●●●●●●●●●●●●

NYSE: NUE Materials — Steel Cyclical / EAF Mini-mill

Nucor Corporation

ผู้ผลิตเหล็กรายใหญ่สุดในสหรัฐฯ — mini-mill/EAF • เหล็กเส้น·แผ่น·โครงสร้าง • รีไซเคิลเศษเหล็ก • ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างและอุตสาหกรรม

$271.95(NUE)

▲ +100.8% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $128.46 – $270.90
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิถุนายน 2569 · EPS วัฏจักร — ระวัง P/E TTM สูงผิดปกติ

Market Cap

$53.4B

~228M หุ้น (ลดลงจาก 293M ปี 2021 จาก buyback)

P/E (TTM)

~23.2x

สูงแบบ "cyclical trough" — EPS TTM $10.10 ต่ำกว่า mid-cycle

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~10x

ช่วงปกติ 8–15x · ยกเว้นช่วงซุปเปอร์ไซเคิล 2021–22

P/BV

2.51x

BVPS ~$93.28 · เพิ่มต่อเนื่องจาก buyback

กำไรสุทธิ FY2025

$2.04B

ลดจากพีค $8.1B (2022) · กำลังฟื้น Q1'26 ดีขึ้น

EPS (TTM)

~$10.10

Q2'25–Q1'26 · normalized mid-cycle ~$15

BVPS

~$93.28

เพิ่ม ~9.6% ใน 2 ปี · equity buyback หนุน

ROE / ROA

~12.3% / ~7.5%

ลงจาก 45%+ ยุคพีค 2022 · ปกติ ~15–20%

รายได้ TTM

$34.2B

ฟื้นจากจุดต่ำ $30.7B (2024)

EBITDA Margin

~14.3%

EBITDA TTM $4.9B · ปกติ 10–28% ตามวัฏจักร

เงินปันผล

~0.95%

$2.24/หุ้น/ปี · เพิ่มต่อเนื่อง 50+ ปี (Aristocrat)

หนี้สินสุทธิ

$7.1B

Net Debt/EBITDA ~1.45x · โครงสร้างทุนแข็งแกร่ง

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา NUE มูลค่าเหมาะสม $168.00 จุดสำคัญ

หุ้น NUE พุ่งขึ้น +64% ในช่วง 1 ปี (ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569) จากระดับ $143 สู่ $234.60 แรงหนุนหลักคือนโยบาย Section 232 tariffs เหล็กที่เข้มข้นขึ้นในปี 2568–69 และการฟื้นตัวของ EPS จากจุดต่ำสุด ราคาพุ่งแรงในช่วง เม.ย.–พ.ค. 2569 (ทะลุ $250) ก่อนย่อลงเล็กน้อย ปัจจุบัน $234.60 ยังสูงกว่า Fair Value mid-cycle $168 อยู่มาก สะท้อนว่าตลาดกำลัง "pricing in" ซุปเปอร์ไซเคิลรอบใหม่จากโครงสร้างพื้นฐาน + tariff premium + reshoring

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี · ใช้ EPS normalized mid-cycle สำหรับ cyclical

1. P/E Valuation (EPS normalized mid-cycle)

EPS (TTM) $15.00 × P/E เป้าหมาย ~12x — EPS normalized mid-cycle (5yr avg $17.19 ตัดพีค → ใช้อนุรักษ์นิยม $15); P/E 12x เหมาะ cyclical materials; EPS TTM ปัจจุบัน $10.10 × 12x = $121 เป็นฐานล่าง

$180

2. EV/EBITDA Mid-cycle

EBITDA normalized ~$6,000M (ช่วง $4,072M–$11,466M · อนุรักษ์นิยม) × EV/EBITDA เป้า 8x = EV $48,000M − หนี้สุทธิ $7,124M = Equity $40,876M ÷ 228M หุ้น ≈ $179

$179

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 12.29% − g 3.0%)/(r 9.0% − g 3.0%) = 9.29/6.0 ≈ 1.55 × BVPS $93.28 — ROE ปัจจุบัน 12.3% ยังต่ำกว่าปกติ; ถ้า ROE ฟื้น 18% → P/BV ~2.5x = $233

