NYSE: PSX โรงกลั่นและปิโตรเคมี ท่อส่งและ LNG

Phillips 66 (PSX)

Diversified downstream energy (spun off ConocoPhillips 2012) • Refining (~2M bbl/day, US + Europe) • CPChem (50/50 JV w/ Chevron — world-scale ethylene/polyolefin) • Midstream (DCP/Gray Oak pipelines) • Marketing & lubes • Lower cycle exposure than pure refiners via CPChem/midstream • ~1.9% dividend yield

$255.87(PSX)

▲ +87.9% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $126.74 – $277.12
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Macrotrends

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 • ราคา/EPS ยืนยัน ≥2 แหล่ง

Market Cap

$102B

~399.0M หุ้น · ~399.0M shares outstanding

P/E (TTM)

14.6x

EPS TTM $17.51 · (FY2025 $10.79 · เฉลี่ย 5 ปี $11.50)

Forward P/E

9.2x

EPS ประมาณการ (Forward) $27.90 · EPS FY2026E ~$27.9 (SA forecast · Yahoo fwd $24.57 = FY2027E)

P/BV

3.64x

BVPS $70.36 · BVPS ~$70.36

กำไรสุทธิ TTM

$7.09B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $4.39B | FY2024: $2.11B (ต่ำสุด)

EPS (TTM)

~$17.51

GAAP · Diluted; cyclical — ค่าเฉลี่ย 5 ปี ~$11.50 (ฐาน normalized)

BVPS

~$70.36

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ฐานเดิมของรายงาน — ยังไม่ตรวจซ้ำกับงบล่าสุด

ROE / Net margin

~23.5% / 4.7%

ROE TTM (Yahoo) / NI $7.09B ÷ Rev $152.2B

รายได้ TTM

$152.2B

FY2025 $132.4B · FY2022 $170.0B · TTM +14.4% YoY

Op margin (TTM)

5.0%

Gross 13.1% · refining margin-dependent

เงินปันผล

1.99%

$5.08/ปี · $5.08/share/ปี • ปรับขึ้นต่อเนื่อง

FCF TTM

$6.39B

กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 $2.73B · Debt $20.6B / Cash $4.1B

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา PSX มูลค่าเหมาะสม $133.00 จุดสำคัญ

PSX เคลื่อนไหวในกรอบ $129–$137 ช่วง ต.ค.–ธ.ค. 2025 ก่อนไต่ขึ้นต่อเนื่อง: ทะลุ $180 ในเดือน มี.ค. 2026 ย่อลงแถว $169 ในเดือน มิ.ย. แล้วพุ่งแรงในไตรมาส 3 (ก.ค. ~$212 → ส.ค. ~$247 → ก.ย. ~$273) ใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $277.12 ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายด้านบน — ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเชิง normalized อย่างมีนัย และกำไรที่ตลาดรับรู้คือ EPS TTM ที่ฟื้นแล้ว ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยรอบวัฏจักร

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (คนละตระกูล) • Normalized mid-cycle

1. P/E Valuation (Normalized)

EPS ปรับ $11.50 × P/E เป้าหมาย ~11.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — EPS = ค่าเฉลี่ย 5 ปีงบ FY2021–FY2025 (10.79, 4.99, 15.48, 23.27, 2.97 → $11.50) ใช้เป็น EPS mid-cycle แทน TTM $17.51 ที่ยังอยู่ช่วงรอบขาขึ้น; P/E 11.6x = มัธยฐานย้อนหลังที่วัดจริง 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS ของปี; ช่วง 3.9–27.8x กว้างมาก จึงเป็นค่าที่มีความไม่แน่นอนสูง) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน

$133.40

2. DDM (Gordon Growth)

D₁ = ปันผล $5.08 × (1+g); g 5%, r 9% — r,g เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง ไม่ได้วัดจากตลาด; ตระกูล (r,g) แยกจาก P/E และไวต่อสมมติฐานมาก

