SET: MRDIYT ค้าปลีกอเนกประสงค์ (Variety Store) เครื่องมือช่าง/ของใช้ในบ้าน ราคาประหยัด

MR. D.I.Y. Holding (Thailand)

เครื่องมือช่างและซ่อมบำรุง • ของใช้ในบ้านและครัวเรือน • อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์/ไอที • ของเล่นและเครื่องเขียน — ร้านค้าปลีกราคาประหยัดในเครือ MR DIY (มาเลเซีย) 1,248 สาขาครบ 77 จังหวัดทั่วไทย ณ Q2/2569

฿9.80(MRDIYT)

▲ +12.6% (ตั้งแต่ IPO)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿7.00 – ฿12.20
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SET/RYT9, MR. D.I.Y. Thailand IR

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ Q2/2569 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569) + TTM

Market Cap

~฿59.2 พันล้าน

~6,015 ล้านหุ้น (จากโครงสร้างผู้ถือหุ้น)

P/E (TTM)

~20.1x

พรีเมียมเทียบกลุ่มค้าปลีกไทย มัธยฐาน 16.6x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

N/A

IPO 5 พ.ย. 2568 — ยังไม่มีประวัติราคา 5 ปี

P/BV

~6.08x

ประมาณจาก D/E FY2568 0.68x

กำไรสุทธิ FY2568

฿2,631 ล้านบาท

+47.8% YoY (FY2567 ฿1,780 ล้าน)

EPS (TTM)

~฿0.49

FY2568 ฿0.46 ปรับด้วย H1/69 ฿0.24 แทน H1/68 ฿0.21

BVPS

~฿1.62

ประมาณจากหนี้สิน/ทุน ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทเปิดเผยตรง

ROE / ROA

~35.5% / 16.1%

ROA ประมาณการ — บริษัทยังไม่เปิดเผยสินทรัพย์รวมแยก

รายได้ TTM

฿21,154 ล้านบาท

+24.2% YoY

อัตรากำไรขั้นต้น

52.1% (TTM)

อัตรากำไรสุทธิ TTM 13.1%

เงินปันผล

~2.4%

Payout ~49% ของ EPS TTM

Beta

N/A

ยังไม่มี β ตลาดจริง — ใช้ β สมมติ 1.0 ในโมเดล DDM

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ นับตั้งแต่ IPO

ราคา MRDIYT มูลค่าเหมาะสม ฿8.00 จุดสำคัญ

MRDIYT เข้าซื้อขายวันแรกในตลาด SET เมื่อ 5 พ.ย. 2568 ที่ราคาไอพีโอ ฿8.60 แต่เปิดเทรดต่ำจองถึง 18% ที่ ฿7.05 ก่อนฟื้นตัวบางส่วนภายในวันเดียวกัน จากนั้นราคาแกว่งตัวในกรอบ ฿8.3–9.3 ช่วงปลายปี 2568 ถึงต้นปี 2569 แล้วพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุด ฿12.20 ในเดือน มิ.ย. 2569 หลังผลประกอบการ Q1/2569 แข็งแกร่ง (กำไรสุทธิ +25% YoY) ก่อนย่อตัวลงมาอยู่ที่ ฿9.85 ในปัจจุบัน ให้ผลตอบแทนสะสม +13.2% นับจากราคาปิดปลาย ธ.ค. 2568 ที่ใช้อ้างอิงในกราฟนี้ (จุดเริ่มกราฟอยู่หลัง IPO ราว 1 เดือน เนื่องจากกราฟรายเดือนเริ่มนับที่ปิดเดือนแรกหลังเข้าเทรด)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธีอิสระ

1. P/E Valuation (เทียบกลุ่มค้าปลีกไทย)

EPS (TTM) ฿0.49 × P/E เป้าหมาย ~19x — เทียบพรีเมียม ~14% เหนือกลุ่มค้าปลีกไทยมัธยฐาน 16.6x (CPALL 14.95x, CPAXT 17.10x, HMPRO 14.60x, GLOBAL 16.61x, DOHOME 23.89x ณ ส.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com) เนื่องจากรายได้โต 24.2% เร็วกว่ากลุ่ม 3–4 เท่า และ gross margin 52.1% สูงกว่ากลุ่มมาก

