NASDAQ: MELI Cons. Disc. · E-commerce อีคอมเมิร์ซ + ฟินเทคอันดับ 1 ลาตินอเมริกา

MercadoLibre, Inc.

มาร์เก็ตเพลส e-commerce ลาตินอเมริกา (Mercado Libre) • ฟินเทค/ชำระเงิน (Mercado Pago) • สินเชื่อ (Mercado Crédito) • โฆษณา • โลจิสติกส์ (Mercado Envíos)

$1,940.00(MELI)

▼ −17.0% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (StockAnalysis.com / Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $1,495.00 – $2,645.22
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / MercadoLibre IR 10-K

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (10-K) + TTM Q1/2026 · ราคา ณ 29 มิ.ย. 2026

Market Cap

~$84.9B

~50.7 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

~44.23x

EPS TTM $37.87 · ราคาปรับลง −36% รอบปี

P/E (Forward)

~41.4x

EPS FY26E ~$40.43 (consensus)

P/BV

~12.58x

BVPS ~$133.10 (ROE สูง ดัน P/BV)

กำไรสุทธิ TTM

~$1.92B

▼ −6.8% YoY (ลงทุนหนัก logistics+fintech)

EPS (TTM)

~$37.87

EPS FY25 ~$39.40 · FY26E ~$40.43

BVPS

~$133.10

ROE ~28.5% (แข็งแกร่ง)

ROE / Op. Margin

~28.5% / ~9.95%

margin กดชั่วคราว จาก logistics + fintech credit

รายได้ TTM

~$31.80B

▲ +42.1% YoY · RevCAGR 5ปี ~39%

Rev. Growth Trend

2021→2025: $7.1B→$28.9B

5ปีเติบโต ~4x (รวม FX inflation อาร์เจนตินา)

เงินปันผล

ไม่จ่าย

Re-invest ทั้งหมดสู่ logistics + fintech

Beta

~1.35

ผันผวนสูง — EM + high-beta tech

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

มิ.ย. 2025 – มิ.ย. 2026 · รายเดือน (13 จุด)

ราคา MELI มูลค่าเหมาะสม $2,025 จุดสำคัญ

MELI ร่วงลง −35.9% ในรอบปี (จาก ~$2,614 เดือน มิ.ย. 2025 → $1,675 มิ.ย. 2026) แม้รายได้โต +42% YoY — สะท้อน การ de-rate multiple ในหมู่หุ้น EM growth ที่ตลาดกังวล FX/อัตราเงินเฟ้ออาร์เจนตินา + ลงทุนหนักด้าน logistics & fintech credit กด margin ชั่วคราว จุดต่ำสุดแถว ~$1,495 (ต.ค. 2025) ก่อนรีบาวด์อ่อน ๆ ถึงปัจจุบัน ราคาปัจจุบันอยู่ใกล้บริเวณ 52w low — ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมของเรา ~$2,025 ราว 17%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ย · ข้าม DDM (ไม่จ่ายปันผล)

1. P/E Valuation Fwd EPS

EPS $40.43 (FY2026E consensus) × P/E เป้าหมาย ~48x — สมเหตุสมผลสำหรับ hyper-growth 40% แต่หักส่วน EM risk premium; ต่ำกว่า historical peak ~70x มาก

$1,941

2. DCF (2-stage, 10% discount rate)

FCF margin 7%/9%/11% ปี 1–3 จาก Rev FY26–28E $40.5B/$52B/$64B; Terminal FCF×1.03/(10%−3%); PV รวม ÷ 50.7M หุ้น

$1,767

3. EV/Sales (FY26E) อนุรักษ์นิยม

3x EV/Sales บน Rev FY26E $40.5B → EV $121.5B; หัก Net Debt ~$2.2B = $119.3B ÷ 50.7M หุ้น — 3x ต่ำกว่าเพียร์ growth 30–40% (ปกติ 4–6x) สะท้อน EM discount

