NYSE: NET Cybersecurity / Edge Cloud Mid-cap • AI

Cloudflare, Inc.

CDN & ป้องกัน DDoS • WAF / Zero Trust • Workers edge compute • R2 / D1 storage • AI Inference
$306.97(NET)
▲ +43.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (ปิดตลาด)
ช่วง 52 สัปดาห์ $158.83 – $280.14
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Investing.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (สิ้นสุด 31 ธ.ค. 2025)
Market Cap
~$94.9B
353.5 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
ขาดทุน GAAP
EPS TTM −$0.25 ติดลบ
Forward P/E
~207x
EPS fwd (non-GAAP) ~$1.3 แพงมาก
P/S (TTM)
~41x
พรีเมียมเทียบกลุ่ม SaaS
รายได้ FY2025
$2.17B
▲ +29.9% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
−$102M
ขาดทุน GAAP (SBC สูง)
Gross Margin
74.5%
Op margin −9.6% (GAAP)
EPS FY2025 (GAAP)
−$0.29
non-GAAP เป็นบวก (~$0.8)
Free Cash Flow FY2025
$287.5M
FCF margin ~13% • ▲ จาก $195M
Net New ARR (Q1/26)
+76%
รายได้ Q1/26 +33–34% YoY
เงินปันผล
ไม่มี
นำกระแสเงินสดไปลงทุนเติบโต
ช่วง 52 สัปดาห์
$159 – $280
All-time high $280.14
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา NET มูลค่าเหมาะสม $216 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้น ~+28.6% ในรอบปี จากจุดต่ำ ~$159 (มิ.ย. 2025) สู่จุดสูงสุดตลอดกาล $280.14 (2026) จากกระแส AI / Workers + ฐานลูกค้าองค์กรโต ก่อนย่อตัวช่วงต้นปีแล้วฟื้นกลับมาที่ $268.40 ใกล้จุดสูงสุดอีกครั้ง แม้ valuation จะแพง (P/S ~41x) และมีการแข่งขัน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. EV/Sales (P/S) ระมัดระวัง
รายได้ล่วงหน้า ~$2.81B (2026e) × P/S เหมาะสม ~25x ÷ 353.5M หุ้น (ปกติแล้ว SaaS โตสูงซื้อขายที่ 20–30x)
$202
2. DCF (2-stage)
FCF $287.5M โต ~25%/ปี 5 ปีแรก, WACC 10%, Terminal 4% — สะท้อนการขยายมาร์จิ้นเมื่อโตเต็มที่
$216
3. Analyst Intrinsic
อิงโมเดล fair value นักวิเคราะห์ (กรอบเป้า $136–$305) — เลือกค่ากลางอนุรักษ์นิยม
$230
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $202 – $230
$216

หมายเหตุ: ข้าม P/E เพราะ GAAP ยังขาดทุน (P/E ไม่มีความหมาย) — ใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยม จึงต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ($243) เล็กน้อย • ไม่มีปันผลจึงข้าม DDM

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $307
เหมาะสม $216
$151
MOS 30% $173
MOS 20% $216
Fair Value $243
เป้า Analyst $305
เป้าสูงสุด

ราคา $268.40 อยู่ เหนือมูลค่าเหมาะสม ในเชิงพื้นฐานมาก — และตอนนี้ยัง สูงกว่าเป้าหมาย 12 เดือน เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ด้วย (Wall Street: Buy, 34 ราย, เป้าเฉลี่ย $243 / median $255) สะท้อนความเห็น 2 ขั้ว: สาย value มองว่าแพง, สาย growth มองว่า AI/Workers ยังให้ upside

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−42%
ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $268.40 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $216 ราว 24% → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า แพงมาก ยังไม่ใช่จุดซื้อที่ปลอดภัย
จุดซื้อ MOS 20%
$173
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$151
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $200
ใกล้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $268.40 • อิงรายได้ฐาน ~$2.81B (2026e)
Bearรายได้ +18%/ปี
$170
รวม ~ −37% (≈ −14%/ปี)
  • รายได้ปี 3$4.62B
  • P/S ออก13x
  • สถานการณ์multiple หด / แข่งดุ
Baseรายได้ +25%/ปี
$280
รวม ~ +4% (≈ +1.4%/ปี)
  • รายได้ปี 3$5.49B
  • P/S ออก18x
  • สถานการณ์โตปกติ AI/Workers หนุน
Bullรายได้ +30%/ปี
$419
รวม ~ +56% (≈ +16%/ปี)
  • รายได้ปี 3$6.17B
  • P/S ออก24x
  • สถานการณ์AI inference จ่ายผลเต็มที่

