NASDAQ: MTSI Semiconductors • Analog/Photonics Mid-cap • Optical & RF

MACOM Technology Solutions Holdings, Inc.

ผู้ผลิตชิป analog/photonics — laser driver, TIA, modulator driver และ high-speed analog สำหรับโมดูลออปติก/co-packaged optics (CPO) + RF/defense • picks-and-shovels ของ optics 800G/1.6T
$299.93(MTSI)
▲ +140.9% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (ปิดตลาด)
ใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $418.90
ที่มา: StockAnalysis.com / CNN Markets / Investing.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (10-K) + Q2 FY2026
Market Cap
~$23.5B
~76.3 ล้านหุ้น
P/E (Forward)
~61x
อิง EPS non-GAAP FY26 ~$5.03 พรีเมียมสูง
P/E ขั้นต้น (TTM, GAAP)
~132x
บิดเบือนจากค่าใช้จ่ายพิเศษ FY25
EPS (TTM, GAAP)
$2.33
▲ พลิกเป็นบวกจากขาดทุน FY25
รายได้ FY2025
$967M
▲ +32.6% YoY
กำไรสุทธิ FY2025 (GAAP)
−$54M
ขาดทุนจากค่าใช้จ่าย non-op ครั้งเดียว ~$183M
ROE (TTM)
~12%
กำไรสุทธิ TTM ~$177M / equity ~$1.42B
EPS non-GAAP FY26 (คาด)
~$5.03
FY27 ~$6.84 (โต ~36%)
รายได้ Q2 FY2026
$289M
▲ +22.5% YoY • record
EPS Q2 FY2026 (non-GAAP)
$1.09
beat • GAAP EPS $0.60
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล • เน้น reinvest/M&A
ช่วง 52 สัปดาห์
$118.16 – $418.90
เงินสด+ลงทุน ~$665M • หนี้ ~$408M
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา MTSI มูลค่าเหมาะสม $370 จุดสำคัญ

หุ้นพุ่งขึ้นจากจุดต่ำ 52 สัปดาห์ ~$118 (กลางปี 2025) แตะจุดสูงสุด $418.90 (มิ.ย. 2026) รวม ~3.5 เท่า ก่อนย่อตัวลงมาอยู่ที่ ~$248.5 (ก.ค. 2026) — ยังคง ~2.1 เท่า จากจุดต่ำ แรงหนุนหลักยังมาจากการเร่งตัวของ ดีมานด์ชิป analog สำหรับโมดูลออปติก data center (800G/1.6T) และการอัปเป้า Data Center segment เป็นโต >60% ปี FY26 — หลัง re-rating แรงในช่วงต้นปี ราคาล่าสุดพักฐานลงมา ความตึงของ valuation คลายลงบ้างจากจุดสูงสุด

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS forward (non-GAAP FY26) ~$5.03 × P/E ~70x (พรีเมียมสำหรับ growth ~40%/ปี แต่ยังต่ำกว่า forward P/E ปัจจุบัน ~64x ที่ตลาดให้ ถ้าใช้ EPS run-rate)
$352
2. DCF (2-stage)
FCF โต ~25% 5 ปีแรกแล้วชะลอ, WACC ~10%, Terminal 3% — สะท้อนวงจรการลงทุน optics/AI ของ hyperscaler ที่ยังขยาย
$365
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยเป้าหมาย 12 เดือนของนักวิเคราะห์ (กรอบ ~$345–$450, avg ~$393–$398, S&P Global 15 ราย)
$393
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $352 – $393
$370

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล (0%) และข้าม P/BV เพราะ ROE ถูกบิดด้วยรายการพิเศษ FY25 • MTSI เป็น analog play ที่กำไร (non-GAAP) เร่งตัวแรง แต่ราคาปัจจุบัน (forward P/E ~64x) สะท้อนความคาดหวัง optics/CPO เต็มที่ จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยมกว่าเป้าฝั่ง momentum

