NYSE: MPC โรงกลั่นและปิโตรเคมี ท่อส่งและ LNG

Marathon Petroleum Corporation (MPC)

Refining • MPLX midstream • Buyback หนัก (หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 638M → 297M ตั้งแต่ FY2021) • EPS วัฏจักร (ขึ้นกับ crack spread) • ปันผล ~0.9%
$393.52(MPC)
▲ +101.9% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $161.93 – $428.00
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, StockAnalysis Forecast (งบ FY2021–FY2025 + TTM)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

EPS เป็นวัฏจักร (ขึ้นกับ crack spread)
Market Cap
$111B
~280.8M หุ้น · 280.8M shares คงเหลือ (SA) — หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 638M (FY2021) → 297M (TTM)
P/E (TTM)
13.7x
EPS TTM $28.75 · cyclical, EPS ใกล้จุดสูง
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
5.7x
มัธยฐานย้อนหลัง · ช่วง 3.4x (FY2022) – 16.8x (FY2024) · 5 จุด FY2021–FY2025
P/BV
7.08x
BVPS $55.57 · BVPS ~$55.57 (ยกจากรายงานรอบก่อน ไม่ได้ตรวจซ้ำ) — buyback ลด equity
กำไรสุทธิ FY2025
$4.00B
ทั้งปีบัญชี · +17.5% YoY (FY2024 $3.4B) · TTM $8.5B
EPS (TTM)
~$28.75
GAAP · FY2025 $13.22 · FY2024 $10.08 · FY2023 $23.63 · FY2022 $28.12
EPS คาดการณ์ (vendor)
FY2026e $55.31
FY2027e $43.39 — ค่า "forward" ของ Yahoo คือ FY2027e ไม่ใช่ปีถัดไป
ROE / ROA
~42.1%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2025 24.2% — ขยับตามกำไรวัฏจักร + buyback ลด equity base
รายได้ TTM
$154B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +15.2% เทียบ FY2025 ($133.2B) · FY2022 $178.2B
FCF TTM
$12.9B
กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 $4.8B · FY2024 $6.1B · FY2023 $12.2B
เงินปันผล
1.02%
$4.00/ปี · $4.00/share (SA/Yahoo)
หนี้สิน
D/E 1.33
Debt $34.3B · Cash $7.8B (TTM)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ราคารายเดือน Yahoo Finance
ราคา MPC มูลค่าเหมาะสม $240.00 จุดสำคัญ

MPC เคลื่อนไหวในกรอบ ~$163–$198 ช่วง ต.ค. 2568 – ก.พ. 2569 (ต่ำสุดรายเดือน ~$162.63 ณ ธ.ค. 2568) แล้วพุ่งขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ มี.ค. 2569 ผ่าน ~$316 (ก.ค.) และ ~$373 (ส.ค.) จนถึงระดับใกล้ 52 สัปดาห์สูงสุด ($428.00) รวมราว +118% ในรอบ 1 ปี — การขึ้นเร็วสะท้อนว่าตลาดตีราคากำไรระดับสูงของปี 2569 (EPS FY2026e ของ vendor $55.31 เทียบ TTM $28.75) ซึ่งเป็นสมมติฐานเชิงวัฏจักร ไม่ใช่ตัวเลขที่รายงานแล้ว

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี ตระกูล P/E เดียวกัน (นับเป็น 1 เสียง) — ตัวคูณ = มัธยฐานที่วัดจริง
1. P/E (มัธยฐาน 5 ปี × EPS TTM)
EPS (TTM) $28.75 × P/E เป้าหมาย ~5.7x (มัธยฐาน 5 ปี) — 5.7x คือมัธยฐานย้อนหลังที่วัดจริง (ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS ของปีนั้น, FY2021–FY2025 ช่วง 3.4–16.8x) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน
$163.88
2. P/E (มัธยฐาน 5 ปี × EPS FY2026e — ตระกูลเดียวกับข้อ 1)
EPS FY2026e (forward) $55.31 × P/E เป้าหมาย ~5.7x (มัธยฐาน 5 ปี) — FY2026e ฉันทามติ vendor ผ่าน StockAnalysis Forecast · ตัวคูณมัธยฐานตัวเดียวกันกับข้อ 1 จึงนับเป็นเสียงเดียว (สองขาห่างกัน 1.9 เท่า ไม่เกิน 2.0)
$315.27
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $164.00 – $315.00
$240.00

