◉ ◎ ◉
NASDAQ: NBIX CNS Biopharma Specialty Pharma

Neurocrine Biosciences

CNS specialty pharma • INGREZZA (tardive dyskinesia) • CRENESSITY (congenital adrenal hyperplasia) • AbbVie partnership (ORILISSA) • No net debt
$161.94(NBIX)
▲ +15.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $122.14 – $174.38
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Finviz
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ณ มี.ค. 2569 · ต่างประเทศ USD
Market Cap
$17.52B
100.6M shares
P/E (TTM)
~25.8x
GAAP EPS $6.50 TTM
Forward P/E
~15.1x
FY2026e adj. EPS ~$10.39
P/BV
4.95x
BVPS $33.87
กำไรสุทธิ TTM
$668.6M
Net margin 21.6%
EPS (TTM)
~$6.50
adj. FY2026e ~$10.39
BVPS
~$33.87
Equity $3.41B · D/E 0.14
ROE / ROA
~22.5% / 11.6%
ทุนสุทธิแข็งแกร่ง
รายได้ TTM
$3.10B
+28.6% YoY · INGREZZA เป็นหลัก
Gross / Op Margin
98.2% / 25.8%
บริษัทยา R&D-heavy
FCF TTM
$831.3M
FCF yield ~4.7%
Beta
0.39
ความผันผวนต่ำมาก
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · Yahoo Finance
ราคา NBIX มูลค่าเหมาะสม $190 จุดสำคัญ

ราคา NBIX เปิดต้นปีที่ประมาณ $139.60 ในเดือนก.พ. 2568 แล้วปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงไตรมาสแรก ก่อนเผชิญแรงกดดันและย่อตัวลงมาต่ำสุดในเดือนส.ค.–ต.ค. 2568 ที่ระดับ $122–$132 สาเหตุหลักคือความกังวลต่อการต่ออายุสัญญา INGREZZA และการฟ้องร้องสิทธิบัตร จากนั้นในเดือนพ.ย. 2568 ราคาพุ่งแรงขึ้น +20% หลัง FDA อนุมัติ CRENESSITY (crinecerfont) สำหรับ congenital adrenal hyperplasia (CAH) ซึ่งเป็น product ที่สองของบริษัท ราคาไต่ขึ้นต่อเนื่องปิดสูงสุดใหม่ที่ $174.26 ในก.พ. 2569 รวมผลตอบแทนรอบปีอยู่ที่ +24.8%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · CNS Biopharma
1. P/E Valuation (Forward adj. EPS)
adj. EPS $10.39 × P/E 22x = $229 — consensus forward estimate FY2026; 22x สะท้อน premium specialty pharma ที่มี product สำเร็จ+pipeline growing ต่ำกว่า historical peak
$229
2. EV/Revenue Valuation
Revenue TTM $3.10B × EV/Revenue 6.0x = EV $18.6B; หัก debt สุทธิ + net cash $852.7M ÷ 100.55M shares — สะท้อน premium ผู้นำตลาด TD ที่เติบโต 28%+ YoY
$193
3. DCF (Free Cash Flow)
FCF ฐาน $831.3M · เติบโต 10%/ปี (ปี 1–5 CRENESSITY ramp) · 5%/ปี (ปี 6–10) · Terminal g=3% · DR=10% · ÷ 100.55M shares + net cash
$149
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $149 – $229
$190

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด ($229) สะท้อน consensus ตลาดที่ให้ premium กับ adj. EPS ซึ่งปรับออก R&D milestone one-time items. วิธี EV/Revenue ($193) สอดคล้องกับ peer specialty pharma ที่มี revenue concentration. DCF ($149) อิงอนุรักษ์นิยมกว่าเนื่องจาก INGREZZA เผชิญสิทธิบัตรหมดอายุในปี 2577 และรายได้กระจุกตัวที่ product เดียวสูง. FV เฉลี่ย $190 สอดคล้องกับ analyst consensus $196 (+3.2%) ทำให้มีความน่าเชื่อถือสูง.

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $161.94
เหมาะสม $190
$133
MOS 30% $152
MOS 20% $190
Fair Value $196
เป้าเฉลี่ย Analyst $229
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $174.26 ยังต่ำกว่า Fair Value $190 อยู่ประมาณ 8.3% (MOS ปานกลาง) และต่ำกว่า analyst consensus $196 ราว 12.5%. หุ้นอยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($152) และ Fair Value ซึ่งถือว่าอยู่ในเขต "น่าสะสม" สำหรับนักลงทุนระยะกลาง. หากราคาลงมาใต้ $152 (MOS 20%) จะเป็นโซนน่าสนใจมากขึ้น.

