พริมา มารีน — ผู้นำเรือบรรทุก & คลังลอยน้ำของไทย (PRM)
เรือ FSU คลังเก็บน้ำมันลอยน้ำ (สัญญายาว รายได้นิ่ง) • เรือบรรทุกน้ำมันดิบ/ปิโตรเลียมในประเทศ-ต่างประเทศ • เรือสนับสนุนงานนอกชายฝั่ง FPSO/ลูกเรือ • บริหารจัดการเรือ (Ship Management)
▲ +45.7% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿6.10 – ฿10.50
ที่มา: SET, StockAnalysis.com, TradingView, Yahoo Finance
👁 0ยอดดู
2026-09-22อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ปี FY2025 / TTM
Market Cap
฿2.09 หมื่นล้าน
~2.22 พันล้านหุ้น · ~2,220 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
9.7x
EPS TTM ฿0.97 · EPS 0.97 • ต่ำกว่าตลาด
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
7.7x
มัธยฐานย้อนหลัง · ช่วง 6.8–12.5x ตามวัฏจักรค่าระวาง
FCF Yield (TTM)
~6.8%
FCF ฿1,441 ล้าน (TTM)
กำไรสุทธิ FY2025
฿2.16 พันล้าน
ทั้งปีบัญชี · +2% YoY
EPS (TTM)
~฿0.97
IFRS · EPS FY2025 ~฿0.96
เงินสด (TTM)
~฿2.8 พันล้าน
FY2025 ฿3.2 พันล้าน
ROE / ROA
~18.3%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · FY2025 ~19.3% • สูงจากค่าระวางขาขึ้น
รายได้ TTM
฿8.89 พันล้าน
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 ฿8,747 ล้าน (−0.5% YoY)
อัตรากำไรสุทธิ
24.3%
Net margin · TTM • FSU หนุนมาร์จิ้น
เงินปันผล
5.32%
฿0.50/ปี · DPS ~฿0.50 • SETHD
D/E
0.70x
หนี้สินต่อทุน · หนี้ ฿8.9 พันล้าน • หนี้สินปานกลาง
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ ราคาปิดรายเดือนจริง (Yahoo)
ราคา PRM
มูลค่าเหมาะสม ฿7.70
จุดสำคัญ
ราคา PRM ฟื้นตัวแรงในรอบปี จากจุดต่ำรายเดือน ~฿6.20 (พ.ย. 2025) ขึ้นทำจุดสูงรายเดือน ~฿10.10 (ก.ค. 2026) คิดเป็น +63% หนุนจากค่าระวางเรือบรรทุกน้ำมันที่ทรงตัวระดับสูงและรายได้ FSU ที่นิ่ง ปัจจุบันราคาปิดล่าสุดอยู่ใกล้กรอบบน 52 สัปดาห์ (฿10.50) ทำให้ส่วนเผื่อความปลอดภัยหมดไปแล้ว
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 2 วิธี (P/E + DDM)
1. P/E Valuation
EPS IFRS (TTM) ฿0.97 × P/E เป้าหมาย ~7.7x (มัธยฐาน 5 ปี) — 7.7x คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีของ PRM เอง (ช่วง 6.8–12.5x วัดจากราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS ปีนั้น) ไม่ได้อิงจาก P/E ปัจจุบัน
฿7.47
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿0.50 × (1+g); g 3%, r 9.5% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · คนละตระกูลกับ P/E
฿7.92
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿7.47 – ฿7.92
฿7.70
ขา P/E อิงมัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี (7.7x) ให้ ฿7.47 ส่วน DDM (r และ g เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง) ให้ ฿7.92 ทั้งสองขาห่างกันไม่ถึง 2 เท่าจึงเฉลี่ยได้ · รอบนี้ตัดขา Justified P/BV ออก เพราะตรวจ BVPS จากแหล่งที่เปิดได้ไม่ได้ และไม่นำเป้านักวิเคราะห์ (~฿11.50) มาเป็นขาของ FV ใช้เป็นบริบทเท่านั้น · ความไว: ถ้าใช้ P/E 10x แทนมัธยฐาน ขา P/E จะเป็น ~฿9.70 และ FV เฉลี่ยราว ~฿8.8 ราคาตลาด ฿9.40 ยังสูงกว่า FV ฿7.70 (MOS −22%) · EPS คาดการณ์ FY2026e ~฿0.95 (StockAnalysis) ต่ำกว่า FY2025 เล็กน้อย
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿5.39
MOS 30%
฿6.16
MOS 20%
฿7.70
Fair Value
฿7.92
กรอบบน FV
฿11.50
เป้าเฉลี่ย Analyst
ราคาปัจจุบัน ฿9.40 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿7.70 (MOS −22%) แต่ยังต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ~฿11.50 โซนที่น่าทยอยสะสมแบบมีส่วนเผื่อความปลอดภัยจริงจะอยู่ต่ำกว่า ฿6.16 (MOS 20%) ลงไป ซึ่งห่างจากราคาปัจจุบันมาก
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
−22%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมชัดเจน — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย เหมาะรอย่อหรือถือเพื่อปันผลมากกว่าเก็งกำไรส่วนต่างราคา
