●●●
NYSE: MET Insurance — Life & Health Global Diversified

MetLife, Inc.

Global life & health insurance • Group Benefits (US employer-sponsored life/disability) • Pension risk transfer — RIS • Asia operations • Latin America & EMEA • Run-off MetLife Holdings (post-BHF spinoff 2017)
$96.80(MET)
▲ +17.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $67.33 – $93.16
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, MetLife IR
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · EPS ใช้ Adjusted Operating EPS (non-GAAP)
Market Cap
~$55.3B
~669M shares out.
P/E (adj. TTM)
~9.9x
adj. operating EPS $9.36 TTM
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
9–12x
ช่วง insurance sector ปกติ
P/BV (adj. BVPS)
1.50x
adj. BVPS $57.41 (Q1 2569)
Adj. EPS FY2568
$8.89/sh
+10% YoY · FY2567 = $8.08
EPS adj. TTM
~$9.36
Q2'68–Q1'69 · Q1'69 = $2.42 (+23%)
Adj. BVPS
~$57.41
+4% YoY · GAAP BVPS $37.92
Adj. ROE / ROA
~17% / ~0.5%
Q1'69: 17%, FY'68: 16% (mid target)
รายได้รวม FY2568
$77.1B
+8.6% YoY · PFOs $57.6B
PRT & RIS FY2568
$14.2B PRT
บวก UK longevity reins. $11.1B
เงินปันผล (fwd.)
~2.76%
$2.37/sh ประจำปี · จ่าย 4 ครั้ง/ปี
Beta (5Y)
0.78
ผันผวนน้อยกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา MET มูลค่าเหมาะสม $92.5 จุดสำคัญ

ราคา MET เริ่มรอบปีที่ ~$75.95 (ก.ค. 68) พุ่งขึ้นสู่ ~$82.37 (ก.ย. 68) ก่อนดิ่งต่ำสุดที่ $70.72 (มี.ค. 69) รับแรงกดดันจากความกังวลอัตราดอกเบี้ยและผลขาดทุน GAAP จากการ mark-to-market หลังจากนั้นฟื้นตัวแข็งแกร่งต่อเนื่องสู่ $94.15 ณ ก.ค. 69 รับแรงหนุนจาก Q1 2569 adjusted EPS +23% YoY + ดีล pension risk transfer สูงสุดเป็นประวัติการณ์ · ผลตอบแทนรอบปี +13.3%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $9.36 × P/E 10.5x = $98.28 — ระดับ mid-range สำหรับ global insurer ที่มี ROE 17%; ปัจจุบัน MET ซื้อขายที่ 9.9x ยังต่ำกว่าค่าเหมาะสมเล็กน้อย
$98.28
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 17% − g 5%)/(r 9% − g 5%) = 3.0x แต่ market discount insurance → ใช้ 1.6x × adj. BVPS $57.41
$91.86
3. DDM / Gordon Growth
D₁ = $2.37 × (1+6%); g 6%, r 9% → DDM = $2.51 / (9% − 6%) = $83.74 · สะท้อน dividend yield ที่ยั่งยืน payout ratio ~25%
$83.74
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $84 – $98
$92.5

P/E ให้ค่าสูงสุด ($98) เพราะ adjusted EPS TTM $9.36 แข็งแกร่ง · Justified P/BV ($92) สอดคล้องกับ ROE สูงแต่ discount จากความผันผวน GAAP · DDM ให้ค่าต่ำสุด ($84) เพราะ payout ratio เพียง ~25% (MET เน้น buyback) ถ่วงน้ำหนัก 40/35/25 → FV $92.5 ใกล้เคียง consensus นักวิเคราะห์ $96.19 (18 คน · Buy)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $96.80
เหมาะสม $92.5
$64.75
MOS 30% $74.00
MOS 20% $92.5
Fair Value $98
กรอบบน FV $106
เป้าสูงสุด Analyst

MET ซื้อขายที่ $94.15 สูงกว่า Fair Value $92.5 เล็กน้อย (~1.8%) · แทบไม่มี margin of safety ชัดเจนตอนนี้ · โซนทยอยสะสมที่น่าสนใจคือ <$92.5 (ต่ำกว่า FV) · โซน deep value ที่ MOS 20% คือ $74.00 และ MOS 30% คือ $64.75 · นักวิเคราะห์ 18 คน consensus Buy เป้าเฉลี่ย $96.19 (สูงสุด $106 ต่ำสุด $75)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−5%
ราคาใกล้เคียง Fair Value มาก (~0.3%) · แทบไม่มี Margin of Safety ในขณะนี้ ควรรอจังหวะย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$74.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$64.75
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $92.5
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $94.15 • EPS ฐาน ~$9.36 • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
$87.03
-6.4%
  • EPS ปี 3~$9.93
  • P/E ออก8.0x
  • ราคาจาก P/E~$79.44
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.54
  • สถานการณ์อัตราดอกเบี้ยกด, claims สูง
BaseEPS +8%/ปี
$131.33
+41.2%
  • EPS ปี 3~$11.79
  • P/E ออก10.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.54
  • สถานการณ์PRT เติบโต, Asia ขยาย
BullEPS +14%/ปี
$180.92
+94.4%
  • EPS ปี 3~$13.87
  • P/E ออก12.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.54
  • สถานการณ์PRT+Asia breakthrough

