NYSE: ORI ประกันวินาศภัย

Old Republic International (ORI)

Diversified multi-line insurer • General (workers comp/liability/auto) • Title insurance (real estate) • Long dividend record • Regular + special dividends • Chicago IL
$37.74(ORI)
▼ −4.4% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $36.65 – $46.76
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, ORI Investor Relations
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569
Market Cap
$9.04B
~239.4M หุ้น · 239.4M หุ้นคงเหลือ (diluted ถัวเฉลี่ย ~250M)
P/E (TTM)
8.3x
EPS TTM $4.55 · (GAAP diluted)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
10.5x
มัธยฐานย้อนหลัง · FY2021–FY2025 ช่วง 4.7–12.7x
P/BV
1.60x
BVPS $23.53 · (FY2025)
กำไรสุทธิ FY2025
$935M
ทั้งปีบัญชี · +9.6% YoY vs $853M ปีก่อน
EPS (TTM)
~$4.55
GAAP · diluted • FY2025 $3.72
BVPS
~$23.53
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · FY2025 • เพิ่มจาก $21.37 ปีก่อน
ROE / ROA
~18.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · NI TTM $1.14B • FY2025 16.3%
อัตรากำไรสุทธิ
11.7%
Net margin · Op margin 15.6% (FY2025 13.7%)
หุ้นถัวเฉลี่ย FY2021→TTM
304M → 250M
ซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง (diluted)
เงินปันผล
3.34%
$1.26/ปี · (regular) • พิเศษ $2.50 (อยู่ใน TTM)
D/E
0.38x
หนี้สินต่อทุน · หนี้ $2.28B • เงินสด $418M (TTM)

หมายเหตุปันผล: ORI จ่ายปันผล 2 ส่วน: (1) ปันผลปกติ $0.315/ไตรมาส ($1.26/ปี) และ (2) ปันผลพิเศษ เมื่อ Title Insurance มีกำไรส่วนเกิน — ใน TTM มีพิเศษ $2.50/หุ้น (DPS รวม $3.76 ตาม StockAnalysis) แต่ปันผลพิเศษไม่แน่นอน จึงใช้เฉพาะปันผลปกติ $1.26 ใน DDM

2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา ORI มูลค่าเหมาะสม $45.61 จุดสำคัญ

ราคา ORI เคลื่อนไหวในกรอบ 52 สัปดาห์ $36.65–$46.76 โดยเริ่มที่ $39.46 ในเดือน ต.ค. 2568 ขึ้นสูงสุดรายเดือน $46.10 (พ.ย. 2568) ก่อนย่อลงต่ำสุด $37.23 (พ.ค. 2569) แล้วฟื้นถึง $43.21 (ก.ค. 2569) และกลับมาใกล้จุดเริ่มต้น ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายด้านบน ราคาปัจจุบัน $37.74 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $45.61

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูล (P/E • DDM+P/BV)
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $4.55 × P/E เป้าหมาย ~10.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — 10.5x คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบ (FY2021–FY2025) ของ ORI เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ช่วง 4.7–12.7x) มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
$47.78
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $1.26 × (1+g); g 6%, r 9% — ใช้ปันผลปกติ · สมมติฐานของเรา · ไม่รวมปันผลพิเศษ • ตระกูลเดียวกับ Justified P/BV (นับ 1 เสียง)
$44.53
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 13% − g 4%)/(r 9% − g 4%) ≈ 1.80 × BVPS $23.53 — ใช้ normalized ROE 13% (cyclical title) • ตระกูล (r,g) เดียวกับ DDM (เฉลี่ยสองขานี้เป็น 1 เสียง)
$42.35
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $42.35 – $47.78
$45.61

