/ปี; เพิ่มปันผลต่อเนื่อง
Beta
0.73
ผันผวนต่ำกว่าตลาด (defensive)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ม.ค. 2568 – ม.ค. 2569
ราคา ROL มูลค่าเหมาะสม $49.00 จุดสำคัญ

ROL ขึ้นสู่จุดสูงสุดรอบปีที่ $63.34 ในเดือน ก.ค. 2568 (+10.6% จากต้นปี) ก่อนร่วงลงต่อเนื่องท่ามกลางแรงขายหุ้น defensive quality compounder และกังวลเรื่อง valuation ที่แพง รวมถึงข่าว CFO ลาออกในช่วงปลายปี ราคาลดลงมา $42-43 ในปลาย ธ.ค. 2568 – ม.ค. 2569 ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมที่คำนวณได้ ($49) เล็กน้อย ผลตอบแทนรอบปี −25.0% แม้พื้นฐานธุรกิจยังแข็งแกร่ง (รายได้ +11%, กำไร +13%)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $1.09 × P/E 44x = $47.96 — คุณภาพ compounder (Rollins/Cintas/WM-style) เหมาะ 42–48x ปกติ; ใช้ 44x สะท้อนการเติบโตปานกลาง
$48.00
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $0.73 × (1+7%); g 7%, r 8.5% → $0.781 / (8.5% − 7%) = $52.07 — ปันผลเพิ่มสม่ำเสมอ 6–8%/ปี; WACC 8.5% สำหรับธุรกิจ defensive subscription
$52.00
3. EV/EBITDA
EBITDA FY2025 $850.8M × 28x = $23.82B EV − หนี้สุทธิ $0.9B = $22.92B ÷ 484M หุ้น — comps: CTAS, RSG, WM ที่ 20–30x; ROL premium เล็กน้อยจาก margin และ M&A track record
$47.35
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $47.00 – $52.00
$49.00

P/E (44x) และ EV/EBITDA (28x) ให้ค่าใกล้เคียงกันที่ $47–48 สะท้อนระดับ multiple ที่สมเหตุสมผลสำหรับ quality compounder; DDM ให้ค่าสูงกว่าเล็กน้อย ($52) จากอัตราการเพิ่มปันผล 7%/ปีที่ ROL ทำต่อเนื่อง เฉลี่ย 3 วิธีได้ $49.00 ซึ่งสะท้อน P/E ราว 45x สมเหตุสมผลกว่า P/E ตลาดปัจจุบัน ~39x หมายเหตุ: ราคาปัจจุบัน $43 ต่ำกว่า FV เล็กน้อย MOS เพิ่งเริ่มเปิด ไม่ใช่ deep value

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $37.01
เหมาะสม $49.00
$34.30
MOS 30% $39.20
MOS 20% $49.00
Fair Value $52.00
กรอบบน FV $57.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $43.00 อยู่ระหว่าง MOS 20% ($39.20) กับ Fair Value ($49.00) — เป็นโซน "ราคาสมเหตุสมผล" สำหรับ quality compounder แต่ยังไม่ถึง deep value zone MOS 30% ที่ $34.30 เป้านักวิเคราะห์ consensus ~$57 สูงกว่าราคาปัจจุบัน ~33% สะท้อนว่าตลาดอาจ price in แผนซื้อกิจการและการเติบโตแบบ compounding อย่างเต็มที่ในระยะยาว

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+24%
MOS เริ่มเปิด — ราคาต่ำกว่า Fair Value แต่ไม่ใช่ deep value; เหมาะกับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นใน compounder model
จุดซื้อ MOS 20%
$39.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$34.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $49.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $43.00 • EPS ฐาน ~$1.09 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$46.29
+7.6% (3 ปีรวม)
  • EPS ปี 3~$1.26
  • P/E ออก35x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.19
  • สถานการณ์organic growth ชะลอ + M&A ลดลง
BaseEPS +12%/ปี
$66.66
+55.0% (3 ปีรวม)
  • EPS ปี 3~$1.53
  • P/E ออก42x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.40
  • สถานการณ์organic 7% + M&A 5% + margin expand
BullEPS +17%/ปี
$86.15
+100.3% (3 ปีรวม)
  • EPS ปี 3~$1.74
  • P/E ออก48x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.63
  • สถานการณ์M&A pace เร่ง + ขยาย international + mosquito/tick boom

