NYSE: RNR ประกันวินาศภัย

RenaissanceRe Holdings Ltd. (RNR)

Bermuda property catastrophe reinsurer • Quantitative risk modeling pioneer • Casualty & specialty reinsurance • Validus acquisition (2023) • Top-tier capitalization & underwriting discipline
$325.60(RNR)
▲ +28.1% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $231.17 – $340.24
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, RNR Q1 2026 Earnings Release
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / Q1 2026 · ยืนยัน ≥2 แหล่ง
Market Cap
$13.5B
~41.6M หุ้น · ~41.55M หุ้นคงเหลือ · NYSE
P/E (TTM)
5.6x
EPS TTM $58.64 · EPS diluted TTM $58.64 · ต่ำผิดปกติ
P/BV
1.23x
BVPS $264.77 · (StockAnalysis ไตรมาสล่าสุด) · ใกล้มัธยฐานย้อนหลัง 1.21x
Combined Ratio
~88%
ต่ำกว่า 100% = กำไรจากการรับประกัน
กำไรสุทธิ FY2025
$2.61B
ทั้งปีบัญชี · +44.1% YoY (FY2024 $1.81B) · ปีแข็งแกร่ง
EPS (TTM)
~$58.64
GAAP · FY2025 diluted $56.03 · consensus FY2026e $43.39 (ต่ำกว่า TTM)
BVPS
~$264.77
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · StockAnalysis ไตรมาสล่าสุด · FY2024 $195.77 (นิยามของ vendor)
ROE / ROA
~21.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM (StockAnalysis) · FY2025 19.7% · ดีมากสำหรับ cat reinsurer
รายได้ TTM
$11.6B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net premiums $9.36B · -8.1% YoY
Net Premiums Earned
$9.36B
หลัง integration Validus
เงินปันผล
0.50%
$1.64/ปี · จ่ายต่อเนื่อง
Tangible BVPS
$242.08
ค่ารายงานบริษัท Q1 2026 · นิยามต่างจาก BVPS ของ vendor
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 · ราคารายเดือน
ราคา RNR มูลค่าเหมาะสม $289.00 จุดสำคัญ

ราคา RNR ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในรอบปี โดยกราฟเริ่มที่ $254.09 (ต.ค. 2568) มีจุดอ่อนตัว พ.ค. 2569 ($280.35) ก่อนฟื้นตัวใน มิ.ย.–ก.ย. 2569 สู่ระดับสูงสุดของกราฟ ปัจจุบัน $325.60 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $289.00 ที่คำนวณจากตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังของหุ้นเอง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตัวคูณย้อนหลังของหุ้นเอง · P/E + P/BV (เหมาะกับ cat reinsurer)
1. P/E Valuation (มัธยฐานย้อนหลัง)
EPS (TTM) $58.64 × P/E เป้าหมาย ~4.4x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลังของ RNR เอง (ราคาเฉลี่ย 12 เดือน ÷ EPS diluted: FY2023 3.8x · FY2025 4.4x · FY2024 6.9x · ตัดปีขาดทุน FY2021–22) ตัวคูณมาจากประวัติหุ้น ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน
$258.00
2. P/BV ย้อนหลัง (ตัวคูณมัธยฐาน)
BVPS $264.77 × P/BV 1.21x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี (ราคาเฉลี่ย 12 เดือน ÷ BVPS ปลายงวดตาม StockAnalysis: 1.17 · 1.48 · 1.21 · 1.24 · 1.01x) ฐานเดียวกับ BVPS ของ vendor · ตระกูลเดียวกับขา P/E (ตัวคูณย้อนหลังของหุ้นเอง) นับเป็นหนึ่งเสียง
$320.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $258.00 – $320.00
$289.00

