●●●●●●
NYSE: ORI Insurance Multi-line / Title

Old Republic International

Diversified multi-line insurer • General (workers comp/liability/auto) • Title insurance (real estate) • 80+ yr consecutive dividends • Regular + special dividends • Chicago IL
$42.43(ORI)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $35.60 – $46.76
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, ORI Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
~$10.1B
239M หุ้น (diluted ~251M)
P/E (TTM)
~10.2x
EPS TTM $4.06 (GAAP diluted)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~11–13x
กรอบปกติ 9–14x (insurance)
P/BV
1.76x
BVPS $23.53 (FY2025)
กำไรสุทธิ FY2025
$941.9M
+10.5% YoY vs $852.7M ปีก่อน
EPS (TTM)
~$4.06
GAAP diluted • FY2025 $3.72
BVPS
~$23.53
FY2025 • เพิ่มจาก $21.37 ปีก่อน
ROE / ROA
~17.3% / ~3.5%
NI TTM $1.03B / avg equity $5.77B
รายได้ TTM
$9.42B
+13.1% YoY (insurance premiums)
Combined Ratio
~95%
General Insurance efficient ops
เงินปันผล
~3.04%
$1.26/ปี (regular) • พิเศษ $2.50 ม.ค. 69
Beta
0.65
ผันผวนต่ำกว่าตลาด • defensive
หมายเหตุปันผล: ORI มีประวัติจ่ายปันผลต่อเนื่อง 80+ ปี โดยมี 2 ส่วน: (1) ปันผลปกติ $0.315/ไตรมาส ($1.26/ปี • yield ~3.04%) ซึ่งเติบโตสม่ำเสมอทุกปี และ (2) ปันผลพิเศษ เมื่อ Title Insurance มีกำไรส่วนเกิน — ล่าสุด $2.50/หุ้น (ม.ค. 2569) และ $2.00/หุ้น (ม.ค. 2568) รวม TTM yield (ปกติ+พิเศษ) สูงกว่า 9% ในปีที่มีพิเศษ
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ม.ค. 2568 – ม.ค. 2569
ราคา ORI มูลค่าเหมาะสม $45.00 จุดสำคัญ

ราคา ORI เคลื่อนไหวในกรอบ $35.60–$46.76 ตลอดช่วง 1 ปี โดยเริ่มต้นปีที่ $36.17 ก่อนพุ่งขึ้นแตะสูงสุด $46.76 ในเดือน พ.ค.–มิ.ย. 2568 หนุนโดยผลประกอบการ Title Insurance ที่ฟื้นตัวตามตลาดอสังหาริมทรัพย์ หลังจากนั้นย่อตัวสู่ ~$37–42 ช่วง ก.ค.–ธ.ค. 2568 ก่อนกลับมาที่ $41.40 สิ้นปี คิดเป็นผลตอบแทนรอบปี +14.5% ยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $45.00

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $4.06 × P/E เป้าหมาย ~12x — อิงค่าเฉลี่ย sector insurance 11–13x; ORI มี combined ratio ดี + ROE สูง
$48.72
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผลปกติ $1.26 × (1+6%); g 6%, r 9% → $1.336 / 3% = ประเมินจากกระแสปันผลปกติระยะยาว
$44.53
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 13% − g 4%)/(r 9% − g 4%) ≈ 1.80 × BVPS $23.53 — ใช้ normalized ROE 13% (cyclical title)
$42.35
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $42.35 – $48.72
$45.00

P/E valuation ให้ค่าสูงสุด ($48.72) สะท้อน EPS TTM $4.06 ที่แข็งแกร่งกับ P/E target 12x ใกล้ค่าเฉลี่ย sector DDM ($44.53) ประเมินจากปันผลปกติอย่างเดียว (ไม่รวมพิเศษ) ซึ่ง conservative ที่สุด Justified P/BV ($42.35) ใช้ normalized ROE 13% สะท้อนว่า ROE ปัจจุบัน 17% อาจสูงกว่าค่าปกติเพราะ Title Insurance cycle อยู่ในช่วงฟื้น มูลค่าเฉลี่ย $45.00 สมเหตุสมผลสำหรับธุรกิจ defensive dividend-compounder ที่มี track record 80+ ปี

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $42.43
เหมาะสม $45.00
$31.50
MOS 30% $36.00
MOS 20% $42.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $45.00
Fair Value $48.72
กรอบบน FV

ราคา $41.40 ต่ำกว่า Fair Value $45.00 อยู่ ~8% MOS ยังไม่ถึงโซน "น่าสนใจมาก" (MOS 20% = $36.00) แต่ราคาต่ำกว่า FV และนักวิเคราะห์ 3 ราย consensus Buy กับเป้า $42.00 สะท้อนว่าราคาปัจจุบันยุติธรรม ผู้ที่เน้นปันผลอาจเริ่มสะสมได้ในโซนนี้ ขณะที่ deep value investor รอจุด $36–38 (MOS 20–25%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+6%
MOS ระดับกลาง — ราคาต่ำกว่า FV แต่ยังไม่ถึงโซน deep value • เหมาะทยอยสะสมสำหรับ income investor
จุดซื้อ MOS 20%
$36.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$31.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $45.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $41.40 • EPS ฐาน ~$4.06 • รวมปันผล
BearEPS -5%/ปี
$35.58
-4.4%
  • EPS ปี 3~$3.48
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.78
  • สถานการณ์Title recession + ดอกเบี้ยพุ่ง
BaseEPS +7%/ปี
$59.77
+49.4%
  • EPS ปี 3~$4.97
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.10
  • สถานการณ์Title ฟื้น + General stable
BullEPS +12%/ปี
$74.27
+86.0%
  • EPS ปี 3~$5.71
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.50
  • สถานการณ์Housing boom + M&A + special div

