● ● ●
NYSE: NOC Aerospace & Defense US Contractor

Northrop Grumman Corporation

B-21 Raider stealth bomber • B-2 Spirit • Defense Systems (missiles & munitions) • Mission Systems (C4ISR/radar) • Space Systems (Sentinel ICBM)
$575.69(NOC)
▼ −5.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 · งบ FY2025 (Q1 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $493.84 – $774.00
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, NOC Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
$76.6B
~142 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~16.9x
EPS TTM $31.95 GAAP
Forward P/E
~19.3x
EPS FY2569 est. $27.95
P/BV
~4.5x
BVPS $119.50 (มี.ค. 69)
กำไรสุทธิ TTM
$4.58B
FY2568: $4.18B / FY2567: $4.17B
EPS (TTM)
~$31.95
FY2568: $29.08 / FY2567: $28.34
BVPS
~$119.50
เพิ่มขึ้นจาก $97.34 (FY2566)
ROE
~27%
Net Income / Avg Equity ~$16.9B
รายได้ TTM
$42.4B
FY2568: $41.95B (+2.2% YoY)
FCF TTM
$3.3B
FCF Margin ~7.8%
เงินปันผล
~1.71%
$9.24/หุ้น/ปี · เพิ่มทุกปี ≥13 ปี
Backlog
~$91–94B
~2.2x รายได้ต่อปี · ทัศนวิสัยดีมาก
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569
ราคา NOC มูลค่าเหมาะสม $510 จุดสำคัญ

NOC เปิดปีที่ราว $590 (ส.ค. 2568) และค่อยๆ ปรับตัวขึ้นสู่จุดสูงสุด ~$724 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังงบกลาโหมสหรัฐฯ ปี 2569 ผ่านสภาและโปรแกรม B-21 Raider ได้รับงบเพิ่มเติม จากนั้นราคาย่อลงมาอยู่ที่ $539.63 (ก.ค. 2569) −25.5% จากจุดสูงสุด เนื่องจากความกังวลการตัดงบ DOGE + แรงขายทำกำไรหลังกราฟแนวโน้มขาขึ้น ผลตอบแทนรอบปี −8.5% ราคาปัจจุบันใกล้โซน 52-สัปดาห์ต่ำสุด ($493.84) สะท้อนว่าตลาดยังกดดันอยู่

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $27.95 × P/E 19x = $530.95 — ใช้ Forward EPS FY2569 × 19x (midpoint ค่าเฉลี่ยผู้รับเหมากลาโหมสหรัฐฯ LMT/RTX/GD ที่ ~17–21x)
$531
2. FCF Yield
FCF TTM $3.31B ÷ ~142M หุ้น = $23.3/หุ้น · FCF yield เป้า 4.5% (ผู้รับเหมากลาโหม Tier-1) → FV = $23.3/0.045 ≈ $517
$517
3. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $9.24 × 1.075 = $9.93; g 7.5%, r 10.5% → FV = $9.93/(0.105−0.075) = $9.93/0.03 ≈ $331 — DDM อนุรักษ์นิยม สะท้อน payout ratio ต่ำ (~32%) และ r สูงช่วงดอกเบี้ยสูง
$331
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $380 – $640
$510

P/E และ FCF Yield ให้ค่าใกล้กันที่ $517–531 สะท้อน Steady-state valuation ของผู้รับเหมากลาโหมขนาดใหญ่ DDM ให้ค่าต่ำกว่า ($331) เพราะ NOC จ่ายปันผลเพียง ~32% ของ EPS เน้นใช้ FCF ซื้อคืนหุ้นและลงทุน capex B-21 FV เฉลี่ยอยู่ที่ ~$460 แต่ถ่วงน้ำหนัก P/E+FCF มากกว่า DDM ได้ $510 ซึ่งสมเหตุสมผลกับ backlog $91–94B รองรับการเติบโตรายได้ ~5% ต่อปีในทศวรรษข้างหน้า (หมายเหตุ: ราคาปัจจุบัน $539.63 สูงกว่า Fair Value เล็กน้อย — MOS ติดลบ)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $575.69
เหมาะสม $510
$357
MOS 30% $408
MOS 20% $510
Fair Value $640
กรอบบน FV $695
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $539.63 อยู่สูงกว่า Fair Value เล็กน้อย ($510) แม้ยังห่างจาก 52-สัปดาห์ต่ำสุด ($493.84) นักวิเคราะห์ 23 ราย มีเป้าเฉลี่ย $695 (+29%) สะท้อนความเชื่อมั่นในโปรแกรม B-21 ระยะยาว โซน MOS 20% ($408) เป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจมากสำหรับ value investor ระยะยาว แต่โซน MOS 30% ($357) อาจเกิดขึ้นได้เฉพาะกรณีตัดงบกลาโหมหนักหรือปัญหาโปรแกรม B-21

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−13%
MOS บางมาก — ราคาแทบอยู่ที่ Fair Value · รอโซนที่ดีกว่านี้
จุดซื้อ MOS 20%
$408
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$357
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $510
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $539.63 • EPS ฐาน ~$27.95 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$425
−16.2%
  • EPS ปี 3~$24.87
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$27
  • สถานการณ์ตัดงบ DOGE + B-21 ล่าช้า
BaseEPS +7.5%/ปี
$654
+26.8%
  • EPS ปี 3~$34.64
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$30
  • สถานการณ์B-21 ramp up + Space Systems
BullEPS +12%/ปี
$818
+57.7%
  • EPS ปี 3~$39.26
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$33
  • สถานการณ์B-21 full rate + NATO demand สูง