฿9.31

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล ฿0.24 × (1+g); g 6%, r 9.8% (rf 2.3% พันธบัตรรัฐบาลไทย 10 ปี ณ ก.ค. 2569 จาก tradingeconomics.com + β สมมติ 1.0 × ERP 7.5%) → D₁ ฿0.2544 ÷ (r−g 3.8pp) = ฿6.69 · sensitivity r±0.5pp: ฿5.92–7.71 (r−g <5pp)

฿6.69

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿6.69 – ฿9.31

฿8.00

Dispersion check (0.4c): ขาสูงสุด/ต่ำสุด = 9.31/6.69 = 1.39 เท่า (<2.0×) จึงเฉลี่ยตรงได้ · P/E ให้ค่าสูงกว่าเพราะยึดพรีเมียมที่ตลาดค้าปลีกไทยให้กับหุ้นเติบโตเร็ว ส่วน DDM ให้ค่าต่ำกว่าเพราะฐาน payout ~49% ยังไม่สูงพอจะชดเชย cost of equity ที่ตั้งไว้แบบระมัดระวัง — FV เฉลี่ย ฿8.00 จึงอยู่ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน (MOS ติดลบ)

ตรวจอัตราคิดลดที่ตลาดฝังอยู่ (0.3): จากราคา ฿9.85 ย้อนคำนวณ r ที่นัย = D₁/ราคา + g = 0.2544/9.85 + 0.06 = 8.58% ต่ำกว่าสมมติฐาน r ของเรา (9.8%) ราว 1.2pp — ส่วนต่างนี้อธิบายได้จากพรีเมียมการเติบโตที่ตลาดให้กับหุ้น IPO ใหม่ที่ยังไม่ผ่านวัฏจักรเศรษฐกิจเต็มรอบ ไม่ใช่พารามิเตอร์ที่ผิดพลาด

ทำไมไม่ใช้ P/E เฉลี่ยของตัวเอง/Justified P/BV: MRDIYT เพิ่งเข้าตลาด 5 พ.ย. 2568 มีประวัติราคาไม่ถึง 1 ปี จึงไม่มี P/E เฉลี่ยระยะยาวของตัวเองให้ใช้เป็นสมอ (ใช้ peer P/E แทน) ส่วน Justified P/BV ต้องใช้ BVPS ที่แม่นยำ แต่บริษัทยังไม่เปิดเผยส่วนของผู้ถือหุ้นแยกในเอกสารที่เข้าถึงได้ — BVPS ที่ประมาณจาก D/E (~฿1.62) มีความไม่แน่นอนสูงเกินจะใช้เป็นขาของ FV จึงใช้เพียงเป็นบริบท (P/BV ~6.08x ในการ์ด Section 1)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿9.80

เหมาะสม ฿8.00

฿5.60
MOS 30% ฿6.40
MOS 20% ฿8.00
Fair Value ฿9.31
กรอบบน FV ฿10.91
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน ฿9.85 อยู่เหนือกรอบบนของ Fair Value (฿9.31) และเหนือมูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (฿8.00) แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 ราย (฿10.91, Buy) สะท้อนความเห็นที่แตกต่างกันระหว่างมุมมองพื้นฐาน (แพง) กับมุมมอง sell-side (ยังมี upside) — นักลงทุนควรพิจารณาทั้งสองด้านประกอบกัน

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−23%

ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมโดยประมาณ)
ราคาปัจจุบัน ฿9.85 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย ฿8.00 ประมาณ 23% นักลงทุนที่เน้น value ควรรอจังหวะย่อตัวเข้าใกล้โซน MOS 20–30% หรือรอผลประกอบการยืนยันการเติบโตต่อเนื่องก่อนเพิ่มน้ำหนัก

จุดซื้อ MOS 20%

฿6.40

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

฿5.60

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< ฿8.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (บาท)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿9.85 • EPS ฐาน ~฿0.49 • รวมปันผล

BearEPS 5%/ปี

฿7.98

−12% (3 ปี)

EPS ปี 3~฿0.57
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.70
สถานการณ์ขยายสาขาช้าลง (<150 สาขา/ปี) กำลังซื้อในประเทศชะลอ + แข่งขันราคารุนแรงขึ้น P/E de-rate เหลือ 14x

BaseEPS +15%/ปี

฿14.25

+54% (3 ปี)

EPS ปี 3~฿0.75
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~฿0.90
สถานการณ์ทำได้ตามแผน 210 สาขาปี 2569 (60% สำเร็จแล้วครึ่งปีแรก) แล้วชะลอเหลือ ~150–180 สาขา/ปี ยอดขาย double-digit ต่อเนื่องตามเป้าบริษัท P/E คงที่ 19x