การคาดการณ์อิง adjusted operating EPS ฐาน $9.36 (TTM Q2'68–Q1'69) · Base สมมติ EPS โต 8%/ปี ใกล้เคียง consensus FY69E $9.92 (+10.9%) · P/E ออก 10.5x สมเหตุสมผลสำหรับ global insurer ที่มี ROE 16-17% · Bear สมมติ slowdown เศรษฐกิจ + mortality/morbidity claims แย่ลง + P/E compression · Bull สมมติ pension risk transfer ยังเติบโตแรง (บริษัทต่างๆ ยังต้องการ offload pension liability) + Asia operations ขยายตัว · ปันผลรวม 3 ปีประมาณ $7.54 (อิง ~$2.37/ปี เติบโต ~6%/ปี)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Pension Risk Transfer (PRT) บูม: บริษัทขนาดใหญ่ต้องการ offload pension obligations ให้ insurers — MetLife เป็น leader ใน US+UK; FY68 ปิดดีล PRT $14.2B + UK longevity reins $11.1B (สูงสุดเป็นประวัติการณ์)
  • Asia Growth Engine: ธุรกิจประกันชีวิตใน Asia ยังเติบโตสูง โดยเฉพาะ Japan, Korea; MetLife มีฐานลูกค้าแข็งแกร่งและ brand recognition ที่ดี ช่วยหนุน EPS ในระยะยาว
  • Investment Income สูงขึ้น: อัตราดอกเบี้ยสูงช่วยหนุน Net Investment Income — Q1'69 NII +10% YoY ถึง $5.4B; พอร์ตตราสารหนี้ที่ reinvest ได้ยีลด์สูงขึ้น
  • Share Buyback + Dividend Growth: ส่งคืนผู้ถือหุ้น $4.4B ใน FY68 (buyback+dividend); payout ratio ต่ำ (~25%) มีช่องว่างเพิ่มได้อีก; dividend โต ~5-6%/ปีในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา
  • Group Benefits — US แข็งแกร่ง: นายจ้างในสหรัฐฯ ยังต้องการ group life/disability; ราคาพรีเมียมปรับขึ้นได้ตาม claims experience; segment สร้างกระแสเงินสดสม่ำเสมอ
  • Valuation ถูกกว่า peers: P/E adj. 9.9x ใกล้เคียง Prudential (PRU) ~10x แต่ยังต่ำกว่า Principal Financial ~12x; P/BV 1.5x (adj.) อาจ re-rate ขึ้นได้เมื่อ GAAP earnings stable

▼Risks — ความเสี่ยง

  • GAAP EPS ผันผวนสูง: GAAP EPS ต่างจาก adjusted EPS มากเพราะ mark-to-market derivatives — FY68 GAAP EPS $4.71 vs adjusted $8.89; ทำให้นักลงทุน retail สับสน
  • ความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย: หากอัตราดอกเบี้ยลดลงเร็ว spread การลงทุนจะแคบลง กระทบ NII; อัตราสูงเกินไปก็กระทบ bond portfolio GAAP mark
  • Pandemic / Catastrophe Risk: การระบาดใหญ่หรือภัยธรรมชาติรุนแรงกระทบ mortality/morbidity claims อย่างมีนัยสำคัญ; COVID-19 เป็นตัวอย่างที่กระทบ EPS รายไตรมาส
  • Regulatory & Capital Requirements: ข้อกำหนด solvency capital ที่เข้มงวดขึ้น (Bermuda BSCR, EU Solvency II) กระทบ capital allocation; ใน US อาจถูก designate เป็น SIFI อีกครั้ง
  • Currency Risk: รายได้จาก Asia+LatAm+EMEA คิดเป็นสัดส่วนสูง; เงินดอลลาร์แข็งค่ากระทบ translation เป็น USD (เช่น เยน/วอน อ่อนค่า)
  • MetLife Holdings Run-off: พอร์ต legacy retail insurance ที่กำลัง run-off อาจมีค่าใช้จ่ายไม่คาดคิดจากการปรับสมมติฐาน actuarial
8

สรุปภาพรวม

MET — Global Insurer คุณภาพสูง · ราคาใกล้เคียง FV · ถือ/รอจังหวะย่อ

MetLife เป็นบริษัทประกันชีวิตระดับโลกที่มีธุรกิจกระจายตัวดีใน 5 ภูมิภาค โดดเด่นด้าน Pension Risk Transfer (PRT) ที่เติบโตจากกระแส de-risking ของกองทุนบำนาญบริษัทยักษ์ใหญ่ · Adjusted ROE 17% สูงกว่า target range 15-17% · EPS TTM $9.36 ที่ราคา $94.15 ทำให้ P/E adj. 10.1x ใกล้เคียง peers · ความเสี่ยงหลักคือ GAAP EPS ผันผวนจาก mark-to-market แต่ adjusted EPS เติบโตสม่ำเสมอ · ราคายืนยันจาก StockAnalysis $94.18 (17 ก.ค. 2569) · Consensus 18 นักวิเคราะห์ Buy เป้าเฉลี่ย $96.19

มูลค่าเหมาะสม
$92.5 ($84–$98)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −1.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$96.19 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาแพงกว่า Fair Value เล็กน้อยแล้ว (MOS −1.8%) รอจังหวะย่อก่อนทยอยสะสม · เพิ่มน้ำหนักถ้าราคาต่ำกว่า $80 (MOS >13%) · จุดน่าสนใจมากที่ MOS 20% = $74.00 · Stop-loss พิจารณาที่ adj. ROE หลุดต่ำกว่า 14% หรือ PRT pipeline ชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา: StockAnalysis.com (11 ส.ค. 2569) · EPS adj. TTM: MetLife Q1 2569 Earnings Release + FY2568 Results · พื้นฐาน: MetLife Investor Relations, SEC Form 8-K, StockAnalysis.com