NASDAQ: ON Semiconductors Large-cap • AI Power / Auto

ON Semiconductor (onsemi)

ชิป Power & Sensing • SiC สำหรับ EV/ยานยนต์ • พลังงานสำหรับ AI Data Center (800V) • อุตสาหกรรม
$81.11(ON)
▲ +64.5% (รอบปี)
ราคา ≈ 11 ส.ค. 2026 (เซสชันแกว่งแรง −7%)
Yahoo $116.90 • stockanalysis.com $121.69 (intraday)
ที่มา: Yahoo Finance / StockAnalysis / MacroTrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + Q1 2026 (8-K)
Market Cap
~$46B
~392 ล้านหุ้น
P/E (TTM, GAAP)
~68x
EPS TTM $1.41 วัฏจักรขาลง
P/E (Fwd, non-GAAP)
~33x
EPS 2026E ~$2.90
ROE
~6%
ต่ำชั่วคราว • mid-cycle ~18%
รายได้ FY2025
$6.0B
▼ จากจุดสูง $8.3B (2023)
EPS FY2025 (non-GAAP)
$2.35
GAAP เพียง $0.29
Gross Margin (Q1/26)
38.5%
▲ ขยายต่อเนื่อง 3 ไตรมาส
Free Cash Flow FY2025
$1.4B
FCF margin 24% (สถิติ)
รายได้ Q1/2026
$1.51B
▲ +5% YoY (เกิน guide)
AI Data Center
+30% QoQ
ดีล NVIDIA 800V • Treo
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล • คืนทุนผ่าน buyback
ช่วง 52 สัปดาห์
$44.6 – $134.9
ฟื้น +115% YTD จากก้นเหว
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา ON มูลค่าเหมาะสม $98 จุดสำคัญ

หุ้น เด้งกว่า +160% จากก้นเหว ~$45 (ปลายปี 2025 ช่วง inventory correction หนักสุด) สู่จุดสูงสุด $134.92 (3 มิ.ย. 2026) ตามด้วยย่อแรงลงมา ~$95.96 หลังตลาดเริ่มกังวลว่า การฟื้นตัวถูก price-in ไปมาก — ราคาปัจจุบันย่อกลับมาใกล้มูลค่าเหมาะสม mid-cycle แล้ว การเด้งช่วงต้นสะท้อนความหวัง วงจรยานยนต์/อุตสาหกรรมจบขาลง + ดีมานด์ AI Data Center power (800V กับ NVIDIA)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี • ใช้กำไร mid-cycle
1. P/E Valuation ใช้ EPS normalized
EPS ~$3.0 (กลางวงจร normalized) × P/E ~30x — หุ้นวัฏจักรจึงใช้กำไรกลางวงจร ไม่ใช้กำไรช่วงก้นวงจรที่ต่ำผิดปกติ
$90
2. DCF (2-stage)
FCF กลับสู่ ~24% margin, โต ~10%/ปี ระยะแรก, WACC ~10%, Terminal 3% — ให้เครดิตการฟื้นตัว AI/Auto
$100
3. Analyst Intrinsic
ค่ากลางจากโมเดล fair value ของนักวิเคราะห์ (กรอบ ~$80–$120, เฉลี่ยเป้า ~$107–110)
$104
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $90 – $104
$98

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล • หุ้นวัฏจักร — ถ้าใช้ EPS TTM $1.41 จะได้ P/E ~83x ดู "แพงมาก" ลวงตา จึงประเมินด้วย กำไรกลางวงจร (mid-cycle) แทน ค่า fair value นี้ ต่ำกว่าราคาตลาด เพราะหุ้นเด้งสะท้อนการฟื้นตัวเต็มวงจรไปแล้ว ขณะที่งบปัจจุบันยัง mid-recovery

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $81
เหมาะสม $98
$69
MOS 30% $78
MOS 20% $98
Fair Value $110
เป้า Analyst $150
เป้าสูงสุด

ราคา $95.96 ย่อกลับมาใกล้ มูลค่าเหมาะสม mid-cycle $98 แล้ว และยังต่ำกว่า เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ใหม่ (~$114) — margin of safety แคบลงมากจากจุดที่แพงกว่านี้ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้ "Buy" เป้าเฉลี่ยตอนนี้ สูงกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อย (เป้าสูงสุด $150 / ต่ำสุด $80) = ยังมีช่วง upside จำกัดตามเป้ากลาง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+17%
Margin of Safety แคบมาก
ราคาปัจจุบัน $95.96 ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม mid-cycle $98 (ต่ำกว่าเพียง ~2%) → ยังไม่ถึงเกณฑ์ MOS 20-30% ของ value investor — รอย่อเพิ่มก่อนถือว่าปลอดภัยพอ
จุดซื้อ MOS 20%
$78
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$69
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $95
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $95.96 • EPS ฐาน ~$2.90 (2026E non-GAAP)
BearEPS +5%/ปี
$61
รวม ~ −48% (≈ −19%/ปี)
  • EPS ปี 3$3.4
  • P/E ออก18x
  • สถานการณ์วงจรขาลงรอบใหม่ / AI ช้า
BaseEPS +18%/ปี
$125
รวม ~ +7% (≈ +2.2%/ปี)
  • EPS ปี 3$4.8
  • P/E ออก26x
  • สถานการณ์Auto ฟื้น + AI power โตต่อ
BullEPS +30%/ปี
$205
รวม ~ +75% (≈ +20%/ปี)
  • EPS ปี 3$6.4
  • P/E ออก32x
  • สถานการณ์AI Data Center เป็นเครื่องโตหลัก

