NYSE ADR: RELX ข้อมูลและวิเคราะห์เชิงวิชาชีพ

RELX plc (RELX)

LexisNexis Risk Solutions (ข้อมูลความเสี่ยง/กันฉ้อโกง/KYC) • Elsevier (วารสารวิทยาศาสตร์ • ScienceDirect • Scopus) • LexisNexis Legal (Lexis+ AI) • RX (งานแสดงสินค้า)
$33.52(RELX)
▼ −24.2% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $27.57 – $47.97
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, RELX IR
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 | ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, RELX IR
Market Cap
$58.7B
~1.75B หุ้น · 1.75B หุ้น (ADR 1:1 กับหุ้นสามัญ LSE)
P/E (TTM)
20.2x
EPS TTM $1.66 · de-rated จาก ~28.6x (มัธยฐาน 5 FY) — H1 2026 ยันไม่มี AI erosion
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
28.6x
มัธยฐานย้อนหลัง · ช่วง 26.8–34.1x ฐาน £ (ราคา LSE ÷ EPS £) — ปัจจุบันต่ำกว่ามาก
P/BV
~17x
Equity เล็ก (buyback/net-debt) — ไม่ Meaningful
กำไรสุทธิ TTM
$3.00B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · £2.26B TTM × GBP/USD 1.337
EPS (TTM)
~$1.66
GAAP · £1.25 × 1.337 (StockAnalysis/Yahoo quote $1.66) · H1 2026 adj. EPS +11% cc
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
31.7%
Operating margin · Margin สูง เสถียร (ROE distorted — ไม่แสดง)
รายได้ TTM
$13.0B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · £9.72B TTM × 1.337 · H1 2026 +7% underlying
เงินปันผล
2.74%
$0.92/ปี · $0.92/ADR ปี • interim +7% YoY
Beta
0.25
ความผันผวนเทียบตลาด · Defensive มาก — ต่ำกว่าตลาดอย่างมีนัย
FCF / กำไรสุทธิ
~126%
FCF £2.86B ÷ NI £2.26B (TTM, vendor) — asset-light data model
เป้านักวิเคราะห์ (Consensus)
$53.05 (+58%)
เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือน · Strong Buy consensus — H1 2026 หนุนบวก
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา RELX มูลค่าเหมาะสม $44.00 จุดสำคัญ ADR

RELX ADR ปรับตัวลงจาก $44.24 (ต.ค. 2025) มาอยู่ที่ $33.41 (ปิด 18 ก.ย. 2026) คิดเป็น −24.5% ในรอบปี การปรับลดส่วนใหญ่เป็น Valuation de-rating จากความกลัว AI-disruption ไม่ใช่ผลประกอบการแย่ลง — งบ H1 2026 (รายงาน 23 ก.ค. 2026) รายได้ +7% underlying กำไรจากการดำเนินงาน +9% (£1,727M) adj. EPS +11% cc ราคาแตะจุดต่ำสุดบริเวณ $31–33 ช่วง พ.ค.–มิ.ย. 2026 ฟื้นถึง $36 หลังงบ H1 แล้วย่อกลับมาที่ $33 ในเดือนกันยายน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี (P/E มัธยฐานประวัติ + DCF) · DDM เป็นบริบท
1. P/E Valuation (มัธยฐานประวัติ)
EPS (TTM) $1.66 × P/E เป้าหมาย ~28.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — TTM, ต่อ ADR = £1.25 × GBP/USD 1.337 · 28.6x คือมัธยฐาน P/E 5 FY (2021–2025) ที่วัดบนฐานสกุลเดียว £ (ราคาเฉลี่ยปี LSE REL.L ÷ EPS £: 26.8 / 27.1 / 28.6 / 32.8 / 34.1x) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน (~20x) · ค่ามัธยฐานที่ prep วัดบนราคา $ ÷ EPS £ (36.9x) ปนสกุลเงิน จึงไม่ใช้ · ตระกูล: ตัวคูณตลาดย้อนหลัง
$47.48
2. DCF (FCF-based, 2-stage)
FCF $3.69B โต 5%/ปี 7 ปี · โตถาวร 3% · r 9% — ถัวเฉลี่ยปรับลด · Stage 1 โต 5%/ปี × 7 ปี: 2.21 · สมมติฐานของผู้วิเคราะห์ · PV Stage 1 $12.75 + TV $50.95 (PV $27.87, 69% ของมูลค่า) · $40.62/ADR · ตระกูล: สมมติฐาน r,g · DDM (D₁/(r−g) ชุด r,g เดียวกัน) เป็นบริบทเท่านั้น ไม่เป็นขา FV
$40.62
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $40.62 – $47.48
$44.00

