NASDAQ: MDLN กระจายยาและเวชภัณฑ์

Medline Inc. (MDLN)

เวชภัณฑ์สิ้นเปลืองทางการแพทย์ • อุปกรณ์ป้องกันส่วนบุคคล (PPE) • เครื่องมือแพทย์ใช้ครั้งเดียว • Supply Chain โรงพยาบาล/คลินิก/บ้านพักคนชรา
$34.66(MDLN)
▼ −21.6% (ตั้งแต่ IPO)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance ที่ราคาเดียวกัน)
กรอบ 52 สัปดาห์ $31.49 – $50.88
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC EDGAR (Medline 10-K, S-1), Medline Investor Relations
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

IPO ธ.ค. 2568 — งบยังอยู่ระหว่างเปลี่ยนผ่านจากโครงสร้าง LBO
Market Cap
$45.6B
~1.31B หุ้น · รวมทุกคลาส (StockAnalysis) — EPS ใช้หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 877M
P/E (TTM)
43.3x
EPS TTM $0.80 · GAAP ยังไม่ปรับ — สูงเพราะ EPS TTM ถูกกดจากดอกเบี้ย/รายการพิเศษ
P/E เฉลี่ย ~3 ปี
N/A
มี EPS จริงเพียง 3 ปีงบ (FY2023–FY2025 ผิดปกติจากโครงสร้าง LBO/หุ้นก่อน IPO) และราคารายเดือนสั้น จึงไม่คำนวณ
P/BV
N/A
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่งพลิกบวกหลัง IPO ยังไม่นิ่งพอใช้อ้างอิง
กำไรสุทธิ FY2568
$1.16B
ทั้งปีบัญชี · ▼ −3.4% YoY (margin กดดันจาก 8.4%→7.8%)
EPS (TTM)
~$0.80
GAAP · dil. (StockAnalysis $0.80 / Yahoo $0.80 — ตรงกัน)
BVPS
N/A
ไม่เปิดเผยแยกในชุดข้อมูลนี้ (governance IPO ใหม่)
ROE / ROA
~4.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · N A · ROE ต่ำเพราะ NI ถูกกดจากดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายพิเศษ (TTM NI $701M)
รายได้ TTM
$29.9B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +12.1% YoY (FY2568 +11.5%)
อัตรากำไรขั้นต้น
25.1%
Gross margin · Op margin TTM 5.0% เทียบ FY2568 ปกติ 7.7% — มาร์จิ้นลดลงชัดในช่วง TTM (สาเหตุยังไม่ได้ตรวจกับงบต้นฉบับรอบนี้)
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล — เพิ่งเข้า IPO ธ.ค. 2568
Beta
1.00
ความผันผวนเทียบตลาด · ประมาณ · ธุรกิจเวชภัณฑ์ผันผวนต่ำ แต่หนี้สูงเพิ่ม equity risk — ยังไม่มีประวัติเทรดยาวพอวัดจริง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ — ตั้งแต่ต้นปี 2569 (ครอบคลุมช่วงซื้อขายเกือบทั้งหมดหลัง IPO)
ราคา MDLN มูลค่าเหมาะสม $23.32 จุดสำคัญ

ราคาเปิดปี 2569 ที่ $44.2 ไต่ขึ้นแตะจุดสูงสุดของกราฟที่ $47.51 ในเดือน ก.พ. 2569 ก่อนไหลลงเป็นช่วง ๆ ผ่านจุด $36.56 ในเดือน พ.ค. 2569 และ $35.03 ในเดือน ส.ค. 2569 จนปิดล่าสุดที่ $34.66 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของกราฟ ลดลงราว −28% นับตั้งแต่ต้นปี และต่ำกว่ากรอบ 52 สัปดาห์ก่อนหน้า สาเหตุที่ตลาดกดราคายังไม่ได้ตรวจกับเอกสารต้นทางในรอบนี้

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

ตระกูล P/E เดียว (trailing + forward peer) — 1 เสียง ไม่ใช่ 2 อิสระ
1. P/E Valuation (trailing, GAAP)
EPS (TTM) $0.80 × P/E เป้าหมาย ~23.34x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — มัธยฐาน trailing P/E ของ MCK 23.34x / CAH 31.17x / COR 22.94x — StockAnalysis 21 ก.ย. 2569, ตัวคูณ peer ที่วัดจริง ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบันของ MDLN
$18.67
2. P/E Valuation (forward, ตระกูลเดียวกับวิธี 1)
EPS FY2026E (forward) $1.56 × P/E เป้าหมาย ~17.93x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — FY2026E ของ vendor consensus · มัธยฐาน forward P/E ของ MCK 18.80x / CAH 17.93x / COR 15.97x — StockAnalysis 21 ก.ย. 2569 · ฐานเดียวกันคือ forward EPS กับ forward P/E
$27.97
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $18.67 – $27.97
$23.32