$2,353

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $1,767 – $2,353

$2,025

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ MELI ไม่จ่ายเงินปันผล (re-invest ทั้งหมด) · P/E (Fwd) ให้ค่าต่ำสุด — สะท้อนความเสี่ยงที่ multiple อาจถูกกดถ้ารายได้สะดุด · EV/Sales ให้สูงสุดเพราะมอง top-line momentum แต่ใช้ 3x ซึ่งอนุรักษ์นิยมสำหรับ 40% grower · DCF เป็นกลาง สมมุติ FCF margin ขยาย 7%→11% ใน 3 ปี · ⚠️ FV ไวต่อสมมุติฐานมาก: อาร์เจนตินา FX ทรุดหนัก / NPL fintech พุ่ง → FV อาจต่ำกว่า $1,500; ถ้าเติบโต 50%+ → FV เกิน $2,500

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $1,940

เหมาะสม $2,025

$1,418
MOS 30% $1,620
MOS 20% $2,025
Fair Value $2,217
เป้าเฉลี่ย Analyst $2,353
กรอบบน FV

ราคา $1,675 อยู่ ต่ำกว่า Fair Value $2,025 ราว 17% — MOS ระดับ "ok" สำหรับหุ้น hyper-growth EM ที่มีความเสี่ยงสูง ราคาปัจจุบันอยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($1,620) กับ Fair Value — ผ่านจุด deep value แล้ว แต่ยังมี upside ถ้าธุรกิจเติบโตตามประมาณ เป้า consensus นักวิเคราะห์ 24 ราย (Buy) ที่ $2,217 สอดคล้องกับ FV ของเรา · ⚠️ ใช้ position sizing เล็กกว่าปกติ เพราะ Beta 1.35 + EM/FX risk

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+4%

Margin of Safety พอสมควร (สำหรับ EM Growth)
ราคาปัจจุบัน $1,675.10 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $2,025 ราว 17.3% — สำหรับหุ้น hyper-growth ตลาดเกิดใหม่ที่มี Beta 1.35 ถือว่าน่าสนใจ แต่ยังไม่ถึง deep value ควรรอจังหวะเพิ่มเมื่อ sentiment ดีขึ้นหรือราคาลงถึงโซน MOS 20%

จุดซื้อ MOS 20%

$1,620

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$1,418

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $2,025

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $1,675.10 • EPS ฐาน ~$37.87 • ปันผล $0 (ไม่จ่าย)

BearEPS +15%/ปี

$1,728

รวม ~ +3.2% (≈ +1.1%/ปี)

EPS ปี 3~$57.60
P/E ออก30x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์FX อาร์เจนตินาทรุด / NPL fintech พุ่ง

BaseEPS +30%/ปี

$3,494

รวม ~ +108.6% (≈ +27%/ปี)

EPS ปี 3~$83.20
P/E ออก42x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์GMV โต / Mercado Pago ขยาย / margin ดีขึ้น

BullEPS +40%/ปี

$5,196

รวม ~ +210.2% (≈ +48%/ปี)

EPS ปี 3~$103.92
P/E ออก50x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์Fintech re-rates / AI commerce / LatAm middle class โต

⚠️ ระวัง: ช่วง Base–Bull กว้างมาก — แสดงว่า MELI เป็น high-conviction/high-risk bet สถานการณ์ Bear แทบไม่ให้ผลตอบแทน (EPS โต 15%/ปี แต่ multiple de-rate → flat) · Base ให้ผลดีมากถ้ากำไรโตได้ 30%/ปี · ตัวเลขคำนวณจาก EPS ฐาน $37.87 × (1+g)³ = EPS ปี 3 × P/E ออก = ราคาเป้า · MELI ไม่จ่ายปันผล ผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain · ⚠️ หมายเหตุ FX: ~34% รายได้มาจากอาร์เจนตินา อัตราเงินเฟ้อสูง inflate USD revenue growth — volume จริงต่ำกว่าตัวเลขที่เห็น

