Maximus Inc. (MMS)
Government health & human services outsourcing • Medicaid/Medicare enrollment & appeals • Federal/state/international programs • Long-term sticky contracts • $5.3B revenue • Tysons, VA
▼ −36.7% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $52.73 – $100.00
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, MarketBeat (รอบก่อน)
👁 0ยอดดู
2026-09-21อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
TTM ล่าสุด (งบ Q3 FY26 ประกาศ 6 ส.ค. 2569) · ยืนยัน ≥2 แหล่ง
Market Cap
$2.76B
~52.4M หุ้น · 52.36 ล้านหุ้น · NYSE
P/E (TTM)
7.8x
EPS TTM $6.74 · GAAP diluted EPS $6.74 (Yahoo $6.76)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
17.7x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY2021–25 · ช่วง 13.7–29.4x
P/BV
1.58x
BVPS $33.40 · BVPS ~$33.40 · ประมาณจาก Debt ÷ D/E
กำไรสุทธิ TTM
$371M
รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net margin ~7.1% · FY2025 $319M
EPS (TTM)
~$6.74
GAAP · diluted · FY2026e (consensus) $8.01
BVPS
~$33.40
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ~$1.75B (Debt $1.73B ÷ D/E 0.99)
ROE / ROA
~21.1%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · FY2025 18.1%
รายได้ TTM
$5.25B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $5.43B · TTM −3.3% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
25.6%
Gross margin · Operating margin 11.0%
เงินปันผล
2.51%
$1.32/ปี · จ่ายสม่ำเสมอ
หนี้สิน / เงินสด
D/E 0.99
Debt $1.73B · Cash $57M
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา MMS
มูลค่าเหมาะสม $108.06
จุดสำคัญ
ราคา MMS ปรับลงจาก ~$83 (ต.ค. 2568) มาอยู่ที่ $52.62 ปัจจุบัน โดยยอดปิดรายเดือนสูงสุดในกราฟคือ ~$94 (ม.ค. 2569) และกรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ $52.73–$100.00 รายได้ TTM ลด 3.3% YoY (FY2025 $5.43B → TTM $5.25B) ขณะที่ margin ดีขึ้น (operating margin TTM 11.0% เทียบ 9.7% ใน FY2025) กำไรสุทธิ TTM $371M งบ Q3 FY2026 ประกาศ 6 ส.ค. 2569 ตลาดยังกังวลเรื่องงบ Medicaid/นโยบายภาครัฐ (ประเด็นเดิมของรายงาน ไม่ได้ตรวจซ้ำรอบนี้) จึงให้ตัวคูณต่ำกว่าประวัติมาก
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 2 วิธี (คนละตระกูล)
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $6.74 × P/E เป้าหมาย ~17.7x (มัธยฐาน 5 ปี) — 17.7x คือมัธยฐานย้อนหลัง FY2021–25 (ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS ของปี, ช่วง 13.7–29.4x) มาจากประวัติของหุ้นเอง ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
$119.30
2. DCF (5 ปี · ตั้งสมมติฐานเอง)
ค่าประกาศ (other) — FCF TTM $433M (ตาราง [3]) คงที่ 0%/ปี 5 ปี (สมมติฐานเอง เพราะรายได้ TTM −3.3%) · r 10% · terminal g 2% (สมมติฐานเอง) — PV ของ FCF ปี 1–5 = $433M × 3.7908 = $1,641M · TV = $433M × 1.02 ÷ (10%−2%) = $5,521M → PV $3,428M (TV = 67.6% ของมูลค่า) · รวม $5,069M ÷ 52.36M หุ้น = $96.83 (FCF หลังดอกเบี้ยแล้ว จึงไม่หักหนี้สุทธิซ้ำ)
