NYSE: NOW Information Technology / Software Large-cap • Agentic AI

ServiceNow, Inc.

แพลตฟอร์มอัตโนมัติ Workflow ระดับองค์กร • Now Assist, Agentic AI, IT/HR/Customer Service
$127.54(NOW)
▼ −30.7% (รอบปี)
ราคา $107.71 ณ ปิด 11 ส.ค. 2026
ราคา split-adjusted (แตกพาร์ 5:1 เมื่อปลายปีก่อน)
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / CNBC
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + Q1 FY2026 (SEC 8-K)
Market Cap
~$110.9B
1.03 พันล้านหุ้น (หลังแตกพาร์)
P/E (TTM, GAAP)
~78x
EPS TTM $1.60 GAAP โดน SBC กด
Forward P/E
~25x
EPS forward consensus ~$5.01
ROE
~16%
FCF margin ~35% (เด่นมาก)
รายได้ FY2025
$13.28B
▲ +21% YoY
กำไรสุทธิ FY2025 (GAAP)
$1.75B
Non-GAAP สูงกว่ามาก
Subscription FY2025
$12.88B
▲ +21% • 97% ของรายได้
EPS TTM (GAAP)
$1.60
Non-GAAP TTM ~$3.7 (ปรับ SBC)
cRPO (Q1 FY2026)
$12.64B
▲ +22.5% YoY (เร่งตัว)
Free Cash Flow FY2025
$4.64B
FCF margin 35%
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล • ซื้อหุ้นคืน $5B+
ช่วง 52 สัปดาห์
$81 – $195
ร่วงจากจุดสูง ~36%
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (ปรับ split 5:1 แล้ว)
ราคา NOW มูลค่าเหมาะสม $128 จุดสำคัญ

หุ้นร่วง ~36% จากจุดสูงสุด ~$195 (ในรอบ 52 สัปดาห์) ลงมาแถว ~$125 ทั้งที่งบยัง โต 21–22% YoY เป็นการ de-rating ของหุ้น SaaS พรีเมียม ทั้งกลุ่ม — ตลาดกังวลว่า AI เจเนอเรทีฟอาจกัดกร่อนโมเดล seat-based + กลัวว่าการเติบโตจะชะลอ ราคาปัจจุบันสะท้อน multiple ที่ ต่ำสุดในรอบหลายปี ของ NOW

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation
EPS forward consensus ~$5.01 × P/E ~27x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของ NOW มาก สะท้อนการเติบโตชะลอ)
$135
2. DCF (2-stage)
FCF margin 35%, โต ~18% 5 ปีแรกแล้วลดลง, WACC 10%, Terminal 4% — อิงกระแสเงินสดจริง
$118
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากโมเดล fair value ฝั่งอนุรักษ์นิยมของนักวิเคราะห์ (ตัด momentum ออก, กรอบ $111–$130)
$130
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $118 – $135
$128

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล • ใช้ EPS forward consensus เพราะ GAAP ถูก stock-based compensation กดให้ต่ำผิดปกติ (P/E GAAP ~78x ดูแพงเกินจริง) • DCF และ Analyst Intrinsic คงสมมติฐานเดิม รอ full financials 5 ปียืนยันรอบถัดไป ค่ากลาง $128 ยัง ใกล้เคียงเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $140 สะท้อนว่าราคาฟื้นตัวมาใกล้มูลค่าเหมาะสมแล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $128
เหมาะสม $128
$90
MOS 30% $102
MOS 20% $128
Fair Value $140
เป้า Analyst $236
เป้าสูงสุด

ราคา $125 อยู่ ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม ในเชิงพื้นฐาน และยัง ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (Wall Street: Strong Buy, 46 นักวิเคราะห์ · เฉลี่ย $140) ราคาที่ฟื้นตัวขึ้นมาทำให้ margin of safety บางลงมากจากจุดต่ำสุด

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+0.4%
แทบไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $125 ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม $128 (ต่ำกว่าราว 2%) → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า ยังไม่ใช่โซนน่าสนใจนัก ควรรอราคาย่อลงมาใกล้จุดซื้อ MOS20/30 ก่อนทยอยสะสมเพิ่ม
จุดซื้อ MOS 20%
$102
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$90
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $110
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $125 • EPS ฐาน ~$5.01 (forward consensus)
BearEPS +8%/ปี
$114
รวม ~ -9% (≈ -3.0%/ปี)
  • EPS ปี 3$6.3
  • P/E ออก18x
  • สถานการณ์AI กดดัน seat / โตชะลอ
BaseEPS +18%/ปี
$198
รวม ~ +59% (≈ +16.6%/ปี)
  • EPS ปี 3$8.2
  • P/E ออก24x
  • สถานการณ์โตต่อเนื่อง + Now Assist ติด
BullEPS +24%/ปี
$306
รวม ~ +145% (≈ +34.8%/ปี)
  • EPS ปี 3$9.6
  • P/E ออก32x
  • สถานการณ์Agentic AI พลิกเกม monetize เต็มที่

