NI ปรับตัวลง ~3.6% ในรอบปี (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569) จาก $42.11 (ต.ค. 2568) มาอยู่ที่ $39.42 ระหว่างทางมีจุดต่ำที่ $41.76 ในเดือนธ.ค. 2568 ก่อนขึ้นไปแตะสูงสุดที่ $48.28 ในเดือนเม.ย. 2569 แล้วอ่อนลงต่อเนื่องจาก $47.55 (มิ.ย.) เป็น $40.92 (ส.ค.) และ $40.58 (ก.ย. 2569) ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของกราฟ ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่า Fair Value $45.11 ตามที่ประเมินรอบนี้
DDM ให้ค่าสูงกว่า ($50.64) สะท้อนความมั่นคงของปันผล regulated utility แต่ไวต่อ g มาก: g 5.0% → $42.00, g 6.0% → $63.60 (r 8.0%) ขณะที่ P/E Valuation ให้ค่าระมัดระวังกว่า ($39.57) โดยใช้มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีของ NI (19.3x) ซึ่งต่ำกว่า P/E TTM ปัจจุบัน ~21.6x ค่าเฉลี่ยสองวิธีคือ $45.11 (+13% เทียบราคาปัจจุบัน) สองขาเป็นคนละตระกูล (DDM ใช้ r,g / P/E ใช้ตัวคูณย้อนหลัง) ห่างกัน 1.28 เท่า (ไม่เกิน 2x) จึงเฉลี่ยได้ · ถ้า DDM ใช้ g 5.0% ขาจะเหลือ $42.00 และค่าเฉลี่ยเหลือ ~$40.79 ใกล้ราคาตลาด จึงไม่ควรถือเป็นจุดเดียว · เป้านักวิเคราะห์ใช้เป็นบริบท ไม่ใช่ขาของ FV
ราคาปัจจุบัน $39.42 ต่ำกว่า Fair Value $45.11 (+13%) — MOS ยังไม่ถึงโซน 20% ($36.09) และผลไวต่อสมมติฐาน g ของ DDM มาก นักวิเคราะห์ 14 รายให้เป้าเฉลี่ย $49.86 (+26%, Buy consensus) สูงกว่า FV ของเรา — ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV จุดซื้อที่น่าสนใจสำหรับ value investor คือ $31.58–$36.09 (MOS 30–20%) ส่วนราคาปัจจุบันเหมาะสำหรับผู้ที่เน้น dividend income ระยะยาวมากกว่าการเก็งกำไรส่วนต่างราคา
สมมติฐาน: ราคาเข้า $39.42 · EPS ฐาน $1.88 (TTM) · ปันผลเติบโตปีละ 2% / 5.5% / 8% ตาม scenario (เริ่มจาก D₀ $1.20/ปี) · P/E ออก 17x / 19.3x / 21x = ขอบล่าง / มัธยฐาน / ขอบบนของ P/E ย้อนหลัง 5 ปี Base case ให้ผลตอบแทนรวม ~15.9% ใน 3 ปี (~5.0%/ปี) จาก EPS โต ~6%/ปี บวกปันผล yield ~3.0% (P/E ออกเท่ามัธยฐาน จึงไม่มี re-rating) Bear case ติดลบ ~7.4% หากอัตราดอกเบี้ยสูงกดดัน multiple ต่อเนื่องและ rate case ไม่เป็นใจในบางรัฐ Bull case เปิด upside ~32.3% หาก EPS โตเร็วกว่าแผนและตลาดให้ P/E ขอบบนของช่วงประวัติ ตัวเลขเป็นการประมาณเพื่อการศึกษา ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน
NiSource เป็น regulated utility ที่ผสมผสานธุรกิจก๊าซ (Columbia Gas) และไฟฟ้า (NIPSCO) ใน 6 รัฐ (Indiana, Ohio, Pennsylvania, Virginia, Kentucky, Maryland) หลังขาย Columbia Gas of Massachusetts ให้ Eversource ปัจจุบันเป็น pure-play regulated utility ที่มีความชัดเจนของ rate base growth จากโครงการเปลี่ยนท่อก๊าซเก่า ราคาปัจจุบัน $39.42 ต่ำกว่า Fair Value $45.11 (+13%) แต่ FV มาจากสองขาที่ห่างกัน (DDM สูง, P/E ตามมัธยฐานประวัติต่ำกว่า) นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $49.86 (+26%, Buy) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ความเสี่ยงหลักคือ regulatory risk จากการขอ rate case ใน 6 รัฐ และ capex หนักที่กดกระแสเงินสด นักลงทุนที่เน้น dividend income ระยะยาวสามารถถือ/ทยอยสะสมได้ ส่วน value investor ที่ต้องการ MOS สูงควรรอราคาย่อตัวลงมาที่ $31.58–$36.09