ผลตอบแทนรวม 3 ปี = capital gain + ปันผลปกติ (ไม่รวมปันผลพิเศษซึ่งไม่แน่นอน) Bear case: Title insurance ถดถอยหนักจากดอกเบี้ยสูง/ตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะลอ + premium ลด EPS ลงราว 5%/ปี Base: Title ค่อยๆ ฟื้น housing market ทยอยกลับมา EPS เติบโต ~7%/ปี Bull: ดอกเบี้ยลดเร็ว housing boom กลับมา + ขยาย General Insurance + อาจมีปันผลพิเศษเพิ่ม EPS สูงกว่าที่คาด สำหรับ income investor ผลตอบแทนรวม 3 ปีในระดับ +45–85% (base–bull) ถือว่าดีสำหรับหุ้น defensive yield สูง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ดอกเบี้ยลด — Title Insurance ฟื้น: Fed ลดดอกเบี้ยกระตุ้น refinancing + home sales โดยตรงหนุน Title segment (~45% รายได้) ที่อ่อนตัวปี 66–67
  • ประวัติปันผล 80+ ปี ไม่เคยลด: income investor มั่นใจสูง ปันผลปกติเพิ่มปีละ ~6–8% ต่อเนื่อง + พิเศษหลายปี ทำ total yield สูงพิเศษ
  • General Insurance มั่นคง: workers comp + commercial auto + liability มี combined ratio ~95% ให้ผลกำไรสม่ำเสมอ ไม่ขึ้นกับ housing cycle
  • ROE สูง & Balance sheet แกร่ง: ROE 17%+ สูงกว่า insurer ทั่วไป debt/equity ต่ำ ทุนแข็งแกร่งรองรับ underwriting cycle
  • Buyback + Dividend: บริษัทซื้อหุ้นคืนลดหุ้นวน + ปันผลพิเศษเมื่อทุนเกิน สะท้อนผู้บริหาร shareholder-friendly สูง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Title Insurance Cyclicality: Title segment สัมพันธ์ตรงกับ housing market ดอกเบี้ยสูงนาน/ตลาดอสังหาริมทรัพย์แช่แข็ง → EPS ผันผวนมาก
  • ดอกเบี้ยขาขึ้น: ดอกเบี้ยสูงกดทั้ง Title volume และ bond portfolio มูลค่า (unrealized loss) ขณะที่ cost of claims เพิ่ม
  • Catastrophic Insurance Losses: General Insurance เสี่ยงภัยธรรมชาติ/catastrophe ขนาดใหญ่ที่กดัน combined ratio ในปีที่เกิดเหตุ
  • การแข่งขันสูงในตลาด Title: Fidelity National, First American เป็นคู่แข่งหลัก การรักษาส่วนแบ่งตลาดทำได้ยากในช่วง volume ต่ำ
  • Analyst coverage ต่ำ: มีเพียง 3 นักวิเคราะห์ติดตาม สภาพคล่องค่อนข้างจำกัด อาจทำให้ราคาเบี่ยงจาก FV ได้นาน
8

สรุปภาพรวม

ORI — Dividend Compounder ราคาต่ำกว่า FV ผลตอบแทนรวม (ปกติ+พิเศษ) โดดเด่น

Old Republic International เป็น multi-line insurer ที่มีประวัติจ่ายปันผลต่อเนื่องยาวนาน 80+ ปี ไม่เคยตัดปันผล ด้วย EPS TTM $4.06 และราคาปัจจุบัน $41.40 ซื้อขายที่ P/E เพียง ~10.2x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย sector ปันผลปกติ 3.04% + ปันผลพิเศษเป็นครั้งคราว (ล่าสุด $2.50 ม.ค. 69) ทำให้ total yield สูงมากในปีที่มีพิเศษ General Insurance ให้รายได้มั่นคง ขณะที่ Title Insurance มี upside ตาม housing cycle ราคาต่ำกว่า FV $45.00 อยู่ ~8% เหมาะสำหรับ income investor ที่ต้องการ defensive yield + dividend growth

มูลค่าเหมาะสม
$45.00 ($42.35–$48.72)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +8.0%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$42.00 (Buy)
กลยุทธ์: เหมาะ Income Investor / Dividend Growth — ทยอยสะสมได้ในราคาปัจจุบัน $41–42 (ต่ำกว่า FV $45) สำหรับ value investor เข้มข้นรอโซน MOS 20% ที่ $36.00 จุดเด่นคือ ปันผลปกติ 3%+ ที่เติบโตสม่ำเสมอ + โอกาสรับ ปันผลพิเศษ $2–3/หุ้น ทุก 1–2 ปีเมื่อ Title Insurance มีกำไรส่วนเกิน กลยุทธ์ถือระยะยาว 3–5 ปี ได้ประโยชน์จาก dividend compounding + housing cycle upside
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/ORI), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/ori), Old Republic IR / StockAnalysis Balance Sheet (stockanalysis.com/stocks/ori/financials/balance-sheet) ราคา ณ 11 ส.ค. 2569