SET: OSP
Consumer Staples
เครื่องดื่มชูกำลัง
โอสถสภา (Osotspa) — เจ้าตลาดเครื่องดื่มชูกำลังไทย
เครื่องดื่มชูกำลัง M-150 • Shark • Lipo • เครื่องดื่มฟังก์ชัน C-vitt • ผลิตภัณฑ์ของใช้ส่วนตัว (Babi Mild, Twelve Plus) • OEM/รับจ้างผลิต-จัดจำหน่าย • ขยายตลาด CLMV (เมียนมา ลาว กัมพูชา เวียดนาม)
▲ +1.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿13.70 – ฿19.50
ที่มา: StockAnalysis.com • Investing.com • SET/settrade
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
FY2025 / ล่าสุด
Market Cap
~฿51,000 ล้าน
~3,003 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~14.7x
ต่ำกว่าเฉลี่ยในอดีต
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~22x
เคยพรีเมียมช่วงเติบโต
กำไรสุทธิ FY2025
฿3,667 ล้าน
+123.8% YoY (ฐานต่ำปี 24) • ปกติ ฿3,503 ลบ. +15.3%
EPS (TTM)
~฿1.18
EPS FY2025 (basic) ~฿1.22
BVPS
~฿6.2
ส่วนของผู้ถือหุ้น (FY2025)
ROE / ROA
~23.3% / 9.7%
ROE สูง (FY2025) • D/E ~0.04
รายได้ TTM
฿25,561 ล้าน
−5.6% YoY (รีเซ็ตช่องทางขายในประเทศ)
อัตรากำไรขั้นต้น
~40.1%
ดีขึ้นจากลดต้นทุน/ปรับราคา (FY2025)
เงินปันผล
~4.9%
DPS ~฿0.85/ปี • จ่ายสม่ำเสมอ
Beta
~0.7
หุ้น defensive ความผันผวนต่ำ
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ
ราคา OSP
มูลค่าเหมาะสม ฿18.20
จุดสำคัญ
ราคา OSP แกว่งในกรอบ ~฿14.8–฿17.9 ตลอดรอบปี เริ่มราว ฿15.00 (มิ.ย. 2568) ขึ้นแตะจุดสูงรอบ ~฿17.90 (ก.ค. 2568) ก่อนอ่อนตัวลงทำจุดต่ำสุดรอบ ~฿14.80 (มี.ค. 2569) ช่วงตลาดกังวลผลกระทบจากการรีเซ็ตช่องทางจัดจำหน่ายในประเทศ จากนั้นฟื้นตัวตามผลประกอบการที่อัตรากำไรดีขึ้นจากโครงการลดต้นทุน ราคาดีดกลับสู่ ~฿17.40 (มิ.ย. 2569) บวก ~+16% ในรอบปี ใกล้กรอบบนของช่วง 52 สัปดาห์ (฿19.50) สะท้อนความเชื่อมั่นต่อ margin recovery story
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) ฿1.18 × P/E เป้าหมาย ~16.0x — ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (~22x) สะท้อนการเติบโตที่ชะลอ แต่ให้พรีเมียมจากคุณภาพกำไร/หนี้ต่ำ
฿18.90
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿0.85 × (1+g); g 3.5%, r 8.5% → D₁ ฿0.88 / (r−g) = หุ้นปันผลสม่ำเสมอ defensive
฿17.60
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 18% − g 3.5%)/(r 8.5% − g 3.5%) ≈ 2.90 × BVPS ฿6.24 (ใช้ ROE ปกติ ~18% ต่ำกว่า trailing 23% ที่สูงผิดปกติ)
฿18.10
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿17.60 – ฿18.90
฿18.20
P/E ให้ค่าสูงสุด (฿18.90) จากสมมติฐานพรีเมียมคุณภาพ ส่วน DDM อนุรักษ์นิยมสุด (฿17.60) เพราะ Gordon Growth อ่อนไหวต่อ g/r สูง ค่าเฉลี่ย ฿18.20 สอดคล้องใกล้เคียงกับเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (~฿18.50) เป็นการ cross-check ที่ดี
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿12.74
MOS 30%
฿14.56
MOS 20%
฿18.20
Fair Value
฿18.50
เป้าเฉลี่ย Analyst
฿18.90
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน ฿17.40 อยู่ใกล้มูลค่าเหมาะสม ฿18.20 และเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ฿18.50 (consensus "Buy" จาก 18 นักวิเคราะห์, กรอบ ฿16–฿22) — ราคา "ค่อนข้างสมเหตุสมผล" มี upside บางเบา ส่วนเผื่อความปลอดภัยจะกว้างขึ้นมากหากราคาย่อต่ำกว่า ฿14.56
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+4%
ส่วนเผื่อบาง — ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม เหมาะรอย่อหรือทยอยสะสมเมื่อราคาต่ำกว่า ฿14.56 เพื่อ MOS ที่ปลอดภัยขึ้น
