NASDAQ: NFLX Communication Services • Streaming ผู้นำสตรีมมิง (SVOD) ระดับโลก

Netflix, Inc.

สตรีมมิงทั่วโลก 300M+ สมาชิก • คอนเทนต์ Original (หนัง·ซีรีส์·สารคดี) • โฆษณา (ad-supported tier) • เกม • Live events/กีฬา
$74.79(NFLX)
▼ −37.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ $65.08 – $127.75 (หลังแตกพาร์)
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Netflix IR / digrin.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ตัวเลขหลังแตกพาร์ 10:1 (17 พ.ย. 2025)
Market Cap
$310.8B
หุ้น ~4.21B
P/E (TTM)
~21.75x
ลดจาก ~50x เมื่อปีก่อน (de-rate)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~35–45x
หุ้นเติบโต — เคยซื้อขายแพง
P/BV
~14.9x
~10.3x (เมื่อใช้ส่วนทุน TTM)
กำไรสุทธิ FY2025
$13.37B
YoY +44.3%
EPS (TTM)
~$3.17
FY2026E ~$4.4 (consensus)
BVPS
~$6.13
~$7.19 (TTM)
ROE / ROA
~42.76% / 21.06%
ROE จากส่วนทุนจริง — สูงมาก
รายได้ TTM
$46.89B
YoY +16.7%
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน
32.3%
กำลังขยายตัว (margin expansion)
เงินปันผล
ไม่จ่าย
นำกระแสเงินสดไปลงทุนคอนเทนต์/ซื้อหุ้นคืน
Beta
1.49
ผันผวนสูงกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ • ปรับผลแตกพาร์แล้ว
ราคา NFLX มูลค่าเหมาะสม $110 จุดสำคัญ

ราคา (ปรับผลแตกพาร์ 10:1 เมื่อ 17 พ.ย. 2025 — ทุกตัวเลขเทียบเป็นฐานหลังแตกพาร์อย่างต่อเนื่อง) ปรับลงตลอดปี จากจุดสูง ~$134 (มิ.ย. 2025) ลงทำจุดต่ำเดิม ~$83 (ม.ค. 2026) ก่อนเด้งสั้น ๆ แถว $96 แล้วไหลลงต่อเนื่องทำจุดต่ำใหม่ที่ $68.95 — −42.9% รอบปี ทั้งที่กำไรเกือบเท่าตัว เป็นภาพ "หุ้นเติบโตถูก de-rate แรง" (P/E ร่วงจาก ~50x เหลือ ~22x) จากความกังวลเรื่องการเติบโตของสมาชิก การแข่งขัน และการบีบมัลติเพิลของหุ้นเทคทั้งกลุ่ม

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS $4.4 (คาดการณ์ปีหน้า) × P/E เป้าหมาย ~28x — สมเหตุสมผลกับหุ้นโต ~40% margin 32%
$123
2. DCF (กระแสเงินสด)
FCF เติบโตช่วงต้น ~15–18%/ปี แล้วชะลอสู่ terminal, WACC ~9.5% — กลางกรอบ
$108
3. EV/EBITDA
EBITDA FY2026E × multiple ~20x (เทียบกลุ่มสื่อ/สตรีมมิงพรีเมียม) — ค่าระมัดระวังสุด
$99
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $99 – $123
$110

ทั้งสามวิธีให้ค่าใกล้เคียงกันที่ ~$99–123 (เฉลี่ย $110) สอดคล้องเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $114.15 — บ่งชี้ว่าราคาปัจจุบัน $68.95 สะท้อนความกังวลที่อาจมากเกินไป แต่ค่า FV นี้อ่อนไหวสูงต่อสมมติฐาน P/E เป้าหมายและความยั่งยืนของการเติบโต: ถ้า EPS Fwd หรือ multiple พลาด FV จะปรับลงเร็ว เราจึง ไม่ใช้วิธี Justified P/BV (หุ้นเติบโต — มูลค่าตามบัญชีไม่สื่อความหมาย) และเน้น P/E + DCF เป็นหลัก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $74.79
เหมาะสม $110
$77
MOS 30% $88
MOS 20% $110
Fair Value $114
เป้าเฉลี่ย Analyst $123
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $68.95 อยู่ ต่ำกว่า ทั้งจุดซื้อ MOS 30% ($77) และใกล้จุดต่ำของกรอบ 52 สัปดาห์ ($65.08) — เป็นโซน deep value ถ้า ประมาณการเติบโต/มัลติเพิลเป็นจริง ส่วน FV $110 และเป้านักวิเคราะห์ $114 อยู่สูงกว่าราคามาก สะท้อนช่องว่าง upside ที่กว้างผิดปกติ (และความเสี่ยงที่กว้างพอ ๆ กันถ้าสมมติฐานพลาด)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+32%
ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $110 อยู่มาก — ส่วนเผื่อความปลอดภัยกว้าง แต่ขึ้นกับสมมติฐาน P/E/การเติบโต (เช็คให้แน่ใจว่าไม่ใช่ value trap จากการชะลอตัวเชิงโครงสร้าง)
จุดซื้อ MOS 20%
$88
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$77
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $110
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $68.95 • EPS ฐาน ~$3.17 • ไม่มีปันผล
BearEPS 8%/ปี
$63
−9%
  • EPS ปี 3~$3.91
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์สมาชิกชะลอ + มัลติเพิลหดต่อ
BaseEPS +18%/ปี
$112
+62%
  • EPS ปี 3~$5.09
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์โฆษณา+ราคาแพ็กเกจหนุนกำไร มัลติเพิลทรงตัว
BullEPS +28%/ปี
$169
+145%
  • EPS ปี 3~$6.50
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์โฆษณา/เกม/Live สเกลแรง re-rate กลับ

