●●●
NYSE: OXY Energy — E&P Permian Basin

Occidental Petroleum (OXY)

Occidental Petroleum: Permian Basin E&P leader (CrownRock acquisition 2023) + Midstream • Berkshire Hathaway ถือ ~26.6% (avg ~$60/sh ตามรายงาน Buffett) • OxyChem ขายให้ Berkshire $9.7B (ม.ค. 2569) ลดหนี้ครั้งใหญ่ • Stratos DAC (โรงงาน Direct Air Capture เชิงพาณิชย์แห่งแรกของโลก) • ผลิต ~1.43M BOE/day • ~2.1% dividend yield
$59.06(OXY)
▲ +25.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $38.80 – $67.45
ที่มา: Yahoo Finance, Finviz, StockAnalysis.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

หลัง OxyChem divestiture (ม.ค. 2569)
Market Cap
~$48.6B
994.6M shares outstanding
P/E (adj. norm.)
~12.9x
adj. EPS norm. $3.80; GAAP TTM สูงจาก OxyChem gain
Forward P/E 2026E
~8.6–12x
EPS 2026E $4–5.74 (consensus กว้างตาม oil)
P/BV
1.58x
BVPS $30.92 (equity $39.6B)
กำไรสุทธิ FY2025
$2.1B
vs $2.9B ปี 2567 (ราคาน้ำมันลดลง)
EPS adj. Q1 2569
~$1.06
beat คาด $0.59 โดย +79%; run-rate ~$4.24/ปี
EBITDA TTM
~$11.2B
Q1 2569: $2.48B (E&P+Midstream หลัง OxyChem)
ROE / ROA
~4.1% / 2.5%
ลดลงชั่วคราวระหว่าง transition
รายได้ TTM
~$21.1B
FY2025: $22.1B (ลดจากรวม OxyChem)
FCF TTM
~$4.1B
2026E ~$7B (รวมประหยัดดอกเบี้ย ~$550M/ปี)
เงินปันผล
~2.13%
$1.04/share/ปี; Q2 2569 ขึ้น 8% เป็น $0.26/Q
หนี้สิน
$13.3B
ลดจาก $20.8B (Q3 2568); เป้า $10B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569 (รายเดือน)
ราคา OXY มูลค่าเหมาะสม $57 จุดสำคัญ

OXY เริ่มปีที่ ~$43.94 (ก.ค. 2568) ก่อนไต่ขึ้นแตะจุดสูง $65 ใน มี.ค. 2569 หลัง Berkshire Hathaway ปิดดีล OxyChem $9.7B (ม.ค. 2569) ซึ่งลดหนี้ครั้งใหญ่และยกระดับ FCF ตลาดน้ำมันอ่อนตัวชั่วคราวในช่วง เม.ย.–มิ.ย. 2569 ก่อนราคาฟื้นกลับมาที่ $55.47 ให้ผลตอบแทนรอบปี +16.5% แนว 52 สัปดาห์ $38.80–$67.45 สะท้อนความผันผวนของ oil price cycle และการ re-rating หลังขาย OxyChem

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี (E&P cyclical + FCF)
1. P/E Valuation (Normalized)
EPS adj. $4.25 × P/E 13x = $55 — normalized mid-cycle oil (~$65/bbl); Q1 2569 run-rate $1.06/Q; Permian quality + deleverage premium
$55
2. EV/EBITDA (Post-OxyChem E&P+Midstream)
EBITDA 2026E $10.0B × 6.0x EV = $60.0B − หนี้ $13.3B + เงินสด $1.5B ÷ 995M หุ้น — peer E&P ซื้อขาย 5–7x; OXY Permian quality ≈ 6x
$48
3. FCF Yield (Price/FCF)
FCF 2026E ~$6.0B ÷ 995M หุ้น = $6.03/share × 12x P/FCF — ประหยัดดอกเบี้ย $550M/ปี; Permian inventory ยาว 15+ ปี; Stratos DAC optionality
$72
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $48 – $72
$57

