SET: PLANB สื่อโฆษณานอกบ้าน การบริโภคในประเทศไทย

บมจ. แพลน บี มีเดีย (Plan B Media) (PLANB)

OOH Media No.1 ไทย • Billboard & LED ดิจิทัล • Transit Ads • สื่อในห้างสรรพสินค้า • ขยาย SEA

฿5.75(PLANB)

▲ +37.6% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿3.00 – ฿6.80
ที่มา: Yahoo Finance API, StockAnalysis.com, SET.or.th

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / FY2025 · ณ ก.ย. 2569

Market Cap

฿2.65 หมื่นล้าน

~4.60 พันล้านหุ้น · ~4,600 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

23.0x

EPS TTM ฿0.25

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

36.6x

มัธยฐานย้อนหลัง · FY2022–25 ช่วง 20.2–45.7x (ตัด FY2021)

P/BV

1.99x

BVPS ฿2.89 · (งบล่าสุด)

กำไรสุทธิ FY2025

฿1,105M

+5.2% YoY · TTM ฿1,147M

EPS (TTM)

~฿0.25

IFRS · FY2025 ฿0.25 · FY2026E ฿0.27

BVPS

~฿2.89

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ตามงบล่าสุด

ROE / ROA

~12.0%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · Net Margin ~11.3% (TTM)

รายได้ TTM

฿10,144M

FY2025 ฿9,587M (+4.0% YoY)

อัตรากำไรจากดำเนินงาน

19.1%

Operating margin · Gross Margin ~32.4%

เงินปันผล

3.65%

฿0.21/ปี · DPS ฿0.21 · Payout ~84%

เป้านักวิเคราะห์ (Consensus)

฿6.81 (+18%)

เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือน · Yahoo ฿6.92 (9 ราย) · Strong Buy (SA)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569

ราคา PLANB มูลค่าเหมาะสม ฿5.48 จุดสำคัญ

ราคาปิดสิ้นเดือน PLANB เคลื่อนไหวในกรอบ ฿3.64–฿6.55 ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา เริ่มต้นที่ ฿4.18 (ต.ค. 2568) และแตะจุดต่ำสุดรอบปีที่ ฿3.64 ในเดือน ม.ค. 2569 จากความกังวลเรื่องเศรษฐกิจไทยชะลอตัวและงบโฆษณาลด ก่อนฟื้นตัวเป็น ฿4.76 ในเดือน ก.พ. 2569 และเร่งตัวชัดเจนในเดือน ก.ค. 2569 ที่ ฿6.10 ก่อนทำจุดสูงสุดรอบปีที่ ฿6.55 ในเดือน ส.ค. 2569 (กรอบ 52 สัปดาห์รายวัน ฿3.00–฿6.80) ราคาล่าสุดสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมในกล่อง Valuation (−5% — ราคาแพงกว่า Fair Value)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล (P/E + DDM)

1. P/E Valuation

EPS IFRS (TTM) ฿0.25 × P/E เป้าหมาย ~26.3x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ค่าเฉลี่ยของ P/E ที่วัดจริง 2 ปีล่าสุด (FY2025 20.2x และ FY2024 32.4x) หลังการเติบโตชะลอจาก +26–48% เหลือ +4–9% จึงไม่ใช้มัธยฐาน 4 ปี 36.6x ที่รวมช่วงฟื้นตัวหลัง COVID · มาจากประวัติ ไม่ใช่จาก P/E ปัจจุบัน

฿6.58

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล ฿0.21 × (1+g); g 4%, r 9% — r และ g เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง (ตระกูลสมมติฐานอิสระจาก P/E)

