◆ ◆ ◆
NASDAQ: ODFL Industrials LTL Freight

Old Dominion Freight Line, Inc.

ขนส่งสินค้า LTL (Less-Than-Truckload) ชั้นนำสหรัฐ • เครือข่าย service center 250+ แห่ง • on-time/low-claims ระดับอุตสาหกรรม • operating ratio ดีที่สุดในกลุ่ม
$209.44(ODFL)
▲ +48.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $126.01 / $252.03
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Old Dominion Investor Relations / Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
~$46.7B
213.4M shares outstanding
P/E (TTM)
~45.7x
สูงกว่าค่าเฉลี่ย (trough EPS)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~30–38x
ปัจจุบันอยู่เหนือกรอบบน
P/BV
~10.7x
BVPS ~$20.48
กำไรสุทธิ FY25
~$1.03B
ลดลง YoY (freight recession)
EPS (TTM)
~$4.79
FY25: $4.84 · FY24: $5.48 · FY22 peak: $6.09
BVPS
~$20.48
Book value/share (split-adj)
ROE / ROIC
~23.8% / ~19.9%
สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
รายได้ TTM
~$5.50B
FY22 peak $6.26B; ลดตาม freight cycle
Operating Ratio
~75%
ดีสุดในกลุ่ม LTL (อุตสาหกรรม ~90%)
เงินปันผล
~0.53%
$1.16/ปี · virtually debt-free
Beta
~1.2
อ่อนไหวต่อ industrial cycle
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา ODFL มูลค่าเหมาะสม $196 จุดสำคัญ

ราคา ODFL พุ่งขึ้น +46.6% ในรอบปี จาก $149.25 (ก.ค. 68) มาที่ $218.79 (มิ.ย. 69) — ตลาดเก็งการฟื้นตัวของ freight cycle ก่อนเกิดจริง ช่วง พ.ย. 68 ราคาแตะ $135.29 (จุดต่ำสุด) ก่อนรีบาวด์แรงตั้งแต่ ธ.ค. 68 ตามความหวัง soft landing และ inventory restocking จุดสูงสุดรอบปีอยู่ที่ $225.15 (พ.ค. 69) ก่อนย่อลงเล็กน้อยมาที่ราคาปัจจุบัน • ราคาปัจจุบันเหนือ Fair Value $196 ประมาณ 11.6%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (TTM)
EPS (TTM) $4.79 × P/E เป้าหมาย ~38x — P/E กลางวงจร (ต่ำกว่าปัจจุบัน 45x; สะท้อน freight trough)
$182.02
2. Normalized P/E (Mid-cycle EPS)
EPS กลางวงจร $5.80 × P/E เป้าหมาย ~35x — ใช้ EPS เฉลี่ย 3 ปี normalize freight cycle
$203.00
3. Forward P/E (FY26E)
EPS FY26 คาดการณ์ $5.50 × P/E เป้าหมาย ~37x — ใช้ consensus EPS นักวิเคราะห์ปีหน้า
$203.50
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $182 – $204
$196

วิธีที่ 1 (P/E TTM $182) ต่ำสุดเพราะ EPS ปัจจุบันเป็น trough ของ freight cycle — สะท้อนความเป็นจริงระยะสั้น วิธีที่ 2 และ 3 ($203) ใช้ EPS กลางวงจร/forward ที่ดีกว่า ให้ค่าใกล้เคียงกัน สะท้อนศักยภาพเมื่อ freight ฟื้น DDM ให้ค่าต่ำมาก (yield 0.53% ไม่เหมาะ) จึงใช้เป็น floor เท่านั้น · เฉลี่ยทั้ง 3 วิธี = $196.17 ≈ $196

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $209.44
เหมาะสม $196
$137.20
MOS 30% $156.80
MOS 20% $196
Fair Value $204
กรอบบน FV $223.59
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $218.79 สูงกว่า Fair Value $196 ประมาณ 11.6% — อยู่ในโซน "แพงกว่าพื้นฐาน" จุดซื้อ MOS 20% อยู่ที่ $156.80 และ MOS 30% ที่ $137.20 — ห่างจากราคาปัจจุบัน 28–37% นักวิเคราะห์ 24 รายตั้งเป้าเฉลี่ย $223.59 (ใกล้ราคาปัจจุบัน → consensus Hold) ความเสี่ยง downside จาก P/E 45x บน trough EPS มากกว่า upside ในระยะสั้น