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงลบในกรอบ value: base case ให้ผลตอบแทนแทบเสมอตัว (~2%/ปี) เพราะเข้าซื้อแพงกว่ามูลค่าพื้นฐานแล้ว ส่วน bear case เจ็บหนักเพราะเป็นหุ้นวัฏจักร (กำไรหดเร็วเมื่อดีมานด์อ่อน) upside ใหญ่จึง ขึ้นกับว่า AI Data Center power จะกลายเป็นเครื่องโตจริงและ Auto/Industrial ฟื้นเต็มที่หรือไม่

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • AI Data Center power: รายได้ +30% QoQ (Q1/26) • ดีล NVIDIA 800 VDC สำหรับแร็ก 1MW+ (เริ่มปี 2027) + เข้าระบบ NVIDIA MGX — ตลาดใหม่ที่มาร์จิ้นสูง
  • วงจร Auto จบขาลง: รายได้ยานยนต์ +5% YoY (Q1/26) — โตครั้งแรกหลังหด 7 ไตรมาส นำโดยส่วนแบ่ง SiC ในจีนที่เพิ่มขึ้น
  • ผู้นำ SiC (silicon carbide): เป็นเจ้าตลาดชิป SiC สำหรับ EV/ชาร์จเร็ว/พลังงานหมุนเวียน — โครงสร้างต้นทุนแบบ vertical (ตั้งแต่ผลึก)
  • มาร์จิ้นฟื้นต่อเนื่อง: Gross margin ขยับขึ้น 3 ไตรมาสติดสู่ 38.5% จาก utilization ดีขึ้น + ปรับโครงสร้างต้นทุน (Fab-Lite)
  • กระแสเงินสดแกร่ง: FCF margin 24% (สถิติ FY2025) • คืนทุน 100% ของ FCF ผ่าน buyback ($346M ใน Q1/26)
  • Treo platform: แพลตฟอร์ม analog/mixed-signal (BCD 65nm) เปิดตลาด PMIC/sensor/standard products รุ่นใหม่ — optionality ระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • หุ้นวัฏจักรจัด: EPS TTM ร่วงเหลือ $1.41 (จาก ~$5 ช่วงพีค) — กำไรแกว่งรุนแรงตามดีมานด์ Auto/Industrial หากฟื้นช้า ราคาเสี่ยงปรับลงแรง
  • Valuation ยังตึง: แม้ย่อลงมา $95.96 แต่ fwd P/E ~33x ยังสูงเทียบวัฏจักร — การฟื้นตัวถูก price-in ไปมากแล้ว margin of safety ยังแคบมาก (~2%)
  • AI ยังเป็นสัดส่วนเล็ก: Data center เพิ่งเริ่มเร่ง — ฐานยังเล็กเทียบ Auto/Industrial • การแข่งกับ Infineon/Vicor ใน 800V power ดุ
  • Inventory correction: ลูกค้า Auto/Industrial เพิ่งล้างสต๊อก — ความเสี่ยง double-ordering หรือดีมานด์สะดุดซ้ำยังมี
  • ความเสี่ยงจีน/ภูมิรัฐศาสตร์: SiC โตในจีนแต่เผชิญคู่แข่งจีน + ความเสี่ยงกำแพงภาษี/ข้อจำกัดส่งออก • ยอดขายรถ passenger ในจีนยัง −6%
  • GAAP บางมาก: GAAP EPS FY2025 เพียง $0.29 (มี restructuring/impairment $329M ใน Q1/26) — กำไรบัญชีจริงยังบอบบาง
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจฟื้นตัวจริง แต่ราคา ณ ตอนนี้ "วิ่งนำพื้นฐานไปไกล"

onsemi เป็นผู้นำชิป Power/SiC ที่กำลังออกจากก้นวงจร Auto/Industrial พร้อมสตอรี่ใหม่ AI Data Center power (ดีล NVIDIA 800V) — เป็นบริษัทคุณภาพในจุดเปลี่ยน หลังย่อลงมา ~$95.96 จากจุดสูงสุด ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม mid-cycle $98 มากแล้ว สำหรับสาย value margin of safety ยังแคบมาก (~2%) ยังไม่ใช่จุดเข้าที่ปลอดภัยเต็มที่ แต่ก็ไม่แพงเหมือนช่วงก่อน

มูลค่าเหมาะสม
$98 ($90–$104)
ส่วนต่างจากราคา
MOS +2.1%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$114 (+19%)
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อแรงมาทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$95 (น่าสนใจมากที่ <$78) เพราะหุ้นวัฏจักรมักให้โอกาสซื้อถูกตอนตลาดกลัว • สาย growth ที่เชื่อสตอรี่ AI power — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวนสูง โดยติดตาม การเติบโตของ Data Center + การฟื้นของ Auto/SiC และ gross margin เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ onsemi เป็น หุ้นวัฏจักร(cyclical) — การประเมินมูลค่าใช้ "กำไรกลางวงจร (mid-cycle/normalized EPS ~$3.0)" ซึ่งเป็นสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อนได้มาก ถ้าวงจรฟื้นช้า/เร็วกว่าคาด ตัวเลขจะเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ ราคาหุ้นช่วงนี้ผันผวนสูง (เด้งแรงจากก้นเหว) ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (8-K FY2025 09 ก.พ. 2026, 8-K Q1 2026 04 พ.ค. 2026)