$145

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $145 – $210

$168

หมายเหตุสำคัญ (Cyclical Steel): EPS TTM $10.10 ต่ำกว่า mid-cycle จริง ($15–$18) ดังนั้น P/E TTM ~23x จึง "สูงเกินจริง" — เป็นเรื่องปกติของ cyclical ที่กำลังฟื้นตัว (อย่าใช้ TTM P/E ตัดสิน) การ valuation ที่ถูกต้องต้องใช้ normalized EPS ~$15 (เฉลี่ย 5 ปี 2021–2025 = $17.19 ใช้อนุรักษ์นิยม $15 เพื่อตัด super-cycle 2022 ออก) วิธี Justified P/BV ให้ค่าต่ำสุด ($145) เพราะ ROE ปัจจุบัน 12.3% ยังต่ำกว่าปกติ FV เฉลี่ย $168 สมเหตุสมผลสำหรับ mid-cycle · ราคา $234.60 แพงกว่า FV ~40% แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (https://stockanalysis.com/stocks/NUE/financials/) · Yahoo Finance (https://finance.yahoo.com/quote/NUE/) · Nucor Investor Relations (https://ir.nucor.com/) · KeyBanc analyst report (target $274, Jun 2026)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $271.95

เหมาะสม $168.00

$117.60
MOS 30% $134.40
MOS 20% $168.00
Fair Value $210.00
กรอบบน FV $260.76
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $234.60 สูงกว่า Fair Value mid-cycle $168 ราว 40% และอยู่เหนือกรอบบน $210 แสดงว่าตลาดกำลัง "premium pricing" บนความคาดหวังว่าวัฏจักรเหล็กรอบนี้จะยาวนานกว่าปกติ (tariff protection + infrastructure spending + reshoring) จุดซื้อ MOS 20% อยู่ที่ $134 และ MOS 30% ที่ $118 ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก Analyst consensus $260.76 สูงกว่า FV ของเรา เพราะนักวิเคราะห์ใช้ EPS forward ที่สูงกว่า mid-cycle conservative

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−62%

ราคาสูงกว่า Fair Value mid-cycle — ไม่มี Margin of Safety · Priced for perfection

จุดซื้อ MOS 20%

$134.40

โซนน่าสนใจสำหรับ value (ห่างจากราคา ~43%)

จุดซื้อ MOS 30%

$117.60

โซนถูกมาก deep value (ต้องรอ downcycle)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $168

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม mid-cycle

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $234.60 • EPS ฐาน ~$15.00 (normalized mid-cycle) • รวมปันผล

BearEPS −10%/ปี

$109

−50.7%

EPS ปี 3~$10.94
P/E ออก10x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.72
สถานการณ์เหล็กพัง tariff ลด oversupply

BaseEPS +8%/ปี

$227

−0.04%

EPS ปี 3~$18.90
P/E ออก12x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
สถานการณ์ฟื้นตัวช้า ราคาเหล็กปกติ

BullEPS +18%/ปี

$353

+50.5%

EPS ปี 3~$24.66
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~$8.00
สถานการณ์Super cycle: infra + reshoring + tariff

