NYSE: MET ประกันชีวิตและบำนาญ

MetLife, Inc. (MET)

Global life & health insurance • Group Benefits (US employer-sponsored life/disability) • Pension risk transfer — RIS • Asia operations • Latin America & EMEA • Run-off MetLife Holdings (post-BHF spinoff 2017)
$97.70(MET)
▲ +22.4% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $67.33 – $100.93
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, MetLife IR
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ย. 2569 · EPS ใช้ Adjusted Operating EPS (non-GAAP) · GAAP EPS TTM $5.22 (StockAnalysis/Yahoo) ต่างเพราะ mark-to-market
Market Cap
$62.1B
~635.5M หุ้น · ~635M shares out. (คงเหลือ)
P/E (TTM)
10.4x
EPS TTM $9.36 · adj. operating EPS $9.36 TTM
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
12.8x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน GAAP (7.9–34.5x) · ฐาน adj. FY25/FY24 ~9.1–9.4x
P/BV
1.70x
BVPS $57.41 · adj. BVPS $57.41 (Q1 2569)
EPS FY2568
~$8.89
ทั้งปีบัญชี · sh · +10% YoY · FY2567 = $8.08
EPS (TTM)
~$9.36
Adjusted · Q2'68–Q1'69 · Q1'69 = $2.42 (+23%)
Adj. BVPS
~$57.41
+4% YoY · GAAP BVPS $37.92
ROE / ROA
~17.0% / 0.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · Q1'69: 17%, FY'68: 16% (mid target)
รายได้ FY2568
$77.1B
ทั้งปีบัญชี · +8.6% YoY · PFOs $57.6B
PRT & RIS FY2568
$14.2B PRT
บวก UK longevity reins. $11.1B
เงินปันผล
2.43%
$2.37/ปี · $2.37/sh ประจำปี · จ่าย 4 ครั้ง/ปี
Beta
0.78
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนน้อยกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา MET มูลค่าเหมาะสม $85.40 จุดสำคัญ

ราคา MET เริ่มกราฟที่ ~$79.82 (ต.ค. 68) ก่อนดิ่งต่ำสุดที่ $70.72 (มี.ค. 69) รับแรงกดดันจากความกังวลอัตราดอกเบี้ยและผลขาดทุน GAAP จากการ mark-to-market หลังจากนั้นฟื้นตัวต่อเนื่อง กระโดดขึ้นสู่ ~$96 ในเดือน ก.ค. 69 และปิดล่าสุดที่ $97.70 (สูงสุด 52 สัปดาห์ $100.93) รับแรงหนุนจาก Q1 2569 adjusted EPS +23% YoY + ดีล pension risk transfer สูงสุดเป็นประวัติการณ์

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (กำไร + ปันผล)
1. P/E Valuation (adj. EPS)
EPS adj. (TTM) $9.36 × P/E เป้าหมาย ~9.3x (ผู้วิเคราะห์กำหนด)
$87.05
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $2.37 × (1+g); g 6%, r 9% — สะท้อน dividend yield ที่ยั่งยืน payout ratio ~25%
$83.74
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $84.00 – $87.00
$85.40

ปรับโครง FV: ตัดขา Justified P/BV (ใช้ 1.6x ที่กำหนดเอง ไม่มีค่ามัธยฐานวัดรองรับ) และตัด P/E 10.5x เดิมที่ไม่มีที่มาจากค่าที่วัดได้ · เฉลี่ย 50/50 ของ P/E adj. ($87) และ DDM ($84) = FV $85.40 · DDM อาศัย r 9% / g 6% ที่เป็นสมมติฐานของเราเอง และไวต่อ g มาก · มี 2 ตระกูล (กำไรและปันผล) แต่ตัวคูณ adj. มาจาก 2 ปีเท่านั้น จึงเป็นการประเมินที่ความเชื่อมั่นจำกัด · ทั้งสองขาต่ำกว่าราคาปัจจุบัน · เป้า consensus $105.06 (18 คน · Buy) เป็นบริบทตรวจความสอดคล้อง ไม่ใช่ขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $97.70
เหมาะสม $85.40
$59.78
MOS 30% $68.32
MOS 20% $85.40
Fair Value $87.00
กรอบบน FV $105.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

