NYSE: PEN เครื่องมือแพทย์

Penumbra, Inc. (PEN)

Thrombectomy Systems (Lightning Flash • Indigo) • Neurovascular Stroke Care • Peripheral Vascular (VTE/PE) Devices
$319.72(PEN)
▲ +40.6% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (16:00 EDT)
กรอบ 52 สัปดาห์ $221.26 – $362.41
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, StockAnalysis.com Financials
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งวด TTM / FY2568 (2025) • cross-verified 2 แหล่ง
Market Cap
$12.6B
~39.4M หุ้น · 39.39M หุ้นคงเหลือ (StockAnalysis /statistics/)
P/E (TTM)
78.6x
EPS TTM $4.07 · อิง EPS TTM $4.07 (Yahoo = StockAnalysis)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
N/A
ขาดทุน/กำไรบางเกือบทั้ง 5 ปี — เพิ่งมีกำไรมีนัยสำคัญตั้งแต่ FY2568
P/BV
8.92x
BVPS $35.85 · BVPS ประมาณ $35.85 (จาก NI ÷ ROE ÷ หุ้นคงเหลือ)
กำไรสุทธิ FY2025
$178M
ทั้งปีบัญชี · +1,171% YoY (จากฐานต่ำ $14M ปีก่อน)
EPS (TTM)
~$4.07
GAAP · Yahoo $4.07 / StockAnalysis $4.07 (ตรงกัน)
BVPS
~$35.85
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ประมาณจาก Net Income TTM ÷ ROE ÷ หุ้นคงเหลือ 39.39M
ROE / ROA
~11.4%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · n a · ROE TTM — ROA ไม่มีในแหล่งที่ตรวจสอบ
รายได้ TTM
$1,505M
+17.6% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
67.8%
Gross margin · Op margin 12.4% • Net margin 10.7% (TTM)
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล — คงกระแสเงินสดขยายธุรกิจ
Beta
N/A
ไม่มีในแหล่งข้อมูลที่ตรวจสอบ
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา PEN มูลค่าเหมาะสม $336.13 จุดสำคัญ

ราคาไต่จากจุดต่ำ $227.37 (ต.ค.68) ขึ้นแรงสู่จุดสูงสุดรอบปีที่ $358.17 (ม.ค.69) หลังตลาดตอบรับผลประกอบการที่มี margin ขยายตัวชัดเจน จากนั้นราคาย่อตัวลงมาแกว่งแถบ $315–345 ในช่วงครึ่งปีหลัง ขณะที่อัตราเติบโตรายได้ชะลอจาก 25.0% (FY2023) มาที่ 17.5–17.6% (FY2025/TTM) และปิดล่าสุดที่ $319.72 ผลตอบแทนรวมรอบปีตามป้ายด้านบน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี — ตระกูลเดียว (Sales multiple)
1. P/S (Price-to-Sales) Valuation
P/S 8.72x (มัธยฐาน 4 ปี) — วัดเอง 4 ปีงบ: ราคาเฉลี่ยของปี × หุ้นถัวเฉลี่ย ÷ รายได้ = FY2025 7.57x · FY2024 6.99x · FY2023 9.87x · FY2021 13.78x; ตัด FY2022 เพราะไม่มีราคาเฉลี่ยในชุดข้อมูล · ตัวคูณมาจากประวัติ ไม่ใช่จาก P/S ปัจจุบัน · ตระกูล Sales multiple
$333.18
2. EV/Sales Valuation
EV/Sales 8.58x (มัธยฐาน 4 ปี) — วัดเอง 4 ปีงบ: EV = ราคาเฉลี่ย × หุ้นถัวเฉลี่ย + หนี้ − เงินสด = FY2025 7.34x · FY2024 6.89x · FY2023 9.82x · FY2021 13.67x · ตระกูลเดียวกับ P/S (นับเป็น 1 เสียง)
$339.09
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $333.18 – $339.09
$336.13

