NYSE: PFGC กระจายสินค้าอาหารสู่ร้านอาหาร

Performance Food Group (PFGC)

จัดจำหน่ายอาหาร/สินค้าอุปโภคสู่ร้านอาหารและร้านสะดวกซื้อ • กลุ่ม Foodservice, Vistar (สินค้าขบเคี้ยว), Convenience (Core-Mark) • เติบโตหลักผ่านการซื้อกิจการ (Core-Mark, Cheney Bros)

$91.55(PFGC)

▼ −5.4% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $80.82 – $117.47
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Google Finance

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ผู้จัดจำหน่ายอาหารอันดับ 3 ของสหรัฐฯ

Market Cap

$14.4B

~157.5M หุ้น · 157.53M หุ้น (คงเหลือ, ณ StockAnalysis)

P/E (TTM)

40.0x

EPS TTM $2.29 · EPS GAAP TTM $2.29 — Forward P/E ~13.9–16.6x (Yahoo/StockAnalysis; สองแหล่งอิงปีพยากรณ์ต่างกัน ไม่ใช่ FY ถัดไปทั้งคู่)

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

37.8x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS) ช่วง 22.0–63.7x — กว้าง 2.9 เท่า

P/BV

3.09x

BVPS $29.60 · ประมาณจาก BVPS ที่ implied จาก ROE 7.7% (ไม่มี equity ตรงจาก 2 แหล่งที่ใช้)

กำไรสุทธิ FY2026

$359M

ทั้งปีบัญชี · +5.6% YoY (ฟื้นตัวหลังต้นทุนดีล Cheney Bros ทยอยหมดผลกระทบ)

EPS (TTM)

~$2.29

GAAP · = EPS FY2026 (dil.) $2.29 (+5% YoY) — FY เต็มปีประกาศ 12 ส.ค. 2569 TTM ชนกับ FY2026 พอดี

BVPS

~$29.60

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ประมาณจาก NI TTM $359M ÷ ROE 7.7%

ROE / ROA

~7.7% / 1.3%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROA ประมาณจาก asset turnover ทั่วไปของกลุ่มจัดจำหน่ายอาหาร (~2.5x)

รายได้ TTM

$64.34B

+7.4% YoY (รวม M&A ~5-6 จุด, ออร์แกนิก ~2-3%)

อัตรากำไรขั้นต้น

12.6%

Gross margin · Op margin 1.4% / Net margin 0.6% — มาร์จิ้นบางเป็นปกติของกลุ่มนี้ (SYY/USFD ก็ต่ำใกล้เคียง)

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล — เน้นกระแสเงินสดไปซื้อกิจการ/ลดหนี้

Beta

1.10

ความผันผวนเทียบตลาด · ประมาณ · ไม่ได้จาก 2 แหล่งที่ cross-verify รอบนี้

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา PFGC มูลค่าเหมาะสม $86.40 จุดสำคัญ

ราคาฟื้นจากจุดต่ำสุดในรอบปี $85.66 (มี.ค. 2569) ขึ้นไปสูงสุด $114.39 (ก.ค. 2569) แล้วย่อลงมาที่ $91.55 ณ 25 ก.ย. 2569 ผลตอบแทนรอบปีติดลบเล็กน้อย ช่วงขึ้นสอดคล้องกับผลประกอบการ FY2026 เต็มปี (ประกาศ 12 ส.ค. 2569) ที่ EPS ฟื้นเป็น $2.29 (+5% YoY)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (2 ตระกูลอิสระ)

1. P/E Valuation (มัธยฐานย้อนหลัง)

EPS (TTM) $2.29 × P/E เป้าหมาย ~37.8x (มัธยฐาน 5 ปี)

$86.56

2. DCF (FCF to equity, 5 ปี)

FCF $834M โต 5%/ปี 5 ปี · โตถาวร 2.5% · r 9.5% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · เฉลี่ย FY2024–26: 767/704/1,030 · 72.9% ของทั้งหมด

$86.23

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $86.23 – $86.56

$86.40

รอบนี้ปรับโครงสร้าง FV: ตัดขา P/S และ EV/Sales ที่ใช้ตัวคูณกลุ่มซึ่งไม่มีมัธยฐานวัดจริง และตัดขา P/E บน EPS adj. forward ที่ตรวจซ้ำไม่ได้ ใช้ P/E มัธยฐานย้อนหลังของตัวเอง (GAAP) คู่กับ DCF ที่แจกแจงครบ สองขาเป็นคนละตระกูลและลงใกล้กัน (ต่างกัน ~0.4%) ค่าเฉลี่ย $86.40 ต่ำกว่าราคาตลาดเล็กน้อย (MOS −6%) · ความไว: ฐาน FCF $1,030M (ปีล่าสุด) แทน $834M ให้ DCF ~ $106 แต่ปีนั้นมี working capital ช่วย จึงไม่ใช้ · P/E 22x (ต่ำสุดในประวัติ) ให้ ~$50

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $91.55

เหมาะสม $86.40

$60.48
MOS 30% $69.12
MOS 20% $86.40
Fair Value $86.56
กรอบบน FV $123.23
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $91.55 อยู่เหนือ Fair Value $86.40 เล็กน้อย และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($123.23) มาก ยังไม่เข้าเขต MOS20 ($69.12) — เป้านักวิเคราะห์เป็นเพียงบริบท ไม่ใช่ขาของ FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−6%

ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย เหมาะกับการรอจังหวะย่อตัวมากกว่าไล่ราคา ณ ระดับปัจจุบัน