การคาดการณ์อิง EPS ฐาน $27.95 (FY2569 consensus) และสมมติฐาน P/E exit ที่ 16–20x Base case ผลตอบแทน +26.8% ใน 3 ปี (~8.2% ต่อปี annualized รวมปันผล) สมเหตุสมผลสำหรับผู้รับเหมากลาโหม Tier-1 Backlog $91–94B (~2.2x รายได้ต่อปี) รองรับการเติบโตรายได้ที่มั่นคง 4–6% ต่อปี ความเสี่ยงสำคัญ: delay โปรแกรม B-21 และการตัดงบกลาโหม ซึ่งอาจทำให้ EPS ปีที่ 1–2 ต่ำกว่าคาด

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • B-21 Raider Full-Rate Production: เครื่องบินทิ้งระเบิดสเตลธ์รุ่นใหม่ของกองทัพอากาศสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วง full-rate production คาดสั่งซื้อ 100 ลำ+ มูลค่าหลักแสนล้านดอลลาร์
  • Sentinel ICBM (GBSD): โปรแกรมทดแทนขีปนาวุธ Minuteman III มูลค่า ~$96B คาดรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นหลังผ่านพ้น milestone ออกแบบ
  • Backlog แข็งแกร่ง $91–94B: ทัศนวิสัยรายได้ ~2.2 ปี รับประกันฐานรายได้มั่นคง แม้ในสภาวะตัดงบกลาโหมระยะสั้น
  • NATO ขึ้นงบกลาโหม: ยุโรปเพิ่มงบ defense หลังสงครามรัสเซีย-ยูเครน → ความต้องการ C4ISR, radar, munitions เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย
  • Space Systems & Satellites: ความต้องการดาวเทียมทหาร, ระบบ missile warning และ space-domain awareness เพิ่มขึ้นจาก geopolitical tension
  • FCF เติบโตแข็งแกร่ง: FCF เพิ่มจาก $1.5B (FY2565) เป็น $3.3B (TTM) +120% ใน 4 ปี รองรับการเพิ่มปันผลและซื้อคืนหุ้นต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ความเสี่ยง DOGE / ตัดงบกลาโหม: แรงกดดันจากฝ่ายบริหาร Trump ในการลดงบรัฐบาล อาจกระทบโปรแกรมรอง แม้ B-21 มักได้รับการคุ้มครองระดับ national security
  • Cost Overrun โปรแกรม B-21: ประวัติ defense ใหญ่ทุกโปรแกรมมีต้นทุนบานปลาย — Sentinel ICBM เคยตั้ง charge $1.6B ใน FY2566 ทำให้ EPS ปีนั้นลดลงหนัก
  • ความเสี่ยง Fixed-Price Contracts: สัญญาราคาคงที่บางโปรแกรม หากต้นทุนสูงกว่าที่คาดบริษัทรับความเสี่ยงเต็ม → กระทบ margin
  • Concentration Risk: รายได้ ~85% มาจากรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นลูกค้าหลักเพียงรายเดียว — ความเสี่ยงนโยบาย/การเมืองสูงกว่าบริษัทอุตสาหกรรมทั่วไป
  • หนี้สิน $16.3B: Net Debt/EBITDA ~2.3x สูงกว่าคู่แข่ง อาจจำกัดความยืดหยุ่นทางการเงินหากดอกเบี้ยยังสูง
  • Cyclical / Budget CR Risk: การผ่าน Continuing Resolution (CR) ล่าช้าในสภาสหรัฐฯ อาจชะลอ award งานใหม่ชั่วคราว กระทบ revenue recognition ระยะสั้น
8

สรุปภาพรวม

NOC ราคาแทบอยู่ที่ Fair Value — รอจุดเข้าที่ดีกว่าเพื่อ MOS ที่เพียงพอ

Northrop Grumman เป็นผู้รับเหมากลาโหมชั้นนำที่มีความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ (moat) จากโปรแกรมลับและเทคโนโลยีสเตลธ์ที่ไม่มีคู่แข่งในเชิงของ B-21 Raider Backlog $91–94B รองรับการเติบโตรายได้ที่มั่นคงหลายปีข้างหน้า FCF แข็งแกร่งและเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ปันผลเพิ่มทุกปีกว่า 13 ปี อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $539.63 สูงกว่า Fair Value ($510) เล็กน้อย — MOS ติดลบ −5.8% ไม่เพียงพอสำหรับ value investor ที่ต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัย นักวิเคราะห์มองเป้า $695 (+29%) สะท้อน upside จากการ ramp B-21 และ Space Systems แต่ผู้ลงทุนควรรอจุดเข้าที่ถูกกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$510 ($380–$640)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −5.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$695 (Buy · 23 ราย)
กลยุทธ์: รอเข้าซื้อในโซน MOS 20% (~$408) เป็นจุดน่าสนใจ — ปัจจุบันราคาสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย ไม่มี margin ของความปลอดภัย หากราคาร่วงใกล้ 52-สัปดาห์ต่ำสุด ($493.84) หรือต่ำกว่า สามารถเริ่มสะสมทยอยได้ สำหรับผู้ถือระยะยาว +5 ปี ขึ้นไปที่เชื่อมั่นใน B-21 program อาจพิจารณา DCA เข้าช่วงราคาอ่อนแอ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ FCF ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน, consensus), Macrotrends (ประวัติ EPS/ปันผล)