EPS ฐาน $3.17 (TTM) ใช้คำนวณแบบระมัดระวัง (consensus FY2026E สูงกว่าที่ ~$4.4) — ผลตอบแทนกระจายตัวกว้างมาก จาก −9% (Bear) ถึง +145% (Bull) เพราะมูลค่าหุ้นนี้ขึ้นกับ ทั้งการเติบโต EPS และ P/E ออก พร้อมกัน (Beta 1.49 ผันผวนสูง) ไม่มีปันผลช่วยพยุง ดังนั้นผลตอบแทนล้วนมาจาก capital gain

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • โฆษณา (Ad-tier) สเกลขึ้น: รายได้โฆษณากำลังขยายฐานสมาชิกราคาถูก + ARPU เพิ่ม เป็นเครื่องยนต์กำไรใหม่
  • Margin ขยายต่อเนื่อง: Operating margin 32.3% และยังมีช่องโตจากวินัยต้นทุนคอนเทนต์ + ขึ้นราคาแพ็กเกจ
  • กำไรโตเร็วกว่ารายได้: กำไรสุทธิ FY2025 +44% บนรายได้ +17% — operating leverage ชัด
  • เครื่องยนต์ใหม่: เกม, Live events/กีฬา, สิทธิ์ถ่ายทอดสด เพิ่ม engagement และโอกาสรายได้
  • De-rate แรงเปิด upside: P/E ร่วงจาก ~50x เหลือ ~22x ทั้งที่กำไรเกือบเท่าตัว — analyst เห็น upside +65.6%

▼Risks — ความเสี่ยง

  • มูลค่าขึ้นกับ P/E multiple: FV $110 อ่อนไหวมากต่อ P/E เป้าหมาย — ถ้า multiple หดเหลือ ~16x มูลค่าลงต่ำกว่าราคาปัจจุบันได้
  • การเติบโตสมาชิกชะลอ: ตลาดอิ่มตัวในประเทศพัฒนาแล้ว ต้องพึ่งราคา/โฆษณามากขึ้น เสี่ยง churn เมื่อขึ้นราคา
  • แข่งขันรุนแรง: Disney+, Amazon, Apple, YouTube ฯลฯ แย่งเวลาผู้ชม + ดันต้นทุนคอนเทนต์
  • Beta สูง 1.49 + ไม่มีปันผล: ผันผวนแรงกว่าตลาด ผลตอบแทนล้วนเป็น capital gain ไม่มี yield พยุง
  • Value trap เชิงโครงสร้าง: ถ้าการ de-rate สะท้อนการชะลอตัวถาวร (ไม่ใช่อารมณ์ตลาด) ส่วนลดอาจไม่ปิด
8

สรุปภาพรวม

หุ้นเติบโตที่ถูก de-rate แรง — มี MOS กว้างถ้าการเติบโตยังจริง แต่ขึ้นกับมัลติเพิลสูง

Netflix เป็นผู้นำสตรีมมิงระดับโลก กำไรเกือบเท่าตัวในปีที่ราคาหุ้นร่วง −42.9% ทำให้ P/E ร่วงจาก ~50x เหลือ ~22x — ที่ราคา $68.95 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $110 (เฉลี่ย 3 วิธี, กรอบ $99–123) ราว +37.3% และต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $114 มาก จุดเด่นคือ margin ขยาย โฆษณา/เกม/Live เป็นเครื่องยนต์ใหม่ และ ROE 42.76% — แต่ FV อ่อนไหวสูงต่อ P/E เป้าหมายและความยั่งยืนของการเติบโต เหมาะกับนักลงทุนที่รับความผันผวน (Beta 1.49) และเชื่อว่าการ de-rate เกินจริง มากกว่าผู้ที่ต้องการ yield/ความนิ่ง

มูลค่าเหมาะสม
$110 ($99–123)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +37.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$114 (Buy, 50 ราย)
กลยุทธ์: โซนปัจจุบัน $68.95 ต่ำกว่าจุดซื้อ MOS 30% ($77) — น่าสนใจสำหรับ value ที่รับความเสี่ยงมัลติเพิลได้ ทยอยสะสมแบบ DCA ใต้ $88 และเผื่อความผันผวน อย่าทุ่มก้อนเดียว เพราะมูลค่าขึ้นกับ P/E เป้าหมาย/การเติบโตที่ต้องพิสูจน์ต่อ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต หุ้น NFLX เป็นหุ้นเติบโตที่มูลค่าเหมาะสม อ่อนไหวสูงต่อ P/E multiple หากการเติบโต/มัลติเพิลพลาด มูลค่าจะปรับลงเร็ว ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง (Beta 1.49) ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Netflix IR, digrin.com