NASDAQ: NBIX ยาต้นแบบและยาสามัญ

Neurocrine Biosciences (NBIX)

CNS specialty pharma • INGREZZA (tardive dyskinesia) • CRENESSITY (congenital adrenal hyperplasia) • AbbVie partnership (ORILISSA) • No net debt
$138.94(NBIX)
▼ −3.0% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $122.14 – $186.12
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, StockAnalysis Forecast
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ล่าสุดจาก StockAnalysis · USD
Market Cap
$14.1B
~101.6M หุ้น · 101.65M shares
P/E (TTM)
20.4x
EPS TTM $6.82 · GAAP EPS $6.82 TTM
Forward P/E
13.6x
EPS ประมาณการ (Forward) $10.20 · FY2026e adj. EPS ~$10.20 (คนละฐานกับ GAAP)
P/BV
4.10x
BVPS $33.87
กำไรสุทธิ TTM
$706M
รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net margin 20.9%
EPS (TTM)
~$6.82
GAAP · FY2025 $4.67 · FY2026e adj. ~$10.20
BVPS
~$33.87
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · D/E 0.13 (ค่าตามงบก่อนหน้า)
ROE / ROA
~22.1%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM (FY2025 16.4%)
รายได้ TTM
$3.37B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +34.4% YoY (FY2025 +21.4%)
Gross / Op Margin
64.5% / 25.7%
นิยาม vendor · บริษัทยา R&D-heavy
FCF TTM
$870M
กระแสเงินสดอิสระ · FCF yield ~5.9%
เงินสด / หนี้
$390M / $462M
ตามงบ vendor · TTM
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · Yahoo Finance
ราคา NBIX มูลค่าเหมาะสม $186.11 จุดสำคัญ

ราคารายเดือนใน ต.ค. 2568 อยู่ที่ประมาณ $143 ขึ้นไป $152 ใน พ.ย. 2568 แล้วอ่อนลงเหลือ $131–$132 ในช่วง ก.พ.–เม.ย. 2569 ก่อนกระโดดจาก $131.67 (เม.ย.) เป็น $158.30 (พ.ค.) และ $168.54 (มิ.ย.) จากนั้นย่อลงต่อเนื่องเหลือ $154.03 (ส.ค.) และ $146.23 (ก.ย.) กรอบ 52 สัปดาห์ $122.14–$186.12 (ไม่ได้ตรวจสอบสาเหตุของแต่ละช่วงจากแหล่งปฐมภูมิ จึงไม่ระบุ)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี · CNS Biopharma
1. P/E Valuation (P/E ย้อนหลังที่วัดจริง)
EPS (TTM) $6.82 × P/E เป้าหมาย ~28.2x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — 28.2x คือ P/E ปี FY2025 (ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS) ที่วัดจริง ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน · มัธยฐาน 4 ปี = 41.7x (ช่วง 28.2–64.6x) แต่ตัวคูณลดลงทุกปี (64.6x→43.3x→40.2x→28.2x) ตามการเติบโตที่ชะลอ จึงใช้ปีล่าสุด ไม่ใช้มัธยฐานที่สูงกว่า · ตัด FY2021 (105x) ออก
$192.32
2. DCF (Free Cash Flow)
FCF $870M โต 10%/ปี 5 ปี → 5%/ปี 5 ปี · โตถาวร 3% · r 10% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · PV $10.1B = 55% ของมูลค่ารวม · ไม่นับ net cash (ตัวเลข Cash ของ vendor อาจไม่รวมเงินลงทุนระยะสั้น ตรวจซ้ำไม่ได้) · FCF ไม่หัก SBC
$179.90
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $179.90 – $192.32
$186.11

สองวิธีเป็นคนละตระกูล (P/E ย้อนหลัง vs DCF) และห่างกันไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยตรง ๆ · เป้านักวิเคราะห์ ($209.52, 28 คน, Strong Buy) เป็นเพียงบริบทเปรียบเทียบ ไม่ใช่ขาของ FV และสูงกว่า FV ที่ได้ · ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้า P/E ที่ใช้เป็น 24x ขา P/E เหลือ $164 และ FV เหลือราว $172 (ส่วนเผื่อเหลือราว 15 จุดเปอร์เซ็นต์) · ตัวเลข EPS ใช้ฐาน GAAP ซึ่งต่ำกว่า adj. EPS ที่ vendor รายงาน (FY2026e $10.20 คนละฐาน) จึงอนุรักษ์กว่า consensus