คำเตือน cyclical: ผลตอบแทน base case ~0% (แทบไม่กำไร) และ bear case −53% สะท้อนความเสี่ยงของ cyclical ที่ซื้อ "บน peak tariff optimism" ถ้าราคาเหล็กย่อลงสู่ปกติหรือ tariff ถูกผ่อนปรน EPS จะหดลงเร็ว และ P/E ก็จะหดตาม (double compression) ในทางกลับกัน bull case ทำได้ถ้า infrastructure spending เร่งตัว + tariff ยาวนาน + demand reshoring จริง นักลงทุนแบบ value ควรรอโอกาสเข้าใกล้ FV ($150–$170) หรือต่ำกว่า ซึ่งจะเกิดขึ้นเมื่อ steel cycle ปรับฐาน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Section 232 Tariffs: ภาษีนำเข้าเหล็ก 25%+ ปกป้อง Nucor จากการแข่งขันต่างประเทศ ทำให้ราคาเหล็กในประเทศสูงกว่า global benchmark
Infrastructure Spending: IIJA + CHIPS Act + Clean Energy ต้องใช้เหล็กจำนวนมาก รองรับ demand หลายปี
Reshoring / Nearshoring: บริษัทอเมริกันย้ายฐานการผลิตกลับสหรัฐฯ เพิ่ม demand เหล็กในประเทศระยะยาว
EAF Cost Advantage: โรงงาน mini-mill ใช้ไฟฟ้า + เศษเหล็ก ต้นทุนยืดหยุ่น ปรับ utilization ได้เร็วกว่า blast furnace
Buyback เชิงรุก: หุ้นลดจาก 293M → 228M หุ้น (−22% ใน 5 ปี) เพิ่ม EPS/share และ BVPS ต่อเนื่อง
Dividend Aristocrat 50+ ปี: ปันผลเพิ่มต่อเนื่องบ่งชี้ความมั่นคงทางการเงินและวินัยทางการเงินของฝ่ายบริหาร

▼Risks — ความเสี่ยง

Cyclicality สูงมาก: EPS แกว่งจาก $7.52 ถึง $28.79 ใน 5 ปี ผู้ซื้อใกล้ peak มีโอกาสขาดทุนสูงมาก
Trade Policy Risk: การผ่อนปรน tariff หรือข้อตกลงการค้าใหม่ กดราคาเหล็กในประเทศลงทันที กระทบ margin
Overcapacity Global: จีน อินเดีย ยังมีกำลังผลิตส่วนเกิน ต้องพึ่ง tariff protection ตลอดเวลา
ราคาเศษเหล็ก (Scrap): ต้นทุนหลักของ EAF คือเศษเหล็ก ราคาผันผวนตาม cycle รถยนต์/อุตสาหกรรม กดทอน margin
ดอกเบี้ยสูง + อสังหาซบเซา: demand เหล็ก rebar/bar สำหรับก่อสร้างลดลงตามตลาดอสังหา
Valuation ไม่มี Cushion: P/E 23x บน cyclical EPS ที่กำลังฟื้น = ไม่มีส่วนลด downside รุนแรงถ้า earnings ไม่ฟื้นตามคาด

สรุปภาพรวม

Nucor — ธุรกิจเหล็กที่ดีที่สุดในสหรัฐฯ แต่ราคาแพงเกิน mid-cycle fair value

Nucor เป็นบริษัทที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรมเหล็กสหรัฐฯ — mini-mill EAF ต้นทุนต่ำ, buyback เชิงรุก, ปันผล Aristocrat 50+ ปี และได้ประโยชน์เต็มจาก tariff protection อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $234.60 สูงกว่า Fair Value mid-cycle ~$168 ถึง ~40% โดยที่ตลาดกำลัง "buy the tariff super-cycle story" บน EPS ที่ยังฟื้นไม่เต็มที่ (TTM $10.10 vs normalized $15) ในมุมมอง value investing: ไม่มี Margin of Safety และ base case ผลตอบแทน 3 ปีแทบเป็นศูนย์ ความเสี่ยงขาลงจาก policy reversal หรือ steel cycle peak มีนัยสำคัญ

มูลค่าเหมาะสม

$168 ($145–$210)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −39.6% (แพงกว่า FV)

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$260.76 (Buy · 17 นักวิเคราะห์)

กลยุทธ์: รอโอกาสเข้าใกล้ FV ($150–$170) หรือต่ำกว่า หลัง steel cycle ปรับฐาน · ถ้าถือแล้ว — monitor tariff news เป็นหลัก · สำหรับผู้เชื่อใน super cycle ยาว ≥5 ปี อาจรับ premium นี้ได้ แต่ต้องรับ downside risk เต็มที่

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 · ที่มา: StockAnalysis.com (https://stockanalysis.com/stocks/NUE/) · Yahoo Finance (https://finance.yahoo.com/quote/NUE/) · Nucor IR (https://ir.nucor.com/) · KeyBanc analyst coverage