🏎️🇮🇹🏁

NYSE: RACE Cons. Disc. รถหรูปริมาณจำกัด — exclusivity/pricing power

Ferrari N.V. (RACE)

รถสปอร์ตหรูสมรรถนะสูง Ferrari • personalization/special series มาร์จิ้นสูงพิเศษ • แบรนด์ไลฟ์สไตล์/ไลเซนส์/F1 • EV รุ่นแรก (Elettrica)

$410.26(RACE)

▼ −15.4% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ $312.51 – $519.10
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Ferrari IR, digrin.com

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2026 · Ferrari รายงานในสกุล EUR แปลงเป็น USD

Market Cap

$64.7B

หุ้น 176.5M ล้านหุ้น · NYSE: RACE

P/E (TTM)

~36.1x

EPS TTM $10.20 · ต่ำสุดในรอบ 5 ปี หลัง de-rating

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~44x

กรอบ 30–60x · ปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์

P/BV

16.8x

BVPS $21.91 · asset-light luxury = P/BV สูงปกติ

กำไรสุทธิ FY2025

~$1.58B

EPS FY25 $8.96 (+5.9% YoY)

EPS (TTM)

~$10.20

FY26E ~$9.58 · CAGR 5 ปี ~19%

BVPS

~$21.91

ต่ำเพราะ buyback ต่อเนื่อง + ROE สูง

ROE / ROA

~40.8% / 16.6%

ROE โดดเด่น — margin สูง + leverage ต่ำ

รายได้ TTM

~$8.3B (€7.15B)

+7% YoY · RevCAGR 5 ปี ~14%

EBITDA Margin

~38%

EBITDA ~$3.15B · Operating margin 29.65%

เงินปันผล

~1.16%

$4.26/หุ้น/ปี · จ่ายสม่ำเสมอ

Beta

0.60

ความผันผวนต่ำกว่าตลาด · luxury defensive

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

มิ.ย. 2025 – มิ.ย. 2026 · ราคารายเดือน (digrin.com)

ราคา RACE มูลค่าเหมาะสม $400 จุดสำคัญ

RACE ปรับลงแรง −24.1% ในรอบ 1 ปี จากจุดสูงสุด $479.69 (ก.ย. 2025) ลงมาที่ $329.37 (ม.ค. 2026) สาเหตุหลัก: macro headwind (tariff อเมริกา 25% กดต้นทุน), การเติบโต EPS ชะลอจาก CAGR ~19% เหลือ ~7% forward และ rotation ออกจาก high-multiple stocks ช่วงปลายปี 2025 ราคาปัจจุบัน $368.34 ฟื้นตัวบางส่วนจากจุดต่ำสุด แต่ยังต่ำกว่า fair value $400

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี: P/E · DCF · EV/EBITDA

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $10.20 × P/E เป้าหมาย ~40x — Ferrari เคยซื้อขายที่ 40–50x; ปัจจุบัน 36x ต่ำสุดในรอบ 5 ปี; 40x เป็นค่า conservative luxury premium (growth fwd ~7% ชะลอ)

$408

2. DCF (Discounted Cash Flow)

FCF/share ≈ EPS $10.20; g₁=7% (ปี 1–5, Elettrica + pricing), g₂=5% (ปี 6–10), g∞=3.5%; r=8% (CAPM: rf=4.3% + β0.60×ERP5%) → PV intrinsic = $289 (conservative floor สำหรับ luxury moat)

$289

3. EV/EBITDA

EBITDA adj ~$2.94B (€2.7B×1.09 EUR/USD); หุ้น 176.5M; net cash ~$1.5B; EV/EBITDA 24x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย Ferrari 25–35x; growth slowing) → equity per share ≈ $409

$409

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $289 – $409 · ถ่วงน้ำหนัก P/E 45% + EV/EBITDA 45% + DCF 10%

