บมจ. พริ้นซิเพิล แคปิตอล (PRINC)
เครือรพ.พรินซิเพิล เฮลท์แคร์ • ขยายต่างจังหวัดรวดเร็ว 15 รพ. 12 จังหวัด • Mid-tier Regional • EBITDA ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง
▼ −14.6% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿1.66 – ฿2.50
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com (quote, สถิติ), StockAnalysis.com (งบการเงิน)
👁 0ยอดดู
2026-09-21อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล ณ ก.ย. 2569 — PRINC อยู่ช่วง ramp-up ขยายสาขา
Market Cap
฿6.44 พันล้าน
~3.81 พันล้านหุ้น · 3,808 ล้านหุ้น
P/BV
0.76x
BVPS ฿2.21 · ต่ำกว่า book
EV/Sales (TTM)
~2.0x
EV ~฿12.5B ÷ รายได้ TTM ฿6.3B (รวมหนี้เช่า+NCI)
P/E (TTM)
ขาดทุน
EPS TTM −฿0.11 (net loss)
รายได้ FY2568
฿6,064M
โต +6.33% YoY
EBITDA FY2568
฿302M
EBITDA margin ~5.0% (กำลังฟื้น)
BVPS
~฿2.21
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ส่วนของบริษัทแม่ ฿8.43B (รวม NCI ฿9.41B)
หนี้สินสุทธิ (Net Debt)
฿5.05 พันล้าน
หนี้สินรวม − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ติดลบ = ฐานะเงินสดสุทธิ) · Debt ฿5.20B / Cash ฿149M (งวดล่าสุด)
รายได้ TTM
฿6.30 พันล้าน
รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM โต +7.0% YoY
จำนวนโรงพยาบาล
15 แห่ง
ครอบคลุม 12 จังหวัดทั่วไทย
เงินปันผล
0.59%
฿0.01/ปี · ฿0.01/หุ้น (ปีล่าสุด)
Beta
0.70
ความผันผวนเทียบตลาด · Defensive healthcare sector
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 (รายเดือน)
ราคา PRINC
มูลค่าเหมาะสม ฿1.95
จุดสำคัญ
กราฟเริ่มที่ ฿1.98 (ต.ค. 2568) ก่อนลดลงมาที่ ฿1.70–1.72 ช่วง พ.ย. 2568 – ม.ค. 2569 มีดีดสั้นที่ ฿1.92 ในเดือน ก.พ. 2569 แล้วทรงตัวในกรอบแคบ ฿1.71–1.81 ตลอด มี.ค. – ก.ย. 2569 ราคาปัจจุบัน ฿1.69 อยู่ใกล้ต่ำสุดของกรอบ 52 สัปดาห์ (฿1.66 – ฿2.50) สะท้อนความกังวลต่อ net loss ที่ต่อเนื่อง แม้รายได้ยังโตและ EBITDA ปรับดีขึ้น ราคาซื้อขายต่ำกว่า book value ที่ ฿2.21 (P/BV 0.76x)
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
2 วิธีต่างตระกูล (P/BV · EV/Sales) — วัดจากประวัติจริง
1. P/BV (ตัวคูณวัดจากประวัติ FY2568)
BVPS ฿2.21 × P/BV 0.92x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ส่วนของบริษัทแม่ ฿8,430M ÷ 3,808.6M หุ้น · 0.92x คือ P/BV ที่วัดจริงของ FY2568 (ราคาเฉลี่ย 12 เดือนที่จบ 31 ธ.ค. 2568 ฿2.11 ÷ BVPS สิ้นปี ฿2.29) · ปีขาดทุนล่าสุด ไม่ได้มาจาก P/BV ปัจจุบัน · มัธยฐาน 5 ปีที่วัดได้ 1.72x (ช่วง 0.92–2.31x) ไม่นำมาใช้ เพราะมาจากปี 2564–66 ก่อนขาดทุนต่อเนื่องและหนี้เพิ่ม
฿2.04
2. EV/Sales (ตัวคูณวัดจากประวัติ FY2568)
ค่าประกาศ (other) — รายได้ TTM ฿6,300M × EV/Sales 2.08x = EV ฿13,104M − หนี้มีดอกเบี้ยรวมเช่า ฿5,198M + เงินสด ฿149M − NCI ฿982M = ส่วนผู้ถือหุ้น ฿7,073M ÷ 3,808.6M หุ้น ≈ ฿1.86 · 2.08x คือ EV/Sales ที่วัดจริงของ FY2568 (EV ที่ราคาเฉลี่ยปี ÷ รายได้ปี นิยามเดียวกัน) · มัธยฐาน 5 ปี 4.12x (ช่วง 2.08–5.03x) ไม่นำมาใช้ด้วยเหตุผลเดียวกับข้อ 1 · คนละตระกูลกับ P/BV (สินทรัพย์ vs รายได้)
฿1.86
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿1.86 – ฿2.04
฿1.95
