NYSE: OXY สำรวจและผลิตปิโตรเลียม

Occidental Petroleum (OXY)

Occidental Petroleum: Permian Basin E&P leader (CrownRock acquisition 2023) + Midstream • Berkshire Hathaway ถือ ~26.6% (avg ~$60/sh ตามรายงาน Buffett) • OxyChem ขายให้ Berkshire $9.7B (ม.ค. 2569) ลดหนี้ครั้งใหญ่ • Stratos DAC (โรงงาน Direct Air Capture เชิงพาณิชย์แห่งแรกของโลก) • ผลิต ~1.43M BOE/day • ~1.9% dividend yield
$58.05(OXY)
▲ +40.9% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $38.80 – $67.45
ที่มา: Yahoo Finance, Finviz, StockAnalysis.com
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

หลัง OxyChem divestiture (ม.ค. 2569)
Market Cap
$58.0B
~999.6M หุ้น · 999.6M shares outstanding (SA statistics)
P/E (TTM)
13.2x
EPS TTM $4.39 · EPS เฉลี่ย 5 ปี FY2021–25 $4.39; GAAP TTM $6.51 สูงจากกำไรขาย OxyChem
Forward P/E 2026E
~9.7–14.4x
EPS FY2026e $6.07 / FY2027e $4.04 (SA forecast; consensus กว้างตาม oil)
P/BV
1.88x
BVPS $30.92 · (ค่าเดิม ยังไม่ได้ verify ซ้ำรอบนี้)
กำไรสุทธิ FY2025
$1.60B
ทั้งปีบัญชี · vs $2.4B ปี 2567; TTM $6.5B รวมกำไรขาย OxyChem
EPS adj. Q1 2569
~$1.06
beat คาด $0.59 โดย +79%; run-rate ~$4.24/ปี
EBITDA TTM
~$11.2B
Q1 2569: $2.48B (E&P+Midstream หลัง OxyChem)
ROE / ROA
~10.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · รวมกำไรขาย OxyChem — ROE ปกติต่ำกว่านี้
รายได้ TTM
$23.9B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $21.6B
FCF TTM
$4.50B
กระแสเงินสดอิสระ · 2026E ~$7B (รวมประหยัดดอกเบี้ย ~$550M/ปี)
เงินปันผล
1.93%
$1.12/ปี · $1.12/share/ปี (StockAnalysis/Yahoo)
หนี้สิน
$11.8B
principal debt Q2 2569 (Q2 release); เป้า $10B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 (รายเดือน)
ราคา OXY มูลค่าเหมาะสม $49.50 จุดสำคัญ

OXY เริ่มช่วงกราฟที่ ~$41 (ต.ค. 2568) ก่อนไต่ขึ้นแตะจุดสูง $65 ใน มี.ค. 2569 หลัง Berkshire Hathaway ปิดดีล OxyChem $9.7B (2 ม.ค. 2569) ซึ่งลดหนี้ครั้งใหญ่และยกระดับ FCF ตลาดน้ำมันอ่อนตัวช่วง เม.ย.–มิ.ย. 2569 ก่อนราคาฟื้นกลับมาที่ $58.05 (▲ +40.9% (รอบปี)) แนว 52 สัปดาห์ $38.80–$67.45 สะท้อนความผันผวนของ oil price cycle และการ re-rating หลังขาย OxyChem

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (P/E วัฏจักร + DCF)
1. P/E Valuation (Mid-cycle EPS × P/E วัฏจักร)
EPS (TTM) $4.39 × P/E เป้าหมาย ~11.5x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — เฉลี่ย FY2021–25 ตาราง 5 ปี = 21.93 ÷ 5 · 11.5x = ราคาเฉลี่ย 5 ปี ($50.2) ÷ EPS เฉลี่ย 5 ปี ($4.39) วัดจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน · ไม่ใช้มัธยฐานรายปี 20.5x เพราะ 3 ใน 4 จุดมี EPS ช่วงตกต่ำ (≤$2.45) ทำให้ P/E สูงเกินจริงเมื่อนำมาคูณ EPS กลางวัฏจักร
$50.49
2. DCF (FCF เจ้าของ 5 ปี — ตระกูลอิสระจาก P/E)
ค่าประกาศ (other) — FCF ฐาน $4.53B (TTM) คงที่ 5 ปี · r = 10% และ g = 1% เป็นสมมติฐานของเรา · PV 5 ปี = 4.53 × 3.791 = $17.2B · TV = 4.53 × 1.01 ÷ 0.09 = $50.8B → PV $31.5B (65% ของทั้งหมด) · รวม $48.7B ÷ 999.6M หุ้น = $48.7 (FCF หลังดอกเบี้ยแล้ว จึงเป็นมูลค่าส่วนผู้ถือหุ้นโดยตรง)
$49.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $45.00 – $55.00
$49.50