$96.83
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $96.83 – $119.30
$108.06
FV = ค่าเฉลี่ยของ 2 วิธีคนละตระกูล: P/E ที่สมอด้วยมัธยฐานประวัติ 5 ปีที่วัดจริง (ไม่ใช้ r,g) และ DCF ที่ตั้งสมมติฐานเอง (r 10% · g 2% · FCF โตศูนย์) สองขาห่างกัน ~1.2 เท่า (ไม่เกิน 2.0x) FV กลาง $108.06 · MOS ปัจจุบัน +51% สูงกว่า 40% จึงอ่านเป็นประมาณการที่ไวต่อสมมติฐาน: พยานที่ไม่ใช้ (r,g) คือ P/E ประวัติซึ่งชี้ทิศทางเดียวกัน · ความอ่อนไหว: ถ้าใช้ P/E ต่ำสุดในประวัติ 13.7x (→ ~$92) ค่าเฉลี่ยเหลือ ~$95 ยังสูงกว่าราคาปัจจุบันชัดเจน · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $92.50 (2 ราย, Buy) เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV (เป้า $105 ในรายงานเดิมตกยุคแล้ว) · forward EPS $8.36 ของ vendor คือ FY2027e จึงไม่ใช้ใน FV · ที่มา: StockAnalysis.com (ราคาปิดวันที่ 18 ก.ย. 2569, EPS diluted TTM $6.74), Yahoo Finance (EPS TTM $6.76, กรอบ 52 สัปดาห์ $52.73–$100.00)
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$75.64
MOS 30%
$86.45
MOS 20%
$92.50
เป้าเฉลี่ย Analyst
$108.06
Fair Value
$119.30
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน $52.62 อยู่ต่ำกว่าจุดซื้อ MOS 30% ($75.64) อย่างมีนัยสำคัญ ส่วนเผื่อ +51% สูงกว่า 40% จึงเป็นประมาณการที่ไวต่อสมมติฐาน (ดูความอ่อนไหวในหมวด 3) เป้านักวิเคราะห์ $92.50 (+76%) ต่ำกว่า FV ของรายงานนี้ แต่ก็ยังสูงกว่าราคาตลาดมาก
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+51%
Deep Value — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมอย่างมีนัยสำคัญ · เป็นประมาณการที่ไวต่อสมมติฐาน
จุดซื้อ MOS 20%
$86.45
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$75.64
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $108.06
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $52.62 • EPS ฐาน ~$6.74 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$73.65
+47%
- EPS ปี 3~$7.36
- P/E ออก10x
- ปันผลรวม 3 ปี~$3.96
- สถานการณ์Medicaid cuts ต่อเนื่อง
BaseEPS +8%/ปี
$110.38
+117%
- EPS ปี 3~$8.49
- P/E ออก13x
- ปันผลรวม 3 ปี~$3.96
- สถานการณ์ฟื้นตัว + contract ใหม่
BullEPS +12%/ปี
$142.04
+177%
- EPS ปี 3~$9.47
- P/E ออก15x
- ปันผลรวม 3 ปี~$3.96
- สถานการณ์ขยาย AI/digital gov
แม้แต่ Bear case (EPS growth +3%/ปี, exit P/E 10x ต่ำกว่าช่วงประวัติ 13.7–29.4x) ยังให้ผลตอบแทนรวม ~+39% จากราคาปัจจุบัน Base case (EPS +8%/ปี, P/E 13x ใกล้ต่ำสุดของประวัติ) สอดคล้องกับ FV ของรายงานนี้ ฐาน EPS คือ GAAP diluted $6.74 ส่วน consensus FY2026e $8.01 (StockAnalysis.com) เป็นฐาน adjusted จึงไม่เทียบตรง ๆ
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Medicaid ฟื้นตัว: หลัง continuous enrollment ถูก unwind เสร็จ งาน redetermination และ enrollment ใหม่จะกลับมา สร้าง revenue ระลอกใหม่