฿4.37

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿4.37 – ฿6.58

฿5.48

วิธี P/E ใช้ P/E เป้า 26.3x (เฉลี่ย FY2024–FY2025 ที่วัดจริง 32.4x และ 20.2x — ไม่ใช้ FY2021 391x ที่กำไรเกือบศูนย์) × EPS TTM ฿0.25 = ฿6.58 วิธี DDM D₁ ฿0.218 ÷ (9.0% − 4.0%) = ฿4.37 (payout ~84% ทำให้ g ที่ยั่งยืนจำกัด) · สองตระกูลห่างกัน ~1.5 เท่า (ไม่เกิน 2 เท่า) จึงเฉลี่ยกันได้ ได้ FV ฿5.48 ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้า P/E เป้า 20.2x (FY2025) FV จะลดเหลือราว ฿4.7 ส่วน 32.4x (FY2024) FV จะเพิ่มเป็นราว ฿6.2 · ไม่ใช้เป้าเฉลี่ย analyst ฿6.81 เป็นขาของ FV — ใช้เป็นเครื่องตรวจความสอดคล้องเท่านั้น (สูงกว่า FV เพราะ analyst คาด EPS FY2026E ฿0.27 และตีมูลค่าด้วยตัวคูณสูงกว่า)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿5.75

เหมาะสม ฿5.48

฿3.84
MOS 30% ฿4.38
MOS 20% ฿5.48
Fair Value ฿6.81
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน ฿5.75 สูงกว่า Fair Value ฿5.48 และอยู่เหนือทุกโซน MOS (20%/30%) นักลงทุนที่มองหาส่วนเผื่อความปลอดภัย ควรรอราคาย่อกลับมาที่โซน ฿4.38 (MOS 20%) หรือต่ำกว่า ฿3.84 (MOS 30%) จึงจะถือว่าเป็นจังหวะสะสมที่มีนัยสำคัญ เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ฿6.81 (Strong Buy, ที่มา StockAnalysis) สูงกว่าราคาปัจจุบันราว ~11.6% สะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตของ OOH digital และการขยายตลาด SEA

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−5%

ราคาสูงกว่า Fair Value — ยังไม่ถือเป็นจังหวะเข้าซื้อเพิ่ม

จุดซื้อ MOS 20%

฿4.38

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

฿3.84

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< ฿5.48

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (บาท)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿5.75 • EPS ฐาน ~฿0.25 • รวมปันผล

BearEPS +3%/ปี

฿4.37

−13%

EPS ปี 3~฿0.273
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.63
สถานการณ์โฆษณาซบ เศรษฐกิจชะลอ

BaseEPS +8%/ปี

฿6.30

+22%

EPS ปี 3~฿0.315
P/E ออก20x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.70
สถานการณ์OOH digital เติบโตต่อเนื่อง

BullEPS +13%/ปี

฿8.30

+57%

EPS ปี 3~฿0.361
P/E ออก23x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.74
สถานการณ์SEA ขยายสำเร็จ + ดิจิทัล OOH บูม

Base Case คาดกำไรเติบโต 8%/ปี ใกล้เคียงกับ consensus analyst (FY2026E ฿0.27, FY2027E ฿0.31) ราคาเป้า ฿6.30 ให้ผลตอบแทนรวม +22% ใน 3 ปี (รวมปันผลราว ฿0.70) จากจุดเข้าที่สูงกว่า Fair Value Bear Case สมมติว่าตลาดโฆษณาชะลอแรงและ P/E หดลงสู่ 16x ราคาเป้า ฿4.37 ผลตอบแทนรวม −13% แม้ปันผล ฿0.63 ช่วยดูดซับบางส่วน Bull Case หาก PLANB ขยายตลาด SEA (เวียดนาม/อินโดนีเซีย) สำเร็จ + ดิจิทัล OOH ฟื้นแรง อาจเห็น EPS โต 13%+ ราคาเป้า ฿8.30 ให้ผลตอบแทนรวม +57% ใน 3 ปี · ปันผลคาดจ่ายต่อเนื่อง DPS ~฿0.21+ Payout ratio ~84% ยืนยันฐานธุรกิจมั่นคง