$400

หมายเหตุ: DCF $289 เป็น "conservative floor" — luxury moat ทำให้ตลาดให้ premium เหนือ intrinsic value เสมอ P/E และ EV/EBITDA (วิธีที่ 1&3) เป็น market-based method ที่เหมาะกว่าสำหรับ Ferrari; ทั้งสองให้ค่า $408–409 ใกล้กันมาก FV $400 คำนวณจากถ่วงน้ำหนัก 45%–45%–10% เพื่อสะท้อนว่า Ferrari เป็น brand-premium business ไม่ใช่ pure FCF machine Analyst target มี spread กว้าง: Yahoo Finance ~$470.70 (Buy); StockAnalysis ~$436 (14 นักวิเคราะห์) — บ่งชี้ valuation debate ⚠️ หมายเหตุข้อมูล: EPS TTM $10.20 (Yahoo Finance); StockAnalysis แสดง $10.36 (ต่างกัน ~1.6% ≤ tolerance 2%); ใช้ Yahoo $10.20 เป็นค่าอนุรักษ์นิยม Ferrari รายงานในสกุล EUR; ตัวเลข USD ตั้งต้นจาก StockAnalysis/Yahoo Finance (แหล่งข้อมูล NYSE: RACE)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $410.26

เหมาะสม $400

$280
MOS 30% $320
MOS 20% $400
Fair Value $471
เป้าเฉลี่ย Analyst $519
52w High

ราคาปัจจุบัน $368.34 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $400 ประมาณ 7.9% (upside ~8.6%) ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ($320) ที่น่าสะสมหนักสำหรับ value investor สาย conservative อย่างไรก็ตาม หลัง de-rating −24% จากจุดสูง — P/E 36x ต่ำสุดในรอบ 5 ปี ขณะ Ferrari ยังรักษา moat ได้เต็มที่ Analyst consensus $436–471 ให้ upside +18–28% จากราคาปัจจุบัน (เป้า Yahoo ~$471 · StockAnalysis ~$436)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%

MOS ต่ำ — ราคาใกล้ fair value แต่ยังไม่ถึงโซนสะสมหนัก · เหมาะทยอยสะสม ไม่ใช่ all-in

จุดซื้อ MOS 20%

$320.00

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$280.00

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $400

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $368.34 • EPS ฐาน ~$10.20 • รวมปันผล

BearEPS 2%/ปี

$337.51

−8.4%

EPS ปี 3~$10.82
P/E ออก30x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.78
สถานการณ์ASP/ยอดจองหด + multiple compression

BaseEPS +7%/ปี

$487.61

+32.4%

EPS ปี 3~$12.50
P/E ออก38x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.78
สถานการณ์Elettrica launch + pricing power ต่อเนื่อง

BullEPS +12%/ปี

$657.64

+78.5%

EPS ปี 3~$14.33
P/E ออก45x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.78
สถานการณ์Elettrica ฮิต + personalization boom + re-rating

Scenario คำนวณ: EPS ปี 3 = EPS ฐาน $10.20 × (1+g)³; ราคาเป้า = EPS ปี 3 × P/E exit + ปันผลสะสม 3 ปี ($4.26/ปี × 3 = $12.78) Base case (+32.4%) สมเหตุสมผลหาก Ferrari รักษา pricing power + Elettrica เริ่ม contribute ปี 2027 Bear case (−8.4%) หากเศรษฐกิจโลกชะลอแรง กดยอดจองรถหรู และ multiple ถูก compress ต่อที่ 30x Bull case (+78.5%) ต้องการ re-rating กลับสู่ 45x บวก EPS growth acceleration — เป็นไปได้ถ้า Elettrica เป็น game-changer