- AI/Digital Government Transformation: รัฐบาลสหรัฐเร่ง modernize ระบบ IT ขนาดใหญ่ MAXIMUS มีตำแหน่งที่ดีรับงานดิจิทัล human services ที่ซับซ้อน
- Medicare/Federal Programs แข็งแกร่ง: งาน Medicare enrollment, appeals และ Quality Improvement Organization (QIO) เป็นรายได้ recurring ระยะยาว ไม่ผันผวนตาม Medicaid
- ขยายต่างประเทศ: UK, Australia, Canada ให้ geographic diversification และ revenue ที่เติบโตสม่ำเสมอ ลดความเสี่ยง US policy
- Valuation ถูกมาก: P/E (GAAP) ~8.3x เทียบมัธยฐาน 5 ปี 17.7x (ช่วง 13.7–29.4x) บ่งชี้ตลาดให้ตัวคูณต่ำมากเทียบประวัติ
- Free Cash Flow แข็งแกร่ง: FCF $433M TTM (FCF yield ~15% ของ market cap) เปิดโอกาสซื้อหุ้นคืน (หุ้นถัวเฉลี่ยลดจาก 62.4M เหลือ 55.0M ใน FY2021–TTM) จ่ายปันผล และลดหนี้
▼Risks — ความเสี่ยง
- Medicaid Budget Cuts: ความเสี่ยงหลักที่ตลาดกังวล หากรัฐบาลกลางลดงบ Medicaid อย่างถาวร ปริมาณงาน enrollment ลดลงถาวร กระทบรายได้ระยะยาว
- Contract Concentration: รายได้กระจุกตัวกับรัฐบาลกลางสหรัฐ การสูญเสียสัญญาใหญ่หรือ re-bid ราคาต่ำกว่า อาจกระทบรายได้ทันที
- Political/Policy Risk: การเปลี่ยนรัฐบาล นโยบาย privatization หรือ insourcing บริการรัฐ สร้างความไม่แน่นอนระยะยาว
- Margin Pressure: สัญญาต้นทุนบวกกำไรคงที่ (cost-plus) ถูกแทนด้วยสัญญา fixed-price มากขึ้น เพิ่มความเสี่ยงต้นทุนเกิน
- Labor/Inflation: ธุรกิจ labor-intensive ต้นทุนพนักงานเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะ back-office processing อาจกดดัน margin
- การแข่งขัน: Leidos, SAIC, Accenture Federal และ IT service providers รายใหญ่แข่งขันชิงสัญญา digital transformation ภาครัฐ
Deep Value ที่ผิดปกติ — ตลาด Overreact ต่อ Medicaid Headwinds
Maximus Inc. (MMS) เป็นบริษัท government health & human services outsourcing รายใหญ่ในสหรัฐ รายได้ TTM $5.25B (−3.3% YoY) กำไรสุทธิ TTM $371M และ FCF $433M ตัวคูณปัจจุบัน ~8.3x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 5 ปี 17.7x มาก มูลค่าเหมาะสม $108.06 มาจาก 2 ตระกูล (P/E ประวัติ + DCF) บ่งชี้ upside +105% ส่วนเผื่อ +51% สูงกว่า 40% จึงเป็นประมาณการที่ไวต่อสมมติฐาน (ใช้ P/E ต่ำสุดในประวัติยังได้ FV ~$95) แม้ Bear case ยังให้ผลตอบแทนรวม ~+39% เป้านักวิเคราะห์ $92.50 (Buy, 2 ราย) ต่ำกว่า FV ของรายงานนี้ ความเสี่ยงหลักคือรายได้ที่หดตัวและนโยบายภาครัฐ
มูลค่าเหมาะสม
$108.06 ($96.83–$119.30)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +51%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$92.50 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $52.62 อยู่ต่ำกว่า MOS 30% ($75.64) — เหมาะสำหรับ value investor ที่มี time horizon 2–3 ปี ทยอยสะสมได้ที่ระดับนี้และต่ำกว่า โดยเฉพาะหากรายได้หยุดหดตัวหรือมีสัญญาใหม่ใหญ่ ปันผล ~2.36% ช่วย cushion ระหว่างรอ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com (EPS diluted TTM $6.74, เป้านักวิเคราะห์ $92.50 จาก 2 ราย), Yahoo Finance (EPS TTM $6.76, กรอบ 52 สัปดาห์ $52.73–$100.00), MarketBeat (รอบก่อน)