◆ ◆ ◆
NYSE: RMD Medical Devices Sleep Apnea / Respiratory

ResMed Inc.

เครื่อง CPAP/BiPAP รักษาภาวะหยุดหายใจขณะหลับ (sleep apnea) • หน้ากาก/อุปกรณ์สิ้นเปลือง recurring • เครื่องช่วยหายใจ • ซอฟต์แวร์ SaaS (Brightree, MatrixCare)
$224.84(RMD)
▼ −17.9% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $180.27 / $293.81
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / ResMed Investor Relations / Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY มิ.ย. 2025 · TTM
Market Cap
~$29.4B
146.9M shares
P/E (TTM)
~19.3x
ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (~28x)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~27–29x
ช่วง 15x–45x (5 ปี)
P/BV
~4.9x
BVPS ~$41.04
กำไรสุทธิ FY25
~$1.40B
+43% YoY
EPS (TTM)
~$10.37
EPS FY25: $9.51
BVPS
~$41.04
ROE 25.3% / ROA 10.8%
ROE / ROIC
~25.3% / 26.9%
คุณภาพสูง หนี้ต่ำ
รายได้ TTM
~$5.15B
CAGR ~13% (5 ปี)
อัตรากำไรขั้นต้น
59.4%
Operating Margin 32.8%
เงินปันผล
~1.20%
$2.40/ปี · ขึ้นต่อเนื่อง
Beta
~0.50
ความผันผวนต่ำ D/E 0.13
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา RMD มูลค่าเหมาะสม $245 จุดสำคัญ

ราคา RMD ร่วงลง −26.3% ในรอบปี (ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569) จากระดับ $272 ลงมา $200 โดยแรงกดดันหลักคือกระแสความกลัว GLP-1 (ยาลดน้ำหนัก) ที่นักลงทุนเกรงจะลดจำนวนผู้ป่วย sleep apnea ระยะยาว ราคาแตะจุดต่ำสุด พ.ค. 2569 ที่ $190.57 ก่อนฟื้นตัวบางส่วน ปัจจุบัน $200.29 ยังต่ำกว่า Fair Value $245 อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อน MOS +18.2%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (TTM)
EPS (TTM) $10.37 × P/E เป้าหมาย ~23x — ค่ากลางประวัติศาสตร์ (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี ~28x เพื่อความระมัดระวัง)
$238.51
2. Forward P/E (FY26E)
EPS FY26 ประมาณการ $11.40 × Forward P/E เป้าหมาย 22x — นักวิเคราะห์คาด EPS โต ~10% YoY สะท้อนการเติบโตต่อเนื่อง
$250.80
3. DCF (Discounted Cash Flow)
FCF/Share $11.28 × โตระยะกลาง 10% ต่อปี · ส่วนลด 9% · Terminal growth 3% — สะท้อนคุณภาพธุรกิจ ROIC 27%
$245.69
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $238 – $251
$245

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้กันมาก ($238–$251) สะท้อนว่าราคาปัจจุบัน $200 ต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานอย่างชัดเจน วิธี P/E (TTM) ใช้ Multiple 23x ซึ่งอนุรักษ์นิยมกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ (~28x) แต่เหมาะสมกับสภาวะตลาดที่ยังกังวล GLP-1 วิธี DCF ยืนยันว่าแม้โตช้าลง 10%/ปี ราคายังต่ำกว่า intrinsic value · DDM ให้ผลตอบแทนต่ำเพราะ yield 1.2% เป็นเพียง floor — ไม่ใช่วิธีหลักสำหรับ growth stock ประเภทนี้

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $224.84
เหมาะสม $245
$171.50
MOS 30% $196.00
MOS 20% $245
Fair Value $251
กรอบบน FV $261
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $200.29 อยู่ในโซน MOS 20% ($196) และต่ำกว่า Fair Value $245 ราว 18% นักวิเคราะห์ 19 ราย ให้เป้าเฉลี่ย $261 (+30%) ราคาอยู่ใกล้ก้นกระดาษแผ่น 52 สัปดาห์ $180.27 ถือว่าเป็นโซนสะสมที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนเน้นคุณภาพ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+8%
ราคาต่ำกว่า Fair Value — โซนน่าสนใจสะสม · ใกล้จุดซื้อ MOS 20%
จุดซื้อ MOS 20%
$196.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$171.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $245
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $200.29 • EPS ฐาน ~$10.37 • รวมปันผล
BearEPS +7%/ปี
$241.49
+21%
  • EPS ปี 3~$12.71
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์GLP-1 กระทบตลาดบางส่วน
BaseEPS +10%/ปี
$303.60
+52%
  • EPS ปี 3~$13.80
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์เติบโตตามประวัติศาสตร์ GLP-1 ไม่กระทบ
BullEPS +13%/ปี
$359.04
+79%
  • EPS ปี 3~$14.96
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์ส่วนแบ่งตลาดเพิ่ม SaaS โต re-rating