★ Fair Value ชุดนี้เป็น single-family valuation — ทั้งสองขาใช้ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังของ RNR เอง (P/E และ P/BV) เฉลี่ยได้เพราะห่างกันไม่ถึง 2 เท่า ($258.00 และ $320.00 → ค่าเฉลี่ย $289.00) · วิเคราะห์ความไว: ใช้ตัวคูณต่ำสุดในอดีต (P/E 3.8x · P/BV 1.01x) FV ราว $245 · ใช้ตัวคูณสูงสุด (P/E 6.9x · P/BV 1.48x) FV ราว $398 ⇒ ช่วงนี้ครอบราคาตลาด ผลจึงไวต่อตัวคูณมาก · ตัดวิธี Justified P/BV (ROE 15% · r 9% · g 5% ≈ 2.5x) และการอิงเป้านักวิเคราะห์ออกจาก FV เพราะ r/g เป็นสมมติฐานของเราเองและให้ค่าห่างเกิน 2 เท่า · ข้อควรระวัง: consensus EPS FY2026e อยู่ที่ $43.39 ต่ำกว่า TTM $58.64 (TTM สะท้อนปี cat เบา) — ถ้า EPS ลงมาถึงระดับนั้น ขา P/E จะเหลือราว $191

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $325.60
เหมาะสม $289.00
$202.30
MOS 30% $231.20
MOS 20% $289.00
Fair Value $320.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $325.60 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $289.00 ตามตัวคูณย้อนหลัง (MOS −13%) จึงยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย · ต้องรอราคาลงมาที่โซน MOS 20% ($231.20) · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $346.40 (+6%, Hold, 15 ราย) สูงกว่า Fair Value ของเรา แต่ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขา FV · ฉันทามติ EPS ปีถัดไปต่ำกว่า TTM

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−13%
MOS ติดลบ — ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value ตามตัวคูณย้อนหลัง ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย · รอโซน MOS 20%
จุดซื้อ MOS 20%
$231.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$202.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $289.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $325.60 • EPS ฐาน ~$56.03
BearEPS −10%/ปี
$155.00
−52%
  • EPS ปี 3~$40.85
  • P/E ออก3.8x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.00
  • สถานการณ์Hurricane season รุนแรง + recession
BaseEPS +0%/ปี
$247.00
−24%
  • EPS ปี 3~$56.03
  • P/E ออก4.4x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.00
  • สถานการณ์Cat season ปกติ · EPS ทรงตัวที่ระดับ FY2025 · P/E ที่มัธยฐาน
BullEPS +8%/ปี
$487.00
+50%
  • EPS ปี 3~$70.58
  • P/E ออก6.9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.00
  • สถานการณ์EPS โต 8%/ปี + P/E กลับถึงระดับสูงสุดในอดีต

★ EPS ฐาน FY2025 diluted ($56.03) · P/E ออกทุกฉากมาจากตัวคูณย้อนหลังของ RNR เอง (ต่ำสุด 3.8x · มัธยฐาน 4.4x · สูงสุด 6.9x) ไม่ใช่ตัวคูณปัจจุบัน · กรอบผลตอบแทนกว้างสะท้อนธรรมชาติ cat reinsurer ที่กำไรผันผวนตาม hurricane/earthquake season · ฉาก Base วัดจาก EPS อย่างเดียว (ไม่รวมการโตของ book value) จึงต่ำกว่าขา P/BV ของ FV · ปันผลน้อย ($1.64/ปี) แต่บริษัทเน้น book value growth เป็นหลัก · ปี Bear ส่วนใหญ่เกิดจากมหันตภัยรุนแรง ไม่ใช่ปัญหาพื้นฐานธุรกิจ