การคาดการณ์อิงโมเดล EPS ฐาน $1.09 (FY2025) ทั้ง 3 scenario ใช้ P/E ออก 35-48x ซึ่งต่ำกว่า historical high เพื่อความระมัดระวัง Bear case สะท้อนการชะลอตัวของ organic growth และการซื้อกิจการน้อยลง ผลตอบแทนทั้ง 3 รวมปันผลที่ประมาณ ~$0.73/ปี (เพิ่มขึ้น 4%/ปี) ตัวเลขเป็นการประมาณการเท่านั้น ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Recession-resistant subscription model: ลูกค้า (บ้าน+ธุรกิจ) ไม่ยกเลิกสัญญากำจัดแมลงแม้เศรษฐกิจชะลอ — churn rate ต่ำ, รายได้สม่ำเสมอ
  • Roll-up M&A สร้าง moat: ซื้อกิจการ 30-50 บริษัทภูมิภาคต่อปี — ได้ customer base + บุคลากร (acqui-hire) + cross-sell route density ทำให้ต้นทุน/เส้นทางลดลง
  • Mosquito & tick control fast-growing: ตลาด vector control เติบโต ~15%/ปี; ROL ขยาย segment นี้ต่อเนื่องจากความกังวลโรคที่มีแมลงเป็นพาหะ
  • International expansion: ออสเตรเลีย (Allpest), อังกฤษ, สิงคโปร์, เยอรมนี — เปิดตลาดใหม่ขนาดใหญ่ที่ยังกระจัดกระจาย
  • Pricing power + sticky revenue: ขึ้นราคาได้ 4-6%/ปีโดยไม่สูญเสียลูกค้า; ส่วนใหญ่เป็นสัญญารายปีหรือรายเดือน auto-renew
  • FCF conversion สูง: FCF $650M (FY2025) จาก net income $527M — เงินสดแข็งแกร่ง รองรับ M&A + ปันผลเพิ่มต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation แพงเป็นพื้นฐาน: P/E 39x ยังสูงกว่า S&P 500; หากตลาด de-rate คุณภาพ compounder ราคาอาจกด multiple ลงอีก แม้กำไรโต
  • CFO ลาออก: การเปลี่ยน CFO ทำให้นักลงทุนกังวลเรื่องความต่อเนื่อง แม้ CEO และโครงสร้างยังเดิม — อาจกดราคาระยะสั้น
  • M&A integration risk: ซื้อกิจการมากเกินไปในคราวเดียวอาจทำให้ goodwill พอง + ปัญหา integration ลูกค้า/พนักงาน
  • แรงงานขาดแคลน + ค่าแรงสูง: pest control ใช้แรงงาน field technician จำนวนมาก — ค่าแรงที่สูงขึ้นกดดัน margin หาก pricing ตามไม่ทัน
  • Family control ความเสี่ยง governance: ครอบครัว Rollins ถือหุ้น ~38% + super-voting rights — ผู้ถือหุ้นทั่วไปมี influence น้อย
  • การแข่งขันในตลาดท้องถิ่น: คู่แข่งระดับภูมิภาคราคาถูก + Terminix (Rentokil) ซึ่งเป็น global rival อาจแย่งส่วนแบ่งตลาดบางพื้นที่
8

สรุปภาพรวม

Quality Compounder ราคาเริ่มสมเหตุสมผล — ทยอยสะสมได้ในโซนต่ำกว่า Fair Value

Rollins เป็นธุรกิจ pest control subscription ที่ recession-resistant ที่สุดแห่งหนึ่งในโลก — รายได้เติบโตต่อเนื่องผ่านทุกวัฏจักร ทั้งจาก organic growth 6-9%/ปีและการซื้อกิจการ 30-50 รายต่อปี (roll-up strategy) อัตราส่วน ROE ~38% gross margin ~53% และ FCF conversion สูงสะท้อนคุณภาพธุรกิจชั้นหนึ่ง หลังราคาร่วงลงมา 25% จากจุดสูงสุดรอบปี ปัจจุบัน P/E ~39x เริ่มเข้าใกล้ระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้น แม้ยังไม่ถูก แต่ MOS เริ่มเปิดที่ ~12% จาก Fair Value $49 สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นใน compounding model ราคาปัจจุบันน่าสนใจกว่าช่วง $60+

มูลค่าเหมาะสม
$49.00 ($47.00–$52.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +12.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$57.00 (Buy / 18 นักวิเคราะห์)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมใต้ $49 (Fair Value) โดยเฉพาะหาก pullback มาถึงโซน MOS 20% ที่ $39 สำหรับ position ขนาดใหญ่ขึ้น — ROL เป็น "ซื้อแล้วถือยาว" ไม่ใช่ deep value play; ผลตอบแทนหลักมาจาก EPS compounding 10-13%/ปี + ปันผลที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่ multiple re-rating
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance (ราคา + กราฟ), Macrotrends (financial ratios) — ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 cross-verified ≥2 แหล่ง