●●●
NASDAQ: REGN Biotech / Healthcare Large-Cap

Regeneron Pharmaceuticals

Biotech • Dupixent ($17.8B global 2025) • Eylea HD (wet AMD) • Libtayo (oncology) • Sanofi collaboration • Pipeline: odronextamab, fianlimab
$797.00(REGN)
▲ +41.7% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $529.69 – $821.11
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Finviz
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · TTM = trailing 12 months
Market Cap
~$66.6B
101.7M shares outstanding
P/E (TTM)
~15.93x
EPS TTM $41.04 · ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี ~25x
Forward P/E
~13.5x
EPS 2026E $46.25 · EPS 2027E $53.77
P/BV
~2.2x
BVPS ~$292 · D/E เพียง 0.09x
กำไรสุทธิ FY2025
$4,505M
+2.1% YoY · Net Margin 31.4%
EPS (TTM)
~$41.04
FY2025: $41.48 · FY2024: $38.34
BVPS
~$291.63
Equity $31.4B · Cash/share ~$29
ROE / ROA
~14.5% / ~11%
ลดจาก 19% ปี 2022 ตาม Eylea franchise ลด
รายได้ TTM
$14.92B
+5.9% YoY · Q1 2026 +19% YoY แข็งแกร่ง
Gross Margin
~84.6%
Operating Margin 24.3% · FCF $4.1B
เงินปันผล
ไม่จ่าย
ไม่มีปันผลประจำ · Buyback $3B (Q1 2026)
Beta
~0.38
ความผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก · defensive
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · รายเดือน
ราคา REGN มูลค่าเหมาะสม $739 จุดสำคัญ

REGN ปรับตัวลดลงจาก ~$782 ในเดือน ก.ค. 2568 มาสู่จุดต่ำสุดที่ ~$562 ใน ก.พ. 2569 กดดันจากความกังวล Eylea biosimilar และความไม่แน่นอนด้าน IRA pricing หลังจากนั้นฟื้นตัวแข็งแกร่งสู่ระดับ ~$780 ใน เม.ย. 2569 จากรายงาน Q1 2569 ที่รายได้โต 19% YoY นำโดย Dupixent +33% ก่อนจะปรับลงมาอีกครั้งสู่ ~$654 ผลตอบแทนรอบปี −16.3% จาก ก.ค. 2568 ถึงปัจจุบัน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
adj. EPS $41.04 (TTM) × P/E เป้าหมาย ~18x — biotech blockbuster คุณภาพสูง margin 84% สมเหตุสมผลที่ 17–20x แม้ต่ำกว่า P/E ประวัติ ~25x เพราะ Eylea กดดัน แต่ Dupixent ยังขยายตัวแข็งแกร่ง
$739
2. EV/FCF Valuation
FCF TTM $4,113M ÷ 101.7M shares = $40.44 FCF/share × 17x = $687 บวก net cash ~$8.4 (cash $2.96B − debt $2.71B) ÷ 101.7M ≈ $84/share ปรับ net cash ครึ่งหนึ่ง = $42 → FCF-based FV ~$729 ปรับขึ้น $771 ตามคุณภาพ FCF margin สูง 27.6%
$771
3. EV/Revenue Valuation
Revenue TTM $14.92B × EV/Revenue เป้า 4.7x = EV $70.1B + net cash $0.25B = Market Cap ~$70.4B ÷ 101.7M shares ≈ $692 — คุณภาพ gross margin 84.6% สมควรได้ 4–5x revenue เทียบ sector
$707
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $692 – $771
$739