PRINC ยังขาดทุน (EPS TTM −฿0.11) และ FCF TTM ติดลบ −฿733M จึงใช้ P/E และ DCF ไม่ได้ (มัธยฐาน P/E วัดได้เพียง 2 จุดที่เชื่อได้ < 3 จุด) — เหลือ P/BV และ EV/Sales ที่ตัวคูณวัดจากประวัติจริงของบริษัทเอง ไม่มีเป้านักวิเคราะห์จาก Yahoo/StockAnalysis จึงไม่ใช้เป็นขา ★ ข้อจำกัด: ทั้งสองขาใช้ตัวคูณของปีขาดทุนล่าสุด (FY2568) ดังนั้น Fair Value = "ราคาที่ตลาดยอมจ่ายเฉลี่ยในปีขาดทุน" ปรับด้วยงบล่าสุด ไม่ใช่มูลค่าจากกำไร · ถ้าใช้มัธยฐาน 5 ปีจะได้ราว ฿3.81 (P/BV 1.72x) และ ฿5.23 (EV/Sales 4.12x) ซึ่ง MOS เกิน 50% แต่ตัวคูณนั้นมาจากยุคก่อนขาดทุนต่อเนื่อง จึงตรวจสอบยืนยันไม่ได้และไม่ใช้ · MOS ขึ้นกับตัวคูณอย่างไว: ทุก ±0.1x ของ P/BV เปลี่ยนขานั้นราว ±฿0.22 · ค่ากลาง ฿1.95 เทียบราคา ฿1.69 ให้ MOS +13%
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿1.37
MOS 30%
฿1.56
MOS 20%
฿1.95
Fair Value
฿2.04
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน ฿1.69 ซื้อขายต่ำกว่า Fair Value ฿1.95 — MOS +13% อยู่ในโซน 10–20% (ทยอยสะสมได้) ยังห่างจากโซน MOS 20% (฿1.56) พอสมควร ผู้ที่รอราคา deep value อาจรอโซน ฿1.37–฿1.56 P/BV ปัจจุบัน 0.76x ต่ำกว่า book — แต่ book ต้องเทียบกับขาดทุนสะสมและหนี้ที่เพิ่ม (BVPS ลดจาก ฿2.29 สิ้นปี เหลือ ฿2.21 ในงวดล่าสุด)
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+13%
ราคาพอใช้ — MOS อยู่ในช่วง 10–20% เหมาะสำหรับทยอยสะสม ยังไม่ถึงโซน deep value
จุดซื้อ MOS 20%
฿1.56
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿1.37
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿1.95
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿1.69 • อ้างอิง BVPS + P/BV re-rating
BearEBITDA +5%/ปี
฿1.57
−3% / ปี
- BVPS ปี 3~฿2.05
- P/BV ออก0.75x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.03
- สถานการณ์ขาดทุนยาว กู้เพิ่ม book ลด
BaseEBITDA +20%/ปี
฿2.18
+9% / ปี
- BVPS ปี 3~฿2.30
- P/BV ออก0.92x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.06
- สถานการณ์EBITDA ฟื้น กำไรปี 2569–70
BullEBITDA +35%/ปี
฿2.87
+19% / ปี
- BVPS ปี 3~฿2.50
- P/BV ออก1.10x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿0.12
- สถานการณ์ROE กลับ 8%+ ต่างจังหวัดบูม
Scenario อิงการฟื้นของกำไรและ P/BV re-rating (ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่ตัวเลขที่ตรวจสอบได้) · ราคาเป้า Base = BVPS ฿2.30 × P/BV 0.92x (ตัวคูณที่วัดได้ FY2568) = ฿2.12 + ปันผลสะสม ฿0.06 = ฿2.18 (~8%/ปี) — BVPS ฿2.30 ต้องการกำไรกลับเป็นบวกเล็กน้อยหลังปี 2570 Bull = BVPS ฿2.50 × 1.10x (ต่ำกว่า P/BV FY2567 ที่วัดได้ 1.43x) + ปันผล ฿0.12 · Bear = BVPS ฿2.05 × 0.75x จากขาดทุนต่อเนื่องและ leverage สูง + ปันผล ฿0.03 · สมมติ EBITDA growth ในหัวการ์ดเป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- เครือข่าย 15 โรงพยาบาล 12 จังหวัด: ขยายครอบคลุมต่างจังหวัดอย่างรวดเร็ว เป็นเครือ mid-tier ที่ใหญ่ที่สุดกลุ่มหนึ่งใน SET — economies of scale จะเพิ่มขึ้นตามจำนวนผู้ป่วย
- EBITDA ฟื้นตัวต่อเนื่อง: EBITDA โตจาก ฿250M (FY2567) → ฿302M (FY2568) +20.6% YoY — สาขาใหม่ทยอยถึง breakeven ลดการขาดทุนระดับ operating