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $138.94
เหมาะสม $186.11
$130.28
MOS 30% $148.89
MOS 20% $186.11
Fair Value $192.32
กรอบบน FV $209.52
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $138.94 ต่ำกว่า Fair Value $186.11 (MOS +25%) และอยู่ใกล้/ต่ำกว่าโซน MOS 20% ที่ $148.89 · โซน MOS 30% อยู่ที่ $130.28 · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $209.52 สูงกว่าราคาราว 43% แต่ไม่ใช่ขาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+25%
MOS ดี — ราคาอยู่ในโซน MOS 20% แต่ FV ขึ้นกับสมมติฐาน P/E และ DCF · ทยอยสะสมระยะกลาง
จุดซื้อ MOS 20%
$148.89
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$130.28
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $186.11
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $138.94 • EPS ฐาน ~$6.82 • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$118.43
−15%
  • EPS ปี 3~$7.90
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์แรงกดดันคู่แข่ง/ราคายา ตลาดอิ่มตัว EPS โตช้า
BaseEPS +18%/ปี
$246.52
+77%
  • EPS ปี 3~$11.21
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์ผลิตภัณฑ์หลักโตต่อ + CRENESSITY ramp ขึ้น
BullEPS +28%/ปี
$386.17
+178%
  • EPS ปี 3~$14.30
  • P/E ออก27x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์CRENESSITY ramp แรง + ไปป์ไลน์ใหม่สำเร็จ EPS โตเร็วกว่าฐาน

Base case ใช้ EPS GAAP TTM $6.82 โต 18%/ปี → EPS ปี 3 ~$11.21 ที่ P/E 22x (ต่ำกว่า 28.2x ของ FY2025 ตามแนวโน้มตัวคูณที่ลดลง) → เป้า $247 · Bear: EPS โต 5% ที่ 15x → $118 · Bull: EPS โต 28% ที่ 27x → $386 · หุ้นไม่จ่ายปันผล — ผลตอบแทนมาจากราคาเท่านั้น · เป้าราคาเป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ผลิตภัณฑ์หลัก INGREZZA: อนุมัติสำหรับ tardive dyskinesia และ chorea ใน Huntington's · รายได้ TTM $3.37B โต 34.4% YoY (ตามงบ vendor)
  • CRENESSITY: ผลิตภัณฑ์สำหรับ congenital adrenal hyperplasia ที่อยู่ในพอร์ตอนุมัติแล้ว · เป็นตัวขับ growth รอบใหม่ (ขนาดตลาด/ยอดขายไม่ได้ยืนยันจากแหล่งปฐมภูมิ)
  • ไปป์ไลน์: มีผู้สมัครหลายตัวด้านประสาท/จิตเวช (เช่น osavampator, NBI-1117568) · ผลการทดลองยังไม่ได้ประเมินในรายงานนี้
  • กระแสเงินสดแข็งแรง: FCF TTM $870M (FY2025 $749M) · D/E 0.13 · margin ดำเนินงาน 25.7%
  • พันธมิตร: มีความร่วมมือกับ AbbVie (Orilissa/Oriahnn) และ Takeda, Sanofi, Xenon ฯลฯ ตามข้อมูลบริษัท
  • Forward P/E ต่ำ: ~14.3x บน adj. EPS FY2026e ~$10.20 (คนละฐานกับ GAAP; ตัวเลข vendor)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • การกระจุกตัว: รายได้พึ่งผลิตภัณฑ์หลักไม่กี่ตัว · หาก CRENESSITY ramp ไม่ตามคาด EPS โตช้ากว่า Base
  • สิทธิบัตร/generic: ความเสี่ยงคดีสิทธิบัตรและ generic เป็นความเสี่ยงทั่วไปของธุรกิจยา (ไม่ได้ตรวจวันหมดอายุจากแหล่งปฐมภูมิ)
  • ความเสี่ยง pipeline: อัตราล้มเหลวของการทดลองยาสูง
  • นโยบายราคายา: การเจรจา/ควบคุมราคายาในสหรัฐฯ อาจกดรายได้และ margin
  • ตัวเลข GAAP vs adj.: EPS GAAP TTM $6.82 ต่ำกว่า adj. FY2026e ~$10.20 มาก ค่าใช้จ่าย R&D/SBC ทำให้ P/E GAAP สูงกว่า forward
  • ความไวของ FV: P/E ที่ใช้ลดลงตามเวลา (64.6x→28.2x) ถ้าลดต่ออีก FV ลดลง
8

สรุปภาพรวม

CNS Pharma โตเร็ว กระแสเงินสดแข็ง — ทยอยสะสมใต้ FV $186.11

Neurocrine Biosciences เติบโตเร็ว: รายได้ TTM $3.37B (+34.4%), EPS GAAP $6.82 (FY2025 $4.67), FCF $870M และ D/E 0.13 · FV $186.11 มาจากสองตระกูลอิสระ (P/E ที่วัดจริง 28.2x และ DCF) ให้ MOS +25% ณ ราคา $138.94 · ความเสี่ยงหลักคือการกระจุกตัวของรายได้ ตัวคูณที่ลดลง และความต่างระหว่าง GAAP กับ adj. EPS · โซนสะสมคือใกล้/ต่ำกว่า $148.89

มูลค่าเหมาะสม
$186.11 ($179.90–$192.32)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +25%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$209.52 (Strong Buy)
กลยุทธ์: MOS +25% — ทยอยสะสมระยะกลาง 2–3 ปี · ต่ำกว่า $130.28 (MOS 30%) เพิ่มสัดส่วนได้ · ตรวจงบไตรมาสถัดไป (คาด 27 ต.ค. 2569) เพื่อยืนยัน EPS และ FCF
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (ราคา ณ 24 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน TTM ล่าสุด), StockAnalysis Forecast (analyst target 28 คน · avg $209.52)