NASDAQ: QCOM ผลิตชิปเซมิคอนดักเตอร์

Qualcomm Incorporated (QCOM)

ผู้นำ on-device / edge AI • Snapdragon (มือถือ AI, AI PC), ยานยนต์, IoT, ลิขสิทธิ์ (QTL) + รุกตลาด data-center AI inference
$201.97(QCOM)
▲ +11.6% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (หลังงบ Q3 FY2026 ออก 29 ก.ค. · ย่อลงจากจุดสูง ~$260 พ.ค. หลังงบ Q3 รายได้ −4% YoY)
กรอบ 52 สัปดาห์ $122.00 – $260.00
ที่มา: StockAnalysis, Yahoo Finance, CNN
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (สิ้นสุด ก.ย. 2025) + Q1–Q3 FY2026
Market Cap
$216B
~1.07B หุ้น · ~1.05 พันล้านหุ้น
P/E (TTM)
23.5x
EPS TTM $8.59 · GAAP รวมกำไรภาษีพิเศษ Q2
P/E (Non-GAAP)
~18x
EPS หลัก TTM ~$11.4/หุ้น
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
18.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · GAAP มัธยฐาน FY2021–25 (ช่วง 13–31x)
รายได้ FY2025
$44.3B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +14% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
$5.50B
ทั้งปีบัญชี · ▼ −45% (ค่าปรับ/ภาษีพิเศษ)
ROE / ROA
~34.0%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · GAAP TTM รวมกำไรภาษีพิเศษ (P/BV ~6.9x)
EPS FY2025
~$5.01
ทั้งปีบัญชี · GAAP · Non-GAAP $12.03 (+)
Q3 FY2026
EPS $2.21
Non-GAAP (GAAP $1.87) • รายได้ $9.9B −4% YoY • Auto+IoT +28%
Q1 FY2026
$12.3B
รายได้ +5% YoY • Non-GAAP EPS $3.50
เงินปันผล
1.82%
$3.68/ปี · payout ปานกลาง
กรอบ 52 สัปดาห์
$122.00 – $260.00
ต่ำสุด – สูงสุด · ผันผวนสูงตามธีม AI
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา QCOM มูลค่าเหมาะสม $154.00 จุดสำคัญ

หุ้นเหวี่ยงจากจุดต่ำ 52 สัปดาห์ ~$122 ขึ้นแตะจุดสูง ~$260 (พ.ค. 2026) ตามธีม data-center AI ก่อนและหลัง Investor Day 24 มิ.ย. แล้วย่อลงแรง (ราคาเฉลี่ยรายเดือน ก.ค. ~$148) หลังงบ Q3 FY2026 ที่รายได้ −4% YoY จากต้นทุน memory/supply ก่อนฟื้นตัวใน ส.ค.–ก.ย. สะท้อนว่าตลาดยังไม่ฟันธงว่าโรดแมปชิป AI200 / custom silicon ป้อนไฮเปอร์สเกลเลอร์จะพิสูจน์ตัวได้จริงตามที่คาด

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี เฉลี่ย
1. P/E Valuation ฐานหลัก
EPS FY2026e (forward) $10.50 × P/E เป้าหมาย ~15x (ผู้วิเคราะห์กำหนด)
$157.50
2. DCF (2-stage)
FCF $10.4B โต 4%/ปี 5 ปี · โตถาวร 3% · r 10% — ให้เครดิตการกระจายธุรกิจ (auto/IoT/data-center) บางส่วน
$149.51
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $150.00 – $158.00
$154.00

หมายเหตุ: ใช้ EPS หลัก (non-GAAP) เพราะ GAAP ผิดเพี้ยนทั้งสองปี — FY2025 ($5.01) ถูกกดด้วยภาษีพิเศษ ส่วน 9 เดือนแรก FY2026 มี tax benefit +$4.1B (Q2 กำไรสุทธิ $7.4B) ทำให้ GAAP TTM $8.59 / P/E ~21x ไม่สะท้อนกำไรปกติ • non-GAAP TTM ≈ $11.4 (Q4 FY25 $3.00 + Q1 $3.50 + Q2 $2.65 + Q3 $2.21) · guide Q4 $2.05–2.25 → FY2026e ≈ $10.5 ตรง consensus $10.48 แต่ consensus FY2027 ~$10.2 (ลดลง) • เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย (Hold) ไม่ใช้เป็นขา FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $201.97
เหมาะสม $154.00
$107.80
MOS 30% $123.20
MOS 20% $154.00
Fair Value $194.13
เป้า Analyst $300
ปลายสเกล

ราคา $201.97 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ($154.00) และ ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($194.13) — เป้ากระจายกว้าง $100–$400 (37 ราย) เรตติ้งเฉลี่ย "Hold" ตลาดจึงราคาความคาดหวัง data-center AI / non-handset โต >60% ใน FY2027 ไว้ล่วงหน้าแล้วบางส่วน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−31%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $201.97 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $154.00 → ยังไม่ถึงเกณฑ์ MOS 20% ของสาย value รอย่อลงโซน $123.20 เพื่อส่วนเผื่อที่มีนัยสำคัญ
จุดซื้อ MOS 20%
$123.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$107.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $154.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $201.97 • EPS ฐาน ~$10.50 (non-GAAP)
BearEPS +0%/ปี
$126.00
−38% (−15%/ปี)
  • EPS ปี 3~$10.50
  • P/E ออก12x
  • สถานการณ์Apple ถอนตัวเต็ม / memory cost กด margin
BaseEPS +5%/ปี
$171.00
−15% (−5%/ปี)
  • EPS ปี 3~$12.16
  • P/E ออก14x
  • สถานการณ์auto/IoT โตชดเชย mobile ทรงตัว
BullEPS +12%/ปี
$252.00
+25% (+8%/ปี)
  • EPS ปี 3~$14.75
  • P/E ออก17x
  • สถานการณ์data-center AI inference จ่ายผลจริง

