NYSE: MSCI Financials · Capital Markets ผู้ให้บริการดัชนี+วิเคราะห์ความเสี่ยงระดับสถาบัน

MSCI Inc.

ดัชนีหุ้น (MSCI Index — benchmark ETF/กองทุนทั่วโลก) • Analytics (บริหารความเสี่ยงพอร์ต/factor) • ESG & Climate • Private Assets
$561.71(MSCI)
▼ −1.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ $501.08 – $644.68
ที่มา: StockAnalysis.com / Google Finance / MSCI IR (SEC 8-K)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM สิ้นสุด Q2 2026 + งบ FY2025
Market Cap
~$40.1B
~72.8 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~30.16x
EPS TTM $18.26 สมเหตุสมผลสำหรับ wide-moat
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~40x
กรอบ 30–55x · ถูกกว่าเฉลี่ยมากขึ้นหลังราคาร่วง
Operating Margin
~55.4%
world-class แต่บาง segment เริ่มถูกกดดัน
กำไรสุทธิ TTM
~$1.33B
▲ รายได้ +12.2% YoY (Q2)
EPS (TTM)
~$18.26
FY2025 $15.69 · Q2'26 adj. EPS $4.94 (+18.5% YoY) · CAGR ~14%
ROA
~24.24%
ทำเงินสูงจากสินทรัพย์ (ธุรกิจดัชนีใช้ทุนน้อย)
BVPS
−$38.05
Equity ติดลบจากซื้อหุ้นคืนหนัก — ไม่ใช้ P/BV
รายได้ TTM
$3.33B
▲ +12.2% YoY (Q2) · RevCAGR ~12%
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน
55.4%
Recurring subscription ~95% retention · net new sales ชะลอบางกลุ่ม
เงินปันผล
~1.49%
$8.20/ปี · โต ~10%/ปี · Payout ~45%
Beta
1.26
ผันผวนมากกว่าตลาดเล็กน้อย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา MSCI มูลค่าเหมาะสม $585 จุดสำคัญ

ราคา MSCI เคลื่อนไหวใน กรอบ $539–$631 ตลอด 12 เดือน จุดสูงสุดที่ $631 (พ.ค. 2026) ขับเคลื่อนด้วยการเติบโตของ AUM กองทุน ETF อ้างอิง MSCI Index ก่อนร่วงแรงปลายเดือน ก.ค. 2026 หลังประกาศงบ Q2 2026 (21 ก.ค.) — EPS/รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ($4.94 vs consensus $5.03) บวกกับปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายปี 2026 และยอดขาย net new recurring subscription ชะลอตัวแรงใน กลุ่ม Analytics (−24.3%) และ Sustainability (−62%) ทำให้หุ้นร่วงเกือบ 12% ในวันเดียว — ราคาปัจจุบันต่ำกว่า Fair Value $585 อยู่ ~5.8%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation (Forward)
EPS Forward ~$21.14 × P/E เป้าหมาย ~29x — wide-moat recurring subscription แต่ลดจาก 32x เดิม สะท้อนความเสี่ยง net-new sales ชะลอ
$613
2. DCF (2-stage)
EPS ฐาน $18.26 โต 13%/ปี (5 ปี) → terminal 4%, WACC 9% — ปรับ growth ลงจาก 14% เดิมตามสัญญาณชะลอ
$557
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $557 – $613
$585

หมายเหตุ: หลังงบ Q2 2026 (ประกาศ 21 ก.ค. 2026) EPS TTM ขยับขึ้นเป็น $18.26 (+4.5% จากรอบก่อน) แต่หุ้นร่วง เกือบ 12% ในวันประกาศ จาก (1) EPS/รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย (2) ปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายปี 2026 และ (3) net new recurring subscription sales ชะลอแรงในกลุ่ม Analytics/Sustainability — วิธี P/E Forward ใช้ EPS consensus ~$21.14 (จาก fwd P/E 26.05x) คูณ P/E เป้าหมาย 29x = $613 ส่วน DCF ปรับ growth stage แรกลงเหลือ 13%/ปี บนฐาน EPS ใหม่ = $557 · FV เฉลี่ย $585 = MOS ~5.8% จากราคาปัจจุบัน $550.79 — เริ่มมีส่วนเผื่อความปลอดภัย เล็กน้อยเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $692 (Buy) พอสมควร

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $561.71
เหมาะสม $585
$410
MOS 30% $468
MOS 20% $585
Fair Value $613
กรอบบน FV $692
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $550.79 อยู่ ต่ำกว่า Fair Value $585 ประมาณ 5.8% เริ่มมีส่วนเผื่อความปลอดภัยเล็กน้อยหลัง หุ้นร่วงแรงจากงบ Q2 2026 โซน MOS 20% ที่ $468 และ MOS 30% ที่ $410 เป็นจุดสะสมน่าสนใจยิ่งขึ้น เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $692 (Rating: Buy) สูงกว่า FV ของเรา สะท้อนมุมมองนักวิเคราะห์ที่ยังเชื่อมั่นการเติบโตระยะยาว