โครงสร้าง FV (ตระกูลเดียว — single-family valuation): วิธี 1 และวิธี 2 เป็นตระกูล P/E เดียวกัน นับเป็น 1 เสียง ไม่ใช่ 2 วิธีอิสระ — วิธี 1 ใช้กำไรที่รายงานจริง (GAAP TTM) กับ trailing P/E ของกลุ่ม ส่วนวิธี 2 ใช้ EPS ล่วงหน้า FY2026E ของ vendor กับ forward P/E ของกลุ่ม (ฐาน forward ทั้งคู่) สองขาต่างกัน 1.50 เท่า (< 2.0 เท่า จึงเฉลี่ยได้ตามกฎ 0.4c) FV = ค่าเฉลี่ยสองขา
ความไวของผลลัพธ์: ใช้ขา trailing ขาเดียว FV = $18.67 (ราคาสูงกว่า ~69%) ใช้ขา forward ขาเดียว FV = $27.97 (ราคาสูงกว่า ~13%) — ทั้งสองทิศชี้ว่าราคาสูงกว่ามูลค่า แต่ขนาดขึ้นกับว่ากำไรจะฟื้นเท่าที่ consensus คาดหรือไม่ (EPS FY2026E $1.56 เกือบสองเท่าของ TTM $0.80)
ที่มาของตัวคูณ: ตัวคูณทั้งสองเป็นมัธยฐานของ MCK/CAH/COR ที่วัดจริงจาก StockAnalysis ณ 21 ก.ย. 2569 — ไม่ใช่ P/E ปัจจุบันของ MDLN; ไม่มีมัธยฐานย้อนหลังของ MDLN เองเพราะซื้อขายมาไม่นาน (ราคารายเดือนเพียง 10 จุด)
สิ่งที่ไม่นำมาเป็นขา: เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น), Adjusted EBITDA ของบริษัท และ EV/EBITDA เพราะฐาน EBITDA ที่ตรวจซ้ำได้จากบล็อกข้อมูลรอบนี้ไม่มี — ไม่สร้างขาที่ตรวจซ้ำไม่ได้ · EPS ล่วงหน้า vendor ($1.56 สำหรับ FY2026E, $1.59 สำหรับ FY2027E) เป็นประมาณการของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ตัวเลขที่รายงานแล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $34.66
เหมาะสม $23.32
$16.32
MOS 30% $18.66
MOS 20% $23.32
Fair Value $27.97
กรอบบน FV $44.60
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $34.66 อยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม $23.32 และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $44.60 — ช่องว่างนี้สะท้อนว่านักวิเคราะห์ (25 ราย) คาดกำไรฟื้นแรงกว่าที่กลุ่มเทียบสะท้อน เป้านี้ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ Fair Value

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−49%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมของตระกูล P/E กลุ่ม)
ราคาปัจจุบัน $34.66 สูงกว่า FV $23.32 — นักลงทุนที่เน้น margin of safety ควรรอราคาย่อลงมาใกล้โซน MOS 20% ก่อนเพิ่มน้ำหนัก ไม่ใช่ไล่ซื้อที่ราคาปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 20%
$18.66
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$16.32
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $23.32
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $34.66 • EPS ฐาน ~$1.56 FY2026E ~$1.56 (vendor consensus) เติบโตต่อ 3 ปี • ไม่มีปันผล
BearEPS +3%/ปี
$22.16
−36%
  • EPS ปี 3~$1.71
  • P/E ออก13.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์กำไรฟื้นช้ากว่า consensus หนี้ยังกดดัน P/E de-rate ต่ำกว่า forward P/E ต่ำสุดของกลุ่ม (15.97x)
BaseEPS +8%/ปี
$35.23
+1.6%
  • EPS ปี 3~$1.97
  • P/E ออก17.9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์กำไรฟื้นตามแผน P/E เท่ามัธยฐาน forward ของกลุ่ม (17.93x) ตลาดค่อย ๆ ให้เครดิตหลัง IPO
BullEPS +11%/ปี
$42.67
+23%
  • EPS ปี 3~$2.14
  • P/E ออก20.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์กำไรฟื้นเกินคาด ลดหนี้ต่อเนื่อง ตลาดให้ P/E premium เหนือมัธยฐานกลุ่มเล็กน้อย

FV นี้มีเงื่อนไขอยู่บนกำไรที่ฟื้นตามประมาณการ: ขา forward ต้องการ EPS FY2026E ~$1.56 (ประมาณการ vendor เกือบสองเท่าของ EPS TTM $0.80) หากกำไรไม่ฟื้น ค่าอ้างอิงที่ยึดกำไรจริงคือขา trailing ($0.80 × 23.34x ≈ $18.67) ซึ่งต่ำกว่า FV — Bear case ด้านบนสะท้อนความเสี่ยงนี้บางส่วน ตัวคูณ peer ทั้งหมดเป็นตระกูล P/E เดียว จึงไม่ใช่การยืนยันอิสระ