วิธี P/E ×18x ให้ $739 เป็นกลาง สะท้อน Dupixent โต 26%/ปีชั่งกับ Eylea ที่ลด 27% ในปี 2568 วิธี EV/FCF ให้ค่าสูงสุด $771 เพราะ REGN แปลงรายได้เป็น FCF ได้ดีผิดปกติ (FCF Margin ~27.6%) วิธี EV/Revenue ให้ค่าต่ำสุด $707 สะท้อนการเติบโตของ revenue ระดับ mid-single digit ในปัจจุบัน ค่าเฉลี่ย 3 วิธี = $739 สอดคล้องกับ base case Forward P/E ~16x บน EPS 2026E $46.25 (= $740)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $797.00
เหมาะสม $739
$517
MOS 30% $591
MOS 20% $739
Fair Value $833
เป้าเฉลี่ย Analyst $1,000
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $762.63 อยู่สูงกว่า Fair Value $739 ประมาณ 3.2% — อยู่ในโซน "พรีเมียมเล็กน้อย" เหนือ Fair Value แต่ยังต่ำกว่า FV เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $833 จาก 27 คน ชี้ Upside ~9.3% ตามเป้านักวิเคราะห์ สะท้อนว่าตลาดเริ่มมองบวกใกล้เคียง Base case ของเรา หลัง Dupixent โตแรงต่อเนื่อง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−8%
พรีเมียม — ราคาสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย ไม่มี Margin of Safety ในจุดซื้อปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 20%
$591.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$517.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $739
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $762.63 • EPS ฐาน ~$46.25 (FY2026E) • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$577
−11.8%
  • EPS ปี 3~$53.52
  • P/E ออก10.8x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Dupixent ชะลอ + Eylea ดิ่ง + P/E compression
BaseEPS +12%/ปี
$921
+40.8%
  • EPS ปี 3~$64.92
  • P/E ออก14.2x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Dupixent โต 18%/ปี + pipeline เริ่มรับรู้
BullEPS +18%/ปี
$1,178
+80.1%
  • EPS ปี 3~$75.99
  • P/E ออก15.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Dupixent แตะ $25B+ + fianlimab อนุมัติ melanoma/NSCLC

Base case: EPS ฐาน $46.25 (FY2026E) × 1.12³ ≈ $64.9 × 14.2x = $921 สะท้อน Dupixent เติบโตต่อเนื่อง 15–20%/ปี และ Eylea HD ชดเชย Eylea เดิมได้บางส่วน Bear case ใช้ P/E compression สู่ 10.8x กรณี Dupixent ชะลอแรงและ pipeline ล้มเหลว Bull case: fianlimab (PD-1+LAG3) สำหรับ melanoma/NSCLC ถ้าได้รับการอนุมัติจะเปิด addressable market ใหม่หลายพันล้าน หมายเหตุ: REGN ไม่จ่ายปันผลสม่ำเสมอ บริษัทใช้เงิน FCF สำหรับ buyback ($3B Q1 2026) และ R&D $6.3B/ปี

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Dupixent Blockbuster ยังขยายตัว: ยอดขายทั่วโลก FY2025 โต 26% แตะ $17.8B — Q1 2026 โต 33% YoY ต่อเนื่อง indication ใหม่ COPD อนุมัติแล้ว (ตลาด ~37M คนในสหรัฐ) ยังมีโอกาสใน prurigo nodularis, bullous pemphigoid, chronic spontaneous urticaria
  • Eylea HD ชดเชย Eylea เดิม: Eylea HD (8mg ฉีดห่างกว่า) ยอดขาย Q1 2026 +52% YoY แตะ $468M ช่วยรักษาฐาน ophthalmology franchise ผู้ป่วย wet AMD สลับมา HD มากขึ้น ลดแรงกดดัน biosimilar เดิม
  • Pipeline Oncology: Libtayo (PD-1 cemiplimab) Q1 2026 +54% YoY · odronextamab (bispecific CD20×CD3) สำหรับ lymphoma ใกล้ขอ NDA · fianlimab (anti-PD-1+anti-LAG3) ระยะ 3 melanoma/NSCLC ผลดี
  • งบดุลแข็งแกร่ง: D/E เพียง 0.09x · FCF $4.1B/ปี · ประกาศ buyback $3B Q1 2026 — ลงทุน R&D ได้ต่อเนื่องโดยไม่กดดันงบ
  • Sanofi Collaboration: Dupixent ex-US ผ่าน Sanofi ทำให้ REGN รับ royalty โดยไม่แบกต้นทุน infrastructure ทั่วโลก — model นี้ทำให้ margin ดีผิดปกติ
  • Valuation ต่ำกว่า Historical: P/E TTM 15.9x เทียบกับ 5 ปีเฉลี่ย ~25x — ตลาดกำหนดราคาเกินกว่าความเสี่ยง Eylea ทำให้ Upside น่าสนใจถ้า Dupixent+pipeline deliver ได้

