หุ้นเด้งจากก้นเหว 52 สัปดาห์ ~$44.6 ขึ้นไปทำจุดสูงสุด $134.92 แล้วย่อลงแรงจนราคาล่าสุด $77.20 ต่ำกว่าจุดสูงสุดราว 48% แต่ยังสูงกว่าก้นเหวราว 57% — ตลาดเริ่มกังวลว่า การฟื้นตัวถูก price-in ไปมาก ขณะที่กำไรจริง (GAAP TTM $1.56) ยังต่ำกว่ากำไรกลางวงจรมาก การเด้งช่วงต้นสะท้อนความหวัง วงจรยานยนต์/อุตสาหกรรมจบขาลง + ดีมานด์ AI Data Center power (800V กับ NVIDIA)
หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล • หุ้นวัฏจักร — ถ้าใช้ EPS TTM $1.56 จะได้ P/E ~45x ดู "แพง" ลวงตา จึงประเมินด้วย กำไรกลางวงจร (mid-cycle) แทน • เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($106.88) ใช้เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ Fair Value • สองวิธีเป็นคนละตระกูลสมมติฐาน (มัธยฐาน P/E ประวัติ vs DCF) ผล $56 กับ $68 ห่างกันไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยตรง ๆ ได้ • ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้า r เป็น 9% DCF จะสูงขึ้นมาก จึงมองเป็นกรอบ ไม่ใช่ตัวเลขเดียว
ราคา $77.20 สูงกว่า มูลค่าเหมาะสม mid-cycle $62.00 แต่ต่ำกว่า เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($106.88, +38%) — ตลาดและนักวิเคราะห์ให้เครดิตการฟื้นตัวเต็มวงจรมากกว่ากรอบ value ของเรา นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้ "Buy" (25 ราย) ส่วนต่างระหว่างมูลค่าเหมาะสมกับเป้านักวิเคราะห์สะท้อนความไม่แน่นอนของกำไรกลางวงจร
ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงลบในกรอบ value: base case ให้ผลตอบแทน ~6%/ปี เมื่อออกที่ P/E มัธยฐานประวัติ ส่วน bear case (−20% ใน 3 ปี) เจ็บหนักเพราะเป็นหุ้นวัฏจักร (กำไรหดเร็วเมื่อดีมานด์อ่อน) upside ใหญ่จึง ขึ้นกับว่า AI Data Center power จะกลายเป็นเครื่องโตจริงและ Auto/Industrial ฟื้นเต็มที่หรือไม่
onsemi เป็นผู้นำชิป Power/SiC ที่กำลังออกจากก้นวงจร Auto/Industrial พร้อมสตอรี่ใหม่ AI Data Center power (ดีล NVIDIA 800V) — เป็นบริษัทคุณภาพในจุดเปลี่ยน หลังย่อลงมาจากจุดสูงสุด ราคา $77.20 ยังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม mid-cycle $62.00 (−25%) สำหรับสาย value จึงยังไม่ใช่จุดเข้าที่ปลอดภัย แม้ถูกกว่าช่วงจุดสูงสุดมาก