ความเสี่ยง–ผลตอบแทนตอนนี้ ไม่เอื้อ — เฉพาะ bull เท่านั้นที่ให้ผลตอบแทนบวกชัดเจน ส่วน base ใกล้ทรงตัว/ติดลบเล็กน้อย และ bear ติดลบราว 30% upside ขึ้นกับการพิสูจน์ data-center AI และการชดเชยรายได้ Apple modem ที่กำลังหายไป

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ผู้นำ on-device / edge AI: Snapdragon ครองชิป AI phone ระดับพรีเมียม + บุก AI PC (Snapdragon X) — ดีมานด์ประมวลผล AI บนอุปกรณ์โตต่อเนื่อง
  • ยานยนต์มาแรง: Snapdragon Digital Chassis คว้า 30+ ค่ายรถ, design-win pipeline >$45B • Auto+IoT รวม +28% YoY (Q3 FY2026) · auto โตเลข 2 หลัก 23 ไตรมาสติด
  • รุก data-center AI: ชิป AI200 สำหรับ inference (ลูกค้าแรก Humain 200MW) + โครงการ custom silicon ป้อนไฮเปอร์สเกลเลอร์ เริ่มส่งปลายปี 2026 — เปิดตลาดใหม่ขนาดใหญ่
  • QTL = เครื่องพิมพ์เงินสด: ลิขสิทธิ์ EBT margin ~77% สร้างกระแสเงินสดมั่นคงหนุนการกระจายธุรกิจ
  • Valuation ไม่แพงเชิงพื้นฐาน: P/E non-GAAP ~16x ต่ำกว่าชิป AI ตัวอื่นมาก = "AI play ราคาถูก" ถ้าธีมพิสูจน์ได้
  • เป้า non-handset $40B ใน FY2029: ผู้บริหารคาด non-handset (รวม data-center) โต >60% ใน FY2027 + ปิดดีล Modular Inc — ถ้าส่งมอบได้ อาจ re-rate ขึ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Apple ถอน modem: Apple ทยอยเปลี่ยนไปใช้ชิปตัวเอง ตั้งเป้าซื้อ modem จาก Qualcomm เป็น ศูนย์ภายในปี 2027 — กระทบรายได้ handset เชิงโครงสร้าง
  • พึ่งมือถือสูง + วัฏจักร: QCT/handset ยังเป็นรายได้หลัก ตลาดสมาร์ทโฟนอิ่มตัว/เป็นวัฏจักร กำไรแกว่งตามรอบ
  • ความเสี่ยงจีน: สัดส่วนรายได้จากจีนสูง เสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์/ภาษี + คู่แข่งจีน (เช่น MediaTek, ชิปในประเทศ)
  • data-center ยังไม่พิสูจน์: เข้าตลาด inference ช้ากว่า NVIDIA/AMD มาก ลูกค้ายังกระจุก ต้องแข่งกับเจ้าตลาด — ราคาปัจจุบันตั้งความหวังไว้สูง
  • ต้นทุน memory/supply: ต้นทุนหน่วยความจำทั้งอุตสาหกรรมกดรายได้ handset (Q3 −4% YoY) · guide Q4 non-GAAP EPS $2.05–2.25 ต่ำกว่าไตรมาสก่อน · consensus FY2027 EPS ~$10.2 ต่ำกว่า FY2026
  • GAAP กำไรผันผวน: FY2025 ถูกกดด้วยภาษีพิเศษ (EPS $5.01) ขณะที่ FY2026 9 เดือนมี tax benefit +$4.1B — P/E GAAP บิดเบือนทั้งสองทาง ต้องดู non-GAAP ควบคู่
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจดี กระแสเงินสดแกร่ง แต่ราคาฟื้นขึ้นมาเหนือมูลค่าเหมาะสมขณะกำไรหลักกำลังลด

Qualcomm เป็นผู้นำ edge AI ที่มีกระแสเงินสดจาก QTL หนุนการกระจายสู่ยานยนต์/IoT/data-center — แต่หลังงบ Q3 FY2026 (รายได้ −4% YoY, guide Q4 อ่อน, consensus EPS FY2027 ลดลง) ราคาปัจจุบัน $201.97 อยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม $154.00 และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($194.13) สำหรับสาย value ยังไม่มี MOS จึงควรรอราคาย่อ

มูลค่าเหมาะสม
$154.00 ($150.00–$158.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −31%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$194.13
กลยุทธ์: สาย value — ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม รอย่อลงโซน MOS 20% ($123.20) • สาย growth/เก็งธีม — ติดตาม ตัวเลข design-win data-center (เป้า non-handset โต >60% ใน FY2027) และ การชดเชยรายได้ Apple รวมถึงผลงบ Q4 FY2026 (คาด 4 พ.ย. 2026)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ การใช้ "EPS หลัก/Non-GAAP" แทน GAAP และสมมติฐานผลตอบแทนจากการรุก data-center AI ซึ่งยังไม่พิสูจน์ ราคาหุ้นผันผวนสูงตามธีม data-center AI และต้นทุน memory ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (8-K FY2025 / Q3 FY2026 ลงวันที่ 29 ก.ค. 2026) และข่าวผลประกอบการ