NYSE: NFG สาธารณูปโภคที่ถูกกำกับ สำรวจและผลิตปิโตรเลียม

National Fuel Gas Company (NFG)

Integrated nat-gas company · Regulated utility NY/PA · Pipeline & storage · Seneca E&P (Marcellus/Utica) · 56 ปีติดต่อกันเพิ่มปันผล · Williamsville, NY
$78.99(NFG)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $75.17 – $97.06
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, NFG IR
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY สิ้นสุด 30 ก.ย. · NFG เป็น Dividend Aristocrat 56 ปี
Market Cap
$7.51B
~95.0M หุ้น · ~95.05 ล้านหุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
11.0x
EPS TTM $7.20 · ใกล้มัธยฐาน 5 ปีของตัวเอง
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
11.5x
มัธยฐานย้อนหลัง · ช่วง 10.6–13.5x · ตัด FY2024 anomaly ออก
P/BV
2.33x
BVPS $33.92 · (FY2025)
กำไรสุทธิ FY2025
$519M
ทั้งปีบัญชี · +570% YoY (FY2024 มี impairment) · TTM $675M
EPS (TTM)
~$7.20
GAAP · FY2025: $5.68 · FY2023: $5.17
BVPS
~$33.92
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · FY2025 (ไม่ได้ตรวจซ้ำรอบนี้)
ROE / ROA
~19.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2025: 17.4% · ROE สูงจาก E&P recovery
รายได้ TTM
$2.51B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $2,278M (+17.1% YoY)
Net Profit Margin
~27%
TTM · FY2025: 22.8% · ปกติ 20–27%
เงินปันผล
2.81%
$2.22/ปี · $2.22/share · 56 ปีต่อเนื่อง
Beta
0.39
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำ · defensive utility
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา NFG มูลค่าเหมาะสม $87.58 จุดสำคัญ

ราคา NFG ช่วง ~1 ปีย้อนหลังแกว่งในกรอบราว $77–$94: ขึ้นสูงสุดสิ้นเดือน มี.ค. 2569 (~$93.96) แล้วย่อลงมาราว $77 ช่วง พ.ค.–มิ.ย. 2569 ก่อนฟื้นกลับมาอยู่ที่ $78.99 ซึ่งต่ำกว่า Fair Value $87.58 เพียงเล็กน้อย (+10%) — ส่วนเผื่อความปลอดภัยยังบาง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูลสมมติฐาน
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $7.20 × P/E เป้าหมาย ~11.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน 5 ปีย้อนหลังของ NFG เอง (ราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS diluted; 4 ปีที่เชื่อได้ ช่วง 10.6–13.5x ตัด FY2024 ที่ EPS ทรุดออก) — ตัวคูณมาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
$82.80
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $2.22 × (1+g); g 4%, r 6.5% — สมมติฐานของเราเอง (ปันผลโต ~3.8% ล่าสุด, 56 ปีติดต่อกัน; r ≈ rf 4.3% + beta 0.39 × ERP 5.6%) — อ่อนไหวมากเพราะ r−g แคบ
$92.35
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $82.80 – $92.35
$87.58

FV = ($82.80 + $92.35)/2 = $87.58 จาก 2 ตระกูลสมมติฐานอิสระ: P/E ที่ยึดมัธยฐานย้อนหลังที่วัดได้ และ DDM ที่เป็นสมมติฐานของเราเอง ไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขาของ FV (เป็นเพียงบริบท) · ตัด Justified P/BV ออกจากการเฉลี่ยเพราะใช้ (r,g) ชุดเดียวกับ DDM (นับเป็นเสียงเดียว) และ BVPS ยังไม่ได้ตรวจซ้ำกับงบล่าสุด ความอ่อนไหว: DDM ไวต่อ g มาก — g 3.5% ให้ $76.59 (FV ≈ $79.70 ⇒ MOS ติดลบเล็กน้อย) · g 4.5% ให้ $116.00 (FV ≈ $99.40) ⇒ ข้อสรุป MOS ~ +10% จึงมีความไม่แน่นอนสูง ราคาปัจจุบัน $78.99 ต่ำกว่า FV เพียง +10% จึงยังไม่ใช่โซนได้เปรียบชัดเจน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $78.99
เหมาะสม $87.58
$61.31
MOS 30% $70.06
MOS 20% $87.58
Fair Value $92.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $92.35
กรอบบน FV

ราคา $78.99 อยู่ระหว่างจุดซื้อ MOS 20% ($70.06) และ Fair Value ($87.58) — อยู่ใกล้ FV ส่วนเผื่อยังบาง เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $92.00 (ผู้ครอบคลุมน้อยราย) ใกล้เคียง FV ของเรา ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV หาก NFG ย่อมาโซน MOS 20% ($70.06) จะเป็นจุดเข้าที่มีส่วนเผื่อมากขึ้น

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+10%
MOS บาง — ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม รอจังหวะย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$70.06
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$61.31
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $87.58
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $78.99 • EPS ฐาน ~$6.44 • รวมปันผล
BearEPS −2%/ปี
$60.61
−15%
  • EPS ปี 3~$6.06
  • P/E ออก10.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.66
  • สถานการณ์ราคาก๊าซดิ่ง + ดอกเบี้ยสูง
BaseEPS +5%/ปี
$85.73
+17%
  • EPS ปี 3~$7.46
  • P/E ออก11.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.93
  • สถานการณ์utility ฟื้น + E&P ทรงตัว
BullEPS +8%/ปี
$109.52
+48%
  • EPS ปี 3~$8.11
  • P/E ออก13.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์ก๊าซพุ่ง + LNG demand + re-rate