จุดซื้อ MOS 20%
฿14.56
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿12.74
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿18.20
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿17.40 • EPS ฐาน ~฿1.18 • รวมปันผล
BearEPS -3%/ปี
฿13.5
−10%
- EPS ปี 3~฿1.08
- P/E ออก12.5x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿2.2
- สถานการณ์ยอดขายในประเทศหดต่อ
BaseEPS +6%/ปี
฿22.5
+45%
- EPS ปี 3~฿1.41
- P/E ออก16.0x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿2.7
- สถานการณ์margin ฟื้น + CLMV โต
BullEPS +12%/ปี
฿29.8
+90%
- EPS ปี 3~฿1.66
- P/E ออก18.0x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿3.2
- สถานการณ์ขยายต่างประเทศเร่งตัว + re-rating
ผลตอบแทนรวมปันผลโดยประมาณ (3 ปี): Bear ~−10%, Base ~+45% (CAGR ~13%), Bull ~+90% (CAGR ~24%) จากจุดเข้า ฿17.40 — โครงสร้างความเสี่ยง/ผลตอบแทนเอนเอียงไปทางบวกหากการฟื้นตัวของอัตรากำไรและการเติบโตในต่างประเทศดำเนินต่อ
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Margin recovery: โครงการลดต้นทุน/เพิ่มประสิทธิภาพดันอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นสู่ ~40% หนุนกำไรปกติโต ~15% แม้ยอดขายลด
- ขยายตลาด CLMV: รายได้เครื่องดื่มต่างประเทศโต ~4.8% สู่ ฿6,493 ล้าน เด่นที่เมียนมา–ลาว เป็นเครื่องยนต์เติบโตใหม่
- ปันผลสูง defensive: yield ~4.9% สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม (~2.4%) งบดุลแข็ง D/E ~0.04 รองรับการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ
- Brand power: M-150 ครองส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังไทยอันดับต้น ๆ มี pricing power และผู้บริโภคภักดี
- Valuation ไม่แพง: P/E ~14.7x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (~22x) มีพื้นที่ re-rating หากการเติบโตกลับมา
▼Risks — ความเสี่ยง
- ยอดขายในประเทศหด: การรีเซ็ตช่องทางจัดจำหน่ายทำรายได้ในประเทศลด −6.4% ต้องพิสูจน์ว่ากลับมาโตได้จริง
- กำลังซื้อ-เศรษฐกิจไทยอ่อน: เครื่องดื่มชูกำลังอิงกลุ่มผู้บริโภครายได้น้อย-แรงงาน อ่อนไหวต่อกำลังซื้อ
- ต้นทุนวัตถุดิบ/น้ำตาล/บรรจุภัณฑ์: ราคาผันผวนกระทบอัตรากำไรหากปรับราคาขายตามไม่ทัน
- การแข่งขันสูง: ตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง/ฟังก์ชันแข่งดุ (คาราบาว ฯลฯ) กดดันส่วนแบ่งและงบการตลาด
- กำไรพิเศษ FY2025: +123.8% YoY บิดเบือนจากฐานต่ำ/รายการพิเศษ — กำไรปกติโตเพียง ~15% ต้องดูคุณภาพกำไรต่อเนื่อง
หุ้น defensive คุณภาพดี ราคาค่อนข้างสมเหตุสมผล — รอย่อเพื่อ MOS ที่ดีขึ้น
OSP เป็นเจ้าตลาดเครื่องดื่มชูกำลังไทยที่มีแบรนด์แข็ง (M-150) งบดุลแกร่ง (D/E ~0.04) ROE สูง ~23% และปันผลสม่ำเสมอ ~4.9% เรื่องราวหลักคือการฟื้นตัวของอัตรากำไรจากโครงการลดต้นทุน บวกการขยายตลาด CLMV ที่ราคาปัจจุบัน ฿17.40 ใกล้มูลค่าเหมาะสม ฿18.20 และเป้านักวิเคราะห์ ฿18.50 — upside บางเบา (MOS ~+4%) จึงเหมาะถือเพื่อปันผล/defensive และทยอยสะสมเพิ่มเมื่อราคาย่อ
มูลค่าเหมาะสม
฿18.20 (฿17.60–฿18.90)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +4.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿18.50 (Buy)
กลยุทธ์: เหมาะเป็นหุ้นปันผล/defensive ในพอร์ต — ทยอยสะสมที่ราคาปัจจุบันได้บางส่วน และเพิ่มน้ำหนักเมื่อราคาย่อต่ำกว่า ฿14.56 (MOS 20%) เพื่อส่วนเผื่อความปลอดภัยที่ปลอดภัยขึ้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก StockAnalysis.com • Investing.com • SET/settrade • Simply Wall St (24 มิ.ย. 2026)