NYSE: PFGC Food Distribution Foodservice • Vistar • Convenience (Core-Mark)

Performance Food Group

จัดจำหน่ายอาหาร/สินค้าอุปโภคสู่ร้านอาหารและร้านสะดวกซื้อ • กลุ่ม Foodservice, Vistar (สินค้าขบเคี้ยว), Convenience (Core-Mark) • เติบโตหลักผ่านการซื้อกิจการ (Core-Mark, Cheney Bros)
$113.96(PFGC)
▲ +9.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $80.82 – $117.47
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ผู้จัดจำหน่ายอาหารอันดับ 3 ของสหรัฐฯ
Market Cap
$18.04B
157M หุ้น (diluted, TTM)
P/E (TTM)
~54.7x
บิดเบือนจากต้นทุนดีล/ตัดจำหน่าย M&A — Forward P/E ~20–22x สะท้อนกำไรฐานจริงกว่า
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
N/A
ประวัติผันผวนจากดีลต่อเนื่อง (IPO ปี 2562)
P/BV
~3.84x
ประมาณจาก BVPS ที่ implied จาก ROE 7.0% (ไม่มี equity ตรงจาก 2 แหล่งที่ใช้)
กำไรสุทธิ FY2025
$340M
-22.0% YoY (ต้นทุนดีล Cheney Bros/ตัดจำหน่ายเพิ่ม ไม่ใช่ธุรกิจแย่ลง)
EPS (TTM)
~$2.10
EPS FY2025 (dil.) $2.18 — TTM ต่ำกว่าเพราะรวมไตรมาสต้นทุนดีลเพิ่ม
BVPS
~$29.94
ประมาณจาก NI TTM $329M ÷ ROE 7.0%
ROE / ROA
~7.0% / 1.2%
ROA ประมาณจาก asset turnover ทั่วไปของกลุ่มจัดจำหน่ายอาหาร (~2.5x)
รายได้ TTM
$66.75B
+8.4% YoY (รวม M&A ~5-6 จุด, ออร์แกนิก ~2-3%)
อัตรากำไรขั้นต้น
11.9%
Op margin 1.2% / Net margin 0.5% — มาร์จิ้นบางเป็นปกติของกลุ่มนี้ (SYY/USFD ก็ต่ำใกล้เคียง)
เงินปันผล
~0%
ไม่จ่ายปันผล — เน้นกระแสเงินสดไปซื้อกิจการ/ลดหนี้
Beta
~1.1 (ประมาณ)
ไม่ได้จาก 2 แหล่งที่ cross-verify รอบนี้
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา PFGC มูลค่าเหมาะสม $119.24 จุดสำคัญ

ราคาปรับตัวขึ้นแรงจากจุดต่ำสุดในรอบปี $85.66 (มี.ค. 2569) มาแตะ $114.90 (ส.ค. 2569) รวม ~+34% จากจุดต่ำสุด ผลตอบแทนรอบปี +10.4% แรงหนุนหลักคือดีล Cheney Bros ที่ทยอยรับรู้ผล และแรงคาดหวังก่อนประกาศผลประกอบการ FY2026 เต็มปี (12 ส.ค. 2569)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (Forward)
EPS forward (adj.) $5.50 × P/E เป้าหมาย ~20x — เฉลี่ยกลุ่ม SYY/USFD ~18–22x, ใช้ EPS ปรับปรุงเพราะ TTM GAAP ถูกกดจากต้นทุนดีล M&A/ตัดจำหน่าย
$110.00
2. P/S (Price-to-Sales) Valuation
รายได้ TTM ต่อหุ้น $425.16 (จาก $66,750M ÷ 157M หุ้น) × P/S เป้าหมาย ~0.30x — ใกล้เคียงเฉลี่ยกลุ่ม Sysco/USFD ~0.30–0.45x
$127.55
3. EV/Sales Valuation (ปรับหนี้)
EV/Sales เป้าหมาย ~0.40x × รายได้ TTM $66,750M = EV $26,700M หักหนี้สุทธิ $7,832M หารด้วย 157M หุ้น — คำนึงถึงหนี้จากดีลที่สูง
$120.18
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $110.00 – $127.55
$119.24

P/E (Forward) ให้ค่าต่ำสุดเพราะใช้ EPS ปรับปรุงแบบระมัดระวัง ขณะที่ P/S และ EV/Sales ให้ค่าสูงกว่าเล็กน้อยสะท้อนสถานะผู้เล่นอันดับ 3 ที่กำลังขยาย scale ผ่านดีล ค่าเฉลี่ย $119.24 ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบันมาก (MOS ~3.6%) — ราคายังไม่ถูกอย่างมีนัยสำคัญ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $113.96
เหมาะสม $119.24
$83.47
MOS 30% $95.39
MOS 20% $119.24
Fair Value $123.31
เป้าเฉลี่ย Analyst $127.55
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ($114.90) อยู่ใกล้ Fair Value ($119.24) และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($123.31) เล็กน้อย ยังไม่เข้าเขต MOS20 ($95.39) — นักลงทุนเชิงคุณค่าอาจรอสะสมโซนต่ำกว่านี้