ปรับโครงสร้าง FV รอบนี้: ตัดขา EV/EBITDA และ P/FCF ที่ใช้ตัวคูณที่ตั้งเอง (ไม่มีมัธยฐานวัดจริง) และเลิกอ้างเป้านักวิเคราะห์เป็นขา — เหลือ 2 ตระกูลที่คำนวณซ้ำได้ (P/E วัฏจักร $50 และ DCF $49 ห่างกันไม่ถึง 2 เท่า) FV $49.50 ต่ำกว่า Berkshire avg cost basis ~$60 · ความไว: ถ้า r = 9% DCF ≈ $55, ถ้า EPS กลางวัฏจักรสูงขึ้น 10% P/E leg ≈ $55 ⇒ MOS ยังติดลบทั้งสองกรณี · เป้านักวิเคราะห์ (~$68) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่เป็นขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $58.05
เหมาะสม $49.50
$34.65
MOS 30% $39.60
MOS 20% $49.50
Fair Value $55.00
กรอบบน FV $68.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $58.05 อยู่ สูงกว่า Fair Value ($49.50) — ราคาสะท้อนน้ำมันฟื้นเกินระดับ mid-cycle ไม่ใช่โซนน่าสะสม โซน MOS 20% ($39.60) และ MOS 30% ($34.65) ห่างจากราคาปัจจุบันมาก ต้องรอย่อตัวลงหากต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัย Analyst consensus ~$68.00 (Buy) อิง oil recovery — ถ้าน้ำมันกลับแนว $75+/bbl ราคา OXY มี upside เพิ่มเติมได้ แต่ไม่ใช่ขาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−17%
ราคาสูงกว่า Fair Value (ตามสมมติฐาน mid-cycle) — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย รอจังหวะย่อก่อนสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$39.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$34.65
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $49.50
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $58.05 • EPS ฐาน ~$4.39
BearEPS −15%/ปี
$27.00
−53%
  • EPS ปี 3~$2.70
  • P/E ออก10.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.36
  • สถานการณ์น้ำมัน $50/bbl; recession กดดัน
BaseEPS +0%/ปี
$50.00
−14%
  • EPS ปี 3~$4.39
  • P/E ออก11.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.36
  • สถานการณ์น้ำมัน $65/bbl; deleverage ต่อ
BullEPS +10%/ปี
$82.00
+41%
  • EPS ปี 3~$5.84
  • P/E ออก14.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.36
  • สถานการณ์น้ำมัน $80+/bbl; Permian expansion + DAC revenue

OXY เป็น cyclical E&P ที่ฉลาดกว่าคู่แข่ง — หลังขาย OxyChem ลดหนี้ครั้งใหญ่ FCF Q2 2569 สูงสุดตั้งแต่ Q3 2565 ทำให้ deleverage เร็วกว่าแผน Base case เป้า $50.00 (−14%) อิง EPS กลางวัฏจักรคงที่ + P/E วัฏจักร 11.5x — ราคาปัจจุบันจึงยังไม่ให้ผลตอบแทนใน base; Bull case ทำได้จริงหาก OPEC+ ร่วมมือ + demand ฟื้น ความเสี่ยงหลักคือราคาน้ำมัน — bear case น้ำมัน $50/bbl กระทบ EPS รุนแรง (leverage คูณผล) ผู้ลงทุนควรมีมุมมองน้ำมัน mid-cycle ก่อนเข้า