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ผู้นำตลาดเวชภัณฑ์สิ้นเปลืองสหรัฐฯ: ธุรกิจผลิต/จัดจำหน่ายเวชภัณฑ์สิ้นเปลืองให้โรงพยาบาลและสถานพยาบาล — demand จำเป็น ไม่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ
  • รายได้เติบโตดี: TTM +12.1% YoY (FY2568 +11.5%) เร่งขึ้นต่อเนื่องจาก FY2567 +9.8%
  • ลดหนี้หลัง IPO: หนี้รวม $13.0B (FY2568) ลดเหลือ $12.6B (TTM) ขณะเงินสดเพิ่มเป็น $2.7B และ D/E ลดจาก 1.05 (FY2567) เหลือ 0.66
  • FCF แข็งแรง: FCF TTM $1,546M สูงกว่า NI $701M มาก สะท้อนคุณภาพกระแสเงินสดดีกว่ากำไรบัญชี
  • Analyst bullish: เป้าเฉลี่ย 25 นักวิเคราะห์ ~$44.6 (Buy) สูงกว่าราคาปัจจุบันมาก และ EPS FY2026E ($1.56) เกือบสองเท่าของ TTM — เป็นสัญญาณว่าตลาดคาดกำไรฟื้น (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • หนี้ยุค LBO ยังสูง: หนี้รวม ~$12.6B (เงินสด $2.7B) ทำให้ดอกเบี้ยกินกำไรจำนวนมาก และ NI TTM ($701M) ต่ำกว่า FY2568 ($1,159M) ชัดเจน
  • มาร์จิ้นลดลง: Op margin TTM 5.0% เทียบ FY2568 7.7% และ FY2567 8.4% — หากไม่ฟื้น EPS ล่วงหน้าของ consensus จะไม่เป็นจริง
  • ประวัติมหาชนสั้นมาก: IPO ธ.ค. 2568 มีข้อมูลเพียง ~2 ไตรมาสยืนยันว่าโครงสร้างทุน/มาร์จิ้นใหม่จะนิ่งจริง
  • ความไม่แน่นอนของกำไร: EPS TTM $0.80 ต่างจาก EPS FY2568 $1.43 มาก (จำนวนหุ้นเปลี่ยนหลัง IPO) ทำให้การอ่านฐานกำไรจริงยากกว่าหุ้นทั่วไป
  • Sponsor overhang: ผู้ถือหุ้นเดิมยุค LBO อาจทยอยขายหุ้นกดราคา (ยังไม่ได้ตรวจตารางถือหุ้นปัจจุบันในรอบนี้)
  • แข่งขันจากผู้เล่นใหญ่กว่า: MCK/CAH/COR มีขนาดใหญ่กว่าและงบดุลแข็งแกร่งกว่ามาก ได้เปรียบด้าน scale/purchasing power
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจมั่นคง แต่ราคาวิ่งนำหน้ากำไรที่พิสูจน์แล้ว — รอจังหวะที่ดีกว่า

Medline เป็นธุรกิจจัดจำหน่าย/ผลิตเวชภัณฑ์สิ้นเปลืองที่คาดการณ์ได้ดีและมี demand จำเป็น แต่เพิ่ง IPO ออกจากโครงสร้าง LBO ได้ราว 9 เดือน งบยังมีหนี้สูงและกำไร TTM ($0.80/หุ้น) ต่ำกว่า consensus ล่วงหน้า ($1.56) มาก จึงประเมินด้วยตระกูล P/E เดียว (trailing + forward ของกลุ่ม MCK/CAH/COR) ได้ FV $23.32 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน $34.66 (ไม่มี Margin of Safety) แม้เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์จะสูงกว่ามากที่ $44.6 ก็ตาม — สะท้อนว่าตลาดให้เครดิตการฟื้นตัวของกำไรล่วงหน้าไปแล้ว และค่านี้เป็นการประเมินตระกูลเดียว ความไวสูง (ขา trailing $18.67 – ขา forward $27.97)

มูลค่าเหมาะสม
$23.32 ($18.67–$27.97)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −49%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$44.60 (Buy)
กลยุทธ์: รอราคาย่อลงมาใกล้โซน MOS 20% ($18.66) หรือรอ 2-3 ไตรมาสให้เห็นกำไร GAAP ฟื้นตัวจริงตามที่ตลาดคาด ก่อนเพิ่มน้ำหนัก — ธุรกิจพื้นฐานดีแต่ยังไม่คุ้มความเสี่ยงที่ราคาปัจจุบัน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance ตรงกัน) • ข้อมูลงบการเงิน/reconciliation จาก SEC EDGAR (Medline 10-K FY2568, S-1) และ Globenewswire (ผลประกอบการ Q2/2569, 5 ส.ค. 2569) • ตัวคูณกลุ่มเทียบจาก StockAnalysis.com (MCK/CAH/COR) • หุ้น IPO ใหม่ (ธ.ค. 2568) โครงสร้างทุน/มาร์จิ้นยังไม่นิ่ง ตัวเลขปรับฐานในรายงานนี้มีความไม่แน่นอนสูงกว่าหุ้นทั่วไป