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $300
เหมาะสม $370
$259
MOS 30% $296
MOS 20% $370
Fair Value $393
เป้า Analyst $450
เป้าสูงสุด

ราคา $248.5 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ในเชิงพื้นฐาน ~32.8% — และยังต่ำกว่า เป้าหมาย 12 เดือนเฉลี่ย ของนักวิเคราะห์ (avg ~$393, สูงสุด $450, Buy 12 ราย, Sell 0) อยู่ราว 58.1% สะท้อนว่าการย่อตัวช่วง ก.ค. 2026 เปิดโซนที่ตลาดยังไม่ได้ราคาเต็ม upside ฝั่ง consensus

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+19%
Margin of Safety ระดับดี
ราคาปัจจุบัน $248.5 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $370 ราว 32.8% → ตามเกณฑ์ value investor เข้าเกณฑ์ MOS ดี (≥20%) หลุดผ่านทั้งโซน MOS20 ($296) และ MOS30 ($259) แล้ว น่าสนใจสำหรับสาย value
จุดซื้อ MOS 20%
$296
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$259
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $352
ใกล้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $248.5 • EPS ฐาน ~$5.0
BearEPS +12%/ปี
$280
รวม ~ −9% (≈ −3%/ปี)
  • EPS ปี 3$7.0
  • P/E ออก40x
  • สถานการณ์วงจร optics ชะลอ / multiple หด
BaseEPS +25%/ปี
$441
รวม ~ +43% (≈ +13%/ปี)
  • EPS ปี 3$9.8
  • P/E ออก45x
  • สถานการณ์โตตามดีมานด์ optics 800G/1.6T
BullEPS +38%/ปี
$720
รวม ~ +133% (≈ +33%/ปี)
  • EPS ปี 3$13.1
  • P/E ออก55x
  • สถานการณ์CPO/1.6T ขยายตัว + content ต่อโมดูลเพิ่ม

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ดีขึ้นชัดเจนหลังราคาย่อ: base case ให้ผลตอบแทนน่าสนใจ (~13%/ปี) และ bear ไม่ได้ลงแรงเท่าเดิมเพราะจุดเข้าที่ valuation ผ่อนคลายลงกว่าเดิม upside ที่แท้จริงขึ้นกับว่า ramp ของ Data Center segment (โต >60% FY26) จะต่อเนื่อง และ content ชิป analog ต่อโมดูล 1.6T/CPO จะเพิ่มได้จริงแค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • คลื่น optics 800G → 1.6T: MACOM ขาย laser driver, TIA, modulator driver และ high-speed analog ให้โมดูลออปติก — Data Center segment ($98M ใน Q2) ถูกอัปเป้าโต >60% FY26 และ content ต่อโมดูลเพิ่มตามความเร็ว
  • กำไรเร่งตัวแรง: EPS non-GAAP FY26 คาด ~$5.03 (+~45% YoY), FY27 ~$6.84 (+36%) — guidance Q3 EPS $1.31–$1.37, op margin ~30%, gross margin ~59–60%
  • โอกาส CPO: co-packaged optics ต้องการ analog/driver IC ประสิทธิภาพสูง — MACOM เป็น picks-and-shovels ที่ได้ประโยชน์ไม่ว่าผู้ชนะโมดูลจะเป็นใคร
  • ฐาน defense/RF มั่นคง: Industrial & Defense คาดโต >20% FY26 — รายได้ตามสัญญารัฐ ความผันผวนต่ำ ช่วยถ่วงดุล cyclical ของ data center
  • ต่อยอดจาก ENGIN-IC/ดีล M&A: ขยาย portfolio photonics/III-V (เช่น GaN, InP) เพิ่มขีดความสามารถ optical/RF — หนุน TAM และ content ระยะยาว
  • โมเมนตัม booking/backlog: Q2 ทำสถิติรายได้+กำไร bookings แข็งแรง outlook เป็นบวก — สะท้อนดีมานด์ที่ยังเร่งตัวจริง ไม่ใช่แค่ inventory restock