★ การประเมินนี้เป็น ตระกูลเดียว (Sales multiple) — ทั้งสองขาใช้ประวัติราคา/รายได้ของ PEN เอง จึงนับเป็นเสียงเดียว (ห่างกันเพียง 1.02 เท่า) ไม่ใช้ P/E เพราะมัธยฐานย้อนหลังใช้ไม่ได้ (เหลือจุดเชื่อได้ 0 จุด: EPS ปีก่อนใกล้ศูนย์/ขาดทุน) ไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขา (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) และไม่ใช้ DDM (ไม่จ่ายปันผล) — ความไวต่อสมมติฐาน: มัธยฐานถูกดึงขึ้นโดย FY2021 (13.8x ตอนรายได้โต 33%) หากตัด FY2021 มัธยฐาน EV/Sales เหลือ ~7.3x ซึ่งให้ FV ราว $280 (MOS ติดลบ) จึงควรอ่าน MOS บวกเล็กน้อยนี้อย่างระมัดระวัง ตัวคูณ forward P/E ปัจจุบัน 52–57x (FY2027e) เป็นบริบทว่าตลาดจ่ายพรีเมียมสูงมาก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $319.72
เหมาะสม $336.13
$235.29
MOS 30% $268.90
MOS 20% $336.13
Fair Value $339.09
กรอบบน FV $361.83
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $319.72 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมตามโมเดล Sales multiple ($336.13) เล็กน้อย และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือน $361.83 (12 สำนัก, consensus "Hold") — เป้านักวิเคราะห์ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของ FV แสดงไว้เพื่อเปรียบเทียบเท่านั้น FV นี้เป็นมุมมองจากประวัติตัวคูณ ไม่ใช่คำทำนายราคา

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+5%
ส่วนเผื่อความปลอดภัยบาง (ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสมที่ประเมิน)
ราคาปัจจุบัน $319.72 ต่ำกว่า FV $336.13 เพียงเล็กน้อย และ FV มาจากตระกูลเดียวที่อ่อนไหวต่อปีฐาน — ผู้ที่ยังไม่มีสถานะควรรอจังหวะย่อตัวลงใกล้โซน MOS20 ($268.90) มากกว่าไล่ซื้อที่ระดับปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 20%
$268.90
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$235.29
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $336.13
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $319.72 • EPS ฐาน ~$4.07 • ไม่จ่ายปันผล
BearEPS +5%/ปี
$141.40
−56%
  • EPS ปี 3~$4.71
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์เติบโตชะลอแรงจากการแข่งขัน/ผลศึกษาคลินิกไม่เอื้อ มัลติเปิล de-rate รุนแรง
BaseEPS +18%/ปี
$300.90
−6%
  • EPS ปี 3~$6.69
  • P/E ออก45x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์รายได้โต ~mid-teens% ต่อเนื่อง margin ขยายตามสเกล มัลติเปิล normalize ลงจากระดับปัจจุบัน
BullEPS +28%/ปี
$469.40
+47%
  • EPS ปี 3~$8.54
  • P/E ออก55x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์ขยายส่วนแบ่งตลาด+international เร่งตัว ข้อบ่งชี้ใหม่หนุนรายได้ ตลาดให้มัลติเปิลพรีเมียมต่อเนื่อง

ทั้งสามฉากใช้ EPS TTM $4.07 (Yahoo = StockAnalysis) เป็นฐาน คูณอัตราเติบโตต่อปีแล้วคูณ P/E ทางออกที่ต่างกันตามความเชื่อมั่นตลาดในแต่ละฉาก — Base case ยังให้ผลตอบแทนติดลบเล็กน้อยใน 3 ปี สะท้อนว่าราคาปัจจุบันตั้งอยู่บนสมมติฐานการเติบโต/มัลติเปิลที่ค่อนข้างสูงอยู่แล้ว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ขยายส่วนแบ่งตลาด Thrombectomy: ระบบ Lightning Flash/Indigo ยังคงแย่งส่วนแบ่งจากวิธีรักษาแบบเดิมในตลาด VTE/PE ที่การเจาะตลาดยังต่ำ
  • ช่องว่างเติบโตต่างประเทศ: ธุรกิจ international ยังมีสัดส่วนน้อยกว่าสหรัฐฯ มาก เหลือช่องว่างขยายตัวระยะยาว
  • Operating leverage ชัดเจน: Net margin ขยับจาก 1.2% (FY2567) เป็น 10.7% (TTM) สะท้อนต้นทุนที่ scale ได้ดีเมื่อรายได้โต
  • งบดุลแข็งแรง: เงินสด $659M เทียบหนี้ $213M (เงินสดสุทธิ ~$446M) D/E 0.14 และ FCF TTM $216M รองรับการลงทุนขยายธุรกิจโดยไม่ต้องพึ่งเงินทุนภายนอก
  • Pipeline/ข้อบ่งชี้ใหม่: การขยายข้อบ่งชี้ทางคลินิก (stroke, PE, DVT) อย่างต่อเนื่องอาจหนุนการยอมรับและ reimbursement เพิ่ม