แม้ใน Bear Case (+7%/ปี) ยังให้ผลตอบแทน +21% ใน 3 ปี สะท้อนว่าราคาปัจจุบัน $200 มี downside protection ค่อนข้างดี Base Case (+10%/ปี) ซึ่งใกล้เคียงกับ CAGR ประวัติศาสตร์ ให้ผลตอบแทน +52% ปันผลสะสม ~$7.20/3 ปี รวมอยู่ในการคำนวณ (yield ~1.2%/ปี) · ตัวเลขนี้ไม่รวมการ re-rating Multiple กรณีกระแส GLP-1 คลาย

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • GLP-1 ความกลัวเกินจริง: ข้อมูลจริงชี้ว่าผู้ใช้ยาลดน้ำหนักส่วนใหญ่ยังต้องใช้ CPAP ต่อเนื่อง ตลาด sleep apnea ยังโตได้ระยะยาว
  • Philips Recall ผลักส่วนแบ่ง: Philips ถอนตัวจากตลาด CPAP → RMD ได้ส่วนแบ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
  • Recurring Revenue: หน้ากาก/อุปกรณ์สิ้นเปลือง ~36% รายได้ มีความสม่ำเสมอสูง predictable cashflow
  • SaaS Growth: Brightree + MatrixCare ขยายฐาน SaaS สู่ home care management มาร์จิ้นสูงกว่า hardware
  • หนี้ต่ำมาก: D/E 0.13 ยืดหยุ่นทางการเงิน ปรับโครงสร้าง/M&A ได้ง่าย
  • Dividend Grower: ปันผลเพิ่มต่อเนื่อง หนุน total return สำหรับนักลงทุนระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • GLP-1 Disruption จริง: ถ้า GLP-1 ลด sleep apnea ได้มากกว่าที่คาด อาจกระทบตลาดระยะยาว ยังไม่มีข้อสรุปแน่ชัด
  • Philips กลับมา: ถ้า Philips แก้ปัญหา recall และกลับสู่ตลาดได้ อาจแข่งขันแย่งส่วนแบ่งคืน
  • Reimbursement Risk: นโยบายประกันสุขภาพ/Medicare เปลี่ยนอาจกดดันราคา และการเข้าถึงผลิตภัณฑ์
  • FX Risk: ~40% รายได้จากต่างประเทศ ค่าเงิน USD แข็งกดรายได้และกำไรได้
  • Patient Adherence: บางส่วนหยุดใช้ CPAP หลังเริ่ม GLP-1 อาจลด recurring revenue หน้ากาก
  • Valuation ไม่ถูกมาก: แม้ถูกกว่าค่าเฉลี่ย แต่ P/E 19x ไม่ใช่ deep value ถ้า EPS โตช้ากว่าคาด upside จำกัด
8

สรุปภาพรวม

Value Pick — ผู้นำ Sleep Apnea คุณภาพสูง ถูกกดราคาเกินจริง

ResMed เป็นผู้นำตลาด sleep apnea ระดับโลก มีธุรกิจ recurring revenue (หน้ากาก/อุปกรณ์) ที่แข็งแกร่ง ROIC 27% หนี้ต่ำ (D/E 0.13) และ SaaS กำลังเติบโต ราคาร่วง −26% ในรอบปีจากความกลัว GLP-1 ที่ข้อมูลจริงยังไม่สนับสนุน ทำให้ P/E เหลือ 19x (ต่ำกว่าเฉลี่ย 5 ปีที่ ~28x) Fair Value $245 (MOS +18.2%) นักวิเคราะห์ 19 ราย เป้าเฉลี่ย $261 (+30%) เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาวที่เชื่อว่า GLP-1 ไม่ได้กระทบมากอย่างที่ตลาดกังวล

มูลค่าเหมาะสม
$245 ($238–$251)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +18.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$261 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $200 ใกล้ MOS 20% ($196) — เหมาะสะสมทยอยซื้อสำหรับนักลงทุนระยะยาว · เพิ่มน้ำหนักถ้าราคาลงสู่ $180–196 (Deep Value) · รอดูผลการศึกษา GLP-1 ต่อ CPAP adherence เพิ่มเติมก่อนตัดสินใจหนัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / ResMed Investor Relations (Annual Report FY2025 Q4) / Macrotrends