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ยังตึง: ราคา +~93.9% ในรอบปี, forward P/E ~61x, GAAP P/E ~132x, ไม่มีปันผล — แม้ราคาจะย่อลงมาต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ($393) และมี MOS ~32.8% แล้ว แต่ P/E ยังสูงเทียบกลุ่ม analog/photonics
  • วงจรเซมิคอนดักเตอร์: ดีมานด์ optics ผูกกับ capex AI/data center — หาก hyperscaler ชะลอหรือ overbuild ออเดอร์ analog แกว่งแรง (cyclicality สูง)
  • การแข่งขัน: Broadcom, Coherent/II-VI, Semtech, Marvell และผู้ผลิต analog/photonics รายอื่นแย่งช่อง content ต่อโมดูล — กดดันราคา/ส่วนแบ่ง
  • ความเสี่ยง integration/M&A: การเติบโตอิงดีล (ENGIN-IC ฯลฯ) — การรวมธุรกิจ/เทคโนโลยี III-V อาจล่าช้าหรือไม่ได้ synergy ตามคาด
  • กระจุกตัวลูกค้า/end-market: รายได้พึ่งกลุ่ม data center optics และลูกค้าโมดูลไม่กี่ราย — การเปลี่ยน design-win หรือ technology shift (เช่น linear-drive/LPO) กระทบ content
  • GAAP ยังบาง: กำไร GAAP TTM เพิ่งพลิกบวก (EPS ~$2.33) ยังต่ำกว่า non-GAAP มาก — ค่า amortization/stock-comp สูง ทำให้ "คุณภาพกำไร" เป็นจุดที่ต้องจับตา
8

สรุปภาพรวม

"picks-and-shovels" ของ optics ที่ของดี — ราคาย่อตัวจนเริ่มมี Margin of Safety

MACOM เป็นซัพพลายเออร์ชิป analog/photonics (laser driver, TIA, modulator driver) ที่ได้ประโยชน์ตรงจากการ ramp ของโมดูลออปติก 800G/1.6T และโอกาส co-packaged optics โดยมีฐาน defense/RF ช่วยถ่วงดุล กำไร non-GAAP เร่งตัวแรง — หลังราคาย่อจากจุดสูงสุด $418.90 ลงมาที่ ~$248.5 (forward P/E ~61x) ราคาต่ำกว่า Fair Value ~32.8% และต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ยแล้ว มีส่วนเผื่อความปลอดภัยระดับดี แต่ความเสี่ยง valuation + วงจรเซมิฯ ยังต้องติดตาม

มูลค่าเหมาะสม
$370 ($352–$393)
ส่วนต่างจากราคา
ถูกกว่า ~32.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$393 (+27.4%)
กลยุทธ์: สาย value — ราคาปัจจุบัน ~$248.5 เข้าโซน MOS30 แล้ว (ต่ำกว่า $259 — deep value) • สาย growth — เริ่มพิจารณาทยอยเข้า/DCA ในช่วงพักฐานนี้ โดยติดตาม ramp ของ Data Center segment, guidance gross/op margin และ วงจร capex AI ของลูกค้าโมดูล เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะอัตราการเติบโตของดีมานด์ optics/CPO และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก หุ้นเซมิคอนดักเตอร์/AI ผันผวนสูงมาก (MTSI +~93.9% ในรอบปี) ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-K FY2025, 8-K/transcript Q2 FY2026 รายงาน 7 พ.ค. 2026) — หมายเหตุ: EPS GAAP (TTM ~$2.33) ต่างจาก non-GAAP มาก เพราะ FY2025 มีค่าใช้จ่าย non-operating ครั้งเดียว การประเมินมูลค่าจึงอิง EPS non-GAAP/forward เป็นหลัก