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Deleverage เร็วกว่าแผน: หนี้ลดจาก $20.8B → $11.8B (Q2 2569) หลัง OxyChem deal; ดอกเบี้ยต่อปีลดลง ~$630M เทียบ 2568 เพิ่ม FCF ถาวร
  • Berkshire Hathaway Backstop: Buffett ถือ 26.6% avg cost ~$60/sh — ให้ความเชื่อมั่นด้าน downside protection และ signal คุณภาพบริษัท
  • Permian Crown Jewel: CrownRock +Permian unconventional = inventory สูงสุดใน Permian Basin; production growth 1.43M BOE/day target 1.45M; ต้นทุนต่อ BOE ลดต่อเนื่อง
  • FCF ระเบิด 2026: FCF Q2 2569 ~$3B (ก่อน working capital, continuing ops) สูงสุดตั้งแต่ Q3 2565 — เพียงพอจ่ายปันผลและลดหนี้ถึง $10B milestone
  • Stratos DAC Optionality: โรงงาน Direct Air Capture เชิงพาณิชย์แห่งแรกโลก — carbon credit ระยะยาว + ESG premium ถ้าคาร์บอนมีราคา
  • New Leadership + Gulf of America Discovery: CEO ใหม่ Richard Jackson + การค้นพบ Bandit ใน Gulf of America (เม.ย. 2569) เปิด growth avenue ใหม่

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Oil Price Sensitivity: ทุก $10/bbl เปลี่ยน EPS ~$1.5–2/share — หาก Brent ลงไป $50 รายได้หดรุนแรง; leverage ยังสูง ($11.8B หนี้) คูณผลกระทบ
  • หนี้สินยังสูง: แม้ดีขึ้นมาก แต่ $11.8B principal debt กดดัน balance sheet — ถ้าราคาน้ำมันร่วง อาจต้องตัดปันผล/capex
  • สูญเสีย OxyChem: OxyChem เป็นธุรกิจ counter-cyclical ที่สร้างรายได้คงที่ ~$2.5–3B/ปี; หลังขาย OXY กลายเป็น pure E&P ผันผวนกว่าเดิม
  • Geopolitical & OPEC+ Risk: การผลิต OXY ในตะวันออกกลาง (Oman, UAE, Libya) เสี่ยงการเมือง; OPEC+ เพิ่มกำลังกดราคาน้ำมัน
  • Execution Risk หลัง CrownRock: Integration ยังมีต้นทุน synergy และ capex สูง; บรรลุ $500M cost saving target เป็นสิ่งสำคัญ
  • Energy Transition: ระยะยาว demand น้ำมันถดถอยตาม EV adoption — ถึงแม้ DAC คือ hedge แต่ scale ยังเล็ก
8

สรุปภาพรวม

OXY: Permian Powerhouse กำลัง Deleverage — ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value Mid-Cycle

Occidental Petroleum ผ่านจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่: ขาย OxyChem ให้ Berkshire $9.7B (ปิดดีล 2 ม.ค. 2569) → ลดหนี้จาก $20.8B สู่ $11.8B และ FCF Q2 2569 สูงสุดตั้งแต่ Q3 2565 ราคา $58.05 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $49.50 (−17%) ซึ่งคำนวณจาก EPS เฉลี่ยวัฏจักร $4.39 × 11.5x และ DCF FCF $4.5B — ต่ำกว่า analyst consensus ~$68 แต่เป้านั้นไม่เป็นขาของ FV ตลาดกำลังจ่ายสำหรับน้ำมันที่ฟื้นและ deleveraging เกินสมมติฐาน mid-cycle เหมาะรอจังหวะย่อสำหรับนักลงทุนที่เชื่อ oil demand ยังคงตัว และ Permian remains king of US shale · ข้อจำกัด: FV มาจาก 2 ตระกูลที่ใช้ข้อมูลงบย้อนหลัง ไม่รวมการเติบโตของกำลังผลิต

มูลค่าเหมาะสม
$49.50 ($45.00–$55.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −17%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$68.00 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $58.05 สูงกว่า FV — รอย่อกลับสู่โซน MOS 20% ($39.60) ก่อนทยอยสะสม; ถ้าน้ำมันอ่อนหนักลง <$34.65 = deep value ซื้อเพิ่ม; stop concept ถ้า debt-to-EBITDA พุ่งกลับ หรือ Berkshire เริ่มขาย OXY; กลยุทธ์ระยะยาว 2–3 ปีรับ deleverage + Permian growth + ปันผลเพิ่ม
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ ราคาน้ำมัน, EPS mid-cycle, P/E เป้าหมาย, และ FCF ในอนาคต OXY เป็นหุ้น cyclical ที่ผันผวนสูงตามราคาน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา+financials+analyst targets ณ 21 ก.ย. 2569), Google Finance (cross-verify ราคา), Finviz (valuation metrics), OXY Q1/Q2 2026 Earnings Release (SEC 8-K), Quiver Quant / Manufacturing Dive (OxyChem deal), TIKR.com (analyst models)