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Digital OOH เติบโตสูง: งบโฆษณา OOH ดิจิทัลในไทยเติบโต 15–20%/ปี ขณะที่ PLANB ครอง market share สูงสุด ถือ LED billboard >2,000 ป้ายทั่วประเทศ
SEA Expansion: ขยายเข้าเวียดนาม อินโดนีเซีย มาเลเซีย — ตลาด OOH ที่ยังมีผู้เล่นน้อย ศักยภาพรายได้นอกประเทศยังน้อยกว่า 10% (upside มหาศาล)
Transit & In-Mall Media: สัญญา Mass Transit ระยะยาว (BTS/MRT) + in-mall screens ในห้างชั้นนำ สร้าง recurring revenue ที่ predictable
Recovery เศรษฐกิจไทย & การท่องเที่ยว: นักท่องเที่ยวต่างชาติฟื้นตัว → สื่อนอกบ้านในทำเลท่องเที่ยวขายได้ราคาดีขึ้น + แบรนด์นานาชาติเพิ่มงบ OOH
Strong Buy Consensus: Yahoo รวม 9 ราย เป้าเฉลี่ย ฿6.92 · StockAnalysis เป้าเฉลี่ย ฿6.81 (Strong Buy) สะท้อนมุมมองบวกต่อ growth trajectory
Dividend yield ~3.4%: ให้ผลตอบแทนปันผลสม่ำเสมอ (DPS ฿0.21) ดึงดูด income investor

▼Risks — ความเสี่ยง

วงจรโฆษณา Cyclical: รายได้ผูกกับงบโฆษณาที่ถูกตัดแรกเมื่อเศรษฐกิจชะลอ — รายได้ TTM โตเพียง ~5.6% YoY ช้ากว่าช่วงฟื้นตัวหลัง COVID มาก
Digital Media แทน OOH: Social media + Programmatic advertising แย่งงบโฆษณาจาก traditional OOH โดยเฉพาะกลุ่ม SME
Concentration Risk สัญญา Transit: สัญญา BTS/MRT มีวันหมดอายุ — การต่อสัญญาไม่สำเร็จหรือต้นทุนสูงขึ้นกระทบรายได้ recurring
Payout สูง: ปันผล ~84% ของกำไร เหลือเงินสำหรับ reinvest น้อย — ROE ~12% ยังไม่สูงพอจะรองรับ g ที่สูงกว่า ~4% อย่างมั่นคง
ค่าใช้จ่าย capex สูง: ต้องลงทุน LED screen และ infrastructure ต่อเนื่อง — capex อาจกดดัน FCF แม้ว่า FCF TTM ยังเป็นบวก ฿3,580M

สรุปภาพรวม

OOH Media No.1 ไทย — มี upside แต่ยังรอ MOS ที่ดีกว่า

PLANB ครองตลาด Out-of-Home Media ไทยด้วย market share สูงสุด ธุรกิจ billboard ดิจิทัล, transit media และ in-mall screens สร้างรายได้ที่ predictable มีปันผลสม่ำเสมอ yield ~3.4% และได้ประโยชน์จาก mega-trend ดิจิทัล OOH ที่เติบโต 15–20%/ปี รายได้ TTM ฿10,144M กำไร ฿1,147M เติบโตต่อเนื่องทุกปีตั้งแต่ COVID recovery นักวิเคราะห์ให้ Strong Buy เป้าเฉลี่ย ฿6.81 สะท้อนความเชื่อมั่นต่อ growth story ระยะกลาง ความเสี่ยงหลักคือ cyclicality ของอุตสาหกรรมโฆษณาและ payout ที่สูงราว ~84% MOS ปัจจุบัน −5% (ราคาสูงกว่า Fair Value) — ยังไม่ใช่จังหวะเข้าซื้อเพิ่ม นักลงทุน value ควรรอราคาย่อกลับมาโซน ฿4.38 (MOS 20%) หรือต่ำกว่า

มูลค่าเหมาะสม

฿5.48 (฿4.37–฿6.58)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −5%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~฿6.81 (Strong Buy)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน ฿5.75 สูงกว่า Fair Value ฿5.48 — ยังไม่แนะนำไล่ซื้อเพิ่ม · รอราคาย่อกลับมาโซน ฿4.38–฿5.48 ก่อนทยอยสะสม สำหรับนักลงทุนระยะ 2–3 ปี · เข้าซื้อเพิ่มหนักขึ้นถ้าราคาลงถึง ฿3.84 (MOS 30%) · ผู้ที่ถืออยู่แล้วยังไม่จำเป็นต้องขาย

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย (26.3x), อัตราเติบโต (g) และอัตราคิดลด (r) ของ DDM และผลประกอบการในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งอ้างอิง: Yahoo Finance API (chart/ราคา ณ 24 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (financials/balance sheet/EPS/analyst forecast), SET.or.th (ข้อมูลบริษัท)