NYSE: PGR Financials · Insurance ผู้นำประกันรถยนต์สหรัฐ — วินัย underwriting + telematics

Progressive Corporation (PGR)

ประกันรถยนต์ส่วนบุคคล/เชิงพาณิชย์ • ประกันบ้าน/ทรัพย์สิน • ประกันรถจักรยานยนต์·เรือ·ยานพาหนะพิเศษ • ช่องทาง Direct + Agency (telematics Snapshot®)
$212.35(PGR)
▼ −14.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ $189.20 – $267.93
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Progressive IR
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ TTM · Q1 FY2026
Market Cap
$131.1B
หุ้น ~584M shares
P/E (TTM)
~11.41x
ถูกในเชิงตัวเลข — แต่ EPS อยู่จุดสูงรอบ
Combined Ratio
~87.4%
Q1'26 86.4% — underwriting ดีเยี่ยม (<100 = กำไร)
P/BV
4.08
พรีเมียมเพราะ ROE/คุณภาพสูง
กำไรสุทธิ FY2025
$11.31B
YoY +33.5%
EPS (TTM)
~$19.66
FY2025 $19.23 · คาดปี 2026 ~$17.22 (ย่อตัว)
BVPS
~$51.56
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น
ROE / ROA
~37.29% / 9.89%
ROE ของจริง (อิงทุนเจ้าของแท้) ระดับท็อปกลุ่มประกัน
รายได้ TTM
$89.42B
YoY +16.3%
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~16–18x
กรอบ ~11–22x ตามวัฏจักร underwriting
เงินปันผล
~6.20%
⚠️ ปันผลพิเศษ "ผันแปรรายปี" อิงกำไร (ไม่คงที่)
Beta
0.27
ผันผวนต่ำมากเทียบตลาด — ลักษณะ defensive
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา PGR มูลค่าเหมาะสม $226.81 จุดสำคัญ

ในรอบปี PGR ปรับลง ~−8.3% (จาก ~$247 ก.ค.25 → $226.58 ก.ค.26) แม้กำไรทำสถิติ — ตลาดเริ่มมองว่าอัตรากำไร underwriting อยู่จุดสูงรอบและจะ "normalize" ลง ราคาแตะจุดต่ำ ~$189 (ต.ค.25 และ พ.ค.26) ก่อนเด้งกลับสู่ ~$227 กลางเดือน ก.ค. กรอบ 52 สัปดาห์ $189.20–$267.93 สะท้อนความผันผวนของมุมมองวงจรกำไรประกัน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี (วิธีเหมาะกับหุ้นประกัน)
1. P/E Valuation
EPS "ปรับเป็นปกติ" ~$18.00 × P/E เป้าหมาย ~12.5x — ใช้กำไรที่ normalize แล้ว ไม่ใช่ EPS TTM จุดสูง
$225.00
2. Excess-Return / Earnings Power
อิงกำลังกำไรปกติ (normalized EPS ~$17.5) + ปันผลพิเศษผันแปรอิงกำไร (ไม่ใช้ DDM ปกติเพราะปันผลไม่คงที่)
$232.00
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 19% − g 6%)/(r 9% − g 6%) ≈ 4.33 × BVPS $51.56 (ใช้ ROE "ปกติ" ~19% ไม่ใช่ 37% จุดสูง)
$223.43
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $223 – $232
$226.81

ทั้ง 3 วิธีอยู่ในกรอบแคบ $223–$232 เพราะตั้งใจ "ปรับกำไร/ROE เป็นปกติ" (EPS ~$17.5–18 · ROE ~19%) แทนการใช้ค่าจุดสูงรอบ (EPS TTM $19.66 · ROE 37%) ที่จะให้ FV สูงเกินจริง P/E ที่ดูถูก ~11x เกิดจากกำไรอยู่จุดพีค ไม่ใช่หุ้นถูกจริง FV กลาง $226.81 ใกล้เคียงราคาตลาดมาก ($226.58) และต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์ ($234.71) เล็กน้อย → หุ้นซื้อขายเกือบเท่ามูลค่าเหมาะสมพอดี แทบไม่มีส่วนต่าง

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $212.35
เหมาะสม $226.81
$158.77
MOS 30% $181.45
MOS 20% $226.81
Fair Value $232
กรอบบน FV $234.71
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $226.58 ใกล้เคียง Fair Value $226.81 มาก — MOS แทบเป็นศูนย์ (~+0.1%) แทบไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย โซนน่าสะสมจริงต้องต่ำกว่า ~$181 (MOS 20%) ซึ่งใกล้จุดต่ำ 52 สัปดาห์ $189 หุ้นนี้คุณภาพสูงแต่ "ไม่มีส่วนลด" ที่ราคานี้

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+6%
MOS บางมาก — ราคาเกือบเท่ามูลค่าเหมาะสม แทบไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย รอย่อตัวก่อนสะสมจะปลอดภัยกว่า
จุดซื้อ MOS 20%
$181.45
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$158.77
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $226.81
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $226.58 • EPS ฐาน ~$17.5 (normalized) • รวมปันผล
BearEPS −6%/ปี
$159.89
−21.5%
  • EPS ปี 3~$14.54
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$18
  • สถานการณ์วงจร underwriting พลิก · cat-loss สูง · เบี้ยแข่งราคา
BaseEPS +4%/ปี
$246.06
+21.8%
  • EPS ปี 3~$19.69
  • P/E ออก12.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$30
  • สถานการณ์margin ย่อสู่ปกติ · เบี้ยโตต่อเนื่อง · ปันผลพิเศษคงระดับ
BullEPS +10%/ปี
$326.10
+62.5%
  • EPS ปี 3~$23.29
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$42
  • สถานการณ์ครองส่วนแบ่งเพิ่ม · telematics หนุน combined ratio ต่ำต่อ · re-rate