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−7%
ราคาสูงกว่า Fair Value — ไม่มี Margin of Safety · รอโซน $157–$196
จุดซื้อ MOS 20%
$156.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$137.20
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $196
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $218.79 • EPS ฐาน ~$4.79 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$166.50
−24%
  • EPS ปี 3~$5.55
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.48
  • สถานการณ์freight ฟื้นช้า, P/E de-rate
BaseEPS +10%/ปี
$223.30
+2%
  • EPS ปี 3~$6.38
  • P/E ออก35x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.72
  • สถานการณ์freight ฟื้นตัวปานกลาง
BullEPS +14%/ปี
$269.80
+23%
  • EPS ปี 3~$7.10
  • P/E ออก38x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.14
  • สถานการณ์freight boom, market share gain

Base case ให้ผลตอบแทน +2% ใน 3 ปี (ต่ำมาก) เพราะ valuation แพงตั้งต้น — ต้องการ bull scenario freight ฟื้นแรง (+23%) จึงคุ้มความเสี่ยง Bear case หาก P/E de-rate กลับ 30x บน EPS ที่ฟื้นช้า = −24% downside · risk/reward ไม่น่าสนใจที่ราคาปัจจุบัน ผลตอบแทนรวมปันผล ~$1.20–1.40/ปี (yield 0.53%) ช่วยได้น้อยมาก · รอย่อสู่โซน $157–$196 ก่อนสะสม

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Operating ratio ดีสุดในกลุ่ม: ~75% vs อุตสาหกรรม ~90% — เปรียบเทียบคู่แข่งไม่ติด ทำกำไรสูงกว่าทุกสภาวะ
  • Market share ได้เพิ่มช่วง recession: ODFL ใช้ช่วง freight down สร้าง service center เพิ่ม — คู่แข่งอ่อนแอลงแต่ ODFL แข็งแกร่งขึ้น
  • Freight cycle ฟื้นตัว: สัญญาณ inventory restocking + near-shoring ช่วยเพิ่ม LTL volume ปลาย 69/ต้น 70
  • Virtually debt-free: D/E 0.009 — ไม่มีภาระดอกเบี้ย FCF ทั้งหมดกลับสู่ผู้ถือหุ้น (buyback + ปันผล)
  • Pricing power จาก service quality: on-time/low-claims ระดับสูงสุด → ลูกค้า B2B ยินดีจ่ายแพงกว่า
  • Near-shoring + e-commerce B2B: กระแส supply chain กลับ US เพิ่ม LTL demand ระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงบน trough EPS: P/E 45x บน EPS $4.79 (ต่ำสุดของวงจร) — ถ้า freight ฟื้นช้ากว่าคาด downside 20–30%
  • Cyclical exposure: LTL ผูกกับ industrial production / manufacturing PMI — recession กด volume และ yield
  • ต้นทุนแรงงาน/น้ำมัน: driver shortage + ค่าจ้างขึ้น + น้ำมันผันผวน กดดัน operating ratio
  • การแข่งขัน XPO/SAIA: คู่แข่งลงทุนขยาย service center — ลดความได้เปรียบ ODFL บางส่วน
  • Macro slowdown: ถ้า Fed ขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มหรือ GDP ชะลอ industrial freight หดตัวรอบใหม่
  • Execution risk: การขยาย capacity ช่วง downturn เพิ่มต้นทุน fixed — break-even volume สูงขึ้น
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจดีเยี่ยม แต่ราคาสะท้อนการฟื้นตัวไปแล้ว — รอจุดเข้า $157–$196

Old Dominion คือผู้นำ LTL คุณภาพสูงสุดในสหรัฐ — operating ratio ~75% (ดีสุดในกลุ่ม), virtually debt-free, ROIC ~20%, และได้ market share ช่วง freight recession ทุกรอบ อย่างไรก็ตาม ราคาพุ่ง +46.6% ในรอบปีได้เก็งฟื้นตัวของ freight cycle ล่วงหน้าไปแล้ว ทำให้ P/E อยู่ที่ 45x บน trough EPS $4.79 — แพงกว่า Fair Value $196 ประมาณ 11.6% นักวิเคราะห์ 24 ราย Hold เป้าเฉลี่ย $223.59 ≈ ราคาปัจจุบัน Base case 3 ปีให้ผลตอบแทนเพียง +2% — risk/reward ไม่น่าสนใจในราคานี้

มูลค่าเหมาะสม
$196 ($182–$204)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −11.6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$223.59 (Hold)
กลยุทธ์: ธุรกิจดีเยี่ยมระยะยาว แต่ราคาปัจจุบัน $218.79 ไม่มี Margin of Safety — รอย่อมาโซน $157–$196 ก่อนสะสม โซน MOS 20% ($156.80) น่าสนใจสำหรับ value investor · ถือระยะยาว 3–5 ปี bull case freight ฟื้นแรงให้ $270 (+23%) หลีกเลี่ยงการซื้อที่ราคาปัจจุบันซึ่ง downside ใน bear case มากกว่า upside ใน base case
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Old Dominion Investor Relations / Macrotrends