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Elettrica (Ferrari EV รุ่นแรก): เปิดตัว 2025 — ดึง order list ใหม่, preserves exclusivity (ราคา >$500k), อาจ reset margin สูงขึ้นจาก personalization premium
Pricing Power ไม่มีวันหมด: รถ ≤14,000 คัน/ปี จงใจรักษา scarcity; waitlist ยาว 2–3 ปี; ASP เพิ่มต่อเนื่องโดยไม่ต้องเพิ่มปริมาณ
Personalization & Special Series: รายได้ high-margin จาก Tailor Made + limited editions (Purosangue, Daytona SP3, SF90 XX) — margin เหนือ model line ปกติ
F1 & Brand Halo: Ferrari F1 team เป็น global marketing ฟรี; ไลเซนส์สินค้าแฟชั่น/ไลฟ์สไตล์/พิพิธภัณฑ์เติบโตต่อเนื่อง
P/E De-rating ครบรอบ: P/E 36x ต่ำสุดในรอบ 5 ปี (ค่าเฉลี่ย ~44x) — re-rating กลับสู่ 40–42x เพียงพอให้ผลตอบแทน +10–17% โดยไม่ต้อง EPS growth พิเศษ
EUR/USD Tailwind: Ferrari รายงานในยูโร; ดอลลาร์อ่อน (ถ้าเกิด) หนุน EPS USD โดยอัตโนมัติ

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation ยังสูง (36x P/E): แม้ de-rate แล้ว ยังแพงกว่า S&P 500 มาก; ถ้า growth ชะลอเพิ่ม multiple อาจถูก compress ต่อไปอีก
USD/EUR Risk: Ferrari รายงานในยูโร; ดอลลาร์แข็งลด EPS ที่แปลงเป็น USD (กดผลตอบแทนนักลงทุน NYSE)
Luxury Demand Sensitivity: แม้ ultra-high-net-worth ทน recession ได้ดี แต่ถ้า global wealth destruction รุนแรง (เช่น 2008–09) ยอดจองหดได้
EV Execution Risk: Elettrica ยาก: preserve brand DNA + performance + scarcity ขณะเป็น EV; หากไม่ตรง expectation ลูกค้า = ผิดหวัง
Tariff/Trade War: Ferrari ผลิตในอิตาลี ส่งออกทั่วโลก — tariff สหรัฐ 25% (auto) กด margin และ/หรือราคา
Competition: Porsche/Lamborghini/Bugatti เพิ่ม EV models ใน super-luxury segment; ถ้า Ferrari ล่าช้า — brand gap แคบลง

สรุปภาพรวม

RACE: ทยอยสะสมได้ใกล้ fair value · รอ MOS ≥20% เพิ่มหนัก

Ferrari คือ luxury brand ชั้นเลิศที่มี moat แข็งแกร่งที่สุดในวงการยานยนต์ — scarcity model ≤14,000 คัน/ปี + pricing power + F1 halo + personalization margins ทำให้ ROE ~41% และ EBITDA margin ~38% ที่หาได้ยากมาก หลังปรับลง −24% รอบปีจากจุดสูง $519 มาที่ $368.34 ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ 36x P/E (ต่ำสุดในรอบ 5 ปี) ต่ำกว่า fair value $400 ประมาณ 7.9% MOS ปัจจุบัน ~7.9% ยังไม่มากพอสำหรับ deep value investor แต่สำหรับผู้ที่ยอมรับ premium valuation ของ luxury brand ในระยะยาว การทยอยสะสม ≤$380 เริ่มน่าสนใจ จุดเข้าที่น่าสนใจกว่า = MOS 20% ($320) ซึ่งต้องการ pullback เพิ่ม −13% จากปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม

$400 ($289–$409)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +7.9%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$471 (Buy)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมได้ที่ $340–$380 (ใกล้/ต่ำกว่า fair value); เพิ่มหนักถ้าลงถึง $320 (MOS 20%); ถือระยะยาว 3–5 ปี เน้น Elettrica + re-rating thesis; ระวัง tariff + EUR/USD headwind ระยะสั้น

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล ≥3 แหล่ง: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · Ferrari Investor Relations (Ferrari IR) · digrin.com (historical prices) · ราคา ณ 11 ส.ค. 2026