หมายเหตุสำคัญ: ตระกูลเดียว (P/E) — ไม่มีตระกูลอิสระที่วัดได้ในข้อมูลที่มี (ไม่มีมัธยฐาน EV/EBITDA หรือ DCF ที่ตรวจซ้ำได้) จึงเป็นการประเมินตระกูลเดียว EPS ของ MPC เป็นวัฏจักร: FY2022 $28.12 → FY2024 $10.08 → TTM $28.75 → FY2026e $55.31 (ฉันทามติ) · ปีที่ราคาเฉลี่ยต่ำสุดให้ P/E 3.4x ตอนกำไรพีค ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้าใช้ EPS TTM ล้วน (ขา 1) Fair Value ต่ำกว่าราคาตลาดมาก ถ้าใช้ EPS FY2026e ล้วน (ขา 2) ยังต่ำกว่าราคาตลาดอยู่ ⇒ ผลไม่พลิกเป็นบวกในทั้งสองขา อย่างไรก็ตาม |MOS| เกิน 40% และไม่มีพยานที่ไม่ใช้ตัวคูณย้อนหลัง จึงถือเป็นค่าประมาณที่ยังตรวจยืนยันไม่ได้ — ตลาดอาจกำลังประเมินตัวคูณใหม่ (re-rating) เกินกว่า 5 ปีที่วัดได้ เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (SA $370.17 · Yahoo $375.5) ใช้เป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น ไม่เป็นขาของ FV ราคาปัจจุบัน $393.52 สูงกว่า Fair Value $240.00 มาก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $393.52
เหมาะสม $240.00
$168.00
MOS 30% $192.00
MOS 20% $240.00
Fair Value $285.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $320
กรอบบน

ราคาปัจจุบัน $393.52 อยู่เหนือ Fair Value $240.00 (MOS −64%) ตลาดกำลังตีราคากำไรวัฏจักรระดับสูง เป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ราว $370 (SA) ถึง $376 (Yahoo) ต่ำกว่าราคาซื้อขายราว 13% สะท้อนว่า upside ตามฉันทามติจำกัดแล้ว · โซนสะสมที่ดีบนฐานนี้: ต่ำกว่า $240.00 (FV) หรือต่ำกว่า $192.00 (MOS 20%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−64%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก — ไม่มี Margin of Safety บนฐานตัวคูณมัธยฐาน (ค่าประมาณที่ยังตรวจยืนยันไม่ได้)
จุดซื้อ MOS 20%
$192.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$168.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $240.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $393.52 • EPS ฐาน ~$28.75 TTM $28.75
BearEPS −23%/ปี
$53.00
−87%
  • EPS ปี 3~$13.22
  • P/E ออก4.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.00
  • สถานการณ์Crack กลับสู่ระดับ FY2025 + P/E ต่ำระดับ FY2021–22
BaseEPS +0%/ปี
$164.00
−58%
  • EPS ปี 3~$28.75
  • P/E ออก5.7x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.00
  • สถานการณ์EPS คงที่ระดับ TTM + P/E มัธยฐาน
BullEPS +14.7%/ปี
$347.00
−12%
  • EPS ปี 3~$43.38
  • P/E ออก8.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.00
  • สถานการณ์EPS ถึงระดับ FY2027e ($43.39) + re-rating เป็น 8x (สมมติฐานของเรา)

ข้อควรระวัง: ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน: Bear = EPS ตกกลับระดับ FY2025 ($13.22) × 4x · Base = EPS คงที่ที่ TTM ($28.75) × 5.7x (มัธยฐานวัดจริง) · Bull = EPS ตามฉันทามติ FY2027e ($43.39) × 8x (สูงกว่ามัธยฐาน เพราะสมมติว่า re-rate) ผลตอบแทน Base −58% และ Bull −12% จากจุดเข้าปัจจุบัน — แม้ Bull ก็ยังไม่ให้ผลตอบแทนบวกที่ตัวคูณ 8x สะท้อนว่าราคาตลาดตั้งสมมติฐานตัวคูณ/EPS สูงกว่าที่ 5 ปีย้อนหลังรองรับ นักลงทุน value ควรรอโซนต่ำกว่า $240.00 เพื่อ risk/reward ที่ดีกว่า