จุดซื้อ MOS 20%
฿6.16
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿5.39
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿7.70
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿9.40 • EPS ฐาน ~฿0.97 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
฿5.66
−27%
- EPS ปี 3~฿0.832
- P/E ออก6.8x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿1.20
- สถานการณ์ค่าระวางขาลง อุปทานเรือล้น
BaseEPS +4%/ปี
฿8.40
+5%
- EPS ปี 3~฿1.09
- P/E ออก7.7x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿1.45
- สถานการณ์FSU ต่อสัญญา ค่าระวางทรงตัว
BullEPS +9%/ปี
฿12.56
+51%
- EPS ปี 3~฿1.26
- P/E ออก10.0x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿1.65
- สถานการณ์ขยายกองเรือ + ค่าระวางสูงต่อเนื่อง
ผลตอบแทนรวมปันผล สมมติเข้าซื้อที่ ฿9.40 กรณีฐานให้ผลตอบแทนเพียง ~3% ใน 3 ปี (~1%/ปี) เพราะใช้ P/E ออก 7.7x ตามมัธยฐานย้อนหลัง (ต่ำกว่า P/E ปัจจุบัน) กำไรที่โตราว 4%/ปีและปันผลจึงถูกหักล้างด้วยการ de-rate ส่วนกรณี Bull ต้องอาศัยทั้งกำไรโตและ P/E กลับไปแถว 10x ความเสี่ยงหลักอยู่ที่วัฏจักรค่าระวางที่อาจกลับตัว
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- รายได้ FSU นิ่ง: คลังเก็บน้ำมันลอยน้ำมีสัญญาเช่าระยะยาว เป็นฐานกระแสเงินสดที่นิ่งกว่าเรือบรรทุกทั่วไป รองรับการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ
- ค่าระวางเรือบรรทุกน้ำมันสูง: อุปทานเรือใหม่จำกัด + เส้นทางขนส่งยาวขึ้นจากภูมิรัฐศาสตร์ หนุนค่าระวางและกำไรในช่วงขาขึ้น
- ปันผลสูง SETHD: ผลตอบแทนปันผล ~5.2% ต่อปี ดึงดูดนักลงทุนสายเงินปันผลในภาวะดอกเบี้ยขาลง
- ขยายกองเรือ & งานนอกชายฝั่ง: ลงทุนเรือเพิ่มและงาน FPSO/offshore support เพิ่มฐานรายได้ระยะยาว
- เป้านักวิเคราะห์เป็นบวก: consensus "Strong Buy" เป้าเฉลี่ย ~฿11.50 (4 ราย)
▼Risks — ความเสี่ยง
- วัฏจักรค่าระวาง: รายได้ส่วนเรือบรรทุก/charter ผันผวนตามอุปสงค์-อุปทานน้ำมันโลก หากค่าระวางกลับตัว กำไรอาจหดเร็ว
- วาลูเอชันไม่ถูก: ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมและใกล้กรอบบน 52 สัปดาห์ ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย · กำไรคาดการณ์ FY2026e ~฿0.95 ต่ำกว่า FY2025
- ต้นทุนน้ำมัน & การเงิน: ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและดอกเบี้ยกระทบต้นทุนเดินเรือและภาระหนี้ (D/E ~0.7x)
- การต่อสัญญา FSU: หากเงื่อนไข/ราคาต่อสัญญาคลังลอยน้ำแย่ลง จะกระทบฐานรายได้ที่นิ่ง
- ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ: อุบัติเหตุทางทะเล กฎระเบียบสิ่งแวดล้อม (IMO) และค่าใช้จ่าย dry-dock
หุ้นปันผลคุณภาพ — แต่ราคาวิ่งมาเต็มมูลค่าแล้ว
PRM เป็นผู้นำโลจิสติกส์ทางทะเลของไทยที่มีโครงสร้างรายได้สมดุล: ฐาน FSU ที่นิ่งช่วยลดความผันผวนของส่วนเรือบรรทุกที่เป็นวัฏจักร ผลประกอบการ FY2025 ทำสถิติใหม่และ ROE สูง ~19% ทำให้เป็นหุ้นปันผลคุณภาพ (yield ~5.2%) อย่างไรก็ตามราคาที่วิ่งขึ้นแรงจากจุดต่ำในรอบปีทำให้ปัจจุบันซื้อขายสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿7.70 (MOS −22%) — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยแล้ว ผู้ที่สนใจควรเน้นเป้าหมายปันผล/ถือยาว และรอจังหวะย่อเพื่อเพิ่มส่วนเผื่อความปลอดภัย
มูลค่าเหมาะสม
฿7.70 (฿7.47–฿7.92)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −22%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿11.50 (Strong Buy · 4 ราย)
กลยุทธ์: เหมาะถือเพื่อปันผล (yield ~5.2%) มากกว่าเก็งส่วนต่างราคา — ทยอยสะสมเมื่อย่อต่ำกว่า ฿7.70 และเพิ่มน้ำหนักจริงจังในโซน MOS 20% (฿6.16) ลงไป
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: SET, StockAnalysis.com, TradingView, Yahoo Finance (ราคา ณ 24 ก.ย. 2569)