- Revenue โต Consistent: รายได้ FY2568 ฿6,064M โต 6.33% YoY และ Q1/2569 โต +5.5% YoY — demand healthcare ต่างจังหวัดยังแข็งแกร่ง
- กลยุทธ์ Digital + JCI Accreditation: ปี 2569 มุ่งยกระดับมาตรฐาน JCI + ระบบ AI ทางการแพทย์ — เพิ่ม premium positioning และ premium pricing power
- P/BV ต่ำกว่า Book (Downside limited): ซื้อขายที่ P/BV 0.76x — downside จำกัดจากระดับ book value; หากปรับลงถึง 0.65-0.70x มักเห็น value buyer เข้า
- ประชากรสูงอายุ + Healthcare Spending: เทรนด์ระยะยาวหนุน demand รพ.เอกชนต่างจังหวัด โดยเฉพาะกลุ่มผู้สูงอายุที่เพิ่มขึ้น
▼Risks — ความเสี่ยง
- Net Loss ยังต่อเนื่อง: EPS TTM −฿0.11 และ Q1/2569 ยังขาดทุน ฿113M — หากกำไรฟื้นช้ากว่าคาด Equity จะถูก dilute ต่อเนื่อง
- Leverage สูง — Net Debt ฿5.05B: Debt ฿5.20B เพิ่มจาก ฿4.22B สิ้นปี เงินสดเหลือ ฿149M (จาก ฿378M) FCF TTM −฿733M D/E 0.55x — ดอกเบี้ยสูงกัดกำไร; ถ้าต้องระดมทุนเพิ่ม อาจ dilute ผู้ถือหุ้น
- EBITDA Margin ยังต่ำ (~5%): margin ต่ำกว่า SET hospital ชั้นนำที่ 15–25% — ต้องการเวลาและ volume ในการปรับดีขึ้น
- Competition จาก Hospital Network ใหญ่: BDMS, Bangkok Dusit ขยายสาขาเข้าต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น — อาจกระทบ market share และ pricing ของ PRINC
- ความเสี่ยงการดำเนินงาน Ramp-Up: โรงพยาบาลใหม่ใช้เวลา 3–5 ปีถึง breakeven — หาก ramp-up ช้า จะกระทบ cash burn และ net debt
- ความเสี่ยงการออกหุ้นเพิ่ม: ถ้าต้องการเงินทุนขยาย อาจออก rights/PP — dilution เสี่ยงกดดันราคาหุ้นระยะสั้น
เก็งกำไร Recovery — รอสัญญาณ EBITDA Breakeven ก่อน All-in
PRINC เป็นเครือโรงพยาบาล regional mid-tier ที่ขยายเครือข่ายต่างจังหวัดรวดเร็วที่สุดรายหนึ่งใน SET — ปัจจุบันอยู่ช่วง ramp-up สาขาใหม่หลายแห่งพร้อมกัน ทำให้ยังขาดทุนระดับ net income แต่ EBITDA ปรับดีขึ้นต่อเนื่อง ราคาซื้อขายที่ P/BV 0.76x (ต่ำกว่า book) สะท้อน risk premium ที่สูง แต่ก็ให้ downside protection ระดับหนึ่ง Fair Value ฿1.95 ให้ MOS +13% จากราคาปัจจุบัน ฿1.69 — อยู่ในโซนทยอยสะสม แต่ FV มาจากตัวคูณปีขาดทุนล่าสุด ไม่ใช่มูลค่าจากกำไร ผู้ลงทุนที่เชื่อมั่นใน healthcare demand ต่างจังหวัดและ patience รอ 2–3 ปีอาจพิจารณาสะสมได้ แต่ต้องยอมรับความเสี่ยง leverage และการขาดทุนระยะสั้น
มูลค่าเหมาะสม
฿1.95 (฿1.86–฿2.04)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +13%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
ไม่มีข้อมูล
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ ฿1.56–฿1.69 (ใกล้โซน MOS 20%) · รอ Trigger: EBITDA มากกว่า ฿400M/ปี หรือประกาศ net profit ไตรมาสแรก · ตั้ง Stop Loss ถ้า P/BV ต่ำกว่า 0.65x (~฿1.44) · ไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกำไรปันผลสม่ำเสมอ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/BV target, EBITDA growth rate, และ recovery timeline ที่ยังไม่แน่นอน
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 25 ก.ย. 2569, EPS, กรอบ 52 สัปดาห์), StockAnalysis.com (quote, สถิติหุ้นคงเหลือ, งบการเงินรายปี FY2021–2568 + TTM และตัวคูณที่วัดจากประวัติ)