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+4%
ส่วนต่างความปลอดภัยแคบมาก
ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม เหมาะกับการรอจังหวะย่อตัวมากกว่าไล่ราคา ณ ระดับปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 20%
$95.39
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$83.47
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $119.24
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $114.90 • EPS ฐาน ~$5.50 (forward, adj.) • ไม่รวมปันผล (ไม่จ่าย)
BearEPS +0%/ปี
$88.00
-23.4% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$5.50
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์ต้นทุนดอกเบี้ย/แรงงานกดมาร์จิ้น ดีลใหม่ไม่ราบรื่น กำไรทรงตัว P/E de-rate จากความกังวลหนี้
BaseEPS +8%/ปี
$138.60
+20.6% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$6.93
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์อินทิเกรตดีล Cheney Bros/Core-Mark ตามแผน เติบโตออร์แกนิกกลาง single digit บวก synergies M&A
BullEPS +15%/ปี
$200.64
+74.6% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$8.36
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Synergies เกินคาด มาร์จิ้นขยับขึ้น ดีลใหม่เพิ่มพอร์ต ตลาดให้ premium multiple

คำนวณจาก EPS forward ปรับปรุง (adjusted) ฐาน $5.50 ไม่รวมปันผล (บริษัทไม่จ่ายปันผล) — Bear ใช้ P/E de-rate จากความกังวลหนี้/ดอกเบี้ย Base ให้เป้าใกล้เคียงกับ Fair Value ในกรอบเวลาที่ยาวขึ้น Bull รวม synergies ดีลเกินคาด

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • M&A synergies: ดีล Cheney Bros (ปิดปี 2568) และ Core-Mark ต่อยอด scale/route density ลด cost-to-serve
  • Convenience segment โต: Core-Mark ขยายฐาน c-store ตลาดที่มี margin สูงกว่า foodservice ดั้งเดิม
  • Independent restaurant share gain: เพิ่มส่วนแบ่งลูกค้าร้านอาหารอิสระ margin สูงกว่าลูกค้าเชนใหญ่
  • Deleveraging: FCF แข็งแรง (~$1.0B TTM) ใช้ลดหนี้หลังดีลใหญ่ ปรับปรุง net debt/EBITDA
  • Industry consolidation: ผู้เล่นเล็กถอนตัว PFGC/SYY/USFD แย่งส่วนแบ่งเพิ่มต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • หนี้สูงจากดีล: หนี้สุทธิ ~$7.8B, D/E 1.59x, net debt/EBITDA ประมาณ ~5.8x — อ่อนไหวสูงต่อดอกเบี้ยขาขึ้น (ทุก 100bps ≈ กระทบดอกเบี้ยจ่าย ~$78M/ปี)
  • มาร์จิ้นบางมาก: Net margin ~0.5% เสี่ยงถูกกดจากต้นทุนแรงงาน/เชื้อเพลิง
  • Integration risk: ดีลใหญ่ต่อเนื่อง อาจสะดุดด้าน operations/IT/วัฒนธรรมองค์กร
  • เศรษฐกิจชะลอ: ผู้บริโภคลดกินนอกบ้าน กระทบ foodservice segment โดยตรง
  • การแข่งขันราคา: Sysco/USFD แข่งราคาดุ กดมาร์จิ้นทั้งอุตสาหกรรม
  • GAAP vs Adjusted gap: กำไร GAAP ต่ำกว่า adjusted มากจากค่าตัดจำหน่ายดีล นักลงทุนต้องแยกให้ออกจากการเติบโตของธุรกิจจริง
8

สรุปภาพรวม

Hold — มูลค่าใกล้เคียงราคาตลาด รอสะสมเมื่อย่อตัว

PFGC เป็นผู้จัดจำหน่ายอาหารอันดับ 3 ของสหรัฐฯ ที่เติบโตแรงด้วยการซื้อกิจการ (Core-Mark, Cheney Bros) มาร์จิ้นบาง ~0.5% เป็นเรื่องปกติของอุตสาหกรรมนี้ แต่หนี้จากดีลผลักดัน net debt/EBITDA ให้สูงกว่าคู่แข่งอย่าง Sysco/USFD มูลค่าจาก 3 วิธี (P/E forward, P/S, EV/Sales) เฉลี่ย $119.24 ใกล้เคียงราคาตลาดมาก MOS แคบ ~3.6% ยังไม่ใช่จังหวะเข้าเชิงคุณค่าที่ชัดเจน

มูลค่าเหมาะสม
$119.24 ($110.00–$127.55)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +3.6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$123.31 (Buy, n=13)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันใกล้เคียง Fair Value (MOS ~3.6%) ยังไม่ใช่จังหวะเข้าเชิงคุณค่าชัดเจน รอสะสมโซน MOS20 ~$95.39 ลงไป หรือถือถ้ามีอยู่แล้วเพื่อรอ deleveraging + synergies ดีลทยอยเข้าตามแผน ติดตามผลประกอบการ FY2026 เต็มปี (12 ส.ค. 2569) เพื่อดูความคืบหน้าการลดหนี้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance ตรงกัน) • ข้อมูลงบการเงินจาก StockAnalysis.com (financials) • P/BV, ROA, Beta, net debt/EBITDA เป็นค่าประมาณจากข้อมูลที่มี ไม่ได้ cross-verify 2 แหล่งโดยตรง