MET ซื้อขายที่ $97.70 สูงกว่า Fair Value $85.40 · ไม่มี margin of safety ในขณะนี้ · โซนทยอยสะสมที่น่าสนใจคือ <$85.40 (ต่ำกว่า FV) · โซน deep value ที่ MOS 20% คือ $68.32 และ MOS 30% คือ $59.78 · นักวิเคราะห์ 18 คน consensus Buy เป้าเฉลี่ย $105.06 (สูงสุด $119 ต่ำสุด $84)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−14%
ราคาสูงกว่า Fair Value ชัดเจน · ไม่มี Margin of Safety ในขณะนี้ ควรรอจังหวะย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$68.32
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$59.78
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $85.40
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $97.70 • EPS ฐาน ~$9.36
BearEPS +2%/ปี
$86.98
−11%
  • EPS ปี 3~$9.93
  • P/E ออก8.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.54
  • สถานการณ์อัตราดอกเบี้ยกด, claims สูง
BaseEPS +8%/ปี
$117.19
+20%
  • EPS ปี 3~$11.79
  • P/E ออก9.3x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.54
  • สถานการณ์PRT เติบโต, Asia ขยาย
BullEPS +14%/ปี
$146.21
+50%
  • EPS ปี 3~$13.87
  • P/E ออก10.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.54
  • สถานการณ์PRT+Asia breakthrough

การคาดการณ์อิง adjusted operating EPS ฐาน $9.36 (TTM Q2'68–Q1'69) · Base สมมติ EPS โต 8%/ปี ต่ำกว่า consensus FY2026E $9.85 (+11.6% เทียบ FY2025 adj. $8.83) · P/E ออก Base 9.3x = ระดับที่วัดจากประวัติ adj. (9.1–9.4x) · Bear 8.0x ใกล้ค่าต่ำสุด 7.9x ของประวัติ 5 ปี · Bull 10.0x (สมมติฐาน re-rate เล็กน้อย) · Bear สมมติ slowdown เศรษฐกิจ + mortality/morbidity claims แย่ลง + P/E compression · Bull สมมติ pension risk transfer ยังเติบโตแรง (บริษัทต่างๆ ยังต้องการ offload pension liability) + Asia operations ขยายตัว · ปันผลรวม 3 ปีประมาณ $7.54 (อิง ~$2.37/ปี เติบโต ~6%/ปี)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Pension Risk Transfer (PRT) บูม: บริษัทขนาดใหญ่ต้องการ offload pension obligations ให้ insurers — MetLife เป็น leader ใน US+UK; FY68 ปิดดีล PRT $14.2B + UK longevity reins $11.1B (สูงสุดเป็นประวัติการณ์)
  • Asia Growth Engine: ธุรกิจประกันชีวิตใน Asia ยังเติบโตสูง โดยเฉพาะ Japan, Korea; MetLife มีฐานลูกค้าแข็งแกร่งและ brand recognition ที่ดี ช่วยหนุน EPS ในระยะยาว
  • Investment Income สูงขึ้น: อัตราดอกเบี้ยสูงช่วยหนุน Net Investment Income — Q1'69 NII +10% YoY ถึง $5.4B; พอร์ตตราสารหนี้ที่ reinvest ได้ยีลด์สูงขึ้น
  • Share Buyback + Dividend Growth: ส่งคืนผู้ถือหุ้น $4.4B ใน FY68 (buyback+dividend); payout ratio ต่ำ (~25%) มีช่องว่างเพิ่มได้อีก; dividend โต ~5-6%/ปีในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา
  • Group Benefits — US แข็งแกร่ง: นายจ้างในสหรัฐฯ ยังต้องการ group life/disability; ราคาพรีเมียมปรับขึ้นได้ตาม claims experience; segment สร้างกระแสเงินสดสม่ำเสมอ
  • กำไรคาดการณ์เร่งขึ้น: consensus FY2026E adj. EPS $9.85 (+11.6% เทียบ FY2025 $8.83) และเป้าเฉลี่ย analyst $105.06 สูงกว่า Fair Value ของเรา; P/BV (adj.) 1.70x อาจ re-rate ได้ถ้า GAAP earnings นิ่ง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • GAAP EPS ผันผวนสูง: GAAP EPS ต่างจาก adjusted EPS มากเพราะ mark-to-market derivatives — FY68 GAAP EPS $4.71 vs adjusted $8.89; ทำให้นักลงทุน retail สับสน
  • ความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย: หากอัตราดอกเบี้ยลดลงเร็ว spread การลงทุนจะแคบลง กระทบ NII; อัตราสูงเกินไปก็กระทบ bond portfolio GAAP mark
  • Pandemic / Catastrophe Risk: การระบาดใหญ่หรือภัยธรรมชาติรุนแรงกระทบ mortality/morbidity claims อย่างมีนัยสำคัญ; COVID-19 เป็นตัวอย่างที่กระทบ EPS รายไตรมาส
  • Regulatory & Capital Requirements: ข้อกำหนด solvency capital ที่เข้มงวดขึ้น (Bermuda BSCR, EU Solvency II) กระทบ capital allocation; ใน US อาจถูก designate เป็น SIFI อีกครั้ง
  • Currency Risk: รายได้จาก Asia+LatAm+EMEA คิดเป็นสัดส่วนสูง; เงินดอลลาร์แข็งค่ากระทบ translation เป็น USD (เช่น เยน/วอน อ่อนค่า)
  • MetLife Holdings Run-off: พอร์ต legacy retail insurance ที่กำลัง run-off อาจมีค่าใช้จ่ายไม่คาดคิดจากการปรับสมมติฐาน actuarial
8