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงไปทาง multiple เป็นหลัก — เพราะเข้าซื้อที่ P/S ~34x แล้ว การหดของ multiple คือความเสี่ยงสูงสุด แม้รายได้จะโตต่อเนื่อง 25–30% ก็ตาม upside แท้จริงขึ้นกับว่า Cloudflare จะแปลงการเติบโตเป็น กำไร GAAP + FCF ได้เร็วแค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • โตเร็วสม่ำเสมอ: รายได้ +30% YoY ติดต่อกันหลายปี, Q1/2026 +33–34% — โมเมนตัมแรงต่อเนื่อง
  • AI / Workers: แพลตฟอร์ม edge compute + Workers AI สำหรับ inference ใกล้ผู้ใช้ — เป็นจุดขายยุค AI ที่คู่แข่งตามยาก
  • ฐานองค์กรขยาย: Net New ARR +76% (Q1/26), ลูกค้ารายใหญ่จ่าย $100k+/ปี เพิ่มขึ้นแรง, net retention >110%
  • FCF เป็นบวกและโต: FCF $287.5M (FY25) จาก $195M — พิสูจน์ว่าโมเดลทำเงินสดได้แม้ GAAP ยังขาดทุน
  • Gross margin สูง 74–77%: โครงสร้างต้นทุน asset-light, เครือข่ายครอบคลุมทั่วโลก ขยายได้โดยต้นทุนส่วนเพิ่มต่ำ
  • Zero Trust / ความปลอดภัย: เทรนด์ SASE/Zero Trust โตแรง — Cloudflare เป็นผู้เล่นหลักที่ผนวกความปลอดภัย+เครือข่าย

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation แพงมาก: P/S ~34x, Forward P/E ~174x — สะท้อนความคาดหวังสูง, margin of safety ติดลบ ความผิดหวังเล็กน้อยก็กระทบราคาแรง
  • ยังขาดทุน GAAP: Net income −$102M (FY25), op margin −9.6% — กำไรพึ่ง non-GAAP/SBC สูง, การพิสูจน์กำไรจริงยังต้องใช้เวลา
  • การแข่งขันดุ: AWS (CloudFront/Lambda@Edge), Akamai, Fastly, Fortinet/Zscaler — แข่งทั้งฝั่ง CDN, edge และ security
  • พึ่ง SBC สูง: stock-based compensation มากทำให้หุ้น dilute + ตัวเลข non-GAAP ดูดีกว่าความจริง
  • อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย/มาโคร: หุ้น growth multiple สูงร่วงแรงเมื่อ bond yield ขึ้นหรือ risk-off
  • ความเสี่ยงการเติบโตชะลอ: ถ้ารายได้โตต่ำกว่า ~25% ตลาดอาจรีเซต multiple ลงเร็ว (ดู bear case)
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพสูง โตเร็ว — แต่ราคา ณ ตอนนี้ "ไม่ถูก"

Cloudflare เป็นแพลตฟอร์มความปลอดภัย+เครือข่าย+edge compute ระดับโลกที่โตเร็วและมี FCF เป็นบวก — แต่ที่ราคา ~$268 (P/S ~41x) ตลาดสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว สำหรับสาย value จึงยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย ส่วนสาย growth ที่เชื่อเรื่อง AI/Workers ยังพอเห็น upside แต่ความเสี่ยง multiple สูงขึ้นมาก

มูลค่าเหมาะสม
$216 ($202–$230)
ส่วนต่างจากราคา
แพง ~24%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$243 (-9%)
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อ/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$200 (น่าสนใจที่ <$173) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวน โดยติดตาม การเติบโตของรายได้ + การพลิกเป็นกำไร GAAP / FCF margin เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/S เหมาะสม, อัตราการเติบโตของรายได้ และจังหวะการพลิกเป็นกำไร GAAP ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก หุ้น growth multiple สูงมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริง FY2025 (10-K) + ผล Q1 2026