วิธี EV/EBITDA ให้ค่าต่ำสุด ($48) เพราะหนี้ยังสูง ($13.3B) หลัง CrownRock; FCF yield สูงสุด ($72) สะท้อน potential ประหยัดดอกเบี้ยและ production growth; P/E normalized ($55) อิง EPS mid-cycle $65/bbl และ P/E 13x เหมาะสำหรับ integrated E&P คุณภาพสูง FV $57 อยู่สอดคล้องกับ Berkshire avg cost basis ~$60 และ analyst consensus $64.26 ที่อิง oil ฟื้น

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $59.06
เหมาะสม $57
$39.9
MOS 30% $45.6
MOS 20% $57
Fair Value $64.26
เป้าเฉลี่ย Analyst $72
กรอบบน FV

ราคา $55.47 อยู่ ใกล้เคียง Fair Value ($57) แล้ว — เต็มมูลค่าระดับ mid-cycle ไม่ใช่โซนน่าสะสม โซน MOS 20% ($45.6) และ MOS 30% ($39.9) ยังห่างจากราคาปัจจุบันพอสมควร ต้องรอย่อตัวลงหากต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัย Analyst consensus $64.26 (+12.2%) อิง oil recovery — ถ้าน้ำมันกลับแนว $75+/bbl ราคา OXY มี upside เพิ่มเติมได้

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−4%
ราคาใกล้เคียง Fair Value (เต็มมูลค่า mid-cycle) — ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย รอจังหวะย่อก่อนสะสมเพิ่ม
จุดซื้อ MOS 20%
$45.6
โซนน่าสนใจสำหรับ value investor
จุดซื้อ MOS 30%
$39.9
โซนถูกมาก (ราคา oil ตก / sentiment แย่)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $57
ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม mid-cycle
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $55.47 • EPS ฐาน ~$4.25 • รวมปันผล
BearEPS −15%/ปี
$26
−53%
  • EPS ปี 3~$2.61
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.12
  • สถานการณ์น้ำมัน $50/bbl; recession กดดัน
BaseEPS +5%/ปี
$64
+15%
  • EPS ปี 3~$4.92
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.12
  • สถานการณ์น้ำมัน $65/bbl; deleverage ต่อ
BullEPS +15%/ปี
$97
+75%
  • EPS ปี 3~$6.46
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.12
  • สถานการณ์น้ำมัน $80+/bbl; Permian expansion + DAC revenue

OXY เป็น cyclical E&P ที่ฉลาดกว่าคู่แข่ง — หลังขาย OxyChem ลดหนี้ครั้งใหญ่ FCF 2026E ~$7B ทำให้ deleverage เร็วกว่าแผน Base case +37% อิงน้ำมัน $65/bbl คงตัว + Permian production growth ปกติ; Bull case ทำได้จริงหาก OPEC+ ร่วมมือ + demand ฟื้น ความเสี่ยงหลักคือราคาน้ำมัน — bear case น้ำมัน $50/bbl กระทบ EPS รุนแรง (leverage คูณผล) ผู้ลงทุนควรมีมุมมองน้ำมัน mid-cycle ก่อนเข้า

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Deleverage เร็วกว่าแผน: หนี้ลดจาก $20.8B → $13.3B ใน 2 ไตรมาส หลัง OxyChem deal; ประหยัดดอกเบี้ย $550M+/ปี เพิ่ม FCF ถาวร
  • Berkshire Hathaway Backstop: Buffett ถือ 26.6% avg cost ~$60/sh — ให้ความเชื่อมั่นด้าน downside protection และ signal คุณภาพบริษัท
  • Permian Crown Jewel: CrownRock +Permian unconventional = inventory สูงสุดใน Permian Basin; production growth 1.43M BOE/day target 1.45M; ต้นทุนต่อ BOE ลดต่อเนื่อง
  • FCF ระเบิด 2026: FCF consensus ~$7B ปี 2569 (+52% YoY จาก continuing ops) — เพียงพอจ่ายปันผล, buyback, และลดหนี้ถึง $10B milestone
  • Stratos DAC Optionality: โรงงาน Direct Air Capture เชิงพาณิชย์แห่งแรกโลก — carbon credit ระยะยาว + ESG premium ถ้าคาร์บอนมีราคา
  • New Leadership + Gulf of America Discovery: CEO ใหม่ Richard Jackson + การค้นพบ Bandit ใน Gulf of America (เม.ย. 2569) เปิด growth avenue ใหม่