จุดซื้อ MOS 20%

$69.12

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$60.48

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $86.40

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $91.55 • EPS ฐาน ~$2.29 (GAAP TTM) • ไม่รวมปันผล (ไม่จ่าย)

BearEPS +0%/ปี

$50.38

−45%

EPS ปี 3~$2.29
P/E ออก22.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์ต้นทุนดอกเบี้ย/แรงงานกดมาร์จิ้น ดีลใหม่ไม่ราบรื่น กำไรทรงตัว P/E de-rate จากความกังวลหนี้

BaseEPS +5%/ปี

$100.21

+9%

EPS ปี 3~$2.65
P/E ออก37.8x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์อินทิเกรตดีล Cheney Bros/Core-Mark ตามแผน เติบโตออร์แกนิกกลาง single digit บวก synergies M&A

BullEPS +12%/ปี

$136.74

+49%

EPS ปี 3~$3.22
P/E ออก42.5x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์Synergies เกินคาด มาร์จิ้นขยับขึ้น ดีลใหม่เพิ่มพอร์ต ตลาดให้ premium multiple

คำนวณจาก EPS GAAP TTM ฐาน $2.29 ไม่รวมปันผล (บริษัทไม่จ่ายปันผล) — P/E ออกอิงประวัติ 5 ปีงบที่วัดจริง: Bear = ต่ำสุด 22.0x, Base = มัธยฐาน 37.8x, Bull = ปีล่าสุด 42.5x · Base ให้เป้าสูงกว่า Fair Value เพราะรวมการเติบโตของ EPS 3 ปี (FV คือมูลค่า ณ วันนี้)

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

M&A synergies: ดีล Cheney Bros (ปิดปี 2568) และ Core-Mark ต่อยอด scale/route density ลด cost-to-serve
Convenience segment โต: Core-Mark ขยายฐาน c-store ตลาดที่มี margin สูงกว่า foodservice ดั้งเดิม
Independent restaurant share gain: เพิ่มส่วนแบ่งลูกค้าร้านอาหารอิสระ margin สูงกว่าลูกค้าเชนใหญ่
Deleveraging: FCF แข็งแรง (~$1.0B TTM) ใช้ลดหนี้หลังดีลใหญ่ ปรับปรุง net debt/EBITDA
Industry consolidation: ผู้เล่นเล็กถอนตัว PFGC/SYY/USFD แย่งส่วนแบ่งเพิ่มต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

หนี้สูงจากดีล: หนี้สุทธิ ~$7.8B, D/E 1.59x, net debt/EBITDA ประมาณ ~5.8x — อ่อนไหวสูงต่อดอกเบี้ยขาขึ้น (ทุก 100bps ≈ กระทบดอกเบี้ยจ่าย ~$78M/ปี)
มาร์จิ้นบางมาก: Net margin ~0.5% เสี่ยงถูกกดจากต้นทุนแรงงาน/เชื้อเพลิง
Integration risk: ดีลใหญ่ต่อเนื่อง อาจสะดุดด้าน operations/IT/วัฒนธรรมองค์กร
เศรษฐกิจชะลอ: ผู้บริโภคลดกินนอกบ้าน กระทบ foodservice segment โดยตรง
การแข่งขันราคา: Sysco/USFD แข่งราคาดุ กดมาร์จิ้นทั้งอุตสาหกรรม
GAAP vs Adjusted gap: กำไร GAAP ต่ำกว่า adjusted มากจากค่าตัดจำหน่ายดีล นักลงทุนต้องแยกให้ออกจากการเติบโตของธุรกิจจริง

สรุปภาพรวม

Hold — ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย รอสะสมเมื่อย่อตัว

PFGC เป็นผู้จัดจำหน่ายอาหารอันดับ 3 ของสหรัฐฯ ที่เติบโตแรงด้วยการซื้อกิจการ (Core-Mark, Cheney Bros) มาร์จิ้นบาง ~0.6% เป็นเรื่องปกติของอุตสาหกรรมนี้ แต่หนี้จากดีลผลักดัน net debt/EBITDA ให้สูงกว่าคู่แข่งอย่าง Sysco/USFD FY2026 เต็มปี (ประกาศ 12 ส.ค. 2569) ยืนยัน EPS ฟื้นตัวเป็น $2.29 (+5% YoY) มูลค่าจาก 2 วิธีคนละตระกูล (P/E มัธยฐานย้อนหลัง GAAP และ DCF) เฉลี่ย $86.40 ต่ำกว่าราคาตลาดเล็กน้อย (MOS −6%) ยังไม่ใช่จังหวะเข้าเชิงคุณค่า

มูลค่าเหมาะสม

$86.40 ($86.23–$86.56)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −6%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$123.23 (Buy · 13 ราย)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value (MOS −6%) ยังไม่ใช่จังหวะเข้าเชิงคุณค่า รอสะสมโซน MOS20 $69.12 ลงไป หรือถือถ้ามีอยู่แล้วเพื่อรอ deleveraging + synergies ดีลทยอยเข้าตามแผน ติดตามแนวโน้มกำไรหลัง FY2026 ปิดงวด (ประกาศ 12 ส.ค. 2569) ว่าโมเมนตัมฟื้นตัวต่อเนื่องในปีถัดไปหรือไม่

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance และ Google Finance ตรงกัน) • ข้อมูลงบการเงินจาก StockAnalysis.com (financials) • P/BV, ROA, Beta, net debt/EBITDA เป็นค่าประมาณจากข้อมูลที่มี ไม่ได้ cross-verify 2 แหล่งโดยตรง