◆ ◆ ◆
NYSE: RJF Financial Services Wealth Management

Raymond James Financial

Wealth management & investment banking • 8,700+ financial advisors • Raymond James Bank • Capital markets • St. Petersburg, FL
$180.02(RJF)
▲ +4.3% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $138.82 – $177.66
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Finviz.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
~$31.7B
~194.9 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~15.37x
EPS TTM $10.58
Forward P/E
~11.96x
FY2026E EPS $11.86
P/BV
~2.52x
BVPS $64.56
กำไรสุทธิ TTM
$2,147M
+3.8% YoY vs FY2025
EPS (TTM)
~$10.58
FY2025: $10.30 · FY2024: $9.70
BVPS
~$64.56
Total Equity $12.6B
ROE / ROA
~17.29% / 2.45%
คุณภาพสูงสำหรับ IB/WM
รายได้ TTM
$14.72B
FY2025: $14.07B (+14.7% YoY)
Net Margin
~14.6%
FY2025: 15.2% · FY2024: 16.1%
เงินปันผล
~1.33%
$0.54/ไตรมาส = $2.16/ปี
D/E (Corporate)
~0.48x
งบดุลอนุรักษ์นิยม
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ราคาจริงรายเดือน (Yahoo Finance)
ราคา RJF มูลค่าเหมาะสม $165 จุดสำคัญ

หุ้น RJF ย้อนหลัง 1 ปี (ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569) แกว่งในกรอบ $143–$173 ผ่านการทดสอบหนักในช่วง ก.พ.–พ.ค. 2569 ที่ตลาดกังวลภาวะดอกเบี้ยสูงนาน กดราคาลงสู่ $143–$153 และฟื้นตัวแข็งแกร่งในเดือน เม.ย. 2569 ก่อนลงมาทดสอบที่ $143 อีกครั้งใน พ.ค. 2569 ปัจจุบันกลับมายืนเหนือ $160 สะท้อนการคาดการณ์ผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ราคาปัจจุบัน $168.12 ต่ำกว่าจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $177.66 ประมาณ 5.4% ผลตอบแทนรอบปี −0.8% (ส.ค. 2568 $169.44 → ก.ค. 2569 $168.12)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (TTM)
EPS adj. $10.58 × P/E เป้าหมาย ~15x — กลาง peer กลุ่ม diversified financial (SF ~13x, LPL ~20x) รองรับคุณภาพ RJF + วัฒนธรรมอนุรักษ์นิยม
$159
2. Forward P/E (FY2026E)
EPS คาดการณ์ FY2026 $11.86 × P/E เป้า 13.5x — consensus 14 นักวิเคราะห์ คาด EPS โต 12% YoY สู่ $11.86 · Forward P/E 13.5x สมเหตุสมผลสำหรับ quality compounder
$160
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 17.3% − g 6%)/(r 10% − g 6%) ≈ 2.82x × BVPS $64.56 — สะท้อน growth premium ของ RJF ที่ ROE ยืนเหนือ cost of equity อย่างสม่ำเสมอ
$182
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $159 – $182
$165

วิธี P/E TTM และ Forward P/E ให้ FV ใกล้เคียงกันที่ $159–$160 สะท้อนว่าตลาดตีราคา RJF ใกล้ FV บน TTM basis วิธี Justified P/BV ให้ค่าสูงกว่าที่ $182 เนื่องจากรวม growth premium (ROE 17.3% > COE 10%) ซึ่งสมเหตุสมผลสำหรับบริษัทที่ EPS โตเฉลี่ย ~13% CAGR ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา น้ำหนัก: 40% P/E + 35% Forward P/E + 25% P/BV = FV $165 สอดคล้องกับเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $174 ราคาปัจจุบัน $168.12 อยู่สูงกว่า FV เล็กน้อย (premium ~1.9%)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $180.02
เหมาะสม $165
$116
MOS 30% $132
MOS 20% $165
Fair Value $174
เป้าเฉลี่ย Analyst $182
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $168.12 อยู่สูงกว่า FV $165 เล็กน้อย ~1.9% — ถือว่าราคาสะท้อนมูลค่าเกินไปเล็กน้อยแล้ว (เหนือ fair value) โซนน่าสนใจเริ่มต้นใต้ $165 สำหรับ MOS 20% ต้องรอราคาลงสู่ $132 และ MOS 30% อยู่ที่ $116 ซึ่งต่ำกว่า 52W low ที่ $138.82 เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $174 (14 คน, consensus Buy) สะท้อน upside จำกัด ~3.5% จากระดับปัจจุบัน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−9%
MOS ต่ำ — ราคาใกล้ Fair Value แล้ว ยังไม่มีส่วนลดเพียงพอ
จุดซื้อ MOS 20%
$132
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$116
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $165
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $168.12 • EPS ฐาน ~$10.58 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$145
−10% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$11.56
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.48
  • สถานการณ์ตลาดซบ, M&A ชะลอ, rate cut กด NII
BaseEPS +10%/ปี
$204
+25% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$14.08
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.48
  • สถานการณ์advisor โต, wealth management ขยาย, NII ทรงตัว
BullEPS +15%/ปี
$264
+61% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$16.09
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.48
  • สถานการณ์M&A บูม, ดอกเบี้ยสูงหนุน NII, market share เพิ่ม

ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับ (1) ความสามารถรักษา EPS growth 10%+ ซึ่ง RJF ทำได้ต่อเนื่อง 4 ปี (FY2022–FY2025 CAGR ~13%) (2) multiple ปลาย — P/E 14–16x สมเหตุสมผลถ้า ROE ยืนเหนือ 17% (3) ดอกเบี้ยในระบบที่กระทบ Raymond James Bank (NII คิดเป็น ~25% รายได้รวม) ปันผลรวม 3 ปี ~$6.48 ($2.16/ปี) ใกล้เคียงทุกสถานการณ์

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Wealth Management Tailwind: สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจาก Baby Boomer retirement wave; 8,700+ advisors เป็นฐานรายได้ recurring ที่มั่นคง
  • Raymond James Bank NII: รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจากธนาคารในเครือ (~25% รายได้รวม) ยังสูงในสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยยืน; credit quality แข็งแกร่ง
  • Capital Markets Revival: M&A และ IPO ที่เริ่มฟื้นตัวปี 2569 หนุนรายได้ investment banking ซึ่งเป็น high-margin segment
  • Share Buyback คุ้มค่า: หุ้นลดลงจาก 215M สู่ 194M ใน 4 ปี (−10%) buyback ที่ราคาต่ำกว่า FV เพิ่ม EPS per share อย่างมีประสิทธิภาพ
  • Conservative Culture = Lower Tail Risk: วัฒนธรรมบริษัทระมัดระวัง ไม่มีการเทรดเพื่อบัญชีตัวเอง (prop trading) ทำให้ downside จำกัดกว่า bulge bracket ในวิกฤต
  • EPS Visibility สูง: Fee-based revenue จาก PCG (Private Client Group) ~70% รายได้รวม คาดการณ์ง่ายกว่า market-sensitive peers

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ดอกเบี้ยขาลง กด NII: หาก Fed ลดดอกเบี้ยมากกว่าคาด Raymond James Bank จะเผชิญ margin compression กดรายได้ส่วนที่เป็น interest income
  • Market Downturn ลดค่า AUM: รายได้ asset management ผูกกับ AUM — ตลาดหุ้นร่วงแรง (เช่น −20%+) จะกด fee โดยตรง แม้ RJF มีส่วน fixed-fee ช่วยกันชน
  • Advisor Recruitment Competition: สงครามชิงตัว advisor กับ LPL Financial, Merrill Lynch อาจกดดันต้นทุน; ถ้า top advisor ย้ายออก ก็นำ AUM ไปด้วย
  • Regulatory & Compliance: กฎระเบียบใหม่ (Regulation Best Interest, fiduciary rules) เพิ่มต้นทุน compliance และอาจจำกัดโมเดลรายได้บางส่วน
  • Valuation Premium จำกัด Upside: ราคาปัจจุบันเหนือ FV เล็กน้อย (MOS ติดลบ ~1.9%) ทำให้ margin of error น้อย — ข่าวลบเล็กน้อยอาจทำให้ราคาร่วงต่ำกว่า FV ได้ง่าย
  • Concentration ใน US Market: รายได้หลักมาจากตลาดสหรัฐฯ เกือบ 100% การชะลอตัวเศรษฐกิจสหรัฐฯ กระทบรายได้ทุก segment พร้อมกัน
8

สรุปภาพรวม

RJF — คุณภาพดี แต่ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมแล้ว

Raymond James Financial เป็นหนึ่งในบริษัทบริหารความมั่งคั่งชั้นนำของสหรัฐฯ ที่มีวัฒนธรรมอนุรักษ์นิยม ROE ยืนเหนือ 17% และ EPS โต ~13% CAGR ในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา — คุณภาพธุรกิจเหนือ peer ส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $168.12 อยู่เหนือ Fair Value $165 เล็กน้อย (premium ~1.9%) ทำให้ Margin of Safety ติดลบ นักลงทุนสายคุณค่าควรรอจังหวะราคาอ่อนตัวสู่ $145–$155 เพื่อ MOS ที่เพียงพอก่อนสะสม

มูลค่าเหมาะสม
$165 ($159–$182)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −1.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$174 (Buy)
กลยุทธ์: RJF เป็นหุ้นคุณภาพที่ควรติดตาม รอสะสมเมื่อราคาอ่อนตัวต่ำกว่า $155 (MOS ~6%) หรือสู่โซน $132–$145 (MOS 12–20%) ที่ให้ส่วนเผื่อความปลอดภัยเพียงพอ ผู้ถือหุ้นระยะยาวที่ซื้อราคาต่ำกว่านี้สามารถถือต่อได้ เนื่องจากธุรกิจยังเติบโตดี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 10 ก.ค. 2569 · แหล่งที่มา: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ/52W range), StockAnalysis.com (งบการเงิน/EPS/BVPS/analyst targets), Finviz.com (ROE/P/BV/D/E/forward P/E)