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Oil Price Sensitivity: ทุก $10/bbl เปลี่ยน EPS ~$1.5–2/share — หาก Brent ลงไป $50 รายได้หดรุนแรง; leverage ยังสูง ($13.3B หนี้) คูณผลกระทบ
  • หนี้สินยังสูง: แม้ดีขึ้นมาก แต่ $13.3B principal debt กดดัน balance sheet — ถ้าราคาน้ำมันร่วง อาจต้องตัดปันผล/capex
  • สูญเสีย OxyChem: OxyChem เป็นธุรกิจ counter-cyclical ที่สร้างรายได้คงที่ ~$2.5–3B/ปี; หลังขาย OXY กลายเป็น pure E&P ผันผวนกว่าเดิม
  • Geopolitical & OPEC+ Risk: การผลิต OXY ในตะวันออกกลาง (Oman, UAE, Libya) เสี่ยงการเมือง; OPEC+ เพิ่มกำลังกดราคาน้ำมัน
  • Execution Risk หลัง CrownRock: Integration ยังมีต้นทุน synergy และ capex สูง; บรรลุ $500M cost saving target เป็นสิ่งสำคัญ
  • Energy Transition: ระยะยาว demand น้ำมันถดถอยตาม EV adoption — ถึงแม้ DAC คือ hedge แต่ scale ยังเล็ก
8

สรุปภาพรวม

OXY: Permian Powerhouse กำลัง Deleverage — ราคาปัจจุบันใกล้ Fair Value Mid-Cycle

Occidental Petroleum ผ่านจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่: ขาย OxyChem ให้ Berkshire $9.7B → ลดหนี้จาก $20.8B สู่ $13.3B ใน 2 ไตรมาส ทำให้ FCF 2026E พุ่ง ~$7B (+52%) ราคา $55.47 ใกล้เคียง avg cost Buffett (~$60) และต่ำกว่า analyst consensus $64.26 สะท้อนตลาดฟื้นความเชื่อมั่นต่อ oil price และ deleveraging ราคาน้ำมัน mid-cycle $65/bbl ให้ FV ~$57 (MOS +2.7%) — ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมแล้ว เหมาะรอจังหวะย่อสำหรับนักลงทุนที่เชื่อ oil demand ยังคงตัว และ Permian remains king of US shale

มูลค่าเหมาะสม
$57 ($48–$72)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −0.5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$64.26 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $55.47 ใกล้เคียง FV แล้ว — รอย่อกลับสู่โซน MOS 20% ($45.6) ก่อนทยอยสะสม; ถ้าน้ำมันอ่อนหนักลง <$39.9 = deep value ซื้อเพิ่ม; stop concept ถ้า debt-to-EBITDA พุ่งกลับ หรือ Berkshire เริ่มขาย OXY; กลยุทธ์ระยะยาว 2–3 ปีรับ deleverage + Permian growth + ปันผลเพิ่ม
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะราคาน้ำมัน, EPS mid-cycle, P/E เป้าหมาย, และ FCF ในอนาคต OXY เป็นหุ้น cyclical ที่ผันผวนสูงตามราคาน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา+financials+analyst targets ณ 24 ก.ค. 2569), Google Finance (cross-verify ราคา), Finviz (valuation metrics), OXY Q1 2026 Earnings Release (oxy.com), Quiver Quant / Manufacturing Dive (OxyChem deal), TIKR.com (analyst models)