FV = เฉลี่ยของ 2 ตระกูล: P/E $47.78 กับค่าเฉลี่ย DDM/Justified P/BV ($44.53, $42.35 → $43.44) ทั้งสองห่างกันไม่ถึง 2 เท่า • เป้านักวิเคราะห์ไม่ได้เป็นขาใน FV (ใช้ตรวจสอบเท่านั้น) • ความไว: EPS TTM $4.55 สูงกว่า FY2025 ($3.72) และ consensus FY2026e ($2.94; FY2027e $3.30) มาก หากใช้ EPS ต่ำกว่านี้กับ P/E 10.5x ขา P/E จะต่ำลงและ FV ลดจนราคาปัจจุบันเข้าใกล้หรือสูงกว่า FV ⇒ MOS ที่เห็นบางและขึ้นกับว่า EPS TTM ยั่งยืนแค่ไหน (ยังไม่ได้ตรวจแยกกำไรจากการลงทุน/ผลขาดทุนภัยพิบัติ)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $37.74
เหมาะสม $45.61
$31.93
MOS 30% $36.49
MOS 20% $43.50
เป้าเฉลี่ย Analyst $45.61
Fair Value $47.78
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $37.74 ต่ำกว่า Fair Value $45.61 (MOS +17%) ยังไม่ถึงโซนน่าสนใจมาก (MOS 20% = $36.49) เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $43.50 (+15%) จาก 2 ราย (Buy) อยู่ต่ำกว่า FV ของเรา จึงใช้เป็นข้อมูลตรวจสอบเท่านั้น ผู้เน้นปันผลอาจทยอยสะสมได้ ส่วน deep value รอโซน MOS 20–30% ($36.49–$31.93)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+17%
MOS ระดับกลาง — ราคาต่ำกว่า FV แต่ยังไม่ถึงโซน deep value • เหมาะทยอยสะสมสำหรับ income investor
จุดซื้อ MOS 20%
$36.49
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$31.93
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $45.61
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $37.74 • EPS ฐาน ~$4.55 (TTM) • ไม่รวมปันผล
BearEPS −8%/ปี
$31.89
-15.5%
  • EPS ปี 3~$3.54
  • P/E ออก9.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.80
  • สถานการณ์Title recession + EPS ถอยจากระดับ TTM
BaseEPS +0%/ปี
$47.78
+26.6%
  • EPS ปี 3~$4.55
  • P/E ออก10.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.10
  • สถานการณ์EPS คงระดับ TTM + P/E กลับมัธยฐาน
BullEPS +5%/ปี
$63.24
+67.6%
  • EPS ปี 3~$5.27
  • P/E ออก12.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.40
  • สถานการณ์Housing ฟื้น + ซื้อหุ้นคืนต่อ + P/E ใกล้ขอบบนประวัติ

ผลตอบแทนที่แสดง = ส่วนต่างราคาเป้าเทียบจุดเข้า (ไม่รวมปันผลปกติที่แสดงแยกในแถว "ปันผลรวม 3 ปี" และไม่รวมปันผลพิเศษ) Base ตั้ง EPS คงที่ที่ระดับ TTM เพื่อสอดคล้องกับขา P/E ของ FV — ซึ่งอาจมองโลกในแง่ดีเพราะ consensus FY2026e ต่ำกว่า TTM มาก Bear: Title ถดถอย/ดอกเบี้ยสูง EPS ลด ~8%/ปีและ P/E ต่ำกว่ามัธยฐาน Bull: housing ฟื้นและซื้อหุ้นคืนต่อ EPS โต ~5%/ปี ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่คำพยากรณ์

