MSI · Motorola Solutions, Inc.
NYSE: MSI Public Safety Technology LMR · Video Security · Software

Motorola Solutions, Inc.

ระบบสื่อสารวิทยุ LMR สำหรับตำรวจ/ฉุกเฉิน • Video Security & Access Control (Avigilon) • Command Center Software (CAD/NG911) • บริการ managed & support
$466.86(MSI)
▲ +2.1% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $359.36 / $492.22
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Motorola Solutions IR / Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 • งบ FY2025 (Q4 2025) • แหล่ง: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Motorola Solutions IR / Macrotrends
Market Cap
~$66.4B
หุ้น ~164.8 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~32.5x
EPS TTM $12.41 (GAAP)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~27–32x
ปัจจุบันสูงกว่าค่าเฉลี่ย
adj. EPS FY25
$15.38
GAAP EPS FY25 $12.75
EPS (TTM)
~$12.41
adj. EPS $15.38 (FY25)
ROIC
~20.9%
Equity ติดลบจาก buyback → ใช้ ROIC แทน ROE
Operating Margin
25.6%
FCF/Share $15.22 · FCF $2.6B (+21%)
Backlog
$15.7B
~1.3× รายได้ปี · สัญญายาว
รายได้ FY25
$11.68B
CAGR ~9% ย้อน 5 ปี
เงินปันผล
~1.20%
$4.84/ปี · จ่ายสม่ำเสมอ
D/E Ratio
3.74x
Leverage สูง · Equity ติดลบ
Beta
~0.70
ผันผวนต่ำกว่าตลาด · ลูกค้าภาครัฐ
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา MSI มูลค่าเหมาะสม $382 จุดสำคัญ

ราคา MSI ช่วง 1 ปีที่ผ่านมาเคลื่อนไหวระหว่าง $369–$492 แกว่งรอบ Fair Value $382 จุดสูงสุด ก.ย. 2568 ที่ $472.46 หนุนโดยผลประกอบการ Q3 แข็งแกร่ง ก่อนปรับลงสู่จุดต่ำสุด ธ.ค. 2568 ที่ $369.68 ตามแรงกดดันตลาดโดยรวม จากนั้นฟื้นตัวแล้วย่อลงมาปิดที่ $402.89 (มิ.ย. 2569) — ผลตอบแทนรอบปี −4.3% สูงกว่า Fair Value $382 ประมาณ 5.5% บ่งชี้ว่าราคาตึงตัวในระดับที่ซื้อขายได้แต่ไม่มี Margin of Safety

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (TTM)
EPS (TTM) $12.41 × P/E เป้าหมาย ~29x — P/E ค่ากลางประวัติศาสตร์ MSI ปรับสมเหตุสมผลสำหรับการเติบโต ~10%/ปี
$359.89
2. Forward P/E (FY26E)
adj. EPS FY26E ~$14.00 × P/E เป้าหมาย ~29x — อิง consensus ที่ $14.00 (โต ~9% จาก FY25 adj. $15.38 เป็น forward GAAP คาดการณ์) · DDM yield 1.2% ต่ำเกินใช้เป็น floor เท่านั้น
$406.00
3. P/FCF Valuation
FCF/Share $15.22 × P/FCF เป้าหมาย ~25x — สะท้อน FCF yield ที่สมเหตุสมผลสำหรับธุรกิจที่ลูกค้าภาครัฐสัญญายาว backlog $15.7B
$380.50
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $360 – $406
$382

วิธี P/E (TTM) ให้ $359.89 ต่ำสุด เพราะ GAAP EPS ได้รับผลกระทบจาก SBC+amortization สูง วิธี Forward P/E ให้ $406 สูงสุดสะท้อนการเติบโตที่คาดหวัง วิธี P/FCF ให้ $380.50 ใกล้เคียงราคาปัจจุบัน เฉลี่ย 3 วิธี = $382 · Equity ติดลบจาก buyback เชิงรุกทำให้ไม่สามารถใช้ Justified P/BV ได้ · นักวิเคราะห์ 14 ราย เป้าเฉลี่ย $507 (bull กว่า FV เพราะรวม multiple expansion)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $466.86
เหมาะสม $382
$267.40
MOS 30% $305.60
MOS 20% $382
Fair Value $406
กรอบบน FV $507
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $402.89 อยู่เหนือ Fair Value $382 ประมาณ 5.5% (MOS = −5.5%) บ่งชี้ว่าราคา "เต็มมูลค่า-ตึง" จุดซื้อที่มี MOS 20% อยู่ที่ $305.60 และ MOS 30% ที่ $267.40 — ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก นักวิเคราะห์ 14 รายมีเป้าเฉลี่ย $507 (+26%) สะท้อนมุมมอง bull ที่รวม software growth premium และ multiple expansion

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−22%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ไม่มี Margin of Safety · รอย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$305.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$267.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $382
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $402.89 • EPS ฐาน ~$12.41 • รวมปันผล
BearEPS +7%/ปี
$380.00
−6%
  • EPS ปี 3~$15.20
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$14.52
  • สถานการณ์งบภาครัฐถูกตัด/การเปลี่ยนเทคโนโลยี
BaseEPS +10%/ปี
$462.56
+15%
  • EPS ปี 3~$16.52
  • P/E ออก28x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$14.52
  • สถานการณ์LMR+Software โตต่อเนื่อง backlog แข็งแกร่ง
BullEPS +13%/ปี
$537.30
+33%
  • EPS ปี 3~$17.91
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$14.52
  • สถานการณ์Software & Services เร่งตัว AI/NG911 หนุน