BullEPS +22%/ปี

฿20.47

+119% (3 ปี)

EPS ปี 3~฿0.89
P/E ออก23x
ปันผลรวม 3 ปี~฿1.05
สถานการณ์ขยายสาขาเร็วกว่าแผน + SSSG แข็งแกร่งจากสินค้าใหม่/ออนไลน์ มาร์จิ้นขยายจาก economies of scale ตลาดให้พรีเมียมต่อเนื่อง P/E ขยับขึ้น 23x

สมมติฐานอิงแผนขยายสาขาที่บริษัทประกาศจริงเฉพาะปี 2569 (210 สาขาใหม่ งบ ~4 พันล้านบาท ทำแล้ว 60% ในครึ่งปีแรก) เท่านั้น — การขยายสาขาปีถัดไป (2570–2571) เป็นสมมติฐานชะลอตัวของผู้วิเคราะห์ ไม่ใช่แผนที่บริษัทประกาศ (ยังไม่มีการเปิดเผยแผนหลังปี 2569) จึงไม่ได้ใส่มูลค่าจากสาขาที่ยังไม่ประกาศแผนเข้าไปในฉาก Base โดยตรง แต่ใช้เป็นอัตราเติบโต EPS โดยรวม (ครอบคลุมทั้งสาขาใหม่ + SSSG + margin) แทนการนับจำนวนสาขารายปีที่แม่นยำ · ผลตอบแทนรวม (price + ปันผล) เทียบเท่า ~−4.2%/ปี (Bear) · ~+15.5%/ปี (Base) · ~+29.7%/ปี (Bull) แบบทบต้น

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

แผนขยายสาขาชัดเจนและกำลังทำได้ตามเป้า: เป้า 210 สาขาใหม่ปี 2569 งบลงทุน ~4 พันล้านบาท ทำได้แล้ว 60% (126 สาขา) ในครึ่งปีแรก รวมมี 1,248 สาขาครบ 77 จังหวัด ณ Q2/2569 (Kaohoon International, thethaipress.com)
อัตรากำไรสูงกว่ากลุ่มค้าปลีกทั่วไปมาก: Gross margin TTM 52.1% และ Net margin 13.1% สะท้อนอำนาจต่อรองซัพพลายเชนจากเครือ MR DIY ระดับภูมิภาค (มาเลเซีย/จีน) และโมเดลสินค้าหลากหลายราคาประหยัด
เป้าเติบโตยอดขาย double-digit ปี 2569: ผู้บริหารยืนยันเป้าเติบโตสองหลักต่อเนื่อง ขับเคลื่อนจากสาขาใหม่เป็นหลัก (Kaohoon International, 20 ก.ค. 2569)
นักวิเคราะห์เชิงบวก: เป้าเฉลี่ย 12 รายที่ ~฿10.91 (Buy) สูงกว่าราคาปัจจุบัน ~10.7% สะท้อนความเชื่อมั่นในโมเมนตัมการเติบโต แม้จะสวนทางกับมุมมอง fundamental ของรายงานนี้
Backing จากกลุ่มแม่ MR DIY มาเลเซีย: โมเดลธุรกิจพิสูจน์แล้วในภูมิภาค (เครือข่ายร้าน MR DIY ทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้) ลดความเสี่ยง execution เทียบผู้เล่นหน้าใหม่ในตลาด