FV = เฉลี่ย 2 ตระกูล: P/E มัธยฐานประวัติ $47.48 กับ DCF $40.62 (ห่างกัน 1.17 เท่า จึงเฉลี่ยได้) = $44.05 ปัดเป็น $44.00 · ความไว: ใช้ P/E ต่ำสุดของช่วง 26.8x → P/E $44.49 FV ~$42.6 (MOS +24%); ถ้า P/E ย้อนกลับไปแค่ 23x (เท่าฉาก Base) → $38.18 FV ~$39.4 (MOS +24%) · ตัวคูณ 28.6x เป็นสมมติฐานว่าตลาดคืนระดับเดิมหลังคลายกลัว AI จึงต้องอ่านคู่กับ DCF · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ~$53.05 (n=2) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่เป็นขา FV · EPS/FCF แปลงจาก £ ด้วย GBP/USD 1.3371 (Yahoo GBPUSD=X)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $33.52
เหมาะสม $44.00
$30.80
MOS 30% $35.20
MOS 20% $44.00
Fair Value $47.48
กรอบบน FV $53.05
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $33.52 ต่ำกว่า MOS 20% ($35.20) และอยู่เหนือ MOS 30% ($30.80) — MOS +24% ต่อ Fair Value $44.00 · ถ้าซื้อต่ำกว่า $35.20 จะมี MOS 20% เต็ม ๆ ต่ำกว่า $30.80 มี MOS 30% (Deep Value) · เป้า Analyst $53.05 (*) (n=2) — ใช้เป็น Reference Optimistic ไม่ใช่ตัวตั้ง FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+24%
MOS ระดับกลาง-ดี — ราคาต่ำกว่า Fair Value ใหม่หลังปรับ EPS ตามงบ H1 2026 ที่แข็งแกร่ง
จุดซื้อ MOS 20%
$35.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$30.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $44.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $33.52 • EPS ฐาน ~$1.66 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$36.20
+17% (+5%/ปี)
  • EPS ปี 3~$1.81
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.92
  • สถานการณ์AI erosion กลับมาเป็นจริงในระยะยาว แม้ H1 2026 ยังไม่เห็น P/E ยังกดต่อ
BaseEPS +8%/ปี
$48.07
+53% (+15%/ปี)
  • EPS ปี 3~$2.09
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.10
  • สถานการณ์H1 2026 ยืนยันโตทุก segment ต่อเนื่อง Lexis+ AI เป็น Enabler P/E ฟื้นบางส่วน
BullEPS +12%/ปี
$62.91
+97% (+25%/ปี)
  • EPS ปี 3~$2.33
  • P/E ออก27x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.22
  • สถานการณ์AI กลายเป็น Enabler ชัดเจน: Lexis+ AI ชนะตลาด LegalTech Elsevier ขยาย AI licensing P/E re-rate

การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS ฐาน $1.66 (TTM หลังรวม H1 2026) · Bear case: EPS เติบโตช้าลงเหลือ 3%/ปี จาก AI-erosion ที่ยังไม่เห็นจริงแต่ยังเป็นความเสี่ยง P/E คง 20x — ให้ผลตอบแทนรวมปันผล ~+17% · Base case: กำไรโต 8%/ปี ตามแนวโน้ม H1 2026 (guidance "another year of strong growth") P/E ฟื้นสู่ 23x ให้ผลตอบแทนรวมปันผล ~+53% · Bull case: AI กลายเป็น Tailwind ชัดเจน P/E re-rate 27x ผลตอบแทนรวมปันผล ~+98% · ปันผลเติบโตต่อเนื่องตาม interim +7% ล่าสุด

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Recurring Revenue ~80%: รายได้ส่วนใหญ่มาจาก Subscription/Renewal ระยะยาว — กองทุน บริษัทกฎหมาย สถาบันการศึกษาต่ออายุสม่ำเสมอ ลดความผันผวนในสภาวะเศรษฐกิจถดถอย
  • Lexis+ AI เป็น Catalyst แทน Disruptor: RELX ลงทุน Lexis+ AI เชิงรุก ลูกค้าใช้งาน AI Layer บน Database ของ RELX แทนที่จะไปใช้ ChatGPT ตรง ๆ — AI อาจเพิ่ม ARPU ไม่ใช่ลดรายได้
  • LexisNexis Risk Solutions = Defensive Moat: ธุรกิจ KYC/AML/Fraud Detection สำหรับธนาคาร ประกัน รัฐบาล — AI ไม่กัดเซาะ เพราะ AI ต้องการข้อมูล (ที่ RELX มี) ไม่ใช่แข่งกัน
  • Elsevier — Unique Data Moat: คลัง 17+ ล้านบทความ Peer-reviewed ที่สะสมมาหลายสิบปี ไม่มีใครลอกเลียนได้ — โมเดล AI ยังต้องการ Elsevier เป็น Training/Licensing Data
  • FCF สูง + การจัดสรรทุนที่ดี: FCF/NI ~126% Buyback สม่ำเสมอ ปันผลเติบโต Beta 0.25 — "Defensive Compounder" ในพอร์ต
  • ผลประกอบการ H1 2026 ยืนยันไม่มี AI erosion: รายได้ £4,871M +7% underlying กำไรจากดำเนินงาน +9% เป็น £1,727M (margin ~35.5%) adj. EPS +11% cc (68.6p) ปันผล interim +7% — reaffirm outlook (ที่มา: RELX 2026 Interim Results, SEC 6-K ex-99.1)
  • Buyback เดินหน้าต่อเนื่อง: ทำแล้ว £1,750M จากโครงการ £2,250M (ปิดงบ H1 2026) — หนุน EPS และคืนทุนผู้ถือหุ้น
  • Valuation de-rated เกินจริง: P/E ยังอยู่ที่ ~20x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ ~28.6x ทั้งที่งบ H1 2026 รายได้ +7% กำไรดำเนินงาน +9% — หากความกลัว AI คลายลงต่อเนื่อง P/E มีโอกาสฟื้นกลับสู่ 23–28x ให้ Upside เพิ่มเติม

