NYSE: MTZ
Engineering & Construction (E&C)
Power Grid / Pipeline / Telecom Infrastructure
MasTec, Inc. (MTZ)
สายส่งไฟฟ้า • ท่อพลังงาน • สื่อสาร/ไฟเบอร์ • พลังงานสะอาด
▲ +28.1% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (Yahoo Finance, StockAnalysis.com ตรงกัน)
👁 0 ยอดดู
2026-08-08 อัปเดต
👍 0 ถูกใจ 👎 0 ไม่ถูกใจ
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics) ผู้รับเหมาโครงสร้างพื้นฐาน — มาร์จิ้นบางและแกว่งแรงตามโครงการ
Market Cap
$21.5B
78.8M หุ้น (diluted)
P/E (TTM)
~43.4x
แพงกว่า fwd P/E 21.6–24.9x มาก — ตลาดคาด EPS เร่งตัวแรง
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
N/A (มีปีขาดทุน 2566)
TTM 43.4x / Fwd 21.6–24.9x
P/BV
~6.7x
BVPS ~$40.71 (คำนวณจาก NI TTM ÷ ROE)
กำไรสุทธิ TTM
$494M
+23.8% จาก FY68 $399M
EPS (TTM)
~$6.28
FY68 $5.07 → FY67 $2.06 — ฟื้นตัวต่อเนื่อง 3 ปี
BVPS
~$40.71
ประเมินจาก NI TTM $494M ÷ ROE 15.4%
ROE
~16.2%
Net debt/EBITDA ~1.8x (หนี้จากดีล IEA, อิง guided EBITDA)
รายได้ TTM
$16,109M
+23.5% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
12.9%
Op. margin 5.1% TTM (ขยายจาก 0.7% ปี 2566)
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล — reinvest ในการเติบโต/ลดหนี้
ลักษณะความเสี่ยง
สูง (cyclical)
กำไรอ่อนไหวต่อ mix โครงการ/ต้นทุน
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี โดยประมาณ
ราคาย้อนหลัง 1 ปีไต่ขึ้นจากจุดต่ำ $204.16 (ต.ค. 2568) สู่จุดสูงสุด $416.06 (มิ.ย. 2569) หนุนโดยกระแส capex สายส่งไฟฟ้า/ศูนย์ข้อมูล AI ก่อนร่วงแรงลงมาที่ $263.10 ในเดือน ก.ค. 2569 — สาเหตุคือปฏิกิริยาต่อผลประกอบการ Q2 2569 (ประกาศ 30 ก.ค. 2569): แม้รายได้ backlog ทำสถิติสูงสุดและปรับเพิ่ม guidance ทั้งปี แต่ non-GAAP EPS ไตรมาสพลาดคาดตลาดเล็กน้อย (~0.6%) ทำให้ราคาหุ้นร่วงแรงจากความกังวลคุณภาพกำไร แล้วฟื้นเล็กน้อยมาที่ $272.46 ปัจจุบัน — ผลตอบแทนรวมรอบปี +28.0%
3
การประเมินมูลค่า (Valuation) เฉลี่ย 2 วิธี — ผูกกับมาร์จิ้นเพราะกำไรวัฏจักร ไม่ใช้ P/E TTM เป็นสมอตรง ๆ
1. Normalized P/E Valuation
EPS $9.30 (guidance non-GAAP ทั้งปี 2569 ที่บริษัทปรับเพิ่มพร้อมผล Q2 30 ก.ค. 2569, โต +42% YoY) × P/E เป้าหมาย ~24x — ต่ำกว่า P/E TTM ปัจจุบัน 43.4x สะท้อนความเสี่ยงมาร์จิ้นผันผวนย้อนกลับ
$223.20
2. EV/EBITDA Valuation (ผูกกับมาร์จิ้น EBITDA)
EBITDA guidance ทั้งปี 2569 $1,600M (margin ~8.8% ของรายได้ guide $18,200M ใกล้เคียง TTM 8.4%) × EV/EBITDA เป้าหมาย 14x = EV $22,400M − หนี้สุทธิ $2,919M (หนี้ $3,235M − เงินสด $316M) ÷ 78.8M หุ้น
$247.22
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)กรอบ $223.20 – $247.22
$235.21
ทั้งสองวิธีอิง guidance ทั้งปี 2569 ที่บริษัทปรับเพิ่มพร้อมผล Q2 (EPS $9.30, EBITDA $1,600M, รายได้ $18,200M — MasTec IR/8-K 30 ก.ค. 2569) ไม่ใช้ P/E TTM 43.4x หรือ EPS consensus ตรง ๆ เพราะกำไรยังผันผวนตามโครงการและเคยขาดทุนปี 2566 · EV/EBITDA เป้าหมาย 14x เป็นค่าประมาณของผู้วิเคราะห์ ไม่ใช่มัธยฐานที่วัดจริงจากกลุ่ม E&C