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงไปทางบวกชัดเจน หลังราคาร่วงแรง — แม้ใน bear case ก็แทบไม่ขาดทุน เพราะ valuation ถูกกดลงมามากแล้ว ในขณะที่ base/bull ให้ upside สูง ถ้าการเติบโต 20%+ ยังดำเนินต่อและ Agentic AI สร้างรายได้จริง · กุญแจสำคัญคือ "การโต seat-based จะถูก AI แทนหรือถูก AI เสริม"

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • การเติบโตยังแกร่ง: รายได้ Q1 FY2026 +22% YoY, cRPO +22.5% — ยัง เร่งตัว ไม่ได้ชะลอตามที่ตลาดกลัว
  • Now Assist / Agentic AI: ผู้นำ AI workflow ระดับองค์กร — ดีล AI Now Assist เติบโตเลขสามหลัก, positioning เป็น "AI Control Tower" คุมเอเจนต์ AI ทั้งองค์กร
  • FCF เครื่องจักรเงินสด: FCF margin ~35%, FCF FY2025 $4.64B — แปลงรายได้เป็นเงินสดได้สูงมาก ใช้ซื้อหุ้นคืน ($5B authorize เพิ่ม)
  • Net Retention สูง: ลูกค้าเก่าจ่ายเพิ่มทุกปี, ดีล >$1M net-new +40% YoY — แพลตฟอร์ม sticky ฝังลึกในองค์กร
  • ขยายตลาด: รุก CRM/CPQ, security, HR — TAM ใหญ่ขึ้น + ดีล Armis เสริมด้าน security ~125bps
  • Valuation รีเซ็ต: Forward P/E ~25x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของ NOW — ของดีราคายังไม่แพงเกินไป ถ้าการเติบโตยังอยู่

▼Risks — ความเสี่ยง

  • AI ดิสรัปต์โมเดล seat: ความเสี่ยงหลักของหุ้น — ถ้า AI agent ลดจำนวน "ที่นั่ง" (seat) ที่องค์กรต้องซื้อ รายได้ต่อหัวอาจหด แทนที่จะโต
  • การเติบโตชะลอเชิงโครงสร้าง: ฐานใหญ่ขึ้น (รายได้ $14B+) ทำให้รักษาการโต 20%+ ยากขึ้นทุกปี · ตลาดลงโทษทันทีถ้าพลาดเป้า
  • SBC สูง กด GAAP: stock-based compensation สูง ทำให้กำไร GAAP ต่ำ (P/E GAAP ~78x) และเจือจางผู้ถือหุ้น — non-GAAP สวยกว่าจริง
  • การแข่งขัน: Microsoft, Salesforce, และสตาร์ทอัป AI-native ชิงตลาด workflow/agent — อาจกดราคาและ margin
  • Valuation ยังไม่ถูกแบบ deep value: Forward P/E 25x ยังพรีเมียมเทียบตลาด · ถ้าโตต่ำกว่าคาด downside ยังมีได้อีก
  • มหภาค/ไอที budget: งบ IT องค์กรอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ · ดีลใหญ่อาจถูกเลื่อนถ้าเศรษฐกิจชะลอ
8

สรุปภาพรวม

ราคาฟื้นตัวใกล้มูลค่าเหมาะสม — Margin of Safety บางลงมาก

ServiceNow เป็นผู้นำ workflow/agentic AI ระดับองค์กรที่ยังเติบโต 20%+ และทำเงินสดมหาศาล (FCF margin 35%) ราคาเคยร่วง ~36% จากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์จากความกลัวว่า AI จะกัดกร่อนโมเดล seat-based แต่ได้ฟื้นตัวกลับมาที่ ~$125 ใกล้เคียง multiple เฉลี่ยแล้ว — margin of safety ที่เคยเปิดกว้างบางลงมากในรอบนี้

มูลค่าเหมาะสม
$128 ($118–$135)
ส่วนต่างจากราคา
ถูก ~2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$140 (+12%)
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อเข้าสะสมในโซน < $110 (น่าสนใจมากที่ <$102, ถูกมากที่ <$90) • สาย growth — DCA ได้ โดยติดตามตัวชี้วัดสำคัญคือ การเติบโต cRPO/subscription และ การ monetize Now Assist/Agentic AI ว่าจะมาชดเชยความเสี่ยง seat-based ได้จริงหรือไม่
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ "EPS Non-GAAP" (ปรับ SBC ออก) และสมมติฐานการเติบโต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลักของหุ้น SaaS พรีเมียม ราคา/ตัวเลขเป็น split-adjusted หลังแตกพาร์ 5:1 (17 ธ.ค. 2025) · ราคาหุ้นผันผวนสูง · ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (8-K Q4/FY2025, 8-K Q1 FY2026) และ StockAnalysis.com / Yahoo Finance / CNBC