$133.35

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $120.00 – $146.00

$133.00

ทั้ง 2 วิธีให้ FV ใกล้เคียงกันที่ ~$133 (กรอบ ±10% เป็นช่วงความไวเท่านั้น) สะท้อน "mid-cycle normalization" ที่จำเป็นสำหรับ PSX: กำไรผันผวนมาก (EPS FY2022 $23.27 → FY2024 $4.99 → TTM $17.51) เมื่อใช้ EPS TTM $17.51 × P/E มัธยฐาน 11.6x จะได้ราว $203 (ราคาตลาดสูงกว่านั้นราว 1.3 เท่า) และ EPS FY2026E ~$27.9 ยิ่งสูงกว่านั้น — ผลลัพธ์จึงขึ้นกับว่าเชื่อ EPS รอบขาขึ้นหรือค่าเฉลี่ยรอบวัฏจักร ค่า MOS ที่ติดลบลึก (>40%) มีความไม่แน่นอนสูงและไม่ควรอ่านเป็นตัวเลขแม่นยำ; ตรวจสอบด้านอื่น: FCF TTM $6.39B ≈ 5.9% ของมูลค่าตลาด และเป้านักวิเคราะห์ (~$249) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $255.87

เหมาะสม $133.00

$93.10
MOS 30% $106.40
MOS 20% $133.00
Fair Value $160
โซน Premium $249.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $255.87 อยู่สูงกว่า Fair Value $133.00 มาก อยู่ใน "โซน Premium" ต่อ normalized valuation ขณะที่เป้าเฉลี่ย analyst ~$249 (SA $249.32 / Yahoo $251.95, Buy, 19 คน) อยู่ใกล้ราคาตลาดพอดี — สะท้อนว่าตลาดและนักวิเคราะห์ price in EPS ขาขึ้นไปแล้ว ผู้ลงทุน value ควรรอ pull-back เข้าโซน $106.40–$133.00 ก่อนสะสม

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−92%

ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (Overvalued vs. Normalized FV) — ตลาดกำลัง price in EPS รอบขาขึ้นแล้ว; ประมาณการ MOS ลึกกว่า 40% ยังไม่ยืนยันได้แน่ชัด (ไวต่อ EPS normalized)

จุดซื้อ MOS 20%

$106.40

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$93.10

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $133.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $255.87 • EPS ฐาน ~$11.50 normalized ~$11.50 • รวมปันผล

BearEPS −5%/ปี

$79.00

−63%

EPS ปี 3~$9.86
P/E ออก8x
ปันผลรวม 3 ปี~$15.00
สถานการณ์Crack spread ตกต่ำ + CPChem อ่อน + demand destruction

BaseEPS +10%/ปี

$168.00

−28%

EPS ปี 3~$15.31
P/E ออก11x
ปันผลรวม 3 ปี~$15.00
สถานการณ์Mid-cycle recovery + CPChem expansion เสร็จ + midstream EBITDA เพิ่ม

BullEPS +20%/ปี

$258.00

+7%

EPS ปี 3~$19.88
P/E ออก13x
ปันผลรวม 3 ปี~$15.00
สถานการณ์Peak-cycle crack spread + CPChem เต็มกำลัง + midstream expansion + buyback ต่อเนื่อง

PSX เป็นหุ้น cyclical สูง — ผลตอบแทน 3 ปีขึ้นกับ crack spread เป็นหลัก ใน Base case EPS ฟื้นตัวจาก normalized $11.50 ด้วย CPChem expansion + midstream growth ให้ผลตอบแทนรวม −28% (ติดลบ เพราะเริ่มต้น overvalued) ใน Bear case refining downturn ซ้ำ 2024 ให้ผลขาดทุนหนัก ความหลากหลาย CPChem + midstream ช่วยลด downside vs pure refiner (เช่น MPC/VLO) แต่ไม่ใช่ insulator เต็มที่ ปันผล $5.08/ปี (~1.9%) เป็นตัวช่วยในช่วง cycle ต่ำ

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

CPChem Expansion Project: โรงงาน ethylene ขนาด world-scale แห่งใหม่ใน Texas (Gulf Coast II) + Qatar Project — เมื่อเสร็จจะเพิ่ม capacity อย่างมีนัย หนุน EBITDA ระยะยาว
Midstream Growth: Gray Oak Pipeline + Coastal Bend Fractionator 3 + Zeus Gas Plant (Permian) — ขยายรายได้ fee-based ที่ stable กว่า refining
Portfolio Transformation: ออกจาก legacy refinery ที่ margin ต่ำ เน้น high-value assets — ลด CAPEX waste เพิ่ม FCF quality
Refining Margin Recovery: TTM EPS $17.51 ฟื้นจาก FY2025 $10.79 (รายได้ TTM +14.4% YoY, Op margin 5.0%) และ SA forecast FY2026E ~$27.9 — หาก crack spread ยืนระดับสูงต่อจะหนุนกำไร
Capital Return: จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยปรับลดลดจาก 474M (FY2022) เหลือ 405M (TTM) + ปันผล $5.08/หุ้น; หุ้นที่ลดลงช่วยหนุน EPS per share
Sector Diversification Moat: CPChem world-scale ethylene + midstream fee-based income ช่วยลด sensitivity ต่อ crack spread cycle เมื่อเทียบกับ pure refiner