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Buyback Engine: หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 638M (FY2021) → 297M (TTM) ลดกว่าครึ่ง — EPS เพิ่มแรงกว่ากำไรรวม
  • FCF ระดับสูง: FCF TTM $12.9B (FY2025 $4.8B) รองรับ buyback + ปันผล $4.00/หุ้น
  • ฉันทามติ EPS สูง: FY2026e $55.31 และ FY2027e $43.39 (vendor) — ถ้าเป็นจริงกำไรวัฏจักรยังไม่สิ้นสุด
  • Margin ปรับตัว: OpM 4.7% (FY2025) → 7.8% (TTM) · GrossM 10.3% → 12.8%
  • MPLX midstream: ธุรกิจ midstream ช่วยลดความผันผวนของกระแสเงินสดเมื่อ crack อ่อน (รายละเอียดสัดส่วนถือหุ้นไม่ได้ตรวจซ้ำในรอบนี้)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Crack Spread Mean-Reversion: ความเสี่ยงหลัก — EPS FY2024 $10.08 และ FY2025 $13.22 คือระดับเมื่อ crack อ่อน ถ้ากำไรกลับสู่ระดับนั้น ราคาปัจจุบันไม่มีเบาะรองรับ
  • Overvaluation Risk: ราคาปัจจุบัน $393.52 สูงกว่า Fair Value $240.00 (MOS −64%) และสูงกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์
  • พึ่งฉันทามติ: ตัวเลข EPS FY2026e/FY2027e เป็นประมาณการ vendor ไม่ใช่ตัวเลขที่รายงานแล้ว — ปรับลดได้เร็วตาม crack
  • Leverage: Debt $34.3B, D/E 1.33 (FY2025 1.43) — รวมหนี้ระดับกลุ่ม
  • Energy Transition / Regulatory: อุปสงค์น้ำมันระยะยาวและกฎระเบียบสิ่งแวดล้อมอาจกดตัวคูณของกลุ่มกลั่น
8

สรุปภาพรวม

MPC — กำไรวัฏจักรกำลังสูง ราคาตลาดเหนือมูลค่าฐานตัวคูณมัธยฐานมาก

Marathon Petroleum เป็นผู้กลั่นน้ำมันที่มี buyback หนักและ FCF TTM $12.9B แต่ราคาปัจจุบัน $393.52 สูงกว่า Fair Value $240.00 (MOS −64%) ซึ่งมาจาก P/E มัธยฐาน 5.7x ที่วัดจริง × EPS TTM และ EPS FY2026e — ตระกูลเดียว จึงเป็นค่าประมาณที่ยังตรวจยืนยันไม่ได้ (|MOS| เกิน 40%) ตลาดอาจกำลัง re-rate ตัวคูณเกินกว่า 5 ปีย้อนหลัง เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ราว $370 ต่ำกว่าราคาซื้อขายราว 13% — นักลงทุนระยะยาวควรรอโซนต่ำกว่า $240.00 เพื่อ risk/reward ที่ดีกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$240.00 ($164.00–$315.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −64%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$285.00
กลยุทธ์: MPC เป็นหุ้น cyclical — รอซื้อเมื่อราคาย่อลงใกล้โซนสะสม ต่ำกว่า $240.00 (FV) หรือ ต่ำกว่า $192.00 (MOS 20%) หากถือแล้ว พิจารณา Trim/Hold เพราะ upside ตามฉันทามติจำกัด และ Fair Value บนฐานนี้ต่ำกว่าราคามาก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, mid-cycle crack spread, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ FCF ในอนาคต EPS ของ MPC เป็น cyclical สูงมากในช่วงปี 2022-2023 และต่ำมากในปี 2024 — ระวังการใช้ trailing P/E ที่บิดเบือน ราคาหุ้นมีความผันผวนสูงตาม crack spread ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคาปิด 25 ก.ย. 2569, EPS TTM $28.75, P/E 14.78x, เป้าเฉลี่ย $370.17, 52 สัปดาห์ $161.93–$428, งบ FY2021–FY2025 + TTM, forecast FY2026e/FY2027e) • Yahoo Finance (EPS TTM $28.85, เป้า $375.5 n=18) • ตัวคูณมัธยฐาน P/E 5.7x วัดจากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted FY2021–FY2025