การคาดการณ์อิงการเติบโต EPS ฐาน 10%/ปี สอดคล้องกับ CAGR รายได้ ~9% ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา สถานการณ์ Base ให้ผลตอบแทน +15% ใน 3 ปี (~5%/ปี) ซึ่งน้อยกว่า S&P 500 ระยะยาว สะท้อนว่าราคาปัจจุบัน "เต็มมูลค่า" แล้ว — upside จะมาจาก multiple expansion หรือการเติบโตที่เร็วกว่าคาด ปันผลรวม 3 ปี ~$14.52 (yield ~1.2%/ปี) ช่วยเสริมผลตอบแทนรวม

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • LMR Near-Monopoly: ~70% ตลาด US ระบบ ASTRO/P25 เป็นมาตรฐานหน่วยงานฉุกเฉิน — moat แข็งแกร่งมาก สัญญา lifecycle ยาว 10–20 ปี
  • Software & Services โตเร็ว: สัดส่วน 38% ของรายได้ เติบโต ~13%/ปี margin สูงกว่า Products — mix shift ดีต่อ profitability
  • Backlog $15.7B (~1.3× รายได้): รายได้ที่มองเห็นล่วงหน้าสูง กันความผันผวน — visibility ดีกว่าบริษัทเทคทั่วไป
  • FCF แข็งแกร่ง: FCF $2.6B (+21% YoY) · FCF/Share $15.22 สนับสนุน buyback และเงินปันผล · capital allocation discipline ชัดเจน
  • Avigilon / Video AI: Video Security & Access Control ผสาน AI วิเคราะห์ภาพ ขยายโอกาสขาย cross-sell กับ LMR
  • NG911 / First Responder Tech: รัฐบาลลงทุนระบบ CAD/NG911 ถัดไป เป็น addressable market ใหม่สำหรับ Command Center Software

▼Risks — ความเสี่ยง

  • พึ่งงบภาครัฐ/ตำรวจ: รายได้ ~60–70% มาจากภาครัฐ — งบประมาณถูกตัด/ล่าช้า (เช่น ช่วง Sequestration) กระทบรายได้โดยตรง
  • Valuation P/E 32x ตึง: สำหรับบริษัทโต ~10%/ปี P/E 32x แพงกว่า historical average — downside risk ถ้า multiple compress
  • Negative Book Equity (Leverage สูง): D/E 3.74x จาก buyback เชิงรุก — ดอกเบี้ยสูงขึ้นกระทบ EPS; equity ติดลบทำให้ financial ratios บางตัวบิดเบือน
  • การเปลี่ยนเทคโนโลยี (Broadband/FirstNet): AT&T FirstNet ขยายฐานลูกค้าความปลอดภัยสาธารณะด้วย LTE/5G — แม้ LMR ยังคงอยู่ระยะยาว แต่เป็น secular headwind
  • GAAP vs Adj. EPS Gap: adj. EPS $15.38 vs GAAP $12.75 (FY25) — ส่วนต่าง $2.63 มาจาก SBC+amortization สูง นักลงทุน value อาจประเมินต่ำกว่า P/E adj.
  • ความเสี่ยงการแข่งขัน: Hytera (จีน) กดราคา LMR ต่างประเทศ; Microsoft/Motorola Software อาจมีคู่แข่งรายใหม่ในด้าน CAD/911
8

สรุปภาพรวม

คุณภาพยอดเยี่ยม · ราคาเต็มมูลค่า — รอจุดเข้าที่ดีกว่า

Motorola Solutions เจ้าตลาด LMR สำหรับความปลอดภัยสาธารณะ (~70% ส่วนแบ่งตลาด US) ด้วยระบบ ASTRO/P25 ที่เป็นมาตรฐานหน่วยงานฉุกเฉิน moat แข็งแกร่งมาก กอปรกับ Software & Services ที่โตเร็ว ~13%/ปี และ backlog $15.7B สร้างรายได้ที่มองเห็นล่วงหน้าสูงผิดปกติ ธุรกิจคุณภาพสูง FCF แข็งแกร่ง ROIC ~21% แต่ราคาปัจจุบัน $402.89 ที่ P/E 32x เต็มมูลค่า — FV $382 บ่งชี้ MOS −5.5% ซื้อที่ราคานี้ยังได้ผลตอบแทน Base ~15% ใน 3 ปี แต่ความเสี่ยง/ผลตอบแทนไม่น่าดึงดูดเท่ารอให้ย่อสู่โซน < $382 ก่อน

มูลค่าเหมาะสม
$382 ($360–$406)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −5.5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$507 (Buy/Overweight)
กลยุทธ์: MSI เป็นธุรกิจคุณภาพสูงที่ควรมีในพอร์ต แต่ราคาปัจจุบัน $402.89 เต็มมูลค่า — รอย่อใกล้ Fair Value $382 หรือต่ำกว่าก่อน (โซน $360–382) เหมาะสะสม · ถ้าต้องการ MOS 20% รอจุดเข้าที่ $305 · Bull case นักวิเคราะห์เป้า $507 อิง software growth premium ที่สูงกว่า base case
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROIC ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลอ้างอิง: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · Motorola Solutions Investor Relations · Macrotrends · ราคา ณ 11 ส.ค. 2569