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

ฐานผู้ใช้ขยาย: ~230M unique active users ใน LatAm — penetration ยังต่ำ e-commerce เพิ่งเริ่ม ยังโตได้อีกมาก
Mercado Pago — fintech engine: Total Payment Volume (TPV) โตต่อเนื่อง ลูกค้าสินเชื่อเพิ่ม credit risk ลดลง → margin fintech ดีขึ้น
Mercado Envíos — Logistics moat: ควบคุม last-mile delivery เป็นของตัว ลดต้นทุน + เร็วกว่าคู่แข่ง = ข้อได้เปรียบยาวนาน
Valuation de-rate = โอกาส: หุ้นถูกขายออกแม้ Rev +42% — ถ้า sentiment กลับ (FX stabilize / margin recover) multiple re-rate เร็ว
LatAm middle class growth: GDP ต่อหัวในบราซิล / เม็กซิโก / โคลอมเบียยังโต — ฐานลูกค้า e-commerce ขยายได้ยาวนาน
Mercado Ads: โฆษณาบนแพลตฟอร์ม margin สูง เติบโตเร็ว เริ่มเป็น contributor สำคัญของรายได้รวม

▼Risks — ความเสี่ยง

⚠️ FX / อาร์เจนตินา inflation: ~34% รายได้มาจากอาร์เจนตินา — peso อ่อน = USD revenue "ดูดี" แต่ volume จริงต่ำกว่า เสถียรภาพการเมือง/เศรษฐกิจเปราะบาง
⚠️ Fintech Credit Risk: Mercado Crédito ขยายสินเชื่อเร็ว — รอบเศรษฐกิจ LatAm ชะลอ อาจทำให้ credit loss พุ่ง กด earnings
การแข่งขัน: Amazon ขยายใน LatAm, Shopee (Sea Limited) รุกบราซิล, Shein/Temu — competition ทั้งในและนอกภูมิภาค
Beta 1.35 — ผันผวนสูง: เป็นหุ้น EM high-beta → ร่วงแรงในภาวะ risk-off / dollar แข็ง (ดังที่เห็นจากการร่วง −36% รอบปีนี้)
Margin investment cycle: ลงทุนหนักด้าน logistics + fintech กด operating margin ไว้ที่ ~10% ถ้า payoff ช้ากว่าคาด → กำไรต่ำกว่า model
Regulatory risk LatAm: บราซิล / เม็กซิโก กฎระเบียบ fintech + e-commerce เปลี่ยนเร็ว — tax, interoperability, data sovereignty

สรุปภาพรวม

MELI: Hyper-Growth ที่ถูก De-rated — น่าสนใจ แต่ต้องทนความผันผวน EM

MercadoLibre คือ "Amazon + PayPal + FedEx" แห่งลาตินอเมริกา ด้วยรายได้โต +42% YoY แต่ราคาหุ้นร่วง −36% ในรอบปีเดียวกัน — สะท้อนความกังวล FX อาร์เจนตินา, fintech credit risk, และ multiple de-rate ของหุ้น EM growth ราคาปัจจุบัน $1,675.10 ให้ MOS ~17.3% จากมูลค่าเหมาะสม $2,025 — ถือว่า "น่าสนใจ" สำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยง EM และถือระยะยาว แต่ยังไม่ถึงระดับ deep value สำหรับ value investor สายอนุรักษ์นิยม

มูลค่าเหมาะสม

$2,025 ($1,767–$2,353)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +17.3%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$2,217 (Buy · 24 ราย)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ < $1,750 ด้วย position เล็ก (High-beta EM = sizing ≤ 3–5% port) · เพิ่มหนักถ้าราคาลงถึงโซน MOS 20% ($1,620) หรือ MOS 30% ($1,418) · ⚠️ ต้องติดตาม: quarterly earnings + Mercado Pago TPV + FX Argentina + NPL ratio ทุกไตรมาส

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต EPS, FCF margin, EV/Sales multiple, และ FX อาร์เจนตินา MELI เป็นหุ้น Beta สูงในตลาดเกิดใหม่ที่มีความเสี่ยงเฉพาะตัว (EM risk, FX, fintech credit, regulatory) ผู้ลงทุนควรศึกษาเพิ่มและพิจารณาความเสี่ยงของตัวเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 · ที่มา: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · MercadoLibre IR/10-K · digrin.com (chart data)