▼Risks — ความเสี่ยง

Crack Spread Volatility: refining margin ขึ้นกับส่วนต่าง crude-product ซึ่งผันผวนสูง FY2024 EPS เพียง $4.99 สะท้อน downside ที่รุนแรงในปีที่ margin แย่
CPChem Cycle Risk: ธุรกิจ petrochemical มี cycle ยาวกว่า refining — overcapacity จากโรงใหม่ในเอเชีย/ตะวันออกกลาง กดดัน ethylene margin
Debt Load: Total debt $20.6B (TTM) vs เงินสด $4.1B, D/E 0.63 (FY2025 debt $21.6B) — ภาระหนี้ยังสูงในหุ้นวัฏจักร ทำให้ balance sheet ยืดหยุ่นน้อยลงหากมาร์จิ้นตก
Energy Transition: demand น้ำมันระยะยาวถูก pressure จาก EV + policy — refinery asset อาจ stranded ในอีก 10-15 ปี
EPS Lumpiness: EPS รายปีแกว่งมาก (FY2021 $2.97 → FY2022 $23.27 → FY2024 $4.99 → TTM $17.51) — คาดการณ์ยาก และ vendor forward EPS (Yahoo $24.57 = FY2027E) กับ SA FY2026E $27.9 ต่างปีงบกัน ต้องระวังการเทียบ
Regulatory/Tariff Risk: PSX มีโรงกลั่นใน Europe — policy ด้านพลังงาน/สภาพอากาศของ EU + tariff trade war อาจกระทบ margin

สรุปภาพรวม

PSX — Diversified Downstream ที่ดี แต่ Overvalued vs. Normalized Mid-Cycle

Phillips 66 เป็นบริษัท downstream energy ที่มีคุณภาพสูงกว่า pure refiner ทั่วไป ด้วย CPChem (50/50 JV กับ Chevron) และ midstream ที่ให้ fee-based income ที่ stable กว่า refining ปันผล $5.08/ปี (~1.9%) แต่ ณ ราคา $255.87 ซึ่งสูงกว่า Fair Value $133.00 (MOS −92%) ส่วนเผื่อความปลอดภัยเป็นลบอย่างมีนัย — FV มาจากสองตระกูล (P/E มัธยฐาน 11.6x × EPS เฉลี่ย 5 ปี $11.50 และ DDM สมมติฐานเอง) จึงไวต่อสมมติฐาน EPS mid-cycle มาก: หากใช้ EPS TTM $17.51 FV จะอยู่ราว $203 ผลตอบแทน Base case 3 ปี −28% ไม่น่าดึงดูดสำหรับ value investor เป้านักวิเคราะห์ ~$249 ใกล้ราคาตลาด บ่งชี้ว่าตลาด price in EPS ขาขึ้น (FY2026E ~$27.9) ไปแล้ว รอโอกาสสะสมที่โซน $106.40–$133.00

มูลค่าเหมาะสม

$133.00 ($120.00–$146.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −92%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$249.00 (Buy · 19 ราย)

กลยุทธ์: PSX เป็น high-quality diversified downstream ที่เหมาะสะสมในช่วง cycle trough โซน $106.40–$133.00 (MOS 0-20%) คือ entry zone ที่ดี สำหรับผู้ถืออยู่แล้ว ราคา $255.87 สูงกว่า normalized FV — พิจารณา trim บางส่วน แต่ยังถือต่อได้หากเชื่อว่า EPS FY2026E ~$27.9 เกิดขึ้นจริง (forward P/E ต่ำกว่า 10x) ติดตาม crack spread และ CPChem margin รายไตรมาส

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EPS normalized mid-cycle, P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EBITDA ที่ปรับ crack spread แล้ว ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคาอ้างอิง ณ 24 ก.ย. 2569; ตรวจกับ StockAnalysis.com และ Yahoo Finance ที่ ~$267.3 (ระหว่างวัน 21 ก.ย. 2569 ต่างกัน 0.01% ระหว่างสองแหล่ง) • EPS TTM $17.51 จาก StockAnalysis.com และ Yahoo Finance (ตรงกัน) • งบการเงิน/อัตราส่วน: Macrotrends