Base EPS ฐาน $6.44 (เฉลี่ย FY2025 $5.68 และ TTM $7.20 เพื่อ normalize ความผันผวนจาก E&P segment) Bear case เกิดจากราคาก๊าซฟิวเจอร์ตกต่ำต่อเนื่องกดดัน Seneca Resources + ดอกเบี้ยคงสูง (P/E ออก 10x ต่ำกว่าช่วงประวัติ 10.6–13.5x) Base case สมมติ E&P ทรงตัว และ P/E ออกที่มัธยฐานประวัติ 11.5x Bull case อิง LNG demand เพิ่ม + re-rating ขึ้นไปที่ขอบบนของประวัติ 13.5x (ไม่ใช้ตัวคูณเหนือช่วงที่เคยวัดได้) การประมาณการนี้ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Dividend Aristocrat 56 ปี: สายปันผลต่อเนื่องยาวนานที่สุดในกลุ่ม utility สร้างความเชื่อมั่นระยะยาวสำหรับนักลงทุนรายได้
  • Integrated business model: รายได้จาก 4 segments (Utility, Pipeline, E&P, Gathering) ลดความเสี่ยงด้านรายได้; regulated utility และ pipeline ให้กระแสเงินสดมั่นคง
  • Marcellus/Utica upside: Seneca Resources มีพื้นที่ Appalachian แนวดีในรัฐ PA ที่ยังไม่ได้พัฒนาเต็มที่ หากราคาก๊าซฟื้น E&P segment จะขยาย EPS อย่างมีนัยสำคัญ
  • Regulated utility: ส่วนธุรกิจสาธารณูปโภคที่กำกับดูแลใน NY/PA ให้รายได้คาดการณ์ได้ และเป็นฐานรองรับปันผล
  • LNG demand growth: การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน LNG Export ของสหรัฐฯ เพิ่มความต้องการก๊าซ Marcellus ที่ NFG ขนส่งผ่าน pipeline
  • Valuation ไม่แพง: P/E ~11.0x ใกล้มัธยฐาน 5 ปีของตัวเอง (11.5x) — ไม่ได้ถูกกว่าอดีตอย่างมีนัยสำคัญ แต่ไม่ได้แพง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาก๊าซธรรมชาติ: E&P segment รายได้ผันผวนตามราคาก๊าซ FY2024 EPS ดิ่งเหลือ $0.84 เมื่อก๊าซถูก; ความเสี่ยงนี้ทำ P/E ของตลาดกด discount
  • ดอกเบี้ยสูง: Utility มี leverage สูง อัตราดอกเบี้ยที่ยังสูงเพิ่มต้นทุนทางการเงินและลด relative attractiveness ต่อ bond
  • กฎระเบียบ NY: นิวยอร์กมีนโยบายพลังงานสะอาดที่เข้มงวด (CLCPA) อาจกดดันการขยายโครงสร้าง utility gas ระยะยาว
  • Weather dependency: Utility และ E&P รายได้ขึ้นกับอากาศหนาว ฤดูหนาวอบอุ่นผิดปกติกระทบ demand และ earnings
  • Capital intensity: pipeline และ gathering ต้องลงทุน capex สูงต่อเนื่อง กระทบ free cash flow และ dividend payout flexibility
  • EPS volatility: FY2024 anomaly (EPS $0.84 จาก impairment) แสดงว่า GAAP EPS สามารถผันผวนรุนแรง นักลงทุนต้องใช้ normalized EPS ประเมิน
8

สรุปภาพรวม

สะสมได้ · Dividend Aristocrat ราคา Discount

National Fuel Gas (NFG) เป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทที่รวม regulated utility + pipeline + E&P ในองค์กรเดียว ให้กระแสเงินสดมั่นคงจาก utility/pipeline พร้อม upside จาก Marcellus/Utica E&P 56 ปีของการเพิ่มปันผลต่อเนื่องสะท้อนความแข็งแกร่งของ business model ที่หลากหลาย ราคาปัจจุบัน $78.99 ต่ำกว่า Fair Value $87.58 เล็กน้อย (+10%) และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $92.00 ราว 12% P/E ~11.0x อยู่ใกล้มัธยฐานประวัติ 11.5x — ไม่ถูกชัดเจน แต่เป็น Dividend Aristocrat ที่มีรายได้หลากหลาย ความเสี่ยงหลักคือราคาก๊าซผันผวนและ regulatory ใน NY แต่ regulated segment ช่วย buffer ได้ดี

มูลค่าเหมาะสม
$87.58 ($82.80–$92.35)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +10%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$92.00 (Buy)
กลยุทธ์: รอจังหวะย่อเข้าโซน MOS 20% ที่ $70.06 เพื่อได้ส่วนเผื่อที่มากขึ้น · ระวังถ้าราคาก๊าซ Henry Hub อ่อนต่อเนื่อง · เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการ dividend income + moderate growth
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (quote/chart), StockAnalysis.com (financials/balance sheet), National Fuel Gas Company IR — nfg.com (annual reports/dividend history)