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+4%
MOS ต่ำ — ราคาต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย ยังไม่ถือเป็นส่วนเผื่อความปลอดภัยที่มากพอ
จุดซื้อ MOS 20%
$468
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$410
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $585
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $550.79 • EPS ฐาน ~$18.26 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$486
−7.2% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$21.14
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$25
  • สถานการณ์net new sales ชะลอต่อเนื่อง / ดอกเบี้ยสูงนาน
BaseEPS +12%/ปี
$744
+40.0% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$25.66
  • P/E ออก29x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$27
  • สถานการณ์ETF/ESG ฟื้นตัว เติบโตต่อเนื่องหลังชะลอชั่วคราว
BullEPS +16%/ปี
$941
+75.9% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$28.50
  • P/E ออก33x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$28
  • สถานการณ์Private assets + AI analytics breakout

หมายเหตุ: หลังงบ Q2 2026 ปรับสมมติฐาน growth ลงจากเดิม (Bear 8%→5%, Base 14%→12%, Bull 18%→16%/ปี) สะท้อนสัญญาณ net new recurring subscription sales ชะลอในกลุ่ม Analytics/Sustainability · Bear scenario ยังคง floor ใกล้เคียงทุนเดิม (รวมปันผล ~$25) จากธุรกิจ subscription 95% retention · Base scenario +40% ใน 3 ปี (~11.8%/ปี) · ตัวเลขยังไม่รวม Buyback ที่ช่วยหนุน EPS เพิ่ม ~2–3%/ปี

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ETF & Passive Investing Megatrend: AUM กองทุน ETF อ้างอิง MSCI Index เติบโตต่อเนื่อง ค่าธรรมเนียมอ้างอิงขนาด AUM โดยตรง
  • ESG & Climate Segment: ความต้องการ ESG rating/data จากผู้จัดการสินทรัพย์ทั่วโลก เร่งตัวจากกฎระเบียบ EU/SFDR
  • Private Assets Expansion: MSCI ขยายเข้าตลาด private equity/infrastructure ที่โตเร็ว — Revenue ส่วนนี้ยังเล็กแต่ potential สูง
  • AI-Powered Analytics: ใช้ AI เสริม Risk Analytics platform ดึงดูดลูกค้าสถาบันใหม่ เพิ่ม upsell บน existing base
  • Pricing Power สูง: ~95% retention rate + switching cost สูงมาก ทำให้ขึ้นราคา subscription ปีละ 4–6% ได้อย่างสม่ำเสมอ
  • Buyback หนัก: MSCI ซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง ลด share count ~3–4%/ปี หนุน EPS per share เติบโตเร็วกว่า net income

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Net New Sales ชะลอตัว: Q2 2026 net new recurring subscription sales ลด −24.3% (Analytics) และ −62% (Sustainability) — สัญญาณเติบโตระยะสั้นแผ่วลงแม้ EPS ยังโต
  • ตลาดหุ้นซบเซา: รายได้จาก index licensing ผูกกับ AUM — bear market ขนาดใหญ่กดรายได้ได้ 15–25% โดยไม่ขึ้นอยู่กับ MSCI
  • การแข่งขันจากคู่แข่ง: S&P Dow Jones Indices, FTSE Russell แข่งขันในดัชนีระดับโลก มีโอกาสที่ลูกค้าบางรายจะ switching
  • ค่าใช้จ่ายเพิ่ม + ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง: ปรับเพิ่ม guidance ค่าใช้จ่ายปี 2026 + หนี้สินสูง ~$6.5B (leverage หนักจาก buyback) กดดัน margin/ต้นทุนการเงิน
  • Regulatory Risk ESG: การถกเถียงเรื่อง greenwashing / กฎระเบียบ ESG ที่เปลี่ยนแปลงอาจกระทบ ESG segment
  • Valuation Re-rating: P/E ปัจจุบัน ~30x — หากตลาดลด valuation multiple ให้ data company ต่อ ราคาปรับลงได้อีกแม้กำไรโต
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจ wide-moat คุณภาพสูง — ราคาร่วงหลังงบ Q2 เริ่มมี MOS เล็กน้อย

MSCI Inc. เป็น franchise ระดับโลกที่แทบแทนที่ไม่ได้ — ดัชนี MSCI เป็น benchmark มาตรฐานสำหรับ ETF กองทุนมูลค่ากว่า $15 ล้านล้านทั่วโลก ธุรกิจ subscription-based ที่มี retention rate ~95% สร้างรายได้ recurring ที่มั่นคงและเติบโต ~12%/ปี งบ Q2 2026 (21 ก.ค.) ยังโตแรง (EPS TTM $18.26, +18.5% YoY adj.) แต่หุ้นร่วงเกือบ 12% เพราะตลาดกังวล net new subscription sales ชะลอ + ปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายปี 2026 มากกว่าพอใจกับกำไรที่ยังโต ราคาปัจจุบัน $550.79 ต่ำกว่า Fair Value $585 ราว 5.8% P/E ~30.2x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ ~40x ชัดเจน

มูลค่าเหมาะสม
$585 ($557–$613)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +5.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$692 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย — เริ่มมี MOS แต่ยังไม่มากพอสำหรับ value investor เคร่งครัด โซนน่าสนใจยิ่งขึ้นที่ < $468 (MOS 20%) หรือ < $410 (MOS 30%) หากตลาดยังกังวล net new sales ต่อ สำหรับ quality-growth investor ที่ให้น้ำหนักความทนทานธุรกิจ ราคานี้เริ่มน่าสนใจทยอยสะสมได้แล้ว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com, Google Finance, MSCI Investor Relations / SEC 8-K, digrin.com (ราคาย้อนหลัง) — ตรวจสอบ ≥2 แหล่งอิสระ ณ 25 ก.ค. 2026