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$164.65MOS 30%
$188.17MOS 20%
$235.21Fair Value
$247.22กรอบบน FV
$427.21เป้าเฉลี่ย Analyst
ราคาปัจจุบัน $272.46 อยู่เหนือมูลค่าเหมาะสมที่ประเมินจาก guidance ทั้งปี 2569 ($235.21) ราว 16% แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $427.21 (n=19, Strong Buy) มาก — ช่องว่างนี้สะท้อนว่านักวิเคราะห์เชื่อว่าการเติบโตของ backlog ($21.4B, +30% YoY) จะแปลงเป็นกำไรได้เกินกว่า guidance ปัจจุบันในระยะยาว ขณะที่โมเดลนี้ยึด guidance ที่บริษัทประกาศจริงเป็นฐานอนุรักษ์นิยมกว่า
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
−16%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่อิง guidance ปัจจุบัน)
จุดซื้อ MOS 20%
$188.17
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$164.65
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $235.21
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี จากจุดเข้า $272.46 • EPS ฐาน ~$9.30 (guidance FY69) • ไม่มีปันผล
Bear EPS −5%/ปี
$119.55
−56.1% (3 ปี)
EPS ปี 3 ~$7.97 P/E ออก 15x ปันผลรวม 3 ปี ~$0 สถานการณ์ โครงการขาดทุนกลับมาเหมือนปี 2566 มาร์จิ้นบีบแคบ ตลาด de-rate P/E ต่ำ
Base EPS +18%/ปี
$336.20
+23.4% (3 ปี)
EPS ปี 3 ~$15.28 P/E ออก 22x ปันผลรวม 3 ปี ~$0 สถานการณ์ backlog $21.4B แปลงเป็นรายได้ต่อเนื่อง มาร์จิ้นขยายตาม guidance แต่ P/E ย่อลงจากระดับปัจจุบัน
Bull EPS +30%/ปี
$572.00
+109.9% (3 ปี)
EPS ปี 3 ~$20.43 P/E ออก 28x ปันผลรวม 3 ปี ~$0 สถานการณ์ backlog แปลงเป็นกำไรเร็วกว่าคาด + grid/AI-datacenter capex supercycle ยืดยาว รีเรทตัวคูณสู่ระดับ peer พรีเมียม (เช่น Quanta)
Base case ผลตอบแทนบวกเล็กน้อยแม้ FV ปัจจุบันต่ำกว่าราคา เพราะสมมติกำไรโตต่อเนื่องเข้าหาระดับที่ราคาปัจจุบัน price-in ไว้แล้ว — ความเสี่ยงหลักคือช่วงเวลา (backlog แปลงเป็นกำไรช้ากว่าที่ตลาดคาดหรือไม่) ไม่ใช่ทิศทางของธุรกิจ
▲ Catalysts — ปัจจัยหนุน
AI / data-center power buildout: ความต้องการสายส่งไฟฟ้าและโครงข่ายไฟฟ้าใหม่เพื่อรองรับดาต้าเซ็นเตอร์และ grid modernization หนุนงานกลุ่ม Power Delivery โดยตรงBacklog 18-month ทำสถิติสูงสุด: $21.4B ณ สิ้น Q2 2569 (30 มิ.ย. 2569) เพิ่ม +30.0% YoY (+$4.9B) และ +$1.1B จากไตรมาสก่อน — นำโดยกลุ่ม Clean Energy & Infrastructure ที่โต +58% YoY (MasTec IR/8-K, ผลประกอบการ Q2 2026)มาร์จิ้นฟื้นตัวต่อเนื่อง 3 ปี: Op. margin ขยายจาก 0.7% (2566) → 3.5% (2567) → 4.6% (2568) → 5.1% (TTM) จากการบริหารต้นทุนโครงการที่ดีขึ้นธุรกิจกระจายหลากหลาย: Communications, Clean Energy & Infrastructure, Power Delivery, Pipeline — ลดการพึ่งพาส่วนงานใดงานหนึ่งIEA integration คลี่คลาย: ธุรกิจ Clean Energy (เดิม IEA) ที่เคยฉุดกำไรหนักปี 2566 กลับมาเป็นบวกได้แล้ว
▼ Risks — ความเสี่ยง