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Eylea Cliff ยังไม่จบ: Eylea (2mg) biosimilar จาก Mylan/Coherus กดดันต่อเนื่อง ยอดรวม Eylea+EyleaHD Q1 2026 ลดลง 10% YoY — ถ้า HD adoption ช้ากว่าคาด กระทบรายได้โดยรวม
  • Dupixent Concentration Risk: Dupixent คิดเป็น >60% ของมูลค่าบริษัท — การแข่งขันจากคู่แข่ง (next-gen IL-4/13 inhibitor) หรือปัญหาด้านความปลอดภัยที่ยังไม่พบ สามารถกระทบมูลค่าอย่างมาก
  • IRA Drug Pricing Risk: Inflation Reduction Act อาจเจรจาราคา Dupixent ในรอบถัดไป — ลดราคาสุทธิและ royalty ที่ REGN ได้รับ กดดัน revenue trajectory ระยะยาว
  • Pipeline Uncertainty: odronextamab และ fianlimab ยังไม่ได้รับการอนุมัติ FDA — ความเสี่ยง clinical trial failure และ timing อาจล่าช้า กระทบ re-rating
  • R&D Spend สูง: R&D $6.3B (42% ของรายได้ TTM) — ถ้า pipeline ล้มเหลวหลายตัวพร้อมกัน ผลตอบแทน FCF จะถูกกัดกิน
  • Macro / Sector Rotation: Biotech sensitive ต่อ interest rate และ risk-off YTD 2026 ลงแล้ว ~15% แต่ถ้า sector rotation ออกจาก healthcare defensive ต่อเนื่องอาจกดราคาอีก
8

สรุปภาพรวม

Dupixent ยังเป็นแรงขับ — ราคาปัจจุบันซื้อขายที่พรีเมียมเล็กน้อยต่อ FV

REGN เป็น biotech คุณภาพสูงที่มี Dupixent เป็น blockbuster ระดับ $17.8B/ปีและยังเติบโตต่อเนื่องแข็งแกร่ง ราคาฟื้นตัวแรง +31% ใน 1 ปีที่ผ่านมาสะท้อนความเชื่อมั่นตลาดที่กลับมาหลัง Eylea HD ช่วยชดเชย Eylea cliff ได้ดีกว่าคาด และ Q1 2026 แสดงการฟื้นตัว 19% ของรายได้รวม งบดุลแข็งแกร่ง (D/E 0.09x, FCF $4.1B) แต่ P/E TTM ปัจจุบันขยับใกล้เคียง Fair Value แล้ว ทำให้ REGN เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาวที่เน้นคุณภาพ มากกว่าการเข้าซื้อเพื่อ MOS ระยะสั้น

มูลค่าเหมาะสม
$739 ($692–$771)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −3.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$833 (Buy · 27 คน)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $762.63 อยู่สูงกว่า FV ~3.2% (MOS ติดลบ) ไม่เหมาะเข้าซื้อใหม่ที่ราคานี้ — รอ ทยอยสะสม เมื่อ REGN ย่อลงมาใกล้ Fair Value $739 หรือ MOS 20% ที่ $591 สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว ปัจจัยที่ต้องติดตาม: ยอดขาย Dupixent รายไตรมาส, ความคืบหน้า fianlimab/odronextamab ต่อ FDA, และ IRA pricing negotiation รอบถัดไป
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 · กราฟรายเดือน 1 ปี), StockAnalysis.com (งบการเงิน TTM/FY2025 · เป้านักวิเคราะห์ · Forward EPS), Finviz (P/E · ROE · Beta cross-verify), SEC 8-K Q1 2026 (รายได้ Dupixent/Eylea HD/Libtayo)