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+15%
MOS พอใช้ — ราคาต่ำกว่า Fair Value แต่ยังไม่ถึงโซน "ถูกมาก" · ควรทยอยสะสมระยะกลาง
จุดซื้อ MOS 20%
$152
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$133
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $190
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $174.26 • EPS ฐาน ~$6.50 • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$113
−35.2%
  • EPS ปี 3~$7.53
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Generic เข้า INGREZZA ก่อนกำหนด ตลาด TD อิ่มตัว
BaseEPS +18%/ปี
$254
+45.7%
  • EPS ปี 3~$10.69
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์INGREZZA เติบโตต่อ + CRENESSITY ramp ขึ้น
BullEPS +28%/ปี
$397
+127.8%
  • EPS ปี 3~$13.68
  • P/E ออก29x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์CRENESSITY blockbuster + luvadaxistat FDA approval + pipeline catalysts

Base case อิง adj. EPS FY2026e $10.39 เติบโตต่อเนื่องผ่าน CRENESSITY ramp ใน CAH market (~$2B addressable) บวกกับ INGREZZA ที่ยังมีสิทธิบัตรคุ้มครอง ให้ EPS ปี 3 ~$10.69 ที่ P/E 24x → เป้า $254. Bear case สะท้อนความเสี่ยงที่ generic เข้าตลาดเร็วกว่าคาด ทำให้ตลาดกดทั้ง EPS growth และ P/E multiple. Bull case รวม luvadaxistat (depression/schizophrenia) ได้รับอนุมัติ FDA ซึ่งจะขยาย TAM อย่างมีนัยสำคัญ. หุ้นไม่จ่ายปันผล — total return มาจาก capital gain เท่านั้น.

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • INGREZZA ผู้นำตลาด TD: ยอดขายสูงกว่า $2.2B/ปี เติบโต 20%+ ต่อเนื่อง · คู่แข่งยังไม่มีที่แข็งแกร่งเทียบเท่า ตลาด tardive dyskinesia ยังเจาะได้อีกมาก
  • CRENESSITY (crinecerfont) — product ที่สอง: FDA อนุมัติปลายปี 2568 สำหรับ congenital adrenal hyperplasia (CAH) · TAM ~$2B · รายได้เริ่ม ramp ขึ้นในปี 2569
  • Pipeline luvadaxistat: สำหรับ depression/schizophrenia อยู่ใน Phase 2/3 · ถ้าสำเร็จขยาย TAM ออกไปหลายหมื่นล้านดอลลาร์
  • งบดุลแข็งแกร่ง: Net cash $852.7M · D/E 0.14 · FCF $831M/ปี → มีพลังทำ M&A หรือ buyback ได้เต็มที่
  • AbbVie partnership: royalties จาก elagolix (ORILISSA/ORIAHNN) เป็นรายได้ recurring เสริมอีกทาง
  • Forward P/E ต่ำ: Forward P/E แค่ 15x ที่ adj. EPS $10.39 ถือว่าถูกมากสำหรับ CNS growth pharma ที่มีผลิตภัณฑ์สำเร็จแล้ว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • การกระจุก product เดียว: INGREZZA คิดเป็น ~90%+ ของรายได้ · หาก CRENESSITY ไม่ ramp ตามคาด บริษัทเปราะบางสูง
  • สิทธิบัตร INGREZZA: ถึงแม้คุ้มครองถึงปี 2577 แต่มีคดีสิทธิบัตรจาก generic makers อยู่ ถ้าแพ้คดีก่อนกำหนดกระทบรุนแรง
  • ความเสี่ยง pipeline: luvadaxistat ยังอยู่ใน mid-stage trial · biopharma failure rate สูง 50%+ ใน Phase 3
  • IRA Drug Negotiation: รัฐบาลสหรัฐฯ อาจเจรจาราคา Medicare สำหรับ INGREZZA ซึ่งจะกดรายได้และ margin
  • R&D cost สูง: R&D $1.09B/ปี (~35% ของรายได้) ทำให้ GAAP P/E ดูแพง (25.8x) แม้ adj. P/E ถูก
  • Valuation concentration risk: INGREZZA patent cliff ปี 2577 ทำ DCF terminal value ต่ำ → คนที่วิเคราะห์ระยะยาวอาจให้ราคาต่ำกว่า market
8

สรุปภาพรวม

CNS Pharma ที่แข็งแกร่ง ราคาสมเหตุสมผล — ทยอยสะสมที่ <$190

Neurocrine Biosciences เป็นหนึ่งใน CNS biopharma ที่มีผลประกอบการดีที่สุดในตลาด — INGREZZA ครองตลาด tardive dyskinesia อย่างเด็ดขาดด้วยยอดขาย $2.2B+ และยังเติบโต 20%+/ปี ขณะที่ CRENESSITY เพิ่งได้ FDA approval ใน CAH เป็น product ที่สองที่มี real revenue. FCF $831M/ปี, งบดุลปลอดหนี้สุทธิ, และ Forward P/E เพียง 15x ทำให้ valuation น่าสนใจสำหรับ quality CNS franchise. ความเสี่ยงหลักคือการกระจุกตัวที่ INGREZZA และ pipeline ที่ยังต้องพิสูจน์ตัว. FV เฉลี่ย $190 ให้ MOS ปานกลาง 8.3% ณ ราคาปัจจุบัน — เหมาะสะสมหากย่อมาใกล้ $152–$170

มูลค่าเหมาะสม
$190 ($149–$229)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +8.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$196 (Strong Buy · 29 คน)
กลยุทธ์: MOS ปานกลาง 8.3% — เหมาะสะสมในโซน $152–$174 ระยะกลาง 2–3 ปี อิง CRENESSITY ramp + INGREZZA ยังแข็งแกร่ง. ถ้าราคาลงมาใต้ $152 (MOS 20%) เพิ่มสัดส่วนได้. หากมี luvadaxistat catalyst ใน H2 2569 อาจเป็น rerating trigger สำคัญ.
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน TTM มี.ค. 2569), Finviz (metrics & ratios), StockAnalysis Forecast (analyst targets 29 คน · avg $196 · high $251 · low $144)