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ดอกเบี้ยลด — Title Insurance ฟื้น: หากดอกเบี้ยลด refinancing + home sales ควรหนุน Title segment ที่ผูกกับตลาดอสังหาริมทรัพย์โดยตรง
  • ปันผลปกติ + พิเศษ: ปันผลปกติ $1.26/ปี (~3.15%) และพิเศษ $2.50 ใน TTM ทำให้ผลตอบแทนเงินสดรวมสูงในปีที่มีพิเศษ (ไม่รับประกัน)
  • กำไรสูงขึ้น: NI TTM $1.14B (net margin 11.7%) สูงกว่า FY2025 ($935M) สะท้อนกำไรจากธุรกิจหลักดีขึ้น (ยังไม่ได้แยกส่วนกำไรจากการลงทุน)
  • ROE สูง & Balance sheet: ROE TTM 18.6% (FY2025 16.3%) D/E 0.38 เงินสด $418M
  • Buyback + Dividend: หุ้นถัวเฉลี่ย diluted ลดจาก 304M (FY2021) เหลือ 250M (TTM) เพิ่ม EPS ต่อหุ้น + ปันผลพิเศษเมื่อทุนเกิน

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Title Insurance Cyclicality: Title segment สัมพันธ์ตรงกับ housing market ดอกเบี้ยสูงนาน/ตลาดอสังหาริมทรัพย์แช่แข็ง → EPS ผันผวนมาก
  • ดอกเบี้ยขาขึ้น: ดอกเบี้ยสูงกดทั้ง Title volume และ bond portfolio มูลค่า (unrealized loss) ขณะที่ cost of claims เพิ่ม
  • Catastrophic Insurance Losses: General Insurance เสี่ยงภัยธรรมชาติ/catastrophe ขนาดใหญ่ที่กดัน combined ratio ในปีที่เกิดเหตุ
  • การแข่งขันสูงในตลาด Title: Fidelity National, First American เป็นคู่แข่งหลัก การรักษาส่วนแบ่งตลาดทำได้ยากในช่วง volume ต่ำ
  • Analyst coverage ต่ำ + EPS forward ต่ำกว่า TTM: มีเพียง 2 นักวิเคราะห์ (Yahoo) consensus FY2026e $2.94 ต่ำกว่า EPS TTM $4.55 มาก แปลว่า TTM อาจสูงชั่วคราว ราคาอาจเบี่ยงจาก FV ได้นาน
8

สรุปภาพรวม

ORI — Dividend Compounder ราคาต่ำกว่า FV เล็กน้อย ปันผลปกติ+พิเศษ แต่ระวัง EPS TTM สูงกว่า forward

Old Republic International เป็น multi-line insurer ที่จ่ายปันผลปกติต่อเนื่อง ด้วย EPS TTM $4.55 และราคาปัจจุบัน $37.74 ซื้อขายที่ P/E ~8.3x ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบของตัวเอง (10.5x) ปันผลปกติ ~3.15% + ปันผลพิเศษ $2.50 ใน TTM ทำให้ TTM yield รวม ~9.4% General Insurance ให้รายได้มั่นคง ขณะที่ Title Insurance มี upside ตาม housing cycle ราคาต่ำกว่า FV $45.61 เล็กน้อย แต่ FV ขึ้นกับ EPS TTM ที่สูงกว่า consensus forward มาก จึงเหมาะสำหรับ income investor ที่ยอมรับความไม่แน่นอนของ EPS

มูลค่าเหมาะสม
$45.61 ($42.35–$47.78)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +17%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$43.50 (Buy)
กลยุทธ์: เหมาะ Income Investor / Dividend Growth — ทยอยสะสมได้ใกล้ราคาปัจจุบัน $37.74 (ต่ำกว่า FV $45.61) สำหรับ value investor เข้มข้นรอโซน MOS 20% ที่ $36.49 จุดเด่นคือ ปันผลปกติ ~3% + โอกาสรับ ปันผลพิเศษ เมื่อ Title Insurance มีกำไรส่วนเกิน (ไม่แน่นอน) ถือระยะยาว 3–5 ปี แต่ควรติดตามงบไตรมาสถัดไป (22 ต.ค. 2569) ว่า EPS ยั่งยืนหรือไม่
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/ORI), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/ori), Old Republic IR / StockAnalysis Balance Sheet (stockanalysis.com/stocks/ori/financials/balance-sheet) ราคา ณ 25 ก.ย. 2569