▼Risks — ความเสี่ยง

หุ้นแม่/ผู้ถือหุ้นใหญ่ overhang: กลุ่ม MR DIY มาเลเซีย (Mr. D.I.Y. Co., Ltd. 25.09% + MDIH (Singapore) Pte. Ltd. 11.28% รวม ~36.4%) ยังถือหุ้นสัดส่วนสูงหลัง IPO พ.ย. 2568 (investor.mrdiy.co.th) — หากทยอยขายหลังหมดช่วง lock-up อาจกดดันราคา
ประวัติงบ/ราคาซื้อขายสั้นมาก: เพิ่งเข้าตลาด SET 5 พ.ย. 2568 มีประวัติราคาตลาดจริงไม่ถึง 1 ปี และโครงสร้างทุน/จำนวนหุ้นก่อน-หลัง IPO เปลี่ยนแปลงมาก (208 ล้านหุ้นช่วง FY2564–65 → ~5,665–6,015 ล้านหุ้นปัจจุบัน จากการปรับโครงสร้างทุนก่อน IPO) ทำให้เทียบ P/E/EPS ย้อนหลังก่อนปี 2566 ไม่มีความหมาย
Valuation ตึงเทียบพื้นฐาน: ราคาปัจจุบันสะท้อน cost of equity โดยนัย ~8.6% ต่ำกว่าสมมติฐานแบบระมัดระวังของเรา (~9.8%) ~1.2pp บ่งชี้ตลาดให้พรีเมียมการเติบโตค่อนข้างสูง หากผลประกอบการสะดุดอาจเกิด de-rating แรง
ต้นทุนนำเข้า/ซัพพลายเชนจากต่างประเทศ: สินค้าจำนวนมากนำเข้าผ่านเครือข่ายจัดซื้อของกลุ่ม MR DIY (จีน/มาเลเซีย) มีความเสี่ยงค่าเงินบาทและภาษีนำเข้า/นโยบายการค้าโลก
แข่งขันสูงในค้าปลีกไทย: เผชิญคู่แข่งทั้งดิสเคาท์สโตร์ (Lotus's, Big C, CPAXT) และร้านสะดวกซื้อ/อีคอมเมิร์ซ อาจกดดัน SSSG ระยะยาวเมื่อฐานสาขาขยายใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ

สรุปภาพรวม

เติบโตเร็วจริง แต่ราคาวิ่งนำหน้าพื้นฐานไปพอสมควร

MR. D.I.Y. Thailand เป็นหุ้นเติบโตที่มีโมเดลธุรกิจพิสูจน์แล้วจากเครือ MR DIY ระดับภูมิภาค ขยายสาขาต่อเนื่องตามแผนที่ประกาศ (210 สาขาใหม่ปี 2569) พร้อมมาร์จิ้นสูงกว่ากลุ่มค้าปลีกไทยทั่วไปชัดเจน แต่ด้วยประวัติราคาซื้อขายที่สั้นมาก (IPO พ.ย. 2568) และราคาปัจจุบันที่แฝงอัตราคิดลดต่ำกว่าสมมติฐานระมัดระวังของเราราว 1.2pp ทำให้มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ยจาก 2 วิธี (P/E เทียบกลุ่ม + DDM) อยู่ต่ำกว่าราคาตลาดราว 23% นักลงทุนที่เน้น margin of safety ควรรอจังหวะย่อตัวหรือติดตามผลประกอบการ H2/2569 เพื่อยืนยันว่าการเติบโตรับพรีเมียมปัจจุบันได้จริง

มูลค่าเหมาะสม

฿8.00 (฿6.69–฿9.31)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −23.1%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~฿10.91 (Buy)

กลยุทธ์: รอจังหวะย่อตัวเข้าใกล้โซน MOS 20–30% (฿5.60–฿6.40) ก่อนเพิ่มน้ำหนักลงทุนหนัก · ผู้ที่ถืออยู่แล้วติดตามผลประกอบการ H2/2569 (จำนวนสาขาที่ทำได้ตามเป้า 210 สาขา + SSSG) และความเคลื่อนไหวการขายหุ้นของกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ MR DIY มาเลเซียหลังหมดช่วง lock-up อย่างใกล้ชิด

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน Δ0%) • EPS (TTM) ~฿0.49 ยืนยันข้ามแหล่ง: FY2568 ฿0.46 (StockAnalysis.com financials) ปรับด้วยข้อมูลครึ่งปี H1/2569 ฿0.24 vs H1/2568 ฿0.21 จากประกาศงบ Q2/2569 ผ่าน SET/RYT9.com และ investor.mrdiy.co.th (MR. D.I.Y. Thailand IR) — เนื่องจากบริษัทเพิ่งเข้าตลาด EPS(TTM) จากหน้า quote ของ Yahoo/StockAnalysis ยังไม่ roll-forward เต็มไตรมาสล่าสุด จึงกระทบยอดด้วยข้อมูลระดับงบจาก 2 แหล่งอิสระตามหลัก quality-gate 0.4 • ข้อมูลสาขา/แผนขยายจาก Kaohoon International และ thethaipress.com • สัดส่วนผู้ถือหุ้นจาก investor.mrdiy.co.th • งบการเงินย้อนหลัง 5 ปีจาก StockAnalysis.com — ช่วงก่อนปี 2566 มีจำนวนหุ้นต่างจากปัจจุบันมาก (ปรับโครงสร้างทุนก่อน IPO) จึงเทียบ EPS ย้อนหลังไกลไม่ได้โดยตรง