ผลตอบแทนรวมปันผล (ปันผลพิเศษผันแปรอิงกำไร — ไม่การันตี) จากจุดเข้า $226.58 ใน 3 ปี Base +21.8% มาจากกำไรโตเล็กน้อยบนฐาน normalized คีย์คือ combined ratio จะ "อยู่ต่ำได้นานแค่ไหน" ก่อน normalize · จุดเสี่ยงหลักคือกำไรอยู่จุดสูงรอบและ EPS ปี 2026 คาดย่อ ~−12%

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • วินัย underwriting ระดับโลก: combined ratio ~87% (Q1'26 86.4%) ต่ำกว่าคู่แข่งทั้งกลุ่มมาก — กำไรจาก underwriting ของจริง ไม่พึ่งดอกเบี้ยลงทุนอย่างเดียว
  • telematics Snapshot®: ข้อมูลพฤติกรรมขับขี่ทำให้ตั้งราคาเบี้ยแม่นกว่าคู่แข่ง → คัดลูกค้าดี กำไรต่อกรมธรรม์สูง
  • ครองส่วนแบ่งตลาดเพิ่มต่อเนื่อง: ช่องทาง Direct ต้นทุนต่ำ + แบรนด์แข็ง รายได้ TTM +16.3% · กำไรสุทธิ +33.5%
  • ROE 37% ของจริง: ผลตอบแทนต่อทุนเจ้าของระดับท็อปกลุ่มประกัน สะท้อนคุณภาพธุรกิจ
  • Beta 0.27 — defensive: ผันผวนต่ำมาก ทนตลาดหมีได้ดี เหมาะพอร์ตระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • กำไรอยู่จุดสูงรอบ — กำลัง normalize: EPS 2026 คาด ~$17.22 (≈ −12% จาก TTM) เมื่อ margin underwriting ย่อสู่ปกติ → P/E ที่ดู 11x จะ "แพงขึ้น" เมื่อกำไรลด
  • ราคาเกือบเท่า FV: MOS แทบเป็นศูนย์ (~+0.1%) เป้านักวิเคราะห์ +3.59% (Hold) — ไม่มีส่วนลดให้ผิดพลาด
  • ปันผล 6.2% ไม่คงที่: เป็นปันผล "พิเศษผันแปรรายปี" อิงกำไรปีนั้น (ปันผลปกติรายไตรมาส ~$0.10 เท่านั้น) — ปีกำไรน้อยปันผลหด ห้ามคาดเป็น yield คงที่
  • วงจรประกัน + cat-loss: ภัยพิบัติ (พายุ/น้ำท่วม/ไฟป่า) หรือสงครามราคาเบี้ยทำให้ combined ratio พุ่ง > 100 ได้ (เคยเกิดปี 2022 EPS ร่วงเหลือ $1.18)
  • P/BV 4.08 พรีเมียมสูง: ถ้า ROE ถอยจากจุดสูง valuation อาจ de-rate แรง
8

สรุปภาพรวม

ผู้นำประกันรถยนต์คุณภาพสูงสุดในกลุ่ม — แต่ราคาเต็มมูลค่าแล้ว

Progressive คือ best-in-class underwriter: combined ratio ~87% · ROE 37% ของจริง · telematics ที่ทำให้ตั้งราคาเบี้ยแม่นกว่าใคร P/E ~11x ดูถูกเชิงตัวเลข แต่นั่นเพราะ "กำไรอยู่จุดสูงรอบ" และคาดย่อ ~12% ในปี 2026 เมื่อ valuation บนกำไร normalized แล้ว Fair Value ~$226.81 ใกล้เคียงราคาตลาด $226.58 มาก — MOS แทบเป็นศูนย์ (~+0.1%) ตรงกับมุมมองนักวิเคราะห์ (Hold, เป้า $234.71, +3.59%) เป็นหุ้นดีที่ราคาเกือบเท่ามูลค่าเหมาะสมพอดี รอย่อตัวก่อนสะสมจะคุ้มความเสี่ยงกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$226.81 ($223–$232)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +0.1%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$234.71 (Hold, +3.59%)
กลยุทธ์: หุ้นคุณภาพสูงแต่ราคาเต็มมูลค่า — ผู้ถืออยู่แล้วถือต่อได้ (ธุรกิจแข็ง) · ผู้สนใจเข้าใหม่ควรรอย่อสู่โซน < $181 (MOS 20%) ใกล้จุดต่ำ 52 สัปดาห์ เพื่อให้มีส่วนเผื่อความปลอดภัยจริง อย่าซื้อเพราะ "ปันผล 6%" เพราะเป็นปันผลพิเศษผันแปร ไม่คงที่
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Progressive IR/10-K, digrin.com (ราคาย้อนหลัง) — ราคา ณ 11 ส.ค. 2026