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ⚠️ ความเสี่ยงหลัก — AI Disruption (ยังไม่เกิดจริงถึงตอนนี้): LLMs เช่น ChatGPT/Gemini อาจทำให้นักกฎหมาย/นักวิจัยลด dependency บน LexisNexis/Elsevier ในระยะยาว — H1 2026 ยังไม่เห็นผลกระทบต่อรายได้เลย (ทุก segment โตดี) แต่ตลาดยังคง price-in ความกลัวนี้บางส่วน (P/E ~20x ต่ำกว่ามัธยฐาน ~28.6x) ต้องติดตามต่อเนื่องหลายไตรมาส
  • Elsevier — Open Access Pressure: Mandate ของรัฐบาล/มหาวิทยาลัยให้งานวิจัยที่ได้ทุนหลวงต้อง Open Access กดรายได้ Subscription ระยะยาว — Structural Headwind ที่ดำเนินมา 10+ ปี
  • ความเสี่ยงค่าเงิน GBP/USD: RELX รายงานในปอนด์ แต่ ADR ซื้อขายใน USD — ถ้า GBP อ่อน EPS USD ลดลง (FY2025: constant-currency +7% แต่ USD +1.65%)
  • ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: GDPR/Privacy Law ใหม่อาจกระทบ LexisNexis Risk · RX (งานแสดงสินค้า) ถูกคุกคามจาก Virtual Events หลัง COVID
  • Valuation ยังไม่ Cheap มาก: P/E ~20x ไม่ได้ถูกในแบบ "Value Trap Cheap" — ถ้า EPS โตช้าลงเหลือ 3–5%/ปี FV จะต่ำกว่าราคาปัจจุบัน
  • เป้านักวิเคราะห์ ADR น้ำหนักน้อย: Coverage เพียง 2 คน (Yahoo n=2) เป้า $53.05 อาจแปลจากเป้า LSE โดยตรงโดยไม่ปรับ FX อย่างละเอียด — ควรระวังการยึดตัวเลขนี้เป็นหลัก
8

สรุปภาพรวม

Defensive Compounder ที่ผลงาน H1 2026 ยืนยัน — AI Fear ยังไม่เป็นจริง

RELX เป็นธุรกิจข้อมูลเชิงวิชาชีพที่มี Moat ยาวนาน (คลัง Elsevier 17M+ บทความ + Database LexisNexis ที่สะสมหลายสิบปี) รายได้ Recurring ~80% FCF/NI ~126% (TTM) · งบ H1 2026 (23 ก.ค. 2026) ยืนยันธุรกิจแข็งแกร่ง: รายได้ +7% underlying กำไรดำเนินงาน +9% adj. EPS +11% cc พร้อม reaffirm outlook · ราคา ADR ต่ำกว่าจุดสูงสุดปีก่อนมาก (−24.5% รอบปี) ส่วนใหญ่เป็น Sentiment De-rating จากความกลัว AI ที่ยังไม่เห็นผลกระทบจริงต่อรายได้ · ณ $33.41 ซื้อขายที่ P/E ~20x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ ~28.6x · ความเสี่ยง AI-disruption ยังคงมีในระยะยาว แต่หลักฐาน H1 2026 สนับสนุนมุมมองบวก

มูลค่าเหมาะสม
$44.00 ($40.62–$47.48)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +24%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$53.05 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $33.41 ต่ำกว่า MOS 20% ($35.20) — H1 2026 ยืนยัน RELX Adapt กับ AI ได้ดี (Lexis+ AI เป็นหลักฐาน) · ทยอยสะสมที่ระดับปัจจุบันหรือต่ำกว่า $35.20 และเพิ่มถ้าราคาลงมาที่ $30.80 (MOS 30%) · ติดตาม: Revenue Growth ต่อไตรมาสต่อเนื่อง — ตราบใดที่ Organic Growth ยังอยู่ที่ +5–7% Constant Currency แปลว่า AI ยังไม่กัดเซาะ · Beta 0.25 เหมาะสำหรับพอร์ต Defensive ที่ต้องการ Compounder ที่ไม่แกว่งตามตลาด
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และสมมติฐาน AI-risk ที่มีความไม่แน่นอนสูง ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลราคาปิด 25 ก.ย. 2569 $33.41 (Yahoo + StockAnalysis ตรงกัน ~$33.34 ระหว่างวัน 21 ก.ย.) · EPS TTM $1.66 (Yahoo 1.67 / StockAnalysis 1.66; ตารางงบเป็น £ EPS £1.25 × GBP/USD 1.337) · งบ H1 2026 จาก RELX 2026 Interim Results (SEC 6-K, 23 ก.ค. 2026) · ราคา LSE/FX จาก Yahoo Finance · ราคาประวัติ ADR จาก digrin.com · เป้านักวิเคราะห์ ADR จาก StockAnalysis.com