สรุปภาพรวม

MET — Global Insurer คุณภาพสูง · ราคาใกล้เคียง FV · ถือ/รอจังหวะย่อ

MetLife เป็นบริษัทประกันชีวิตระดับโลกที่มีธุรกิจกระจายตัวดีใน 5 ภูมิภาค โดดเด่นด้าน Pension Risk Transfer (PRT) ที่เติบโตจากกระแส de-risking ของกองทุนบำนาญบริษัทยักษ์ใหญ่ · Adjusted ROE 17% สูงกว่า target range 15-17% · EPS adj. TTM $9.36 ที่ราคา $97.70 ทำให้ P/E adj. 10.4x สูงกว่าระดับประวัติ adj. ~9.1–9.4x · ความเสี่ยงหลักคือ GAAP EPS ผันผวนจาก mark-to-market (GAAP TTM $5.22) แต่ adjusted EPS เติบโตสม่ำเสมอ · ราคายืนยันจาก Yahoo และ StockAnalysis ตรงกัน (25 ก.ย. 2569) · Consensus 18 นักวิเคราะห์ Buy เป้าเฉลี่ย $105.06

มูลค่าเหมาะสม
$85.40 ($84.00–$87.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −14%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$105.00 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาแพงกว่า Fair Value แล้ว (MOS −14%) รอจังหวะย่อก่อนทยอยสะสม · ทยอยสะสมเมื่อต่ำกว่า $85.40 · จุดน่าสนใจมากที่ MOS 20% = $68.32 · Stop-loss พิจารณาที่ adj. ROE หลุดต่ำกว่า 14% หรือ PRT pipeline ชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา: StockAnalysis.com (25 ก.ย. 2569) · EPS adj. TTM: MetLife Q1 2569 Earnings Release + FY2568 Results · พื้นฐาน: MetLife Investor Relations, SEC Form 8-K, StockAnalysis.com