มาร์จิ้นบางและแกว่งแรง: ธุรกิจสัญญา fixed-price เคยขาดทุนหนักปี 2566 (Op. margin เพียง 0.7%, NI ติดลบ) ความเสี่ยงโครงการขาดทุนย้อนกลับยังมีอยู่จริงหนี้จากดีล IEA: Net debt ~$2,919M, Net debt/EBITDA ~1.8x (อิง EBITDA guidance ทั้งปี 2569 $1.6B) — ภาระดอกเบี้ยกดกำไรถ้าดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องValuation ตึงตัวมาก: P/E TTM 43.4x price-in การเติบโตกำไรแรง (guidance EPS ทั้งปี $9.30 โต +42% YoY) หากไม่โตตามคาดราคามีความเสี่ยง de-rate แรง — ล่าสุด Q2 2569 non-GAAP EPS $2.22 พลาดคาดตลาดเพียง ~0.6% ก็ทำราคาร่วง ~10-18% แล้ว สะท้อนความอ่อนไหวสูงต่อคุณภาพกำไรCommunications segment อ่อนแรง: ธุรกิจกลุ่มสื่อสาร/ไฟเบอร์มีสัญญาณโดนลดงบลูกค้าบางส่วนในรอบ Q2 2569 ต่างจากกลุ่ม Power Delivery/Clean Energy ที่ยังโตแรง — ต้องติดตามว่าเป็นความเสี่ยง mix ระยะสั้นหรือแนวโน้มระยะยาวพึ่งพา capex ลูกค้ารายใหญ่: รายได้ผูกกับงบลงทุนของบริษัทโทรคมนาคม/พลังงาน/สาธารณูปโภครายใหญ่ หากชะลอกระทบการแปลง backlogต้นทุนวัสดุ/แรงงานผันผวน: เงินเฟ้อต้นทุนกระทบมาร์จิ้นโครงการระยะยาวที่ fix ราคาไว้ล่วงหน้า
ธุรกิจฟื้นตัวจริง แต่ราคาวิ่งนำหน้าฟันดาเมนทัลไปมากแล้ว
MasTec คือผู้รับเหมาโครงสร้างพื้นฐาน (สายส่งไฟฟ้า ท่อพลังงาน สื่อสาร พลังงานสะอาด) ที่มาร์จิ้นฟื้นตัวต่อเนื่อง 3 ปีติดหลังปัญหาโครงการขาดทุนปี 2566 คลี่คลาย พร้อม backlog 18-month ทำสถิติสูงสุด $21.4B (+30% YoY ณ สิ้น Q2 2569) และได้แรงหนุนจากกระแส capex สายส่งไฟฟ้า/ศูนย์ข้อมูล AI แต่ราคาปัจจุบัน $272.46 วิ่งขึ้นแรงจน P/E TTM แตะ 43.4x ซึ่ง price-in การเติบโตกำไรแรงเกินกว่า guidance ทั้งปี 2569 ที่บริษัทเพิ่งปรับเพิ่ม (EPS $9.30, +42% YoY) ทำให้ downside risk สูงหากการแปลง backlog เป็นกำไรช้ากว่าที่ตลาดคาด (เห็นสัญญาณแล้วจาก Q2 ที่ non-GAAP EPS พลาดคาดเพียงเล็กน้อยแต่ราคาร่วงแรง) — MOS ติดลบราว 16% เทียบมูลค่าเหมาะสมที่ประเมินจาก guidance ปัจจุบัน ผูกกับมาร์จิ้น EBITDA ไม่ใช่ P/E TTM ตรง ๆ
มูลค่าเหมาะสม
$235.21 ($223.20–$247.22)
ส่วนต่างจากราคา
MOS −15.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$427.21 (Strong Buy)
กลยุทธ์: รอจังหวะย่อตัวเข้าใกล้โซน MOS20 (~$188) ถึงมูลค่าเหมาะสม (~$235) ก่อนสะสม แทนการไล่ราคาที่จุดสูงในปัจจุบัน ติดตามการแปลง backlog เป็นรายได้/กำไรจริงและมาร์จิ้นทุกไตรมาสเพื่อยืนยันว่าการฟื้นตัวยั่งยืนก่อนเพิ่มน้ำหนัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน 0%) • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการจาก StockAnalysis.com • ตัวเลข backlog $21.4B, guidance EPS $9.30/EBITDA $1.6B/รายได้ $18.2B ทั้งปี 2569 อ้างอิงผลประกอบการ Q2 2026 (30 ก.ค. 2569) จาก MasTec IR/8-K — โมเดล FV ผูกตัวคูณกับมาร์จิ้น EBITDA ไม่ใช้ P/E TTM ตรง ๆ เพราะกำไรเป็นวัฏจักรตามโครงการ (ดูรายละเอียดใน section 3) • EV/EBITDA เป้าหมาย 14x เป็นค่าประมาณของผู้วิเคราะห์ ไม่ใช่มัธยฐานที่วัดจากข้อมูลจริงของกลุ่ม E&C — ผู้อ่านควร cross-check ก่อนใช้ตัดสินใจ