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Hard reinsurance market: ราคา premium ยังสูงหลัง Hurricane Ian/losses ปี 2022–2023 · RNR สามารถ underwrite ที่ราคาดีกว่าอดีต
  • Validus synergy: ซื้อ Validus จาก AIG (2023) เพิ่ม scale, diversification และ casualty/specialty platform · ยังมี synergy ที่ยังไม่ unlock เต็มที่
  • Quantitative edge: RenRe Risk Model เป็น IP ที่สร้างมา 30+ ปี — เลือก risk ได้ดีกว่าคู่แข่ง ทำให้ combined ratio ต่ำกว่า sector
  • Bermuda tax advantage: สำนักงานใหญ่ Bermuda ได้ประโยชน์ภาษีต่ำ ขณะที่ US competitors ถูก tax สูงกว่า
  • BVPS growth: BVPS เติบโต +24% ใน 1 ปี (FY2024 $205.97 → Q1'26 $255.81) · P/BV ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์
  • P/E re-rating: P/E ปัจจุบัน 5.5x ต่ำผิดปกติ — market อาจยังกลัว cat losses แต่ถ้า 2–3 ปีถัดไปผ่านไปปกติ re-rating ขึ้นสู่ 8–10x เป็นไปได้

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Hurricane season: cat loss หนักจาก hurricane/earthquake อาจกดกำไรสูญเสียรุนแรง — Q1 2025 EPS ติดลบจาก LA wildfires สะท้อนความเสี่ยงนี้
  • Climate change: ความถี่และความรุนแรงของ secondary perils (wildfires, floods) เพิ่มขึ้นอาจทำให้ model pricing ผิดพลาดมากขึ้น
  • Casualty reserves: ธุรกิจ casualty/specialty จาก Validus มี long-tail risk · reserve inadequacy อาจโผล่หลายปีต่อมา
  • Softening market: ถ้า cat season เบาหลายปีติด → capital floods กลับเข้าตลาด → premium อ่อนตัว → กดกำไร
  • Bermuda tax risk: แรงกดดัน OECD Global Minimum Tax 15% อาจลด tax advantage ของ Bermuda structure
  • Concentration risk: แม้ diversify มากขึ้นหลัง Validus แต่ property cat ยังเป็นพอร์ตหลัก — เหตุการณ์เดียวกระทบรุนแรง
8

สรุปภาพรวม

RNR — เรือธง cat reinsurance คุณภาพสูง แต่ราคาเต็มมูลค่าตามตัวคูณย้อนหลัง

RenaissanceRe เป็นบริษัทรับประกันภัยต่อชั้นนำระดับโลก ที่มีความได้เปรียบจาก proprietary risk model 30+ ปี ปี 2025 กำไรสุทธิ $2.61B (+44% YoY) ตลาดกำหนด P/E เพียง ~5.6x ซึ่งต่ำแต่ใกล้ช่วงประวัติของหุ้นเอง (มัธยฐาน 4.4x · P/BV มัธยฐาน 1.21x) ทำให้ Fair Value ตามตัวคูณย้อนหลังอยู่ที่ $289.00 ขณะที่ราคาปัจจุบัน $325.60 (−13%) ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย และ consensus EPS ปีถัดไปต่ำกว่า TTM จึงเหมาะกับการรอโซน MOS 20% มากกว่าไล่ซื้อ

มูลค่าเหมาะสม
$289.00 ($258.00–$320.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −13%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$346.40 (Hold)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $325.60 สูงกว่าโซน MOS 20% ($231.20) — รอ ให้ราคาย่อลงหรือกำไรยืนยันระดับ TTM ก่อนสะสมระยะยาว (3–5 ปี) · ถ้าราคาลงสู่ $202.30 (MOS 30%) ถือเป็นโอกาสซื้อแบบ deep value · EPS จะผันผวนตาม cat season — bear case ปีเดียวอาจกดราคาได้ แม้ fundamental แข็งแกร่งระยะยาว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งที่มา: Yahoo Finance (EPS TTM $57.67 · 52w $231.17–$340.24 · analyst target avg $346.4 n=15 · 21 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (EPS diluted TTM $58.64 · BVPS $264.77 · Net Income FY2025 $2.61B · Shares 41.55M · Market cap $13.71B · forecast EPS FY2026e $43.39 · ตารางงบและตัวคูณย้อนหลัง FY2021–FY2025), RenaissanceRe Q1 2026 Earnings Release / SEC Filing (tangible BVPS $242.08) · ราคา ณ 25 ก.ย. 2569