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงตัว: เทรดที่ P/E TTM ~78x และ forward ~52–57x (FY2027e) แม้ FV แบบ Sales multiple จะใกล้ราคา แต่ตัวคูณประวัติถูกดึงขึ้นด้วยช่วงที่โตเร็วกว่านี้ หากเติบโตชะลอกว่าคาดจะเห็นการ de-rate มัลติเปิลรุนแรง
  • การแข่งขันจากผู้เล่นรายใหญ่: Stryker, Medtronic, Boston Scientific ลงทุนในกลุ่มผลิตภัณฑ์ mechanical thrombectomy มากขึ้น กดดันส่วนแบ่งตลาดและราคา
  • ผลการศึกษาทางคลินิก: ผลลบจาก trial สำคัญด้าน thrombectomy อาจกระทบการยอมรับในวงการแพทย์และการเบิกจ่าย
  • กำไรตามบัญชี (GAAP) ผันผวนมาก: diluted EPS ย้อนหลังจากงบ: FY2021 $0.14 · FY2022 −$0.05 · FY2023 $2.32 · FY2024 $0.36 · FY2025 $4.52 (TTM $4.07) ทำให้ P/E ย้อนหลังสุดขั้วและใช้เป็นสมอมัลติเปิลไม่ได้ — การประเมินจึงอิงมัลติเปิลของยอดขายแทน และ EPS ฐานของสามฉากคือ TTM $4.07 ที่ Yahoo กับ StockAnalysis ตรงกัน
  • ความกระจุกตัวของผลิตภัณฑ์: รายได้ยังพึ่งพากลุ่ม thrombectomy เป็นหลัก หากมีปัญหาความปลอดภัย/เรียกคืนสินค้าจะกระทบรายได้รวมมาก
  • นโยบายการเบิกจ่าย: การเปลี่ยนแปลงอัตราเบิกจ่ายจาก CMS/ประกันเอกชนอาจกระทบ economics ของหัตถการที่ใช้อุปกรณ์ PEN
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจเติบโตและมีกำไรจริงจัง ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม แต่ส่วนเผื่อบางและมัลติเปิลสูง

Penumbra เป็นผู้นำอุปกรณ์ mechanical thrombectomy ที่รายได้โต ~17.6% (TTM) เงินสดสุทธิ ~$446M และ margin ขยายตัวชัดเจน ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มเป็น $178M ใน FY2025 จากฐาน $14M อย่างไรก็ตาม หุ้นเทรดที่ P/E TTM ~78x และ FV มาจากตระกูล Sales multiple ตระกูลเดียวที่อ่อนไหวต่อปีฐาน ส่วนเผื่อความปลอดภัยจึงบางและไม่ควรตีความว่าถูก นักลงทุนควรรอจังหวะราคาที่ให้ส่วนเผื่อมากกว่านี้ หรือรอดูการเติบโตและ margin ต่อเนื่อง มากกว่าไล่ซื้อ ณ ระดับปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม
$336.13 ($333.18–$339.09)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$361.83 (Hold)
กลยุทธ์: สำหรับผู้ที่เชื่อมั่นเรื่องราวการเติบโตของ mechanical thrombectomy ให้ทยอยสะสมเฉพาะเมื่อราคาย่อลงมาใกล้โซน MOS20 ($268.90) หรือรอดูสัญญาณเติบโต/margin ต่อเนื่องอีก 2–3 ไตรมาสก่อนเพิ่มน้ำหนัก ไม่แนะนำไล่ซื้อที่ราคาปัจจุบันซึ่งตลาดให้มูลค่าพรีเมียมสูงแล้ว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (cross-verified Δ0%) • ข้อมูลงบการเงินจาก StockAnalysis.com (Financials) • เป้าราคานักวิเคราะห์ 12 เดือนจาก Yahoo Finance/StockAnalysis.com (12 สำนัก, consensus Hold)